CRI · Zyklischer Konsum(Bekleidung und andere Stofferzeugnisse) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 03.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Carters Inc wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 2,9 Mrd. $ aus, nach einem Rückgang von 1,1 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 13,3 % im Jahr 2016 auf 5,0 %, und im letzten Jahr erzielte es 7,8 % auf sein investiertes Kapital. Von den 3,3 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 50,2 % in Aktienrückkäufe und 24,0 % in Dividenden; die Aktienzahl sank um 29,7 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,11 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20262,9 Mrd.-1,1 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge5,0 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital7,8 %16,5 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung48,4 Mio.1,7 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.4,0 Mrd.
2016Umsatz 3,2 Mrd.Betriebsergebnis 425,9 Mio.
2017Umsatz 3,4 Mrd.Betriebsergebnis 419,6 Mio.
2018Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 391,4 Mio.
2019Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 371,9 Mio.
2021Umsatz 3,0 Mrd.Betriebsergebnis 189,9 Mio.
2022Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 497,1 Mio.
2022Umsatz 3,2 Mrd.Betriebsergebnis 379,2 Mio.
2023Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 323,4 Mio.
2024Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 254,7 Mio.
2026Umsatz 2,9 Mrd.Betriebsergebnis 143,9 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-3,4 %
-0,8 %
-1,1 %
Betriebsergebnis
-27,6 %
-5,4 %
-11,4 %
Nettogewinn
-28,4 %
-3,5 %
-10,8 %
Gewinn je Aktie
-26,1 %
+0,5 %
-7,3 %
Freier Cashflow je Aktie
+16,2 %
-31,4 %
-11,1 %
Dividende je Aktie
-19,4 %
+21,3 %
+2,1 %
Aktien
-3,0 %
-4,0 %
-3,8 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 8,2 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 20,3 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 22,0 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 21,2 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 20,3 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 8,0 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 19,8 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 21,2 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 18,5 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 15,1 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 7,8 %
2016201720182019202120222022202320242026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-100,0 Mio.0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.
2016Ökonomischer Gewinn 166,0 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn 204,7 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn 190,9 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn 178,9 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -2,8 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 227,0 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 184,1 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 139,3 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 94,4 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn -5,6 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
9,9 %
Gesamtkapitalrendite
3,6 %
Kapitalumschlag
1,13×
Gemeinkosten (SG&A)
41,0 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2026
3,3 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 17 %563,6 Mio.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 24 %799,6 Mio.
Aktienrückkäufe 50 %1,7 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 9 %300,4 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 178,9 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 29,7 %. 1,5 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$5,00$10,00$15,00
2016Gewinn je Aktie $5,12Freier Cashflow je Aktie $5,57Dividende je Aktie $1,32
2017Gewinn je Aktie $6,29Freier Cashflow je Aktie $5,40Dividende je Aktie $1,47
2018Gewinn je Aktie $6,05Freier Cashflow je Aktie $6,27Dividende je Aktie $1,79
2019Gewinn je Aktie $5,90Freier Cashflow je Aktie $7,29Dividende je Aktie $2,00
2021Gewinn je Aktie $2,53Freier Cashflow je Aktie $12,80Dividende je Aktie $0,60
2022Gewinn je Aktie $7,90Freier Cashflow je Aktie $5,37Dividende je Aktie $1,40
2022Gewinn je Aktie $6,44Freier Cashflow je Aktie $1,24Dividende je Aktie $3,04
2023Gewinn je Aktie $6,35Freier Cashflow je Aktie $12,82Dividende je Aktie $3,06
2024Gewinn je Aktie $5,22Freier Cashflow je Aktie $6,83Dividende je Aktie $3,27
2026Gewinn je Aktie $2,59Freier Cashflow je Aktie $1,94Dividende je Aktie $1,59
2016201720182019202120222022202320242026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
35,0 Mio.40,0 Mio.45,0 Mio.50,0 Mio.55,0 Mio.
2016Verwässerte Aktien 50,4 Mio.
2017Verwässerte Aktien 48,1 Mio.
2018Verwässerte Aktien 46,6 Mio.
