Prix hors et avec coupon couru
Le prix hors coupon couru (pied de coupon) est le prix d'une obligation sans l'intérêt couru, celui que cotent les écrans ; le prix coupon couru inclus ajoute l'intérêt couru depuis le dernier coupon et c'est ce que paie réellement un acheteur.
Connecté, cette page se calcule sur les titres du Trésor de votre propre portefeuille, avec les mêmes chiffres que leur panneau. Se connecter ›
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Comment elle est calculée ici
Notre estimation du prix hors coupon couru vient de l'actualisation des paiements restants de l'obligation avec la courbe au pair du Trésor du jour ; le prix coupon couru inclus est ce prix plus le coupon couru selon la convention réel/réel. Une position est valorisée au prix coupon couru inclus, parce que c'est ce que valent ses paiements restants. Pour un TIPS, les deux sont pour 100 de principal ajusté de l'inflation.
Exemple détaillé
- UST 4,625 % 15/08/2036 le 2 oct. 2026 : prix hors coupon couru 95,008 et coupon couru 0,603, pour 100.
- Prix coupon couru inclus = 95,008 + 0,603 = 95,611 pour 100 : ce que paie un acheteur au règlement.
- Sur 10 000 de nominal, la position vaut 9 561,11 USD : notre estimation à partir de la courbe du Trésor, et non une cotation d'un teneur de marché.
De vrais titres du Trésor valorisés aujourd'hui sur la courbe au pair du Trésor : nos estimations, et non des cotations de teneurs de marché, et aucun rendement ici n'est un rendement que quelqu'un vous doit. La démo n'en détient aucun ; connecté avec un titre du Trésor à vous, cela se calcule sur le vôtre.
Où il trompe
Le prix coupon couru inclus monte un peu chaque jour à mesure que l'intérêt court et baisse du montant du coupon le jour où il est versé ; comparer des prix coupon couru inclus de part et d'autre d'une date de coupon mélange variations de prix et paiements, et c'est le prix hors coupon couru qu'on compare dans le temps. Les deux sont nos estimations à partir de la courbe du Trésor, et non des cotations de teneurs de marché, et pour un TIPS ils peuvent différer des prix de marché de plus d'un point.
La formule
- Prix hors coupon couru — le prix pour 100 de nominal sans l'intérêt couru ;
- Coupon couru — la part du prochain coupon acquise depuis la dernière date de coupon (sa propre leçon) ;
- Prix coupon couru inclus — ce que paie un acheteur au règlement pour 100 de nominal.
Un exemple résolu sur un vrai titre du Trésor
Le titre du Trésor UST 4,625 % 15/08/2036 le 1er octobre 2026 : prix hors coupon couru 95 305, coupon couru 0 591, prix coupon couru inclus 95 305 + 0 591 = 95 896 pour 100 de nominal. Sur 10 000 de nominal, un acheteur paierait 9 589,61 au règlement, dont 59,07 correspondent à l'intérêt que le vendeur a acquis pendant les 47 jours depuis le 15 août. Le 15 février 2027, quand le coupon de 231,25 est versé, le prix coupon couru inclus baisse d'environ ce coupon et le coupon couru repart de zéro, tandis que le prix hors coupon couru bouge à peine. Tous les chiffres sont nos estimations à partir de la courbe du Trésor, et non des cotations de teneurs de marché.
Ce que cette page ne fait pas
Le prix hors coupon couru est une convention, pas une autre valeur : la même obligation a une seule valeur, et les deux prix ne diffèrent que d'un intérêt qui est rendu. Cette page ne dit pas si un prix est élevé ou bas.
Comparée à
- Coupon couru — la part du prochain coupon déjà acquise
- Rendement à l'échéance — le taux qui reproduit le prix coupon couru inclus
- Duration modifiée — de combien le prix bouge pour un point de variation du rendement
Questions fréquentes
Avec quel prix Sphinx Risk valorise-t-il ma position ?
Avec le prix coupon couru inclus, car c'est ce que valent aujourd'hui les paiements restants de l'obligation, coupon couru compris. Le panneau de la position montre les deux prix et dit que ce sont des estimations à partir de la courbe du Trésor.
Pourquoi le prix coupon couru inclus baisse-t-il à une date de coupon ?
Parce que le coupon est versé : l'obligation ne porte plus cet intérêt dans son prix. L'argent n'est pas perdu, il est devenu liquide ; le prix hors coupon couru, qui laisse l'intérêt de côté, change à peine ce jour-là.
Sources
Dernière révision le 02/10/2026 par Sphinx Risk.