SMBK · Finance(banques commerciales nationales) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Sur les 349,7 millions $ générés par son activité en 10 ans, 15,8 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 8,1 % aux dividendes ; le nombre d'actions a augmenté de 176,1 %. Aux filtres comptables, il réussit 4 des 5 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025—
Marge opérationnelle—marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions57,4 M
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski4/5tests d'amélioration réussis
Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes :
2 pour 1 avant l'exercice 2017.
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0100 M200 M300 M
2016Résultat opérationnel 13,5 M
2017Résultat opérationnel 17,1 M
2018Résultat opérationnel 36,9 M
2019Résultat opérationnel 58,0 M
2020Résultat opérationnel 47,6 M
2021Résultat opérationnel 56,2 M
2022Résultat opérationnel 76,2 M
2023Résultat opérationnel 124,2 M
2024Résultat opérationnel 182,8 M
2025Résultat opérationnel 227,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Résultat opérationnel
+44,0 %
+36,7 %
+36,9 %
Résultat net
+5,4 %
+15,7 %
+27,1 %
Bénéfice par action
+5,3 %
+13,0 %
+13,6 %
Flux de trésorerie disponible par action
+10,2 %
+17,4 %
+18,7 %
Dividende par action
+4,8 %
+10,2 %
—
Actions
+0,0 %
+2,4 %
+11,9 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
0,0 %2,5 %5,0 %7,5 %10,0 %
2016
2017
2018
2019
2020Rendement du capital investi 8,7 %
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
9,1 %
Rendement des actifs
0,9 %
Rotation des actifs
—
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-20 M020 M40 M60 M
2016Résultat net 5,8 MFlux de trésorerie disponible 4,6 MAprès rémunération en actions 4,5 M
2017Résultat net 5,0 MFlux de trésorerie disponible -1,6 MAprès rémunération en actions -1,7 M
2018Résultat net 18,1 MFlux de trésorerie disponible 17,0 MAprès rémunération en actions 16,6 M
2019Résultat net 26,5 MFlux de trésorerie disponible 23,6 MAprès rémunération en actions 23,1 M
2020Résultat net 24,3 MFlux de trésorerie disponible 23,6 MAprès rémunération en actions 23,1 M
2021Résultat net 34,8 MFlux de trésorerie disponible 43,8 MAprès rémunération en actions 43,1 M
2022Résultat net 43,0 MFlux de trésorerie disponible 44,3 MAprès rémunération en actions 43,0 M
2023Résultat net 28,6 MFlux de trésorerie disponible 33,4 MAprès rémunération en actions 32,1 M
2024Résultat net 36,1 MFlux de trésorerie disponible 46,3 MAprès rémunération en actions 44,7 M
2025Résultat net 50,3 MFlux de trésorerie disponible 59,3 MAprès rémunération en actions 57,4 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
349,7 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 16 %55,3 M
Acquisitions 0 %178 312
Dividendes 8 %28,4 M
Rachats d'actions 2 %8,5 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 74 %257,3 M
Sur les mêmes années, elle a versé 8,6 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 176,1 %. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$1$0$1$2$3$4
2016Bénéfice par action $0,95Flux de trésorerie disponible par action $0,75
2017Bénéfice par action $0,57Flux de trésorerie disponible par action $-0,18
2018Bénéfice par action $1,45Flux de trésorerie disponible par action $1,36Dividende par action $0,00
2019Bénéfice par action $1,89Flux de trésorerie disponible par action $1,68Dividende par action $0,05
2020Bénéfice par action $1,62Flux de trésorerie disponible par action $1,57Dividende par action $0,20
2021Bénéfice par action $2,22Flux de trésorerie disponible par action $2,79Dividende par action $0,24
2022Bénéfice par action $2,55Flux de trésorerie disponible par action $2,63Dividende par action $0,28
2023Bénéfice par action $1,69Flux de trésorerie disponible par action $1,98Dividende par action $0,32
2024Bénéfice par action $2,14Flux de trésorerie disponible par action $2,74Dividende par action $0,32
2025Bénéfice par action $2,98Flux de trésorerie disponible par action $3,51Dividende par action $0,32
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
5 M10 M15 M20 M
2016Actions diluées 6,1 M
2017Actions diluées 8,8 M
2018Actions diluées 12,5 M
2019Actions diluées 14,0 M
2020Actions diluées 15,0 M
2021Actions diluées 15,7 M
2022Actions diluées 16,9 M
2023Actions diluées 16,9 M
2024Actions diluées 16,9 M
2025Actions diluées 16,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-600 M-400 M-200 M0
2016
2017
2018
2019
2020Dette nette -406,3 M
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
1× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
4sur 5 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (2 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (5 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 4 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$257 7002 achat(s) par 2 initié(s)
A vendu sur le marché$52 6543 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (banques commerciales nationales), puis le reste de finance.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
4,5 M
-1,7 M
16,6 M
23,1 M
23,1 M
43,1 M
43,0 M
32,1 M
44,7 M
57,4 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
3,7 M
3,0 M
30,1 M
42,6 M
35,8 M
45,9 M
52,0 M
96,9 M
144,1 M
188,9 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,8×
-0,3×
0,9×
0,9×
1,0×
1,3×
1,0×
1,2×
1,3×
1,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
8,7 %
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
5,5 %
2,4 %
6,4 %
8,5 %
6,8 %
8,1 %
9,9 %
6,2 %
7,4 %
9,1 %
Rendement des actifs
0,5 %
0,3 %
0,8 %
1,1 %
0,7 %
0,8 %
0,9 %
0,6 %
0,7 %
0,9 %
Rotation des actifs
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$0,95
$0,57
$1,45
$1,89
$1,62
$2,22
$2,55
$1,69
$2,14
$2,98
Flux de trésorerie disponible par action
$0,75
$-0,18
$1,36
$1,68
$1,57
$2,79
$2,63
$1,98
$2,74
$3,51
Dividende par action
—
—
$0,00
$0,05
$0,20
$0,24
$0,28
$0,32
$0,32
$0,32
Taux de distribution
—
—
0,0 %
2,6 %
12,3 %
10,7 %
11,0 %
19,0 %
15,0 %
10,8 %
Valeur comptable par action
$8,92
$18,46
$20,31
$22,33
$23,64
$25,56
$25,59
$27,07
$29,03
$32,44
Actions diluées
6,1 M
8,8 M
12,5 M
14,0 M
15,0 M
15,7 M
16,9 M
16,9 M
16,9 M
16,9 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
-406,3 M
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
-7,9×
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
3,1×
3,0×
2,4×
2,4×
2,8×
4,7×
3,6×
1,4×
1,3×
1,4×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
2
4
4
3
4
4
3
5
4
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
