VLY · Finanzen(Nationale Geschäftsbanken) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Von den 5,3 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 33,5 % in Dividenden und 6,3 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl stieg um 120,9 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 6 Piotroski-Tests; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025—
Operative Marge—Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital25,5 %18,5 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung298,5 Mio.
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität1,5 Mrd. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score3/6bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2016Betriebsergebnis 382,2 Mio.
2017Betriebsergebnis 426,8 Mio.
2018Betriebsergebnis 631,7 Mio.
2019Betriebsergebnis 879,7 Mio.
2020Betriebsergebnis 794,9 Mio.
2021Betriebsergebnis 765,1 Mio.
2022Betriebsergebnis 1,1 Mrd.
2023Betriebsergebnis 2,2 Mrd.
2024Betriebsergebnis 2,1 Mrd.
2025Betriebsergebnis 2,5 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Betriebsergebnis
+31,5 %
+25,8 %
+23,2 %
Nettogewinn
+1,7 %
+8,9 %
+15,1 %
Gewinn je Aktie
-3,1 %
+1,9 %
+5,4 %
Freier Cashflow je Aktie
-40,8 %
+11,0 %
-10,5 %
Dividende je Aktie
+1,5 %
+0,1 %
+0,1 %
Aktien
+4,9 %
+6,8 %
+9,2 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte Kapital
Rendite auf das investierte Kapital
0 %10 %20 %30 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 5,6 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 4,9 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 7,0 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 10,9 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 10,2 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 9,9 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 12,3 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 20,8 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 23,9 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 25,5 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
7,7 %
Gesamtkapitalrendite
0,9 %
Kapitalumschlag
—
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
5,3 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 6 %331,9 Mio.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 34 %1,8 Mrd.
Aktienrückkäufe 2 %129,9 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 58 %3,1 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 211,6 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 120,9 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0$1$2$3
2016Gewinn je Aktie $0,66Freier Cashflow je Aktie $1,56Dividende je Aktie $0,44
2017Gewinn je Aktie $0,61Freier Cashflow je Aktie $2,27Dividende je Aktie $0,44
2018Gewinn je Aktie $0,79Freier Cashflow je Aktie $0,83Dividende je Aktie $0,42
2019Gewinn je Aktie $0,91Freier Cashflow je Aktie $0,70Dividende je Aktie $0,43
2020Gewinn je Aktie $0,96Freier Cashflow je Aktie $0,34Dividende je Aktie $0,44
2021Gewinn je Aktie $1,16Freier Cashflow je Aktie $1,95Dividende je Aktie $0,44
2022Gewinn je Aktie $1,17Freier Cashflow je Aktie $2,79Dividende je Aktie $0,42
2023Gewinn je Aktie $0,98Freier Cashflow je Aktie $0,59Dividende je Aktie $0,44
2024Gewinn je Aktie $0,73Freier Cashflow je Aktie $1,03Dividende je Aktie $0,44
2025Gewinn je Aktie $1,06Freier Cashflow je Aktie $0,58Dividende je Aktie $0,44
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
200 Mio.300 Mio.400 Mio.500 Mio.600 Mio.
2016Verwässerte Aktien 255,3 Mio.
2017Verwässerte Aktien 264,9 Mio.
2018Verwässerte Aktien 332,7 Mio.
2019Verwässerte Aktien 340,1 Mio.
2020Verwässerte Aktien 405,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 410,0 Mio.
2022Verwässerte Aktien 487,8 Mio.
2023Verwässerte Aktien 509,2 Mio.
2024Verwässerte Aktien 518,0 Mio.
2025Verwässerte Aktien 563,8 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
-2 Mrd.02 Mrd.4 Mrd.
2016Nettoverschuldung 2,1 Mrd.
2017Nettoverschuldung 2,6 Mrd.
2018Nettoverschuldung 3,3 Mrd.
2019Nettoverschuldung 658,6 Mio.
2020Nettoverschuldung -181,2 Mio.
2021Nettoverschuldung -1,4 Mrd.
2022Nettoverschuldung -809,2 Mio.
2023Nettoverschuldung 26,6 Mio.
2024Nettoverschuldung -1,8 Mrd.
2025Nettoverschuldung -1,5 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
-0,6×
Zinsdeckung
1× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 6 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (598 Mio. gegenüber 344 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Die Investitionen (18 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (38 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$372.9921 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen51 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 4 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
