LAD · Consumo discrecional(comercio minorista: concesionarios de automóviles y gasolineras) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Lithia Motors Inc declaró unas ventas de 37,6 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 15,8 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 4,2 % desde 2017. De los 3,2 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 308,2 % fue a compras de empresas y un 78,3 % a recompras. En los filtros contables, supera 3 de las 8 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 1,95, está en la zona gris y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202537,6 mil M+15,8 % al año en 9 años
Margen operativo4,2 %margen bruto del 15,2 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—16,9 % de media en 1 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-54,5 Mel -0,1 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski3/8pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
010,0 mil M20,0 mil M30,0 mil M40,0 mil M
2017Ventas 10,1 mil MBeneficio operativo 409,0 M
2018Ventas 11,8 mil MBeneficio operativo 447,0 M
2019
2019Ventas 12,7 mil MBeneficio operativo 495,0 M
2020Ventas 13,1 mil MBeneficio operativo 692,7 M
2021Ventas 22,8 mil MBeneficio operativo 1,7 mil M
2022Ventas 28,2 mil MBeneficio operativo 1,9 mil M
2023Ventas 31,0 mil MBeneficio operativo 1,7 mil M
2024Ventas 36,2 mil MBeneficio operativo 1,6 mil M
2025Ventas 37,6 mil MBeneficio operativo 1,6 mil M
2017201820192019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+10,1 %
+23,4 %
+15,8 %
Beneficio operativo
-6,3 %
+18,1 %
+16,3 %
Beneficio neto
-13,1 %
+11,7 %
+14,3 %
Beneficio por acción
-10,0 %
+10,6 %
+14,2 %
Flujo de caja libre por acción
—
-57,1 %
-20,2 %
Dividendo por acción
+10,9 %
+12,5 %
+8,4 %
Acciones
-3,5 %
+1,1 %
+0,1 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %20,0 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 15,5 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 16,6 %
2019
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 12,8 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 10,5 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 16,9 %
2022
2023
2024
2025
2017201820192019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
0200,0 M400,0 M600,0 M
2017Beneficio económico 99,2 M
2018Beneficio económico 135,9 M
2019
2019Beneficio económico 73,3 M
2020Beneficio económico 17,1 M
2021Beneficio económico 475,5 M
2022
2023
2024
2025
2017201820192019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
12,4 %
Rentabilidad sobre activos
3,3 %
Rotación de activos
1,50×
Gastos generales (SG&A)
10,5 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2017Beneficio neto 245,2 MFlujo de caja libre 43,5 MTras pagos en acciones 32,2 M
2018Beneficio neto 265,7 MFlujo de caja libre 361,7 MTras pagos en acciones 348,4 M
2019
2019Beneficio neto 271,5 MFlujo de caja libre 399,6 MTras pagos en acciones 383,4 M
2020Beneficio neto 470,3 MFlujo de caja libre 376,8 MTras pagos en acciones 353,6 M
2021Beneficio neto 1,1 mil MFlujo de caja libre 1,5 mil MTras pagos en acciones 1,5 mil M
2022Beneficio neto 1,3 mil MFlujo de caja libre -913,2 MTras pagos en acciones -954,3 M
2023Beneficio neto 1,0 mil MFlujo de caja libre -702,6 MTras pagos en acciones -743,4 M
2024Beneficio neto 796,7 MFlujo de caja libre 73,7 MTras pagos en acciones 15,3 M
2025Beneficio neto 819,6 MFlujo de caja libre 5,8 MTras pagos en acciones -54,5 M
2017201820192019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
3,2 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 63 %2,1 mil M
Compras de empresas 308 %10,0 mil M
Dividendos 11 %359,5 M
Recompras de acciones 78 %2,5 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -361 %-11,7 mil M
En esos mismos años pagó 299,3 M en acciones. El número de acciones subió un 1,2 %. 2,2 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-50,00$-25,00$0,00$25,00$50,00$75,00
2017Beneficio por acción $9,77Flujo de caja libre por acción $1,73Dividendo por acción $1,06
2018Beneficio por acción $10,84Flujo de caja libre por acción $14,76Dividendo por acción $1,13
2019
2019Beneficio por acción $11,60Flujo de caja libre por acción $17,08Dividendo por acción $1,18
2020Beneficio por acción $19,51Flujo de caja libre por acción $15,63Dividendo por acción $1,21
2021Beneficio por acción $36,56Flujo de caja libre por acción $52,99Dividendo por acción $1,34
2022Beneficio por acción $44,20Flujo de caja libre por acción $-32,27Dividendo por acción $1,60
2023Beneficio por acción $36,26Flujo de caja libre por acción $-25,46Dividendo por acción $1,91
2024Beneficio por acción $29,40Flujo de caja libre por acción $2,72Dividendo por acción $2,08
2025Beneficio por acción $32,27Flujo de caja libre por acción $0,23Dividendo por acción $2,18
