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Murphy USA Inc.

MUSA · Consumo discrecional (comercio minorista: concesionarios de automóviles y gasolineras) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025

Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›

Murphy USA Inc. declaró unas ventas de 19,4 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 5,9 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 3,7 % desde 2016. De los 6,1 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 63,0 % fue a recompras y un 49,0 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones bajó un 50,7 %. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 3,81, está en la zona segura; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.

Ventas, ejercicio 2025 19,4 mil M +5,9 % al año en 9 años
Margen operativo 3,7 % margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido —  
Flujo de caja libre tras pagos en acciones 345,7 M el 1,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA — deuda neta de —
F-score de Piotroski 5/7 pruebas de mejora superadas

¿Crece?

Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.

VentasBeneficio operativo
Crecimiento compuesto anual
3 años5 años9 años
Ventas-6,1 %+11,5 %+5,9 %
Beneficio operativo-9,5 %+5,1 %+7,1 %
Beneficio neto-11,2 %+4,0 %+8,7 %
Beneficio por acción-5,0 %+13,0 %+17,6 %
Flujo de caja libre por acción-12,7 %+11,2 %+29,3 %
Dividendo por acción+19,4 %+55,5 %—
Acciones-6,6 %-7,9 %-7,6 %

Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.

¿Gana más de lo que le cuesta su capital?

Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.

BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre

Rentabilidad sobre el capital invertido

Rentabilidad sobre el capital invertido Coste del capital hoy · 10,2 %

Beneficio económico

Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.

Rentabilidad sobre fondos propios
75,5 %
Rentabilidad sobre activos
10,0 %
Rotación de activos
4,10×
Gastos generales (SG&A)
1,2 % de las ventas

¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?

El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.

Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones

Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025

6,1 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.

  • Reinvertido en el negocio 49 % 3,0 mil M
  • Compras de empresas 11 % 641,1 M
  • Dividendos 3 % 175,8 M
  • Recompras de acciones 63 % 3,8 mil M
  • Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -25 % -1,5 mil M

En esos mismos años pagó 154,5 M en acciones. El número de acciones bajó un 50,7 %. 3,7 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.

Por acción

Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción

Acciones en circulación

Acciones diluidas

¿Cómo de sólido es el balance?

La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.

Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
6× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
0,80 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 5 d

Tres filtros clásicos de las cuentas

Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.

F-score de Piotroski

¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.

5de 7 pruebas superadas
  • RentableRentabilidad sobre activos por encima de cero superada
  • Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cero superada
  • Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antes no superada
  • Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos) superada
  • Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declarado sin datos
  • Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes superada
  • Sin acciones nuevasEl número de acciones no creció superada
  • Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declarado sin datos
  • Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antes no superada

Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.

Z''-score de Altman

¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?

3,81zona segura
  • Fondo de maniobra ÷ activos -0,04 × 6,56-0,25
  • Beneficios retenidos ÷ activos 0,88 × 3,26+2,88
  • Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+1,02
  • Fondos propios ÷ pasivo 0,15 × 1,05+0,16

Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.

M-score de Beneish

¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?

A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.

Dónde se contradicen los estados financieros

Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.

No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.

¿Cuánto vale, con qué supuestos?

Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.

Ventas
M $

ventas del ejercicio 2025

%

las ventas crecieron un +11,5 % al año en los últimos 5 años; se apaga hasta la tasa terminal en el último año

años

diez años para que el crecimiento se apague hasta la tasa terminal

La caja de cada venta
%

flujo de caja libre de la empresa tras pagos en acciones ÷ ventas, los últimos 3 ejercicios juntos

%

el margen en el año diez; por defecto el negocio mantiene el de hoy

El largo plazo
%

crecimiento para siempre a partir del año diez, por debajo del tipo sin riesgo: ninguna empresa crece más que la economía para siempre

La tasa de descuento
%

rentabilidad a la par del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años (Tesoro de EE. UU.), 25/09/2026

no se mide en esta página pública, que solo usa documentos públicos: 1,0 supone que se mueve como el mercado. Entra para medirla con precios

%

la rentabilidad extra que se exige por tener acciones; no se puede medir, y lo habitual es un 4–6 %

%

sin línea de intereses: el tipo sin riesgo + 1,5 puntos

%

tipo efectivo del último ejercicio, 22,8 %, acotado entre el 0 y el 35 %

El precio
$

Escribe el precio que ves en tu bróker. Solo se usa para las preguntas inversas: qué implica ese precio.

