MPT · Immobilien(Immobilien-Investmentgesellschaften (REITs)) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
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Medical Properties Trust Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 972,0 Mio. $ aus, nach einem Wachstum von 6,7 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 63,1 % im Jahr 2016 auf 28,1 %, und im letzten Jahr erzielte es 2,2 % auf sein investiertes Kapital. Von den 4,7 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 92,4 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 130,2 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 8 Piotroski-Tests; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025972,0 Mio.+6,7 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge28,1 %Bruttomarge 90,7 %
Rendite auf das investierte Kapital2,2 %-0,5 % im Schnitt über 5 Jahre
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-2 Mrd.-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.
2016Umsatz 541,1 Mio.Betriebsergebnis 341,6 Mio.
2017Umsatz 704,7 Mio.Betriebsergebnis 485,6 Mio.
2018Umsatz 784,5 Mio.Betriebsergebnis 1,2 Mrd.
2019Umsatz 854,2 Mio.Betriebsergebnis 611,6 Mio.
2020Umsatz 1,2 Mrd.Betriebsergebnis 792,1 Mio.
2021Umsatz 1,5 Mrd.Betriebsergebnis 1,1 Mrd.
2022Umsatz 1,5 Mrd.Betriebsergebnis 1,3 Mrd.
2023Umsatz 871,8 Mio.Betriebsergebnis -275,6 Mio.
2024Umsatz 995,5 Mio.Betriebsergebnis -1,9 Mrd.
2025Umsatz 972,0 Mio.Betriebsergebnis 273,0 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-14,3 %
-4,9 %
+6,7 %
Betriebsergebnis
-40,8 %
-19,2 %
-2,5 %
Dividende je Aktie
-34,9 %
-21,4 %
-10,1 %
Aktien
+0,1 %
+2,5 %
+9,7 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
BruttoOperativNettoFreier Cashflow
-400 %-200 %0 %200 %
2016Operativ 63,1 %Netto 41,6 %
2017Operativ 68,9 %Netto 41,1 %
2018Brutto 89,3 %Operativ 158,4 %Netto 129,6 %
2019Brutto 80,3 %Operativ 71,6 %Netto 43,9 %
2020Brutto 97,6 %Operativ 63,4 %Netto 34,5 %
2021Brutto 93,4 %Operativ 71,1 %Netto 42,5 %
2022Brutto 89,1 %Operativ 85,5 %Netto 58,5 %
2023Brutto 87,4 %Operativ -31,6 %Netto -63,8 %
2024Brutto 92,6 %Operativ -195,5 %Netto -242,1 %
2025Brutto 90,7 %Operativ 28,1 %Netto -28,5 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendite auf das investierte Kapital
Rendite auf das investierte Kapital
-20 %-10 %0 %10 %20 %
2016Rendite auf das investierte Kapital 5,4 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 5,5 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 14,5 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 4,3 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 4,6 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 5,0 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 6,6 %
2023Rendite auf das investierte Kapital -1,9 %
2024Rendite auf das investierte Kapital -14,5 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 2,2 %
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-6,0 %
Gesamtkapitalrendite
-1,8 %
Kapitalumschlag
0,06×
Gemeinkosten (SG&A)
13,4 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
4,7 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 0 %0
Übernahmen 0 %0
Dividenden 92 %4,4 Mrd.
Aktienrückkäufe 1 %41,4 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 7 %317,8 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 307,2 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 130,2 %. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$6-$4-$2$0$2$4
2016Gewinn je Aktie $0,86Dividende je Aktie $0,84
2017Gewinn je Aktie $0,83Dividende je Aktie $0,93
2018Gewinn je Aktie $2,78Dividende je Aktie $0,99
2019Gewinn je Aktie $0,87Dividende je Aktie $0,96
2020Gewinn je Aktie $0,81Dividende je Aktie $1,07
2021Gewinn je Aktie $1,11Dividende je Aktie $1,09
2022Gewinn je Aktie $1,51Dividende je Aktie $1,17
2023Gewinn je Aktie $-0,93Dividende je Aktie $1,03
2024Gewinn je Aktie $-4,02Dividende je Aktie $0,53
2025Gewinn je Aktie $-0,46Dividende je Aktie $0,32
2016201720182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
200 Mio.300 Mio.400 Mio.500 Mio.600 Mio.700 Mio.
2016Verwässerte Aktien 261,1 Mio.
2017Verwässerte Aktien 350,4 Mio.
2018Verwässerte Aktien 366,3 Mio.
2019Verwässerte Aktien 428,3 Mio.
2020Verwässerte Aktien 530,5 Mio.
2021Verwässerte Aktien 590,1 Mio.
2022Verwässerte Aktien 598,8 Mio.
2023Verwässerte Aktien 598,5 Mio.
2024Verwässerte Aktien 600,2 Mio.
2025Verwässerte Aktien 600,9 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
05 Mrd.10 Mrd.15 Mrd.
2016Nettoverschuldung 2,8 Mrd.
2017Nettoverschuldung 4,7 Mrd.
2018Nettoverschuldung 3,2 Mrd.
2019Nettoverschuldung 5,6 Mrd.
2020Nettoverschuldung 8,3 Mrd.
2021Nettoverschuldung 10,8 Mrd.
2022Nettoverschuldung 10,0 Mrd.
2023Nettoverschuldung 9,8 Mrd.
2024Nettoverschuldung 8,5 Mrd.
2025Nettoverschuldung 9,2 Mrd.
2016201720182019202020212022202320242025
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
16,8×
Zinsdeckung
1× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 8 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der effektive Steuersatz beträgt -16,3 %.
Harmlos
Ein günstiger geografischer Mix oder legitime Steuergutschriften.
Bedenklich
Nicht nachhaltig; ihn fortzuschreiben bläht die Bewertung auf.
Die Nettoverschuldung beträgt das 16,8-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$9.5451 Kauf/Käufe von 1 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen50 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 5 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