2017201820192019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
22,0 M24,0 M26,0 M28,0 M30,0 M
2017Acciones diluidas 25,1 M
2018Acciones diluidas 24,5 M
2019
2019Acciones diluidas 23,4 M
2020Acciones diluidas 24,1 M
2021Acciones diluidas 29,0 M
2022Acciones diluidas 28,3 M
2023Acciones diluidas 27,6 M
2024Acciones diluidas 27,1 M
2025Acciones diluidas 25,4 M
2017201820192019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2017Deuda neta 725,2 M
2018Deuda neta 894,9 M
2019
2019Deuda neta 1,2 mil M
2020Deuda neta 2,0 mil M
2021Deuda neta 2,2 mil M
2022
2023
2024
2025
2017201820192019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
6× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,17 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
77 días cobra en 11 d, existencias 70 d, paga en 4 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
3de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
1,95zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,05 × 6,56+0,30
Beneficios retenidos ÷ activos 0,26 × 3,26+0,85
Beneficio operativo ÷ activos 0,06 × 6,72+0,43
Fondos propios ÷ pasivo 0,36 × 1,05+0,38
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,44por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,88+0,81
Margen bruto a la baja 1,01+0,53
Activos blandos 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,40
Crecimiento de ventas 1,04+0,93
Amortización más lenta 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,12
Gastos generales frente a ventas 1,01-0,17
Beneficio que no es caja 0,02+0,09
Endeudamiento al alza 0,94-0,31
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (820M frente a 357M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$181,38descontado al 10,2 % anual · el 56 % de él, de después del año 10
$-755,39el 80 % de 5.000 simulaciones$1.134,62
Prudente$115,1719,5 % de crecimiento · 0,3 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$181,3823,5 % de crecimiento · 0,4 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$297,6927,5 % de crecimiento · 0,5 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
5,6×
Valor de empresa ÷ EBITDA
2,4×
Valor de empresa ÷ ventas
0,1×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-1,2 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,0 mil M
Todo lo de después, hoy2,6 mil M
El negocio entero4,6 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas4,6 mil M
Repartido entre 25,4 M acciones: <strong>$181,38</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M
2017Declarado 32,2 M
2018Declarado 348,4 M
2019
2019Declarado 383,4 M
2020Declarado 353,6 M
2021Declarado 1,5 mil M
2022Declarado -954,3 M
2023Declarado -743,4 M
2024Declarado 15,3 M
2025Declarado -54,5 M
2026Proyectado 186,7 M
2027Proyectado 226,2 M
2028Proyectado 268,8 M
2029Proyectado 313,2 M
2030Proyectado 357,5 M
2031Proyectado 399,9 M
2032Proyectado 437,8 M
2033Proyectado 469,2 M
2034Proyectado 491,9 M
2035Proyectado 504,2 M
2017201920202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
46,5 mil M
56,3 mil M
66,9 mil M
78,0 mil M
89,0 mil M
99,5 mil M
109,0 mil M
116,8 mil M
122,5 mil M
125,5 mil M
Crecimiento
23,5 %
21,2 %
18,8 %
16,5 %
14,2 %
11,8 %
9,5 %
7,2 %
4,8 %
2,5 %
Margen de caja
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
0,4 %
Flujo de caja libre
186,7 M
226,2 M
268,8 M
313,2 M
357,5 M
399,9 M
437,8 M
469,2 M
491,9 M
504,2 M
Vale hoy
169,5 M
186,4 M
201,0 M
212,6 M
220,3 M
223,6 M
222,3 M
216,2 M
205,7 M
191,4 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
188
199
212
227
244
9,7 %
175
185
196
208
223
10,2 %
164
172
181
192
204
10,7 %
153
161
169
178
189
11,2 %
144
151
158
166
175
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
19,5 %
21,5 %
23,5 %
25,5 %
27,5 %
0,3 %
131
141
152
163
176
0,4 %
143
154
166
179
193
0,4 %
156
168
181
196
211
0,4 %
168
181
195
211
227
0,5 %
180
194
210
226
244
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$-755,39
Mediana$188,16
Percentil 90$1.134,62
$-1.000,00$0,00$1.000,00$2.000,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$-289,44</b> y <b>$683,00</b>; una de cada diez por debajo de $-755,39, una de cada diez por encima de $1.134,62.
¿Tiene sentido el largo plazo?
1,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 1,1 veces el EBITDA de ese año.
3 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 87 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 3 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 17 % de media.
56 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 25,5 %) = <strong>4,97 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$304.7075 venta(s) de 4 directivo(s)
Con plan preestablecido40 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas10 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
