AMRZ · Matériaux(ciment hydraulique) · 5 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Amrize Ltd a publié un chiffre d'affaires de 11,8 milliards $ pour l'exercice 2025. Sur les 6,5 milliards $ générés par son activité en 5 ans, 31,6 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 29,8 % aux acquisitions. Aux filtres comptables, il réussit 3 des 3 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 2,41 est dans la zone grise ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 202511,8 Md
Marge opérationnelle16,1 %marge brute de 25,7 %
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions1,4 Md11,9 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski3/3tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2022
2023
2024
2025
2025
20222023202420252025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
8,9 %
Rendement des actifs
4,9 %
Rotation des actifs
0,49×
Frais généraux (SG&A)
9,5 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2022
2023Résultat net 956,0 MFlux de trésorerie disponible 1,4 MdAprès rémunération en actions 1,4 Md
2024Résultat net 1,3 MdFlux de trésorerie disponible 1,6 MdAprès rémunération en actions 1,6 Md
2025
2025Résultat net 1,2 MdFlux de trésorerie disponible 1,4 MdAprès rémunération en actions 1,4 Md
20222023202420252025
Où sont allées 5 années de trésorerie d'exploitation, 2022–2025
6,5 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 32 %2,1 Md
Acquisitions 30 %1,9 Md
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 0 %0
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 39 %2,5 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 25,0 M en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0$1$2$3
2022
2023Bénéfice par action $1,73Flux de trésorerie disponible par action $2,54
2024Bénéfice par action $2,30Flux de trésorerie disponible par action $2,97
2025
2025Bénéfice par action $2,14Flux de trésorerie disponible par action $2,57
20222023202420252025
Actions en circulation
Actions diluées
550 M555 M560 M565 M570 M
2022
2023Actions diluées 553,1 M
2024Actions diluées 553,1 M
2025Actions diluées 566,9 M
2025Actions diluées 553,6 M
20222023202420252025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
9× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,64 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
3sur 3 tests réussis
–RentableRendement des actifs supérieur à zéro — non publiépas de données
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
–Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
2,41zone grise
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,08 × 6,56+0,49
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,04 × 3,26+0,12
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,08 × 6,72+0,53
Capitaux propres ÷ passif 1,21 × 1,05+1,27
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$35,81actualisé à 10,2 % par an · dont 47 % au-delà de la 10e année
$27,6580 % de 5 000 simulations$47,88
Prudent$23,38-3,5 % de croissance · 11,7 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$35,810,5 % de croissance · 13,7 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$57,634,5 % de croissance · 15,8 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
16,7×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
7,4×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
1,7×
Rendement de flux de trésorerie disponible
7,1 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui10,4 Md
Tout le reste, aujourd'hui9,4 Md
L'activité entière19,8 Md
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires19,8 Md
Réparti entre 553,6 M actions : <strong>$35,81</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2022
2023Publié 1,4 Md
2024Publié 1,6 Md
2025
2025Publié 1,4 Md
2026Projeté 1,6 Md
2027Projeté 1,6 Md
2028Projeté 1,7 Md
2029Projeté 1,7 Md
2030Projeté 1,7 Md
2031Projeté 1,7 Md
2032Projeté 1,8 Md
2033Projeté 1,8 Md
2034Projeté 1,8 Md
2035Projeté 1,9 Md
20222024202520272029203120332035
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
11,9 Md
12,0 Md
12,1 Md
12,2 Md
12,4 Md
12,6 Md
12,8 Md
13,1 Md
13,4 Md
13,7 Md
Croissance
0,5 %
0,7 %
0,9 %
1,2 %
1,4 %
1,6 %
1,8 %
2,1 %
2,3 %
2,5 %
Marge de trésorerie
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
13,7 %
Flux de trésorerie disponible
1,6 Md
1,6 Md
1,7 Md
1,7 Md
1,7 Md
1,7 Md
1,8 Md
1,8 Md
1,8 Md
1,9 Md
Vaut aujourd'hui
1,5 Md
1,4 Md
1,2 Md
1,1 Md
1,0 Md
963,9 M
890,4 M
824,3 M
764,8 M
711,1 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
37
39
41
44
47
9,7 %
35
36
38
40
43
10,2 %
33
34
36
38
40
10,7 %
31
32
34
35
37
11,2 %
29
31
32
33
35
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
-3,5 %
-1,5 %
0,5 %
2,5 %
4,5 %
11,0 %
26
28
31
33
36
12,4 %
28
31
33
36
39
13,7 %
30
33
36
39
42
15,1 %
33
35
38
42
45
16,5 %
35
38
41
45
48
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,1 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$27,65
Médiane$35,89
90e centile$47,88
$40,00$60,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$31,16</b> et <b>$41,36</b> ; une sur dix sous $27,65, une sur dix au-dessus de $47,88.
Le long terme a-t-il du sens ?
8,1×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 8,1 fois l'EBITDA de cette année-là.
Croissance gratuiteLa 10e année, le flux de trésorerie disponible égale ou dépasse le résultat opérationnel après impôt, et pourtant le modèle croît de 2,5 % à perpétuité. La croissance exige du réinvestissement ; ici, on suppose qu'elle est gratuite, ce qui flatte la valeur terminale.
47 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,74 % × (1 − 21,8 %) = <strong>5,27 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,24 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$1,8 M10 achat(s) par 6 initié(s)
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
1,4 Md
1,6 Md
—
1,4 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
1,4 Md
1,8 Md
—
1,5 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
1,5×
1,3×
—
1,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
5,4 %
5,5 %
—
6,7 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
—
10,4 %
12,8 %
—
8,9 %
Rendement des actifs
—
—
5,4 %
—
4,9 %
Rotation des actifs
—
—
0,5×
—
0,5×
Profit économique
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
$1,73
$2,30
—
$2,14
Flux de trésorerie disponible par action
—
$2,54
$2,97
—
$2,57
Dividende par action
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
—
$16,64
$17,93
—
$23,97
Actions diluées
—
553,1 M
553,1 M
566,9 M
553,6 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
38,5×
51,0×
—
8,8×
Ratio de liquidité
—
—
1,9×
—
1,6×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
1
4
0
3
Z'' d'Altman
—
—
1,98
—
2,41
M de Beneish
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
