NSSC · Technologie(autres matériels de communication) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 30/06/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Napco Security Technologies, Inc a publié un chiffre d'affaires de 202,3 millions $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 9,2 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 9,2 % en 2018 à 22,6 %. Sur les 242,9 millions $ générés par son activité en 10 ans, 21,3 % sont allés aux dividendes et 18,4 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a baissé de 4,7 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 13,07 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2026202,3 M+9,2 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle22,6 %marge brute de 59,2 %
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions58,2 M28,8 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/8tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
2 pour 1 avant l'exercice 2020.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0100,0 M200,0 M300,0 M
2018Chiffre d'affaires 91,7 MRésultat opérationnel 8,4 M
2019Chiffre d'affaires 102,9 MRésultat opérationnel 13,5 M
2020Chiffre d'affaires 101,4 MRésultat opérationnel 10,1 M
2021Chiffre d'affaires 114,0 MRésultat opérationnel 17,9 M
2022Chiffre d'affaires 143,6 MRésultat opérationnel 18,2 M
2023
2023Chiffre d'affaires 170,0 MRésultat opérationnel 30,3 M
2024Chiffre d'affaires 188,8 MRésultat opérationnel 53,8 M
2025Chiffre d'affaires 181,6 MRésultat opérationnel 46,3 M
2026Chiffre d'affaires 202,3 MRésultat opérationnel 45,6 M
2018201920202021202220232023202420252026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+6,0 %
+7,1 %
+9,2 %
Résultat opérationnel
+14,6 %
+20,2 %
+20,7 %
Résultat net
+16,6 %
+17,0 %
+21,2 %
Bénéfice par action
+17,8 %
+17,7 %
+21,8 %
Flux de trésorerie disponible par action
+41,1 %
+54,8 %
+28,3 %
Dividende par action
+109,0 %
—
—
Actions
-1,0 %
-0,5 %
-0,5 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2018Rendement du capital investi 12,2 %
2019Rendement du capital investi 17,4 %
2020Rendement du capital investi 9,7 %
2021Rendement du capital investi 16,0 %
2022
2023
2023
2024
2025
2026
2018201920202021202220232023202420252026
Profit économique
Profit économique
-2,0 M02,0 M4,0 M6,0 M
2018Profit économique 1,3 M
2019Profit économique 5,1 M
2020Profit économique -379 178
2021Profit économique 5,6 M
2022
2023
2023
2024
2025
2026
2018201920202021202220232023202420252026
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
22,5 %
Rendement des actifs
18,0 %
Rotation des actifs
0,85×
Recherche et développement
6,8 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
21,9 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
020,0 M40,0 M60,0 M
2018Résultat net 7,6 MFlux de trésorerie disponible 6,6 MAprès rémunération en actions 6,4 M
2019Résultat net 12,2 MFlux de trésorerie disponible 6,7 MAprès rémunération en actions 6,5 M
2020Résultat net 7,8 MFlux de trésorerie disponible 8,7 MAprès rémunération en actions 8,1 M
2021Résultat net 15,4 MFlux de trésorerie disponible 22,0 MAprès rémunération en actions 21,5 M
2022Résultat net 19,6 MFlux de trésorerie disponible 6,8 MAprès rémunération en actions 5,2 M
2023
2023Résultat net 27,1 MFlux de trésorerie disponible 21,7 MAprès rémunération en actions 20,3 M
2024Résultat net 49,8 MFlux de trésorerie disponible 43,8 MAprès rémunération en actions 42,0 M
2025Résultat net 43,4 MFlux de trésorerie disponible 51,4 MAprès rémunération en actions 49,9 M
2026Résultat net 43,0 MFlux de trésorerie disponible 59,2 MAprès rémunération en actions 58,2 M
2018201920202021202220232023202420252026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2018–2026
242,9 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 7 %16,0 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 21 %51,8 M
Rachats d'actions 18 %44,6 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 54 %130,5 M
Sur les mêmes années, elle a versé 8,7 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 4,7 %. 35,9 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0,00$0,50$1,00$1,50$2,00
2018Bénéfice par action $0,20Flux de trésorerie disponible par action $0,17
2019Bénéfice par action $0,33Flux de trésorerie disponible par action $0,18
2020Bénéfice par action $0,21Flux de trésorerie disponible par action $0,23
2021Bénéfice par action $0,42Flux de trésorerie disponible par action $0,60
2022Bénéfice par action $0,53Flux de trésorerie disponible par action $0,19
2023
2023Bénéfice par action $0,73Flux de trésorerie disponible par action $0,59Dividende par action $0,06
2024Bénéfice par action $1,34Flux de trésorerie disponible par action $1,18Dividende par action $0,36
2025Bénéfice par action $1,19Flux de trésorerie disponible par action $1,41Dividende par action $0,37
2026Bénéfice par action $1,20Flux de trésorerie disponible par action $1,65Dividende par action $0,57
2018201920202021202220232023202420252026
Actions en circulation
Actions diluées
35,5 M36,0 M36,5 M37,0 M37,5 M38,0 M
2018Actions diluées 37,6 M
2019Actions diluées 37,2 M
2020Actions diluées 37,0 M
2021Actions diluées 36,8 M
2022Actions diluées 36,9 M
2023
2023Actions diluées 37,0 M
2024Actions diluées 37,1 M
2025Actions diluées 36,5 M
2026Actions diluées 35,9 M
2018201920202021202220232023202420252026
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-40,0 M-30,0 M-20,0 M-10,0 M0
2018Dette nette -5,3 M
2019Dette nette -8,0 M
2020Dette nette -14,3 M
2021Dette nette -30,9 M
2022
2023
2023
2024
2025
2026
