UDR · Immobilien(Immobilien-Investmentgesellschaften (REITs)) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
UDR, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 11,4 Mio. $ aus, nach einem Rückgang von 0,0 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 3516,0 % im Jahr 2016 auf 4872,9 %, und im letzten Jahr erzielte es 6,1 % auf sein investiertes Kapital. Von den 6,9 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 62,8 % in Dividenden und 21,7 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl stieg um 23,8 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 7 Piotroski-Tests; 3 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202511,4 Mio.-0,0 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge4872,9 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital6,1 %4,2 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung623,5 Mio.5488,5 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0200 Mio.400 Mio.600 Mio.800 Mio.
2016Umsatz 11,4 Mio.Betriebsergebnis 400,8 Mio.
2017Umsatz 11,5 Mio.Betriebsergebnis 227,9 Mio.
2018Umsatz 11,8 Mio.Betriebsergebnis 354,7 Mio.
2019Umsatz 14,1 Mio.Betriebsergebnis 221,1 Mio.
2020Umsatz 5,1 Mio.Betriebsergebnis 249,1 Mio.
2021Umsatz 6,1 Mio.Betriebsergebnis 268,0 Mio.
2022Umsatz 5,0 Mio.Betriebsergebnis 250,8 Mio.
2023Umsatz 6,8 Mio.Betriebsergebnis 635,0 Mio.
2024Umsatz 8,3 Mio.Betriebsergebnis 284,6 Mio.
2025Umsatz 11,4 Mio.Betriebsergebnis 553,6 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+31,3 %
+17,5 %
-0,0 %
Betriebsergebnis
+30,2 %
+17,3 %
+3,7 %
Nettogewinn
+63,2 %
+42,5 %
+2,9 %
Gewinn je Aktie
+61,8 %
+39,3 %
+0,5 %
Freier Cashflow je Aktie
+1,5 %
+5,6 %
-0,2 %
Dividende je Aktie
+4,6 %
+3,8 %
+4,5 %
Aktien
+0,9 %
+2,3 %
+2,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 7,0 %
0 %2 %4 %6 %8 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 6,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 3,5 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 5,5 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 2,7 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 2,9 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 3,0 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 2,6 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 6,5 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 3,0 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 6,1 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-600 Mio.-400 Mio.-200 Mio.0
2016Ökonomischer Gewinn -70,2 Mio.
2017Ökonomischer Gewinn -229,8 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -100,6 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -350,8 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -337,6 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -357,7 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -424,7 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -56,8 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -370,4 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn -88,7 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
11,5 %
Gesamtkapitalrendite
3,6 %
Kapitalumschlag
0,00×
Gemeinkosten (SG&A)
749,1 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
6,9 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 22 %1,5 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 63 %4,4 Mrd.
Aktienrückkäufe 3 %231,6 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 12 %840,6 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 226,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 23,8 %. 5,6 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0$1$2$3
2016Gewinn je Aktie $1,10Freier Cashflow je Aktie $1,99Dividende je Aktie $1,16
2017Gewinn je Aktie $0,45Freier Cashflow je Aktie $1,93Dividende je Aktie $1,22
2018Gewinn je Aktie $0,75Freier Cashflow je Aktie $2,06Dividende je Aktie $1,27
2019Gewinn je Aktie $0,65Freier Cashflow je Aktie $1,62Dividende je Aktie $1,34
2020Gewinn je Aktie $0,22Freier Cashflow je Aktie $1,50Dividende je Aktie $1,42
2021Gewinn je Aktie $0,50Freier Cashflow je Aktie $1,68Dividende je Aktie $1,44
2022Gewinn je Aktie $0,27Freier Cashflow je Aktie $1,88Dividende je Aktie $1,50
2023Gewinn je Aktie $1,35Freier Cashflow je Aktie $1,63Dividende je Aktie $1,64
2024Gewinn je Aktie $0,27Freier Cashflow je Aktie $1,90Dividende je Aktie $1,69
2025Gewinn je Aktie $1,14Freier Cashflow je Aktie $1,96Dividende je Aktie $1,72
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
260 Mio.280 Mio.300 Mio.320 Mio.340 Mio.
2016Verwässerte Aktien 267,3 Mio.
2017Verwässerte Aktien 268,8 Mio.
2018Verwässerte Aktien 269,5 Mio.
