Was Geld kostet, auf jeder Laufzeit.
Die US-Zinskurve, wie das Finanzministerium sie veröffentlicht, jede Inversion seit 2016, die Inflation, die der Anleihemarkt einpreist, und was Unternehmen über der Staatsanleihe für Kredite zahlen — jede Zahl mit Datum und Quelle.
- 10 Jahre minus 2 JahreSteigung der Zinskurve
Wie viel mehr die 10-jährige US-Staatsanleihe zahlt als die 2-jährige, in Prozentpunkten: positiv ist die übliche Form, negativ eine inverse Kurve.
Wie es hier berechnet wirdDie 10-jährige Par-Rendite minus die 2-jährige, beide aus der täglichen Kurve des Finanzministeriums vom selben Tag; daneben steht 10 Jahre minus 3 Monate. Eine Inversion zählt, wenn die Steigung mindestens fünf Handelstage in Folge unter null bleibt, damit ein, zwei Tage Rauschen um die Null keine Episode sind.
Wo es täuschtEine inverse Kurve ging mehreren US-Rezessionen voraus, aber der Abstand dazwischen reichte von Monaten bis zu Jahren, und manche Inversionen endeten ohne eine. Sie beschreibt, was Geld heute auf zwei Laufzeiten kostet; eine Prognose ist sie nicht.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen › - +0,36
- Eingepreiste Inflation, 10 JahreEingepreiste Inflation
Die durchschnittliche Inflation, die der Anleihemarkt für die nächsten zehn Jahre einpreist: die nominale 10-jährige Rendite minus die reale.
Wie es hier berechnet wirdHier aus den beiden Kurven des Finanzministeriums desselben Tages berechnet (10 Jahre nominal minus 10 Jahre TIPS), statt aus einer Reihe Dritter übernommen.
Wo es täuschtSie ist ein Preis, keine Prognose: sie enthält auch eine Prämie für die Unsicherheit selbst und für die Handelbarkeit jeder Anleihe, und kann sich daher bewegen, ohne dass sich irgendjemandes Inflationserwartung ändert.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen › - 2,34 %
- Kreditaufschlag der UnternehmenÜberschussprämie von Anleihen
Der Teil dessen, was US-Unternehmen für Kredite über einer Staatsanleihe zahlen, den ihr eigenes Ausfallrisiko nicht erklärt: wie viel der Anleihemarkt für das Kreditrisiko an sich verlangt.
Wie es hier berechnet wirdMonatlich von Mitarbeitern des Federal Reserve Board veröffentlicht, nach der Methode von Gilchrist und Zakrajšek: der durchschnittliche Aufschlag von US-Unternehmensanleihen gegenüber Staatsanleihen mit denselben Zahlungen, minus den Teil, den das gemessene Ausfallrisiko jedes Unternehmens vorhersagen würde. Hier wie veröffentlicht gespeichert, ab 1973, und bei jeder Aktualisierung ganz ersetzt, weil das Board die gesamte Historie revidiert.
Wo es täuschtEs ist eine Forschungsreihe, keine amtliche Statistik: Jeder neue Monat kann vergangene Werte revidieren, sodass der Wert eines Monats von dem abweichen kann, der vor einem Monat angezeigt wurde. Eine hohe Prämie fiel in der Vergangenheit mit teurerem Kredit zusammen; sie sagt, was Kreditgeber verlangten, nicht, was als Nächstes passiert.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen › - 0,84
Punkte: das lange Ende zahlt mehr, die übliche Form
nominal 5,17 % minus real 2,83 %
Punkte über der Staatsanleihe, Juli 2026
Die Rendite, die das US-Finanzministerium für jede Laufzeit zahlt, von einem Monat bis dreißig Jahren, an einem Tag.
Wie es hier berechnet wirdDie tägliche Par-Renditekurve des Finanzministeriums, wie es sie veröffentlicht; die Steigung ist die 10-jährige minus die 2-jährige Rendite, die eingepreiste Inflation die nominale minus die reale (TIPS) 10-jährige Rendite.
Wo es täuschtEine inverse Kurve (kurze Laufzeiten über langen) ging mehreren Rezessionen voraus, ist aber keine Prognose, und ihr Vorlauf schwankte um Jahre. Die Kurve sagt, was Geld heute für jeden Horizont kostet; was danach kommt, steht nicht darin.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen ›Am 25. Sept. 2026 zahlte das US-Finanzministerium 4,24 % für drei Monate, 4,81 % für zwei Jahre und 5,17 % für zehn Jahre. Die 10-jährige zahlt 0,36 Punkte mehr als die 2-jährige: die übliche Form, bei der längeres Verleihen mehr bringt. Die letzte Inversion lief vom 6. Juli 2022 bis zum 26. Aug. 2024: 537 Handelstage.
Die Steigung, seit 2016
Wie viel mehr die 10-jährige US-Staatsanleihe zahlt als die 2-jährige, in Prozentpunkten: positiv ist die übliche Form, negativ eine inverse Kurve.
Wie es hier berechnet wirdDie 10-jährige Par-Rendite minus die 2-jährige, beide aus der täglichen Kurve des Finanzministeriums vom selben Tag; daneben steht 10 Jahre minus 3 Monate. Eine Inversion zählt, wenn die Steigung mindestens fünf Handelstage in Folge unter null bleibt, damit ein, zwei Tage Rauschen um die Null keine Episode sind.
Wo es täuschtEine inverse Kurve ging mehreren US-Rezessionen voraus, aber der Abstand dazwischen reichte von Monaten bis zu Jahren, und manche Inversionen endeten ohne eine. Sie beschreibt, was Geld heute auf zwei Laufzeiten kostet; eine Prognose ist sie nicht.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen ›Die 10-jährige Rendite minus die 2-jährige und minus die 3-monatige, an jedem Handelstag. Schattiert: jede Phase von einer Woche oder länger, in der die 10-jährige weniger zahlte als die 2-jährige.
