PRK · Finance(banques commerciales nationales) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Park National Corp a publié un chiffre d'affaires de 664,4 millions $ pour l'exercice 2025. Sur les 1,4 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 52,1 % sont allés aux dividendes et 8,9 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a augmenté de 5,2 %. Aux filtres comptables, il réussit 7 des 7 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025664,4 M
Marge opérationnelle99,1 %marge brute de —
Rendement du capital investi37,4 %21,1 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions183,3 M27,6 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDATrésorerie nette151,8 M de trésorerie de plus que de dette
F-score de Piotroski7/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0200 M400 M600 M800 M
2016Résultat opérationnel 161,1 M
2017Résultat opérationnel 161,1 M
2018Résultat opérationnel 175,2 M
2019Résultat opérationnel 187,5 M
2020Résultat opérationnel 184,7 M
2021Résultat opérationnel 204,2 M
2022Chiffre d'affaires 514,2 MRésultat opérationnel 211,6 M
2023Chiffre d'affaires 564,3 MRésultat opérationnel 252,2 M
2024Chiffre d'affaires 645,6 MRésultat opérationnel 582,7 M
2025Chiffre d'affaires 664,4 MRésultat opérationnel 658,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+8,9 %
—
—
Résultat opérationnel
+46,0 %
+28,9 %
+16,9 %
Résultat net
+6,7 %
+7,1 %
+8,5 %
Bénéfice par action
+7,0 %
+7,3 %
+7,9 %
Flux de trésorerie disponible par action
+14,6 %
+18,5 %
+9,5 %
Dividende par action
+5,8 %
+5,3 %
+4,5 %
Actions
-0,3 %
-0,3 %
+0,6 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
0 %25 %50 %75 %100 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022Opérationnelle 41,2 %Nette 28,9 %Flux de trésorerie disponible 25,0 %
2023Opérationnelle 44,7 %Nette 22,5 %Flux de trésorerie disponible 25,4 %
2024Opérationnelle 90,3 %Nette 23,5 %Flux de trésorerie disponible 26,3 %
2025Opérationnelle 99,1 %Nette 27,1 %Flux de trésorerie disponible 28,9 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,3 %
0 %10 %20 %30 %40 %
2016Rendement du capital investi 6,2 %
2017Rendement du capital investi 7,0 %
2018Rendement du capital investi 10,1 %
2019Rendement du capital investi 11,1 %
2020Rendement du capital investi 10,8 %
2021Rendement du capital investi 12,4 %
2022Rendement du capital investi 11,7 %
2023Rendement du capital investi 12,5 %
2024Rendement du capital investi 31,3 %
2025Rendement du capital investi 37,4 %
2016201720182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-200 M0200 M400 M
2016Profit économique -75,2 M
2017Profit économique -54,6 M
2018Profit économique -2,1 M
2019Profit économique 11,4 M
2020Profit économique 7,5 M
2021Profit économique 28,4 M
2022Profit économique 21,5 M
2023Profit économique 37,3 M
2024Profit économique 321,2 M
2025Profit économique 388,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
13,3 %
Rendement des actifs
1,8 %
Rotation des actifs
0,07×
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
050 M100 M150 M200 M
2016Résultat net 86,1 MFlux de trésorerie disponible 80,4 MAprès rémunération en actions 77,6 M
2017Résultat net 84,2 MFlux de trésorerie disponible 79,7 MAprès rémunération en actions 75,7 M
2018Résultat net 110,4 MFlux de trésorerie disponible 120,5 MAprès rémunération en actions 115,4 M
2019Résultat net 102,7 MFlux de trésorerie disponible 96,7 MAprès rémunération en actions 90,4 M
2020Résultat net 127,9 MFlux de trésorerie disponible 83,0 MAprès rémunération en actions 75,7 M
2021Résultat net 153,9 MFlux de trésorerie disponible 143,2 MAprès rémunération en actions 135,2 M
2022Résultat net 148,4 MFlux de trésorerie disponible 128,7 MAprès rémunération en actions 121,5 M
2023Résultat net 126,7 MFlux de trésorerie disponible 143,5 MAprès rémunération en actions 135,5 M
2024Résultat net 151,4 MFlux de trésorerie disponible 169,7 MAprès rémunération en actions 162,0 M
2025Résultat net 180,1 MFlux de trésorerie disponible 191,9 MAprès rémunération en actions 183,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
1,4 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 8 %114,7 M
Acquisitions 1 %17,1 M
Dividendes 52 %704,9 M
Rachats d'actions 9 %120,4 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 29 %395,0 M
Sur les mêmes années, elle a versé 64,9 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 5,2 %. 55,5 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0$5$10$15
2016Bénéfice par action $5,59Flux de trésorerie disponible par action $5,22Dividende par action $3,74
