A four-holding portfolio, measured
Read the figures below the way a broker never shows them. Then open Risk — where the money is and where the risk is are not the same place — and Stress tests, which replays 2022.
Lo que vale hoy todo lo que tienes, en la divisa de esta cartera.
Cómo se calcula aquíLa cantidad de cada posición sale del libro —cada compra menos cada venta—, valorada al último cierre guardado y convertida al tipo de cambio de ese día, no al de hoy.
Dónde engañaEs una valoración a precio, no una cotización a la que pudieras vender. Lo poco líquido, y lo que tiene un último cierre antiguo, vale lo que se negoció por última vez, no lo que sacarías por ello.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›El dinero que de verdad has metido, menos el que has sacado.
Cómo se calcula aquíCompras menos ventas, a los precios que registraste. Las comisiones cuentan si tu libro las tiene. Los dividendos no: lo que la empresa te pagó es un rendimiento de lo invertido, no más dinero invertido.
Dónde engañaNo es tu coste fiscal. Compensa ventas con compras a lo largo de toda la historia, que no es como ninguna hacienda calcula una ganancia.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›El valor menos lo que pusiste: el dinero que habrías ganado si lo vendieras todo ahora.
Cómo se calcula aquíValor de mercado menos invertido neto. Es una cifra en dinero, así que no dice nada de si fue un buen resultado para el riesgo asumido.
Dónde engañaUna cifra grande aquí puede venir de una aportación grande y no de un buen año. El porcentaje de al lado es el que mide la cartera; este mide la cuenta.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›Lo que ganó la cartera en sí, sin el efecto de tus aportaciones.
Cómo se calcula aquíLa rentabilidad de cada día se calcula después de restar la aportación de ese día, y las rentabilidades diarias se encadenan. Es la misma convención que deben publicar los fondos, y por eso se puede comparar con un índice.
Dónde engañaIgnora a propósito cuánto dinero tenías dentro en cada momento. Es la medida correcta de las posiciones y la equivocada para tu bolsillo: la ponderada por dinero es la otra mitad.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›La rentabilidad ponderada por tiempo expresada como tasa anual.
Cómo se calcula aquíEl crecimiento total llevado a un año de forma geométrica. Un periodo de menos de una semana no se anualiza, porque multiplicar unos pocos días hasta un año produce cifras absurdas.
Dónde engañaAnualizar una ventana corta es la forma más habitual de hacer que un mes con suerte parezca una carrera entera.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›Lo que ha rentado la cartera desde el 1 de enero.
Cómo se calcula aquíLas mismas rentabilidades diarias de arriba, encadenadas desde la primera sesión del año natural.
Dónde engañaUn año natural es una ventana arbitraria. A tres semanas de enero esta cifra es ruido con un signo de porcentaje, y se citará igualmente.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›Cuánto oscila la cartera, arriba y abajo, expresado por año.
Cómo se calcula aquíLa desviación típica de las rentabilidades diarias multiplicada por la raíz cuadrada de 252, las sesiones de bolsa de un año.
Dónde engañaCastiga una subida brusca exactamente igual que una caída brusca, y de la primera no se queja nadie. Y supone que las rentabilidades son simétricas y bien portadas, que las tuyas no lo son: mira el sesgo y las colas.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›La peor caída desde un máximo anterior que ha tenido nunca la cartera.
Cómo se calcula aquíLa curva acumulada contra su propio máximo hasta la fecha, tomando el punto más bajo de esa distancia.
Dónde engañaEs un solo día de toda la historia. Dice hasta dónde se cayó y nada de cuánto duró, que es lo que de verdad hace vender a la gente: para eso están el tiempo bajo el agua y el Ulcer index.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›Rentabilidad por unidad de volatilidad: cuánto te pagaron por los vaivenes que aguantaste.
Cómo se calcula aquíLa rentabilidad anualizada por encima del tipo sin riesgo, dividida entre la volatilidad anualizada de la misma serie.
Dónde engañaTrata la volatilidad al alza como riesgo, y supone una campana de Gauss. Una estrategia que gana un poco cada día y lo pierde todo de vez en cuando sale preciosa aquí justo hasta que deja de hacerlo.
Apréndelo con un ejemplo resuelto ›Bajo su máximo -15.2 %
HLX es 42.0 %
VRD se ha desplazado -26.4 pts
Conócela como la conocería una mesa de inversión — cada cifra, y cómo se calculó cada una.
The whole thing, at a glance
What one invested became, and underneath it, how far below its own best value it sat on each of those days. Put the cursor anywhere on it.
Five questions, answered
Each tab answers one. Here is its answer in a line — open the one that bothers you.