Escalera de vencimientos
Cuánto de una cartera de bonos vence en cada tramo de años que quedan: menos de uno, de uno a tres, de tres a cinco, de cinco a diez, de diez a veinte y más de veinte.
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Cómo se calcula aquí
Cada Treasury que tienes va al tramo que corresponde a los años que le quedan hasta su fecha de vencimiento, con la parte del dinero en bonos que representa; la pestaña Riesgo lo suma a las escaleras que informan en sus propios formularios los fondos de bonos que tienes, en una sola escalera. La escalera es por años que quedan, no por duración, y enseña cuándo vuelve el principal.
Ejemplo resuelto
- Cuatro Treasuries reales, 10,000 de nominal de cada uno, valorados con la curva del 2 oct. 2026: por años que quedan hasta el vencimiento, 1–3 años 25,7 %, 3–5 años 25,7 %, 5–10 años 24,6 %, más de 20 años 24,0 %.
- Vida media ponderada, cada bono ponderado por su valor: 11,4 años.
- El cambio por 0,01 puntos del rendimiento es 1,88, 4,36, 7,39, 13,57 en cada uno; el más largo, el 24 % del dinero, lleva el 50 % del total.
Treasuries reales valorados hoy con la curva par del Tesoro: nuestras estimaciones, no cotizaciones de un intermediario, y ningún rendimiento de aquí es una rentabilidad que nadie te deba. La demo no tiene ninguno; con sesión iniciada y un Treasury tuyo, esto se trabaja con el tuyo.
Dónde engaña
Una escalera dice cuándo vuelve el principal, no cuánto se mueve el precio: los tramos largos llevan mucha más sensibilidad a los tipos por dólar que los cortos, y por eso el cambio por una subida de un punto va a su lado. Una escalera pareja no significa una exposición pareja a los tipos.
La fórmula
- wi — la parte del dinero en bonos que representa el bono i (su valor entre el total);
- Ti — los años que quedan hasta la fecha de vencimiento del bono i;
- Vida media ponderada — los años que quedan de media, ponderados por valor.
Un ejemplo resuelto con un Treasury real
Cuatro Treasuries, 10,000 de nominal de cada uno, valorados con la curva del 1 de octubre de 2026: la nota a 2 años UST 4,750 % 30/09/2028 (9,995,74), la nota a 5 años UST 5,000 % 30/09/2031 (9,997,02), la nota a 10 años UST 4,625 % 15/08/2036 (9,589,61) y el bono a 30 años UST 5,125 % 15/08/2056 (9,360,23); total 38,942,60. Por años que quedan: de 1 a 3 años, 25,7 %; de 3 a 5, 25,7 %; de 5 a 10, 24,6 %; más de 20, 24,0 %. Vida media ponderada: 11,4 años. El cambio por 0,01 puntos del rendimiento es 1,88, 4,37, 7,41 y 13,64 en cada uno: el bono de más de 20 años, el 24 % del dinero, lleva en torno a la mitad del total, 27,30. Una escalera casi pareja, una sensibilidad desigual. Todas las cifras son nuestras estimaciones a partir de la curva del Tesoro, no cotizaciones de un intermediario.
Lo que esta página no hace
No dice si una escalera es buena o mala, ni propone ninguna: describe lo que tienes. Un Treasury no tiene amortización anticipada, así que su vencimiento declarado es cuando vuelve su principal.
Comparada con
- Duraciones por plazo (key-rate) — en qué parte de la curva está la sensibilidad de cada bono
- Duración modificada — la sensibilidad que la escalera no enseña
- Vencimiento medio contractual — la misma escalera, para los bonos de dentro de un fondo de bonos
Preguntas frecuentes
¿Significa una escalera pareja una exposición pareja a los tipos?
No. En el ejemplo, los cuatro bonos llevan en torno a una cuarta parte del dinero cada uno, pero el bono a 30 años lleva en torno a la mitad de la sensibilidad a un movimiento de los rendimientos, porque el precio de un bono largo reacciona mucho más.
¿Es la escalera igual para los fondos y para los bonos sueltos?
La pestaña Riesgo los suma en una sola escalera. La de un fondo sale de lo que el fondo informa en su propio formulario; la de un Treasury, de su propia fecha de vencimiento.
Fuentes
Revisado por última vez el 02/10/2026 por Sphinx Risk.