2019Verwässerte Aktien 286,0 Mio.
2020Verwässerte Aktien 294,9 Mio.
2021Verwässerte Aktien 301,7 Mio.
2022Verwässerte Aktien 322,7 Mio.
2023Verwässerte Aktien 329,1 Mio.
2024Verwässerte Aktien 330,1 Mio.
2025Verwässerte Aktien 331,1 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
02 Mrd.4 Mrd.6 Mrd.
2016Nettoverschuldung 3,4 Mrd.
2017Nettoverschuldung 3,7 Mrd.
2018Nettoverschuldung 3,4 Mrd.
2019Nettoverschuldung 4,7 Mrd.
2020Nettoverschuldung 5,0 Mrd.
2021Nettoverschuldung 5,4 Mrd.
2022Nettoverschuldung 5,5 Mrd.
2023Nettoverschuldung 5,8 Mrd.
2024Nettoverschuldung 5,8 Mrd.
2025Nettoverschuldung 5,8 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
4,7×
Zinsdeckung
3× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 7 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (253 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (680 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Der effektive Steuersatz beträgt 0,2 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Die Nettoverschuldung beträgt das 4,7-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$127,93abgezinst mit 7,0 % pro Jahr · 69 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
112,1×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
39,0×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
4240,2×
Free-Cashflow-Rendite
1,5 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute14,9 Mrd.
Alles danach, heute33,3 Mrd.
Das ganze Geschäft48,2 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-5,8 Mrd.
Was den Aktionären gehört42,4 Mrd.
Verteilt auf 331,1 Mio. Aktien: <strong>$127,93</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
01 Mrd.2 Mrd.3 Mrd.
2016Ausgewiesen 518,7 Mio.
2017Ausgewiesen 504,7 Mio.
2018Ausgewiesen 541,6 Mio.
2019Ausgewiesen 439,2 Mio.
2020Ausgewiesen 421,6 Mio.
2021Ausgewiesen 485,5 Mio.
2022Ausgewiesen 577,7 Mio.
2023Ausgewiesen 504,3 Mio.
2024Ausgewiesen 594,3 Mio.
2025Ausgewiesen 623,5 Mio.
2026Projiziert 1,3 Mrd.
2027Projiziert 1,5 Mrd.
2028Projiziert 1,8 Mrd.
2029Projiziert 2,0 Mrd.
2030Projiziert 2,2 Mrd.
2031Projiziert 2,4 Mrd.
2032Projiziert 2,6 Mrd.
2033Projiziert 2,7 Mrd.
2034Projiziert 2,8 Mrd.
2035Projiziert 2,9 Mrd.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
13,3 Mio.
15,5 Mio.
17,7 Mio.
19,9 Mio.
22,0 Mio.
24,0 Mio.
25,8 Mio.
27,3 Mio.
28,5 Mio.
29,2 Mio.
Wachstum
17,5 %
15,8 %
14,2 %
12,5 %
10,8 %
9,2 %
7,5 %
5,8 %
4,2 %
2,5 %
Cash-Marge
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
9968,7 %
Freier Cashflow
1,3 Mrd.
1,5 Mrd.
1,8 Mrd.
2,0 Mrd.
2,2 Mrd.
2,4 Mrd.
2,6 Mrd.
2,7 Mrd.
2,8 Mrd.
2,9 Mrd.
Heute wert
1,2 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,0 %
133
150
171
200
239
6,5 %
117
131
147
168
196
7,0 %
104
115
128
144
165
7,5 %
94
102
113
125
141
8,0 %
84
92
100
110
123
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
13,5 %
15,5 %
17,5 %
19,5 %
21,5 %
7975,0 %
85
93
103
113
124
8971,9 %
95
105
115
127
139
9968,7 %
106
116
128
140
153
10965,6 %
116
128
141
154
168
11962,5 %
127
140
153
168
183
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
4.993 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 1495,3 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$0,76
Median$3,05
90. Perzentil$5,78
$0,00$2,50$5,00$7,50
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$1,83</b> und <b>$4,40</b>; jede zehnte unter $0,76, jede zehnte über $5,78.
Ergibt die lange Frist Sinn?
20,7×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 20,7-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
69 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,24 % × (1 − 0,2 %) = <strong>5,23 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>7,04 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 4 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$3,1 Mio.1 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen52 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 3 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
