LDOS · Technologie(Planung integrierter Computersysteme) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 02.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Leidos Holdings, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 17,1 Mrd. $ aus. Von den 9,5 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 41,5 % in Übernahmen und 20,8 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 3,74 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 202617,1 Mrd.
Operative Marge12,3 %Bruttomarge 17,7 %
Rendite auf das investierte Kapital32,7 %20,6 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung1,5 Mrd.8,9 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität1,1 Mrd. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score8/9bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
05 Mrd.10 Mrd.15 Mrd.20 Mrd.
2017
2018Umsatz 10,2 Mrd.Betriebsergebnis 749,0 Mio.
2018
2020Umsatz 11,0 Mrd.Betriebsergebnis 912,0 Mio.
2021Umsatz 12,2 Mrd.Betriebsergebnis 998,0 Mio.
2021Umsatz 13,6 Mrd.Betriebsergebnis 1,2 Mrd.
2022Umsatz 14,3 Mrd.Betriebsergebnis 1,1 Mrd.
2023Umsatz 15,3 Mrd.Betriebsergebnis 621,0 Mio.
2025Umsatz 16,6 Mrd.Betriebsergebnis 1,8 Mrd.
2026Umsatz 17,1 Mrd.Betriebsergebnis 2,1 Mrd.
2017201820182020202120212022202320252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+6,2 %
+7,0 %
—
Betriebsergebnis
+24,7 %
+16,1 %
—
Nettogewinn
+28,3 %
+18,2 %
—
Gewinn je Aktie
+30,9 %
+20,6 %
—
Freier Cashflow je Aktie
+26,0 %
+9,4 %
—
Dividende je Aktie
+4,0 %
+3,6 %
—
Aktien
-2,0 %
-2,0 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %10 %20 %30 %40 %
2017
2018Rendite auf das investierte Kapital 21,1 %
2018
2020Rendite auf das investierte Kapital 20,3 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 20,3 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 18,9 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 16,1 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 7,6 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 27,7 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 32,7 %
2017201820182020202120212022202320252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-0,5 Mrd.00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017
2018Ökonomischer Gewinn 368,5 Mio.
2018
2020Ökonomischer Gewinn 349,9 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 398,1 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn 415,4 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn 309,2 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -111,5 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 879,4 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn 1,1 Mrd.
2017201820182020202120212022202320252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
29,5 %
Gesamtkapitalrendite
10,7 %
Kapitalumschlag
1,27×
Forschung & Entwicklung
1,1 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
5,8 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
9,5 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 11 %1,1 Mrd.
Übernahmen 42 %3,9 Mrd.
Dividenden 15 %1,4 Mrd.
Aktienrückkäufe 21 %2,0 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 11 %1,1 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 555,0 Mio. in Aktien. 1,4 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0$5$10$15
2017
2018Gewinn je Aktie $3,80Freier Cashflow je Aktie $4,54Dividende je Aktie $0,00
2018
2020Gewinn je Aktie $4,60Freier Cashflow je Aktie $6,01Dividende je Aktie $1,37
2021Gewinn je Aktie $4,36Freier Cashflow je Aktie $7,99Dividende je Aktie $1,36
2021Gewinn je Aktie $5,27Freier Cashflow je Aktie $6,50Dividende je Aktie $1,39
2022Gewinn je Aktie $4,96Freier Cashflow je Aktie $6,25Dividende je Aktie $1,44
2023Gewinn je Aktie $1,44Freier Cashflow je Aktie $7,10Dividende je Aktie $1,46
2025Gewinn je Aktie $9,22Freier Cashflow je Aktie $9,46Dividende je Aktie $1,53
2026Gewinn je Aktie $11,14Freier Cashflow je Aktie $12,50Dividende je Aktie $1,62
2017201820182020202120212022202320252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
130 Mio.140 Mio.150 Mio.160 Mio.
2017
2018Verwässerte Aktien 153,0 Mio.
2018
2020Verwässerte Aktien 145,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 144,0 Mio.