Volver a los valores por defecto

SEC de los documentos presentados Tesoro la rentabilidad a 10 años medido a partir de precios supuesto no se puede medir tuyo lo has cambiado tú

Valor por acción, con estos supuestos $346,30 descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$-21,09el 80 % de 5.000 simulaciones$765,51
Prudente $222,41 7,5 % de crecimiento · 1,5 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos $346,30 11,5 % de crecimiento · 1,8 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso $564,32 15,5 % de crecimiento · 2,1 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre

Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.

Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre

Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio14,4×
Valor de empresa ÷ EBITDA6,8×
Valor de empresa ÷ ventas0,3×
Rentabilidad por flujo de caja libre5,1 %

De los flujos de caja a un valor por acción

10 años de flujo de caja, hoy3,3 mil M
Todo lo de después, hoy3,5 mil M
El negocio entero6,8 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas6,8 mil M

Repartido entre 19,5 M acciones: <strong>$346,30</strong> cada una.

La proyección junto a su historia

El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.

DeclaradoProyectado
Año a año
2026202720282029203020312032203320342035
Ventas21,6 mil M23,9 mil M26,2 mil M28,4 mil M30,5 mil M32,5 mil M34,3 mil M35,8 mil M37,1 mil M38,0 mil M
Crecimiento11,5 %10,5 %9,5 %8,5 %7,5 %6,5 %5,5 %4,5 %3,5 %2,5 %
Margen de caja1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %1,8 %
Flujo de caja libre393,2 M434,5 M475,8 M516,2 M555,0 M591,0 M623,5 M651,6 M674,4 M691,3 M
Vale hoy356,9 M358,0 M355,8 M350,4 M341,9 M330,5 M316,5 M300,2 M282,1 M262,4 M

Si se mueven los datos menos conocidos

El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.

La tasa de descuento y el crecimiento para siempre

descuento ↓ · para siempre →1,5 %2,0 %2,5 %3,0 %3,5 %
9,2 % 358 378 401 428 460
9,7 % 335 352 372 395 421
10,2 % 314 329 346 366 388
10,7 % 296 309 324 341 360
11,2 % 280 291 304 319 335

El crecimiento del primer año y el margen final

margen ↓ · crecimiento →7,5 %9,5 %11,5 %13,5 %15,5 %
1,5 % 251 272 294 317 342
1,6 % 273 296 320 346 374
1,8 % 295 320 346 375 405
2,0 % 318 344 373 404 437
2,2 % 340 368 399 432 468

Todos los datos moviéndose a la vez

5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.

La mitad de las simulaciones caen entre <b>$152,83</b> y <b>$559,80</b>; una de cada diez por debajo de $-21,09, una de cada diez por encima de $765,51.

¿Tiene sentido el largo plazo?

  • 4,7×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 4,7 veces el EBITDA de ese año.
  • 7 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 36 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 7 % sobre el capital nuevo.
  • 52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
  1. Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
  2. Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 22,8 %) = <strong>5,15 %</strong>.
  3. Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.

Lo que ha presentado últimamente

Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.

Evento 02/09/2026
Cambió un consejero o un directivo
Evento 13/08/2026
Publicó información para inversores
Trimestral 06/08/2026
Informe trimestral
Resultados 05/08/2026
Publicó resultados
Evento 27/05/2026
Publicó otra información
Evento 12/05/2026
Publicó otra información
Evento 12/05/2026
Publicó otra información
Evento 11/05/2026
Modificó sus estatutos o su ejercicio fiscal; publicó el resultado de una votación de accionistas
Estimaciónen 38 d
Resultados del periodo que termina el 29/09/2026

Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos

Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.

Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$604.7962 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas30 retribuciones · 2 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
FechaQuiénQuéAccionesPrecioValorLe quedan
3 sept. 2026 Bartko Eric J.SVP & Chief Customer Officer Vendió en mercado 100 $523,60 $52.360 252
20 ago. 2026 Turner RosemaryConsejero Vendió en mercado 966 $571,88 $552.436 449
17 ago. 2026 Turner RosemaryConsejero Ejerció opciones 617 — — 966
17 ago. 2026 Turner RosemaryConsejero Ejerció opciones 449 — — 1.415
11 ago. 2026 Keyes James WConsejero Donó 2.000 — — 13.366

Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.

Qué grandes fondos declaran tenerla

Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.

FondoAccionesValorParte del fondoDesde el trimestre anterior
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30 jun. 2026 275.214 $148,3 M 0,0 % Nueva
Bridgewater Associates 30 jun. 2026 24.628 $13,3 M 0,1 % Aumentada
Tudor Investment 30 jun. 2026 8.074 $4,4 M 0,0 % Nueva

Todos los fondos y lo que declararon ›

Empresas parecidas

Primero la misma industria según la SEC (comercio minorista: concesionarios de automóviles y gasolineras), después el resto de consumo discrecional.

