Rendite bis zur Fälligkeit
Der eine Jahreszins, zweimal im Jahr aufgezinst, mit dem die restlichen Zahlungen einer Anleihe genau ihren heutigen Preis wert sind.
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Wie sie hier berechnet wird
Numerisch gelöst aus dem geschätzten Preis inklusive Stückzinsen (Kurs plus Stückzinsen) und dem Zahlungskalender der Anleihe: der Zins y, bei dem die Zahlungen, jede um (1 + y/2) für jedes Halbjahr bis zu ihrem Eingang abgezinst, diesen Preis ergeben. Der Preis ist unsere Schätzung aus der Par-Kurve des Treasury, kein Händlerkurs, und bei einem TIPS ist die Rendite eine Realrendite, der Zins oberhalb der Inflation.
Durchgerechnetes Beispiel
- UST 4,625 % 15.08.2036, ein Treasury mit 4,625 % im Jahr, wird am 15. Aug. 2036 fällig. Sein geschätzter Preis inklusive Stückzinsen auf der Treasury-Kurve vom 2. Okt. 2026 beträgt 95,611 je 100, und es stehen noch 20 Zahlungen aus.
- Die Rendite bis zur Fälligkeit ist der eine Jahreszins, zweimal im Jahr aufgezinst, mit dem diese 20 Zahlungen heute genau diesen Preis wert sind: 5,28 %.
- Sie ist nur dann das, was die Anleihe abwirft, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird, jede Zahlung eintrifft und jeder Kupon zu demselben Zins wieder angelegt wird: eine Art, den heutigen geschätzten Preis auszudrücken, keine Rendite, die dir jemand schuldet.
Echte Treasuries, heute auf der Par-Kurve des Treasury bewertet: unsere Schätzungen, keine Händlerkurse, und keine Rendite hier ist eine Rendite, die dir jemand schuldet. Die Demo hält keines; angemeldet mit einem eigenen Treasury wird dies an deinem durchgerechnet.
Wo es täuscht
Sie ist eine Art, den heutigen Preis auszudrücken, keine Rendite, die dir jemand schuldet. Sie ist nur das, was die Anleihe abwirft, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird, jede Zahlung eintrifft und jeder Kupon zu demselben Zins wieder angelegt wird; wer früher verkauft oder zu einem anderen Zins anlegt, erhält ein anderes Ergebnis. Zwei Anleihen mit derselben Rendite können sich zudem bei Zinsänderungen sehr verschieden bewegen.
Die Formel
- P — der Preis inklusive Stückzinsen je 100 Nennwert (Kurs ohne Stückzinsen plus Stückzinsen);
- CFj — die j-te Zahlung je 100: der Kupon, bei der letzten zusätzlich 100;
- y — die Rendite bis zur Fälligkeit, ein Jahreszins, zweimal im Jahr aufgezinst;
- w — der noch laufende Teil der aktuellen Kuponperiode: Tage bis zum nächsten Kupon geteilt durch die Tage der Periode;
- n — die Zahl der verbleibenden Zahlungen.
Ein durchgerechnetes Beispiel an einem echten Treasury
Die Treasury Note UST 4,625 % 15.08.2036 (ISIN US91282CRF04) ist eine zehnjährige Note, ausgegeben am 17. August 2026. Auf der Par-Kurve des Treasury vom 1. Oktober 2026 beträgt ihr geschätzter Preis inklusive Stückzinsen 95.896 je 100 Nennwert, und es bleiben 20 Zahlungen: 2,3125 alle sechs Monate und 102,3125 am 15. August 2036 (der letzte Kupon plus die Rückzahlung). Mit y = 5,2394 % abgezinst, ist der erste Kupon heute 2.268 wert und die letzte Zahlung 61.402; die zwanzig Barwerte ergeben zusammen 95.896. Ihre Rendite bis zur Fälligkeit beträgt also 5,24 % und liegt über dem Kupon von 4.625 %, weil ihr Preis unter 100 liegt. Das wäre nur dann die Rendite der Anleihe, wenn sie bis zum 15. August 2036 gehalten wird, jede Zahlung eintrifft und jeder Kupon zu 5,24 % wieder angelegt wird. Alle Zahlen sind unsere Schätzungen aus der Treasury-Kurve, keine Händlerkurse, gelesen am 2. Oktober 2026.
Was diese Seite nicht tut
Sie sagt nicht, was du verdienen wirst, und sie sagt nichts voraus: Sie drückt den geschätzten Preis von heute als Zins aus. Der Preis bewegt sich jeden Tag mit der Treasury-Kurve, und die Rendite mit ihm.
Im Vergleich mit
- Kurs ohne und mit Stückzinsen — der Preis ohne und mit Stückzinsen, aus dem die Rendite gelöst wird
- Modified Duration — wie stark sich dieser Preis bei einem Punkt Renditeänderung bewegt
- Stückzinsen — der schon verdiente Teil des nächsten Kupons
Häufige Fragen
Ist die Rendite bis zur Fälligkeit das, was ich mit diesem Treasury verdienen werde?
Nein. Sie ist der Zins, der den geschätzten Preis von heute ergibt, wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, jede Zahlung eintrifft und jeder Kupon zu demselben Zins wieder angelegt wird. Ein früherer Verkauf zu einem anderen Preis oder eine Wiederanlage zu anderen Zinsen führt zu einem anderen Ergebnis.
Warum unterscheidet sich die Rendite vom Kupon?
Der Kupon ist ein fester Betrag vom Nennwert; die Rendite spiegelt zusätzlich den Preis wider. Eine Anleihe mit einem Preis unter 100, wie die oben, hat eine Rendite über ihrem Kupon, weil der Halter bei Fälligkeit auch die Differenz bis 100 erhält.
Quellen
Zuletzt geprüft am 02.10.2026 von Sphinx Risk.