2017Bénéfice par action $5,47Flux de trésorerie disponible par action $5,18Dividende par action $3,74
2018Bénéfice par action $7,07Flux de trésorerie disponible par action $7,72Dividende par action $4,04
2019Bénéfice par action $6,29Flux de trésorerie disponible par action $5,92Dividende par action $4,23
2020Bénéfice par action $7,80Flux de trésorerie disponible par action $5,06Dividende par action $4,29
2021Bénéfice par action $9,37Flux de trésorerie disponible par action $8,72Dividende par action $4,52
2022Bénéfice par action $9,06Flux de trésorerie disponible par action $7,86Dividende par action $4,68
2023Bénéfice par action $7,80Flux de trésorerie disponible par action $8,83Dividende par action $4,24
2024Bénéfice par action $9,32Flux de trésorerie disponible par action $10,44Dividende par action $4,77
2025Bénéfice par action $11,11Flux de trésorerie disponible par action $11,85Dividende par action $5,55
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
15,0 M15,5 M16,0 M16,5 M
2016Actions diluées 15,4 M
2017Actions diluées 15,4 M
2018Actions diluées 15,6 M
2019Actions diluées 16,3 M
2020Actions diluées 16,4 M
2021Actions diluées 16,4 M
2022Actions diluées 16,4 M
2023Actions diluées 16,3 M
2024Actions diluées 16,2 M
2025Actions diluées 16,2 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-0,5 Md00,5 Md1,0 Md
2016Dette nette 942,6 M
2017Dette nette 722,2 M
2018Dette nette 454,8 M
2019Dette nette 263,2 M
2020Dette nette 4,3 M
2021Dette nette 19,6 M
2022Dette nette 226,3 M
2023Dette nette 299,1 M
2024Dette nette 119,5 M
2025Dette nette -151,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
-0,2×
Couverture des intérêts
2× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
7sur 7 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✓Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baisséréussi
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (6 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (11 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$458,46actualisé à 10,3 % par an · dont 51 % au-delà de la 10e année
$353,1280 % de 5 000 simulations$609,97
Prudent$299,445,0 % de croissance · 54,3 % de marge · 11,3 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$458,469,0 % de croissance · 63,9 % de marge · 10,3 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$737,0113,0 % de croissance · 73,5 % de marge · 9,3 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
41,3×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
10,9×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
11,0×
Rendement de flux de trésorerie disponible
2,5 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui3,6 Md
Tout le reste, aujourd'hui3,7 Md
L'activité entière7,3 Md
Plus la trésorerie nette151,8 M
Ce qui revient aux actionnaires7,4 Md
Réparti entre 16,2 M actions : <strong>$458,46</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
0200 M400 M600 M800 M
2016Publié 77,6 M
2017Publié 75,7 M
2018Publié 115,4 M
2019Publié 90,4 M
2020Publié 75,7 M
2021Publié 135,2 M
2022Publié 121,5 M
2023Publié 135,5 M
2024Publié 162,0 M
2025Publié 183,3 M
2026Projeté 463,0 M
2027Projeté 501,3 M
2028Projeté 539,2 M
2029Projeté 576,0 M
2030Projeté 611,2 M
2031Projeté 644,2 M
2032Projeté 674,2 M
2033Projeté 700,8 M
2034Projeté 723,4 M
2035Projeté 741,5 M
2016201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
724,2 M
784,2 M
843,4 M
901,0 M
956,1 M
1,0 Md
1,1 Md
1,1 Md
1,1 Md
1,2 Md
Croissance
9,0 %
8,3 %
7,6 %
6,8 %
6,1 %
5,4 %
4,7 %
3,9 %
3,2 %
2,5 %
Marge de trésorerie
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
63,9 %
Flux de trésorerie disponible
463,0 M
501,3 M
539,2 M
576,0 M
611,2 M
644,2 M
674,2 M
700,8 M
723,4 M
741,5 M
Vaut aujourd'hui
419,9 M
412,3 M
402,1 M
389,6 M
374,9 M
358,3 M
340,1 M
320,6 M
300,1 M
279,0 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,3 %
473
499
528
561
601
9,8 %
444
466
491
519
552
10,3 %
418
437
458
483
511
10,8 %
395
411
430
451
475
11,3 %
374
389
405
424
444
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
13,0 %
51,1 %
335
362
390
421
454
57,5 %
364
393
424
458
495
63,9 %
392
424
458
495
535
70,3 %
421
455
493
533
576
76,7 %
449
486
527
570
617
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 9,6 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$353,12
Médiane$459,16
90e centile$609,97
$400,00$600,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$398,22</b> et <b>$527,67</b> ; une sur dix sous $353,12, une sur dix au-dessus de $609,97.
