Vencimiento medio contractual
Cuántos años faltan, de media, para que los bonos de un fondo lleguen a la fecha de devolución final escrita en ellos, cada uno ponderado por su parte del fondo.
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Cómo se calcula aquí
Se lee línea a línea del formulario N-PORT del fondo, sin guardar las líneas: por cada bono, los años desde la fecha del informe hasta su vencimiento contractual, promediados con la parte del fondo de cada bono como peso; y esas mismas líneas se ordenan en una escalera: menos de un año, 1–3, 3–5, 5–10, 10–20 y más de 20. El cupón medio que va al lado se construye igual, con el cupón anualizado de cada bono. No se estima nada: son las fechas y los tipos que lista el fondo.
Ejemplo resuelto
- El informe de BND del 30 jun. 2026 lista cada bono con la fecha de devolución final escrita en él; ponderadas por la parte del fondo de cada bono, esas fechas están de media a 11,7 años.
- La misma ponderación sobre el cupón anual de cada bono da un 3,86 %.
- Como parte del fondo, por años hasta esa fecha: menos de 1 año 1,1 %, 1–3 años 22,7 %, 3–5 años 17,0 %, 5–10 años 19,6 %, 10–20 años 10,7 %, más de 20 años 27,7 %.
- Del 27,7 % a más de 20 años, un 16,7 % son hipotecas titulizadas u otras titulizaciones, que escriben su fecha final legal aunque el dinero vuelva mucho antes.
- Su riesgo de tipos declarado se lee como una duración de unos 5,8 años para sus bonos: menos que los 11,7 años hasta las fechas escritas, porque los cupones y las amortizaciones anticipadas devuelven dinero antes de la fecha final.
Un fondo de bonos real, abierto con su formulario N-PORT público en SEC EDGAR: la demo no tiene ninguno. Con tu cuenta y fondos de bonos propios, esto se calcula sobre los tuyos.
Dónde engaña
Toma la fecha final al pie de la letra, y en algunos bonos esa fecha está lejos de cuando vuelve el dinero. Un bono hipotecario puede tener escrita una fecha a treinta años mientras los propietarios amortizan y refinancian mucho antes, y los bonos con opción de amortización anticipada también se pueden devolver antes; así que un fondo con una quinta parte en hipotecas enseña una media bastante por encima del vencimiento efectivo que publica él mismo, que usa los pagos esperados. Y el vencimiento no es la duración: los cupones devuelven parte del dinero por el camino, y un bono de tipo variable puede vencer a diez años y apenas moverse con los tipos. Cuánto se mueve el fondo con los tipos lo dice su riesgo de tipos declarado.