RL · Zyklischer Konsum(Herren- und Knabenbekleidung, Arbeitskleidung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 28.03.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Ralph Lauren Corp wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 8,1 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 2,2 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -1,4 % im Jahr 2017 auf 14,5 %, und im letzten Jahr erzielte es 23,1 % auf sein investiertes Kapital. Von den 8,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 47,5 % in Aktienrückkäufe und 21,2 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl sank um 24,7 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 6,88 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20268,1 Mrd.+2,2 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge14,5 %Bruttomarge 69,9 %
Rendite auf das investierte Kapital23,1 %18,1 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow—
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität749,1 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score8/9bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-2,5 Mrd.02,5 Mrd.5,0 Mrd.7,5 Mrd.10,0 Mrd.
2017Umsatz 6,7 Mrd.Betriebsergebnis -92,3 Mio.
2018Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 498,2 Mio.
2019Umsatz 6,3 Mrd.Betriebsergebnis 561,8 Mio.
2020Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 317,0 Mio.
2021Umsatz 4,4 Mrd.Betriebsergebnis -43,6 Mio.
2022Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 798,4 Mio.
2023Umsatz 6,4 Mrd.Betriebsergebnis 704,2 Mio.
2024Umsatz 6,6 Mrd.Betriebsergebnis 756,4 Mio.
2025Umsatz 7,1 Mrd.Betriebsergebnis 932,1 Mio.
2026Umsatz 8,1 Mrd.Betriebsergebnis 1,2 Mrd.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+8,0 %
+13,0 %
+2,2 %
Betriebsergebnis
+18,7 %
—
—
Nettogewinn
+21,7 %
—
—
Gewinn je Aktie
+25,9 %
—
—
Dividende je Aktie
+6,5 %
+38,7 %
+6,4 %
Aktien
-3,3 %
-3,3 %
-3,1 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 8,3 %
-10,0 %0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital -2,5 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 4,1 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 10,5 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 7,7 %
2021Rendite auf das investierte Kapital -1,7 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 15,2 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 14,9 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 17,5 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 19,5 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 23,1 %
2017201820192020202120222023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-500,0 Mio.0500,0 Mio.1,0 Mrd.
2017Ökonomischer Gewinn -421,3 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -171,3 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 84,1 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -21,8 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -423,8 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 287,1 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 234,5 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 329,5 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 417,3 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn 602,1 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
33,1 %
Gesamtkapitalrendite
12,2 %
Kapitalumschlag
1,05×
Gemeinkosten (SG&A)
53,9 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
8,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 21 %1,8 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 21 %1,7 Mrd.
Aktienrückkäufe 47 %4,0 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 11 %911,0 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 875,6 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 24,7 %. 3,1 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00$20,00
2017Gewinn je Aktie $-1,20Freier Cashflow je Aktie $8,08Dividende je Aktie $1,99
2018Gewinn je Aktie $1,97Freier Cashflow je Aktie $9,86Dividende je Aktie $1,97
2019Gewinn je Aktie $5,27Freier Cashflow je Aktie $7,17Dividende je Aktie $2,33
2020Gewinn je Aktie $4,98Freier Cashflow je Aktie $6,27Dividende je Aktie $2,64
2021Gewinn je Aktie $-1,65Freier Cashflow je Aktie $3,72Dividende je Aktie $0,68
2022Gewinn je Aktie $8,08Freier Cashflow je Aktie $7,39Dividende je Aktie $2,02
2023Gewinn je Aktie $7,58Freier Cashflow je Aktie $2,80Dividende je Aktie $2,87
2024Gewinn je Aktie $9,72Freier Cashflow je Aktie $13,61Dividende je Aktie $2,93
2025Gewinn je Aktie $11,61Freier Cashflow je Aktie $15,92Dividende je Aktie $3,14
2026Gewinn je Aktie $15,11Dividende je Aktie $3,48
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
60,0 Mio.70,0 Mio.80,0 Mio.90,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 82,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 82,5 Mio.
2019Verwässerte Aktien 81,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 77,2 Mio.
