Rendement à l'échéance
Le taux annuel unique, composé deux fois par an, auquel les paiements restants d'une obligation valent exactement son prix d'aujourd'hui.
Connecté, cette page se calcule sur les titres du Trésor de votre propre portefeuille, avec les mêmes chiffres que leur panneau. Se connecter ›
Offre de lancement Le plan payant, gratuit pendant trois mois. Sans carte. Créer un compte ›
Comment elle est calculée ici
Résolu numériquement à partir du prix coupon couru inclus estimé de l'obligation (le prix plus le coupon couru) et de son calendrier de paiements : le taux y tel que les paiements, chacun actualisé par (1 + y/2) pour chaque semestre avant son encaissement, totalisent ce prix. Le prix est notre estimation à partir de la courbe des rendements au pair du Trésor, et non une cotation d'un teneur de marché, et pour un TIPS le rendement est réel, le taux au-dessus de l'inflation.
Exemple détaillé
- UST 4,625 % 15/08/2036, un titre du Trésor qui verse 4,625 % par an, arrive à échéance le 15 août 2036. Son prix coupon couru inclus estimé sur la courbe du Trésor du 2 oct. 2026 est de 95,611 pour 100, avec 20 paiements restants.
- Le rendement à l'échéance est le taux annuel unique, composé deux fois par an, auquel ces 20 paiements valent aujourd'hui exactement ce prix : 5,28 %.
- C'est ce que rapporte l'obligation seulement si elle est conservée jusqu'à l'échéance, si chaque paiement arrive et si chaque coupon est réinvesti à ce même taux : une manière d'exprimer le prix estimé d'aujourd'hui, pas un rendement que quelqu'un vous doit.
De vrais titres du Trésor valorisés aujourd'hui sur la courbe au pair du Trésor : nos estimations, et non des cotations de teneurs de marché, et aucun rendement ici n'est un rendement que quelqu'un vous doit. La démo n'en détient aucun ; connecté avec un titre du Trésor à vous, cela se calcule sur le vôtre.
Où il trompe
C'est une manière d'exprimer le prix d'aujourd'hui, pas un rendement que quelqu'un vous doit. C'est ce que l'obligation rapporterait seulement si elle est conservée jusqu'à l'échéance, si chaque paiement arrive et si chaque coupon est réinvesti à ce même taux ; vendre plus tôt, ou réinvestir à un autre taux, donne un autre résultat. Deux obligations de même rendement peuvent aussi réagir très différemment quand les taux changent.
La formule
- P — le prix coupon couru inclus pour 100 de nominal (prix hors coupon couru plus coupon couru) ;
- CFj — le j-ième paiement pour 100 : le coupon, et 100 de plus avec le dernier ;
- y — le rendement à l'échéance, un taux annuel composé deux fois par an ;
- w — la part de la période de coupon en cours qui reste à courir : jours jusqu'au prochain coupon divisés par les jours de la période ;
- n — le nombre de paiements restants.
Un exemple résolu sur un vrai titre du Trésor
Le titre du Trésor UST 4,625 % 15/08/2036 (ISIN US91282CRF04) est une note à 10 ans émise le 17 août 2026. Sur la courbe au pair du Trésor du 1er octobre 2026, son prix coupon couru inclus estimé est de 95 896 pour 100 de nominal et il reste 20 paiements : 2,3125 tous les six mois, et 102,3125 le 15 août 2036 (le dernier coupon plus le principal). Actualisé à y = 5,2394 %, le premier coupon vaut aujourd'hui 2 268 et le dernier paiement 61 402 ; les vingt valeurs actuelles totalisent 95 896. Son rendement à l'échéance est donc de 5,24 %, au-dessus de son coupon de 4 625 % parce que son prix est inférieur à 100. Ce ne serait ce que rapporte l'obligation que si elle est conservée jusqu'au 15 août 2036, si chaque paiement arrive et si chaque coupon est réinvesti à 5,24 %. Tous les chiffres sont nos estimations à partir de la courbe du Trésor, et non des cotations de teneurs de marché, lus le 2 octobre 2026.
Ce que cette page ne fait pas
Elle ne dit pas ce que vous allez gagner et ne prévoit rien : elle exprime en taux le prix estimé d'aujourd'hui. Le prix bouge chaque jour avec la courbe du Trésor, et le rendement avec lui.
Comparée à
- Prix hors et avec coupon couru — le prix hors et avec coupon couru, dont le rendement est tiré
- Duration modifiée — de combien ce prix bouge pour un point de variation du rendement
- Coupon couru — la part du prochain coupon déjà acquise
Questions fréquentes
Le rendement à l'échéance est-il ce que je vais gagner avec ce titre du Trésor ?
Non. C'est le taux qui reproduit le prix estimé d'aujourd'hui si l'obligation est conservée jusqu'à l'échéance, si chaque paiement arrive et si chaque coupon est réinvesti à ce même taux. Vendre plus tôt à un autre prix, ou réinvestir à d'autres taux, donne un autre résultat.
Pourquoi le rendement diffère-t-il du coupon ?
Le coupon est un montant fixe du nominal ; le rendement reflète aussi le prix. Une obligation dont le prix est inférieur à 100, comme celle ci-dessus, a un rendement supérieur à son coupon, car son détenteur touche aussi à l'échéance la différence jusqu'à 100.
Sources
Dernière révision le 02/10/2026 par Sphinx Risk.