CVNA Carvana Co.CPRT Copart IncKMX Carmax IncLAD Lithia Motors IncRUSHA Rush Enterprises Inc \TX\GPI Group 1 Automotive IncCWH Camping World Holdings, Inc.AMZN Amazon Com Inc

Todas las cifras, año a año

10 ejercicios · 30 medidas
2016201720182019202020212022202320242025
Tamaño
Ventas11,6 mil M12,8 mil M14,4 mil M14,0 mil M11,3 mil M17,4 mil M23,4 mil M21,5 mil M20,2 mil M19,4 mil M
Crecimiento de las ventas—+10,6 %+12,0 %-2,3 %-19,7 %+54,1 %+35,1 %-8,2 %-6,0 %-4,2 %
Beneficio operativo388,1 M283,3 M325,1 M268,5 M559,0 M604,0 M968,4 M826,0 M742,9 M718,5 M
Beneficio neto221,5 M245,3 M213,6 M154,8 M386,1 M396,9 M672,9 M556,8 M502,5 M470,6 M
Márgenes
Margen bruto83,0 %84,5 %————————
Margen operativo3,3 %2,2 %2,3 %1,9 %5,0 %3,5 %4,1 %3,8 %3,7 %3,7 %
Margen neto1,9 %1,9 %1,5 %1,1 %3,4 %2,3 %2,9 %2,6 %2,5 %2,4 %
Margen de flujo de caja libre0,6 %0,2 %1,4 %0,8 %3,0 %2,7 %2,9 %2,1 %1,9 %1,9 %
I+D ÷ ventas——————————
SG&A ÷ ventas1,1 %1,1 %0,9 %1,0 %1,5 %1,1 %1,0 %1,1 %1,2 %1,2 %
Caja
Flujo de caja libre75,3 M25,3 M194,4 M108,5 M333,0 M462,7 M689,4 M448,4 M389,5 M374,3 M
Pagos en acciones9,3 M7,5 M9,2 M10,5 M14,3 M14,4 M16,0 M21,8 M22,9 M28,6 M
Flujo de caja libre tras pagos en acciones66,0 M17,8 M185,2 M98,0 M318,7 M448,3 M673,4 M426,6 M366,6 M345,7 M
Flujo de caja libre de la empresa80,6 M64,9 M230,6 M112,6 M306,8 M357,1 M539,6 M442,2 M370,6 M373,1 M
Flujo de caja libre ÷ beneficio neto0,3×0,1×0,9×0,7×0,9×1,2×1,0×0,8×0,8×0,8×
Inversión ÷ ventas2,3 %2,0 %1,4 %1,5 %2,0 %1,6 %1,3 %1,6 %2,3 %2,3 %
Rentabilidad
Rentabilidad sobre el capital invertido——————————
Rentabilidad sobre fondos propios31,8 %33,2 %26,5 %19,3 %49,2 %49,2 %105,0 %67,2 %59,8 %75,5 %
Rentabilidad sobre activos10,6 %10,5 %9,0 %5,8 %14,4 %9,8 %16,3 %12,8 %11,1 %10,0 %
Rotación de activos5,6×5,5×6,1×5,2×4,2×4,3×5,7×5,0×4,5×4,1×
Beneficio económico——————————
Por acción
Beneficio por acción$5,59$6,78$6,48$4,86$13,08$14,92$28,10$25,49$24,11$24,10
Flujo de caja libre por acción$1,90$0,70$5,89$3,41$11,28$17,39$28,78$20,53$18,69$19,17
Dividendo por acción——$0,00$0,00$0,23$1,03$1,25$1,53$1,77$2,13
Tasa de reparto——0,0 %0,0 %1,8 %6,9 %4,4 %6,0 %7,3 %8,8 %
Valor contable por acción$17,58$20,42$24,48$25,21$26,56$30,34$26,75$37,95$40,31$31,93
Acciones diluidas39,6 M36,2 M33,0 M31,9 M29,5 M26,6 M23,9 M21,8 M20,8 M19,5 M
Balance
Deuda neta——————————
Deuda neta ÷ EBITDA——————————
Cobertura de intereses9,8×6,1×6,1×4,9×10,9×7,3×11,4×8,4×7,7×6,5×
Ratio de liquidez1,0×1,2×1,2×1,4×1,2×1,1×0,9×0,9×0,8×0,8×
Ciclo de conversión de caja (días)——————————
Puntuaciones
F-score de Piotroski—665556545
Z'' de Altman2,952,923,393,274,183,123,753,923,743,81
M de Beneish—-2,43-3,05-1,52——————

Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.