- Inversionen seit 2016
- 1
- Anteil der Tage invers
- 20 %
- Die längste
- 537 Handelstage
- Die tiefste
- -1,08
6. Juli 2022 – 26. Aug. 2024
3. Juli 2023
Eine inverse Kurve ging mehreren US-Rezessionen voraus, aber der Abstand dazwischen reichte von Monaten bis zu Jahren, und manche Inversionen endeten ohne eine. Sie beschreibt, was Geld heute auf zwei Laufzeiten kostet; was als Nächstes kommt, sagt sie nicht.
Die 10-jährige, nominal und real
Die Rendite einer inflationsgeschützten Staatsanleihe: was Geld über zehn Jahre nach Abzug der Inflation bringt.
Wie es hier berechnet wirdDie tägliche Realrenditekurve des Finanzministeriums (TIPS), 10-Jahres-Punkt; die Zahl einer Position dagegen ist ihre durchschnittliche Bewegung je +0,10 Punkte dieser Rendite, gemessen an zwei Jahren Tageskursen wie die Zinssensitivität.
Wo es täuschtGold und Realrenditen bewegten sich oft gegenläufig, weil Gold zu halten kostet, was eine reale Anleihe gezahlt hätte; aber der Zusammenhang ist über lange Strecken zerbrochen, also lies das R² und das Fenster, nie nur das Vorzeichen.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen ›Was die 10-jährige Staatsanleihe zahlt und was ihr inflationsgeschützter Zwilling über der Inflation zahlt. Der Abstand zwischen den beiden Linien ist die Inflation, die der Anleihemarkt für die nächsten zehn Jahre einpreist.
Mit 5,17 % liegt die 10-jährige Rendite auf oder über 100 % der Handelstage seit dem 4. Jan. 2016. Ihr Tief war 0,52 % am 4. Aug. 2020; ihr Hoch 5,18 % am 24. Sept. 2026.
| Laufzeit | Nominal | Real (inflationsgeschützt) | Eingepreiste Inflation |
|---|---|---|---|
| 5 Jahre | 4,98 % | 2,64 % | 2,34 % |
| 7 Jahre | 5,06 % | 2,73 % | 2,33 % |
| 10 Jahre | 5,17 % | 2,83 % | 2,34 % |
| 20 Jahre | 5,54 % | 3,08 % | 2,46 % |
| 30 Jahre | 5,49 % | 3,22 % | 2,27 % |
Unternehmenskredit, seit 1973
Der Teil dessen, was US-Unternehmen für Kredite über einer Staatsanleihe zahlen, den ihr eigenes Ausfallrisiko nicht erklärt: wie viel der Anleihemarkt für das Kreditrisiko an sich verlangt.
Wie es hier berechnet wirdMonatlich von Mitarbeitern des Federal Reserve Board veröffentlicht, nach der Methode von Gilchrist und Zakrajšek: der durchschnittliche Aufschlag von US-Unternehmensanleihen gegenüber Staatsanleihen mit denselben Zahlungen, minus den Teil, den das gemessene Ausfallrisiko jedes Unternehmens vorhersagen würde. Hier wie veröffentlicht gespeichert, ab 1973, und bei jeder Aktualisierung ganz ersetzt, weil das Board die gesamte Historie revidiert.
Wo es täuschtEs ist eine Forschungsreihe, keine amtliche Statistik: Jeder neue Monat kann vergangene Werte revidieren, sodass der Wert eines Monats von dem abweichen kann, der vor einem Monat angezeigt wurde. Eine hohe Prämie fiel in der Vergangenheit mit teurerem Kredit zusammen; sie sagt, was Kreditgeber verlangten, nicht, was als Nächstes passiert.
Mit einem durchgerechneten Beispiel lernen ›Wie viel mehr US-Unternehmen für Kredite zahlen als eine Staatsanleihe mit denselben Zahlungen (der Gilchrist–Zakrajšek-Aufschlag), und der Teil davon, den ihr eigenes Ausfallrisiko nicht erklärt (die Überschussprämie). Monatlich, von Mitarbeitern des Federal Reserve Board.
- Kreditaufschlag, Juli 2026
- 0,84
- Überschussprämie von Anleihen
- -0,32
- Wo der Aufschlag steht
- 5 %
- Der Höchststand
- 7,84
-0,08 Punkte in einem Jahr
das Ausfallrisiko allein würde 1,16 vorhersagen
der Monate seit 1973 lagen auf oder unter ihm
Nov. 2008
Eine Forschungsreihe, keine amtliche Statistik: Die Mitarbeiter des Board können die gesamte Historie revidieren, wenn sie einen neuen Monat veröffentlichen, daher kann sich ein vergangener Wert auf dieser Seite ändern. Sie wird bei jeder Aktualisierung ganz ersetzt, nie geflickt.
Dein Portfolio gegen diese Zinsen
Angemeldet erscheint hier dein eigenes Portfolio: wie es sich an den Tagen bewegte, an denen sich die 10-jährige Rendite bewegte, gemessen an deinen eigenen Kursen, und wie viel davon in Anleihefonds liegt.
Jede Kennzahl, erklärt
Quellen: die täglichen Par-Renditekurven des U.S. Department of the Treasury, nominal und real (gemeinfrei), sowie der Gilchrist–Zakrajšek-Aufschlag und die Überschussprämie des Board of Governors of the Federal Reserve System (FEDS Notes). Einmal täglich gelesen. Nichts auf dieser Seite ist eine Empfehlung, etwas zu kaufen oder zu verkaufen. treasury.gov ↗ · federalreserve.gov ↗