Ce que coûte l'argent, à chaque horizon.

Combien le Trésor américain à 10 ans paie de plus que celui à 2 ans, en points de pourcentage : positive, c'est la forme habituelle ; négative, une courbe inversée.

Comment il est calculé iciLe rendement au pair à 10 ans moins celui à 2 ans, tous deux tirés de la courbe quotidienne du Trésor du même jour ; à côté figure le 10 ans moins 3 mois. Une inversion est comptée quand la pente reste sous zéro au moins cinq séances de suite, pour qu'un ou deux jours de bruit autour de zéro ne fassent pas un épisode.

Où il trompeUne courbe inversée a précédé plusieurs récessions américaines, mais l'écart entre les deux est allé de quelques mois à plusieurs années, et certaines inversions se sont terminées sans récession. Elle décrit ce que coûte l'argent aujourd'hui à deux horizons ; ce n'est une prévision de rien.

Le rendement d'une obligation du Trésor protégée contre l'inflation : ce que rapporte l'argent sur dix ans, inflation déduite.

Comment il est calculé iciLa courbe quotidienne des taux réels du Trésor (TIPS), point à 10 ans ; le chiffre d'une position face à elle est son mouvement moyen par +0,10 point de ce taux, mesuré sur deux ans de cours quotidiens comme la sensibilité aux taux.

Où il trompeL'or et les taux réels ont souvent évolué en sens inverse, parce que détenir de l'or coûte ce qu'aurait rapporté une obligation réelle ; mais la relation s'est rompue pendant de longues périodes, lisez donc le R² et la fenêtre, jamais le seul signe.

La part de ce que paient les entreprises américaines pour emprunter, au-dessus d'une obligation du Trésor, que leur propre risque de défaut n'explique pas : ce que le marché obligataire facture pour le risque de crédit lui-même.

Comment il est calculé iciPubliée chaque mois par des économistes du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, selon la méthode de Gilchrist et Zakrajšek : l'écart moyen des obligations d'entreprises américaines sur des titres du Trésor aux mêmes paiements, moins la part que prédirait le risque de défaut mesuré de chaque entreprise. Conservée telle que publiée, depuis 1973, et remplacée en entier à chaque mise à jour parce que le Conseil révise tout l'historique.

Où il trompeC'est une série de recherche, pas une statistique officielle : chaque nouveau mois peut réviser les valeurs passées, si bien que le chiffre d'un mois peut différer de celui affiché un mois plus tôt. Une prime élevée a coïncidé par le passé avec un crédit plus cher ; elle dit ce que les prêteurs ont facturé, pas ce qui va se passer.