PTEN · Energie(Bohrung von Öl- und Gasquellen) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
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Patterson UTI Energy Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 4,8 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 20,2 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von -49,8 % im Jahr 2016 auf -0,9 %, und im letzten Jahr erzielte es -1,0 % auf sein investiertes Kapital. Von den 6,1 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 70,4 % zurück ins Geschäft und 17,8 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl stieg um 162,3 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 5 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 1,31 liegt in der Grauzone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20254,8 Mrd.+20,2 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge-0,9 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital-1,0 %-7,5 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung332,9 Mio.6,9 % des Umsatzes
Die Aktienzahlen sind in heutigen Aktien angegeben. Nach einem Split rechnen die SEC-Einreichungen nur die jüngsten Jahre um, daher wurden diese Sprünge als Splits gelesen und die älteren Jahre angepasst – sonst würden die Werte je Aktie verschiedene Einheiten vergleichen:
2:1 vor dem Geschäftsjahr 2023.
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-2,0 Mrd.02,0 Mrd.4,0 Mrd.6,0 Mrd.
2016Umsatz 915,9 Mio.Betriebsergebnis -456,2 Mio.
2017Umsatz 2,4 Mrd.Betriebsergebnis -292,5 Mio.
2018Umsatz 3,3 Mrd.Betriebsergebnis -322,2 Mio.
2019Umsatz 2,5 Mrd.Betriebsergebnis -461,6 Mio.
2020Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis -892,3 Mio.
2021Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis -677,8 Mio.
2022Umsatz 2,6 Mrd.Betriebsergebnis 211,0 Mio.
2023Umsatz 4,1 Mrd.Betriebsergebnis 352,0 Mio.
2024Umsatz 5,3 Mrd.Betriebsergebnis -889,7 Mio.
2025Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis -40,8 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+23,1 %
+33,6 %
+20,2 %
Freier Cashflow je Aktie
+18,1 %
-73,3 %
-2,9 %
Dividende je Aktie
+17,6 %
-68,3 %
+7,9 %
Aktien
+20,4 %
+359,1 %
+11,3 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-2,9 %
Gesamtkapitalrendite
-1,7 %
Kapitalumschlag
0,86×
Gemeinkosten (SG&A)
5,3 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
6,1 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 70 %4,3 Mrd.
Übernahmen 10 %610,9 Mio.
Dividenden 9 %529,8 Mio.
Aktienrückkäufe 18 %1,1 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -7 %-418,3 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 351,7 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 162,3 %. 734,3 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-6.000,00$-4.000,00$-2.000,00$0,00$2.000,00
2016Gewinn je Aktie $-2,18Freier Cashflow je Aktie $1,27Dividende je Aktie $0,16
2017Gewinn je Aktie $0,03Freier Cashflow je Aktie $-1,33Dividende je Aktie $0,08
2018Gewinn je Aktie $-1,47Freier Cashflow je Aktie $0,41Dividende je Aktie $0,14
2019Gewinn je Aktie $-2.096,66Freier Cashflow je Aktie $1.717,36Dividende je Aktie $159,71
2020Gewinn je Aktie $-4.274,66Freier Cashflow je Aktie $709,40Dividende je Aktie $100,32
2021Gewinn je Aktie $-3.356,28Freier Cashflow je Aktie $-363,16Dividende je Aktie $80,02
2022Gewinn je Aktie $0,70Freier Cashflow je Aktie $0,59Dividende je Aktie $0,20
2023Gewinn je Aktie $0,88Freier Cashflow je Aktie $1,39Dividende je Aktie $0,36
2024Gewinn je Aktie $-2,44Freier Cashflow je Aktie $1,25Dividende je Aktie $0,32
2025Gewinn je Aktie $-0,24Freier Cashflow je Aktie $0,97Dividende je Aktie $0,32
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
0100,0 Mio.200,0 Mio.300,0 Mio.400,0 Mio.
2016Verwässerte Aktien 146,2 Mio.
2017Verwässerte Aktien 199,9 Mio.
2018Verwässerte Aktien 218,6 Mio.
2019Verwässerte Aktien 203.039
2020Verwässerte Aktien 188.013
2021Verwässerte Aktien 195.021
2022Verwässerte Aktien 219,5 Mio.
2023Verwässerte Aktien 280,1 Mio.
2024Verwässerte Aktien 397,2 Mio.
2025Verwässerte Aktien 383,5 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
5von 8 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
1,31Grauzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,10 × 6,56+0,65
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -0,23 × 3,26-0,74
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme -0,01 × 6,72-0,05
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,37 × 1,05+1,44
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-3,44unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,05+0,97
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,99+0,40
Umsatzwachstum 0,90+0,80
Langsamere Abschreibung 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,05-0,18
Gewinn ohne Cash -0,19-0,89
Steigende Verschuldung 1,06-0,35
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der effektive Steuersatz beträgt -9,6 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$12,9 Mio.7 Verkauf/Verkäufe von 5 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan14 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen21 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 1 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