2019Verwässerte Aktien 44,7 Mio.
2021Verwässerte Aktien 43,4 Mio.
2022Verwässerte Aktien 43,0 Mio.
2022Verwässerte Aktien 38,9 Mio.
2023Verwässerte Aktien 36,6 Mio.
2024Verwässerte Aktien 35,5 Mio.
2026Verwässerte Aktien 35,4 Mio.
2016201720182019202120222022202320242026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,11sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,30 × 6,56+1,96
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,36 × 3,26+1,18
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,06 × 6,72+0,38
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,56 × 1,05+0,59
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,64unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,90+0,83
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,95+0,38
Umsatzwachstum 1,02+0,91
Langsamere Abschreibung 1,06+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,06-0,18
Gewinn ohne Cash -0,01-0,06
Steigende Verschuldung 1,01-0,33
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$100,66abgezinst mit 8,2 % pro Jahr · 57 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
38,8×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
18,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,3×
Free-Cashflow-Rendite
1,4 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute1,6 Mrd.
Alles danach, heute2,1 Mrd.
Das ganze Geschäft3,6 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-80,1 Mio.
Was den Aktionären gehört3,6 Mrd.
Verteilt auf 35,4 Mio. Aktien: <strong>$100,66</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0200,0 Mio.400,0 Mio.600,0 Mio.
2016Ausgewiesen 263,8 Mio.
2017Ausgewiesen 242,6 Mio.
2018Ausgewiesen 277,7 Mio.
2019Ausgewiesen 309,3 Mio.
2021Ausgewiesen 542,8 Mio.
2022Ausgewiesen 209,8 Mio.
2022Ausgewiesen 26,1 Mio.
2023Ausgewiesen 449,8 Mio.
2024Ausgewiesen 224,8 Mio.
2026Ausgewiesen 48,4 Mio.
2027Projiziert 231,2 Mio.
2028Projiziert 229,8 Mio.
2029Projiziert 229,3 Mio.
2030Projiziert 229,7 Mio.
2031Projiziert 230,9 Mio.
2032Projiziert 233,1 Mio.
2033Projiziert 236,2 Mio.
2034Projiziert 240,3 Mio.
2035Projiziert 245,4 Mio.
2036Projiziert 251,5 Mio.
2016201820212022202420272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
2,9 Mrd.
2,9 Mrd.
2,8 Mrd.
2,9 Mrd.
2,9 Mrd.
2,9 Mrd.
2,9 Mrd.
3,0 Mrd.
3,0 Mrd.
3,1 Mrd.
Wachstum
-1,0 %
-0,6 %
-0,2 %
0,2 %
0,6 %
0,9 %
1,3 %
1,7 %
2,1 %
2,5 %
Cash-Marge
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
8,1 %
Freier Cashflow
231,2 Mio.
229,8 Mio.
229,3 Mio.
229,7 Mio.
230,9 Mio.
233,1 Mio.
236,2 Mio.
240,3 Mio.
245,4 Mio.
251,5 Mio.
Heute wert
213,8 Mio.
196,5 Mio.
181,2 Mio.
167,9 Mio.
156,1 Mio.
145,7 Mio.
136,5 Mio.
128,4 Mio.
121,2 Mio.
114,9 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,1 %
104
112
122
135
151
7,6 %
96
102
111
120
133
8,2 %
88
94
101
109
118
8,6 %
82
87
93
99
107
9,2 %
77
81
86
91
97
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-5,0 %
-3,0 %
-1,0 %
1,0 %
3,0 %
6,5 %
71
78
85
92
100
7,2 %
78
85
93
101
110
8,1 %
84
92
101
110
120
8,9 %
91
99
109
119
130
9,7 %
97
107
117
128
139
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$68,02
Median$100,84
90. Perzentil$150,79
$50,00$100,00$150,00$200,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$82,08</b> und <b>$123,96</b>; jede zehnte unter $68,02, jede zehnte über $150,79.
Ergibt die lange Frist Sinn?
21,7×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 21,7-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
57 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,03 % × (1 − 19,4 %) = <strong>4,87 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>8,15 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen72 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 4 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