2018201920202021202220232023202420252026
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
4,90 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✓Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtréussi
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
13,07zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,69 × 6,56+4,55
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,93 × 3,26+3,02
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,19 × 6,72+1,28
Capitaux propres ÷ passif 4,01 × 1,05+4,21
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-3,04sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,92
Marge brute en recul 0,94+0,50
Actifs incorporels 0,67+0,27
Croissance des ventes 1,11+0,99
Amortissement ralenti 1,02+0,12
Frais généraux vs ventes 0,94-0,16
Bénéfice non encaissé -0,08-0,36
Endettement en hausse 1,47-0,48
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$26,11actualisé à 10,2 % par an · dont 51 % au-delà de la 10e année
$19,9580 % de 5 000 simulations$35,13
Prudent$16,825,0 % de croissance · 22,7 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$26,119,0 % de croissance · 26,7 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$42,4613,0 % de croissance · 30,7 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
21,8×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
19,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
4,6×
Rendement de flux de trésorerie disponible
6,2 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui459,1 M
Tout le reste, aujourd'hui478,0 M
L'activité entière937,1 M
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires937,1 M
Réparti entre 35,9 M actions : <strong>$26,11</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
025,0 M50,0 M75,0 M100,0 M
2018Publié 6,4 M
2019Publié 6,5 M
2020Publié 8,1 M
2021Publié 21,5 M
2022Publié 5,2 M
2023
2023Publié 20,3 M
2024Publié 42,0 M
2025Publié 49,9 M
2026Publié 58,2 M
2027Projeté 58,8 M
2028Projeté 63,7 M
2029Projeté 68,5 M
2030Projeté 73,2 M
2031Projeté 77,7 M
2032Projeté 81,8 M
2033Projeté 85,7 M
2034Projeté 89,0 M
2035Projeté 91,9 M
2036Projeté 94,2 M
2018202020222023202520272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
220,5 M
238,8 M
256,8 M
274,4 M
291,1 M
306,8 M
321,1 M
333,8 M
344,6 M
353,2 M
Croissance
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Marge de trésorerie
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
26,7 %
Flux de trésorerie disponible
58,8 M
63,7 M
68,5 M
73,2 M
77,7 M
81,8 M
85,7 M
89,0 M
91,9 M
94,2 M
Vaut aujourd'hui
53,4 M
52,5 M
51,2 M
49,7 M
47,8 M
45,8 M
43,5 M
41,0 M
38,4 M
35,8 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
27
28
30
32
35
9,7 %
25
27
28
30
32
10,2 %
24
25
26
28
29
10,7 %
22
23
24
26
27
11,2 %
21
22
23
24
25
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
21,3 %
19
20
22
24
26
24,0 %
21
22
24
26
28
26,7 %
22
24
26
28
31
29,3 %
24
26
28
30
33
32,0 %
26
28
30
33
35
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 4,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$19,95
Médiane$26,18
90e centile$35,13
$20,00$30,00$40,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$22,59</b> et <b>$30,28</b> ; une sur dix sous $19,95, une sur dix au-dessus de $35,13.
Le long terme a-t-il du sens ?
15,2×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 15,2 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
51 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 13,6 %) = <strong>5,76 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 4 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$26,5 M6 vente(s) par 2 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
6,4 M
6,5 M
8,1 M
21,5 M
5,2 M
—
20,3 M
42,0 M
49,9 M
58,2 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
7,5 M
3,4 M
6,2 M
20,4 M
4,2 M
—
24,9 M
42,1 M
44,3 M
70,5 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,9×
0,5×
1,1×
1,4×
0,3×
—
0,8×
0,9×
1,2×
1,4×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
1,4 %
1,9 %
1,6 %
0,9 %
1,0 %
—
1,7 %
0,8 %
1,2 %
0,9 %
Rendements
Rendement du capital investi
12,2 %
17,4 %
9,7 %
16,0 %
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
12,1 %
17,3 %
10,2 %
16,7 %
17,2 %
—
19,4 %
27,8 %
25,7 %
22,5 %
Rendement des actifs
10,4 %
14,2 %
7,4 %
12,6 %
13,2 %
—
16,3 %
24,0 %
21,9 %
18,0 %
Rotation des actifs
1,3×
1,2×
1,0×
0,9×
1,0×
—
1,0×
0,9×
0,9×
0,8×
Profit économique
1,3 M
5,1 M
-379 178
5,6 M
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$0,20
$0,33
$0,21
$0,42
$0,53
—
$0,73
$1,34
$1,19
$1,20
Flux de trésorerie disponible par action
$0,17
$0,18
$0,23
$0,60
$0,19
—
$0,59
$1,18
$1,41
$1,65
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
$0,06
$0,36
$0,37
$0,57
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
8,5 %
26,6 %
31,4 %
47,3 %
Valeur comptable par action
$1,69
$1,91
$2,09
$2,52
$3,10
—
$3,81
$4,85
$4,73
$5,34
Actions diluées
37,6 M
37,2 M
37,0 M
36,8 M
36,9 M
—
37,0 M
37,1 M
36,5 M
35,9 M
Bilan
Dette nette
-5,3 M
-8,0 M
-14,3 M
-30,9 M
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
-0,6×
-0,6×
-1,3×
-1,6×
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
103,9×
641,2×
1118,3×
3586,4×
—
—
—
—
—
—
Ratio de liquidité
5,7×
4,6×
4,5×
4,7×
4,5×
—
6,7×
7,6×
6,8×
4,9×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
224
243
262
199
203
—
158
174
170
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
4
8
4
0
1
5
6
5
Z'' d'Altman
14,17
12,67
9,75
10,72
10,85
—
13,87
15,61
15,42
13,07
M de Beneish
—
-2,31
-2,65
-2,65
-2,06
—
—
-2,31
-2,90
-3,04
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