2021Verwässerte Aktien 143,0 Mio.
2022Verwässerte Aktien 138,0 Mio.
2023Verwässerte Aktien 138,0 Mio.
2025Verwässerte Aktien 136,0 Mio.
2026Verwässerte Aktien 130,0 Mio.
2017201820182020202120212022202320252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
50 Tage kassiert in 58 T., Lager 9 T., zahlt in 16 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
8von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,74sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,15 × 6,56+0,97
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,34 × 3,26+1,12
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,16 × 6,72+1,05
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,58 × 1,05+0,61
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,52unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,99+0,91
Sinkende Bruttomarge 0,92+0,49
Weiche Vermögenswerte 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,40
Umsatzwachstum 1,03+0,92
Langsamere Abschreibung 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,98-0,17
Gewinn ohne Cash -0,02-0,10
Steigende Verschuldung 0,77-0,25
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (125 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (290 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$135,59abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 50 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
12,2×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
6,9×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,0×
Free-Cashflow-Rendite
8,7 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute8,3 Mrd.
Alles danach, heute8,3 Mrd.
Das ganze Geschäft16,5 Mrd.
Plus Nettoliquidität1,1 Mrd.
Was den Aktionären gehört17,6 Mrd.
Verteilt auf 130,0 Mio. Aktien: <strong>$135,59</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.2,0 Mrd.
2017
2018Ausgewiesen 651,0 Mio.
2018
2020Ausgewiesen 819,0 Mio.
2021Ausgewiesen 1,1 Mrd.
2021Ausgewiesen 862,0 Mio.
2022Ausgewiesen 790,0 Mio.
2023Ausgewiesen 903,0 Mio.
2025Ausgewiesen 1,2 Mrd.
2026Ausgewiesen 1,5 Mrd.
2027Projiziert 1,1 Mrd.
2028Projiziert 1,2 Mrd.
2029Projiziert 1,3 Mrd.
2030Projiziert 1,3 Mrd.
2031Projiziert 1,4 Mrd.
2032Projiziert 1,5 Mrd.
2033Projiziert 1,5 Mrd.
2034Projiziert 1,6 Mrd.
2035Projiziert 1,6 Mrd.
2036Projiziert 1,7 Mrd.
2017201820212022202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
18,3 Mrd.
19,5 Mrd.
20,7 Mrd.
21,8 Mrd.
22,9 Mrd.
23,9 Mrd.
24,9 Mrd.
25,7 Mrd.
26,5 Mrd.
27,2 Mrd.
Wachstum
7,0 %
6,5 %
6,0 %
5,5 %
5,0 %
4,5 %
4,0 %
3,5 %
3,0 %
2,5 %
Cash-Marge
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
6,1 %
Freier Cashflow
1,1 Mrd.
1,2 Mrd.
1,3 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,7 Mrd.
Heute wert
1,0 Mrd.
976,5 Mio.
938,9 Mio.
898,6 Mio.
855,9 Mio.
811,3 Mio.
765,4 Mio.
718,6 Mio.
671,4 Mio.
624,3 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
140
147
155
164
176
9,7 %
131
138
145
153
162
10,2 %
124
130
136
142
150
10,7 %
118
122
128
134
140
11,2 %
112
116
121
126
132
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
3,0 %
5,0 %
7,0 %
9,0 %
11,0 %
4,9 %
101
108
116
125
135
5,5 %
109
117
126
136
146
6,1 %
117
126
136
146
158
6,7 %
125
135
145
157
169
7,3 %
133
143
155
167
180
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$91,44
Median$135,39
90. Perzentil$194,01
$100,00$150,00$200,00$250,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$111,09</b> und <b>$163,69</b>; jede zehnte unter $91,44, jede zehnte über $194,01.
Ergibt die lange Frist Sinn?
5,7×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 5,7-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
7 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 36 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 7 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 21 % verdient.
50 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 13,24 % × (1 − 23,4 %) = <strong>10,14 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$1,5 Mio.3 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen41 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 3 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