2021Verwässerte Aktien 73,5 Mio.
2022Verwässerte Aktien 74,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 69,0 Mio.
2024Verwässerte Aktien 66,5 Mio.
2025Verwässerte Aktien 64,0 Mio.
2026Verwässerte Aktien 62,3 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
109 Tage kassiert in 22 T., Lager 151 T., zahlt in 64 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
8von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
6,88sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,27 × 6,56+1,75
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 1,07 × 3,26+3,50
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,15 × 6,72+1,02
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,58 × 1,05+0,61
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,50unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,93+0,86
Sinkende Bruttomarge 0,98+0,52
Weiche Vermögenswerte 1,05+0,42
Umsatzwachstum 1,15+1,02
Langsamere Abschreibung 1,15+0,13
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,99-0,17
Gewinn ohne Cash -0,03-0,13
Steigende Verschuldung 0,97-0,32
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$371,01abgezinst mit 8,3 % pro Jahr · 61 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
24,6×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
15,8×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
2,8×
Free-Cashflow-Rendite
—
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute8,7 Mrd.
Alles danach, heute13,6 Mrd.
Das ganze Geschäft22,4 Mrd.
Plus Nettoliquidität749,1 Mio.
Was den Aktionären gehört23,1 Mrd.
Verteilt auf 62,3 Mio. Aktien: <strong>$371,01</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.2,0 Mrd.
2017Ausgewiesen 605,0 Mio.
2018Ausgewiesen 739,0 Mio.
2019Ausgewiesen 497,5 Mio.
2020Ausgewiesen 383,7 Mio.
2021Ausgewiesen 200,4 Mio.
2022Ausgewiesen 467,3 Mio.
2023Ausgewiesen 118,0 Mio.
2024Ausgewiesen 805,4 Mio.
2025Ausgewiesen 911,0 Mio.
2026
2027Projiziert 930,8 Mio.
2028Projiziert 1,0 Mrd.
2029Projiziert 1,2 Mrd.
2030Projiziert 1,3 Mrd.
2031Projiziert 1,4 Mrd.
2032Projiziert 1,5 Mrd.
2033Projiziert 1,6 Mrd.
2034Projiziert 1,6 Mrd.
2035Projiziert 1,7 Mrd.
2036Projiziert 1,7 Mrd.
2017201920212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
9,2 Mrd.
10,3 Mrd.
11,3 Mrd.
12,4 Mrd.
13,5 Mrd.
14,4 Mrd.
15,3 Mrd.
16,0 Mrd.
16,6 Mrd.
17,0 Mrd.
Wachstum
13,0 %
11,8 %
10,7 %
9,5 %
8,3 %
7,2 %
6,0 %
4,8 %
3,7 %
2,5 %
Cash-Marge
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
10,2 %
Freier Cashflow
930,8 Mio.
1,0 Mrd.
1,2 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,7 Mrd.
1,7 Mrd.
Heute wert
859,1 Mio.
886,9 Mio.
905,9 Mio.
915,7 Mio.
915,6 Mio.
905,8 Mio.
886,2 Mio.
857,6 Mio.
820,6 Mio.
776,4 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,3 %
383
413
449
493
548
7,8 %
353
377
406
441
484
8,3 %
326
347
371
400
434
8,8 %
303
321
341
365
393
9,3 %
284
299
316
336
359
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
9,0 %
11,0 %
13,0 %
15,0 %
17,0 %
8,1 %
267
289
312
337
364
9,1 %
292
316
342
369
399
10,2 %
317
343
371
401
434
11,2 %
342
370
401
434
469
12,2 %
366
397
430
466
504
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$265,53
Median$371,24
90. Perzentil$535,84
$400,00$600,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$311,17</b> und <b>$447,73</b>; jede zehnte unter $265,53, jede zehnte über $535,84.
Ergibt die lange Frist Sinn?
10,2×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 10,2-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
20 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 13 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 20 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 18 % verdient.
61 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 20,1 %) = <strong>4,13 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>8,34 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$1,1 Mio.1 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen225 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 17 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