Le long terme a-t-il du sens ?
8,4×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 8,4 fois l'EBITDA de cette année-là.
12 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 21 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 12 % sur le nouveau capital — elle a gagné 21 % en moyenne ces cinq dernières années.
51 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 13,24 % × (1 − 18,6 %) = <strong>10,77 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,27 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (banques commerciales nationales), puis le reste de finance.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
77,6 M
75,7 M
115,4 M
90,4 M
75,7 M
135,2 M
121,5 M
135,5 M
162,0 M
183,3 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
113,8 M
116,2 M
144,3 M
148,6 M
135,0 M
151,4 M
165,7 M
201,1 M
480,7 M
540,7 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
0,9×
0,9×
1,1×
0,9×
0,6×
0,9×
0,9×
1,1×
1,1×
1,1×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
—
—
—
—
—
1,5 %
1,3 %
1,4 %
1,0 %
Rendements
Rendement du capital investi
6,2 %
7,0 %
10,1 %
11,1 %
10,8 %
12,4 %
11,7 %
12,5 %
31,3 %
37,4 %
Rendement des capitaux propres
11,6 %
11,1 %
13,3 %
10,6 %
12,3 %
13,9 %
13,9 %
11,1 %
12,2 %
13,3 %
Rendement des actifs
1,2 %
1,1 %
1,4 %
1,2 %
1,4 %
1,6 %
1,5 %
1,3 %
1,5 %
1,8 %
Rotation des actifs
—
—
—
—
—
—
0,1×
0,1×
0,1×
0,1×
Profit économique
-75,2 M
-54,6 M
-2,1 M
11,4 M
7,5 M
28,4 M
21,5 M
37,3 M
321,2 M
388,6 M
Par action
Bénéfice par action
$5,59
$5,47
$7,07
$6,29
$7,80
$9,37
$9,06
$7,80
$9,32
$11,11
Flux de trésorerie disponible par action
$5,22
$5,18
$7,72
$5,92
$5,06
$8,72
$7,86
$8,83
$10,44
$11,85
Dividende par action
$3,74
$3,74
$4,04
$4,23
$4,29
$4,52
$4,68
$4,24
$4,77
$5,55
Taux de distribution
66,9 %
68,2 %
57,1 %
67,3 %
55,0 %
48,3 %
51,6 %
54,4 %
51,2 %
49,9 %
Valeur comptable par action
$48,18
$49,13
$53,33
$59,34
$63,40
$67,63
$65,33
$70,48
$76,57
$83,49
Actions diluées
15,4 M
15,4 M
15,6 M
16,3 M
16,4 M
16,4 M
16,4 M
16,3 M
16,2 M
16,2 M
Bilan
Dette nette
942,6 M
722,2 M
454,8 M
263,2 M
4,3 M
19,6 M
226,3 M
299,1 M
119,5 M
-151,8 M
Dette nette ÷ EBITDA
5,6×
4,3×
2,5×
1,3×
0,0×
0,1×
1,1×
1,2×
0,2×
-0,2×
Couverture des intérêts
4,2×
3,8×
4,0×
3,0×
6,1×
12,8×
6,8×
2,6×
1,5×
1,5×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
5
4
4
4
3
5
7
7
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
