ASO · Zyklischer Konsum(Einzelhandel: sonstige Fachgeschäfte) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Academy Sports & Outdoors, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 6,1 Mrd. $ aus. Von den 4,2 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 39,7 % in Aktienrückkäufe und 24,2 % zurück ins Geschäft. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 7 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 3,72 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt über der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20266,1 Mrd.
Operative Marge8,5 %Bruttomarge 34,8 %
Rendite auf das investierte Kapital15,0 %23,2 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung201,0 Mio.3,3 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
02 Mrd.4 Mrd.6 Mrd.8 Mrd.
2018
2019Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis 128,9 Mio.
2020Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis 179,4 Mio.
2021Umsatz 5,7 Mrd.Betriebsergebnis 420,4 Mio.
2021
2022Umsatz 6,8 Mrd.Betriebsergebnis 907,9 Mio.
2023Umsatz 6,4 Mrd.Betriebsergebnis 846,5 Mio.
2024Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 677,9 Mio.
2025Umsatz 5,9 Mrd.Betriebsergebnis 538,6 Mio.
2026Umsatz 6,1 Mrd.Betriebsergebnis 512,2 Mio.
2018201920202021202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
-1,8 %
—
—
Betriebsergebnis
-15,4 %
—
—
Nettogewinn
-15,7 %
—
—
Gewinn je Aktie
-9,6 %
—
—
Freier Cashflow je Aktie
-14,9 %
—
—
Dividende je Aktie
+20,2 %
—
—
Aktien
-6,7 %
—
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 9,4 %
0 %10 %20 %30 %40 %
2018
2019
2020
2021Rendite auf das investierte Kapital 20,2 %
2021
2022Rendite auf das investierte Kapital 32,9 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 29,3 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 21,7 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 16,8 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 15,0 %
2018201920202021202120222023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
0200 Mio.400 Mio.600 Mio.
2018
2019
2020
2021Ökonomischer Gewinn 203,8 Mio.
2021
2022Ökonomischer Gewinn 506,1 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn 440,7 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn 300,4 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn 184,0 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn 146,6 Mio.
2018201920202021202120222023202420252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
17,4 %
Gesamtkapitalrendite
7,1 %
Kapitalumschlag
1,15×
Gemeinkosten (SG&A)
26,3 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2018–2026
4,2 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 24 %1,0 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 3 %118,0 Mio.
Aktienrückkäufe 40 %1,7 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 33 %1,4 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 202,4 Mio. in Aktien. 1,5 Mrd. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0$5$10$15
2018
2019Gewinn je Aktie $0,29Freier Cashflow je Aktie $1,20
2020Gewinn je Aktie $1,60Freier Cashflow je Aktie $2,69
2021Gewinn je Aktie $3,79Freier Cashflow je Aktie $11,92Dividende je Aktie $0,00
2021
2022Gewinn je Aktie $7,12Freier Cashflow je Aktie $6,34Dividende je Aktie $0,00
2023Gewinn je Aktie $7,49Freier Cashflow je Aktie $5,29Dividende je Aktie $0,29
2024Gewinn je Aktie $6,70Freier Cashflow je Aktie $4,23Dividende je Aktie $0,35
2025Gewinn je Aktie $5,73Freier Cashflow je Aktie $4,50Dividende je Aktie $0,43
2026Gewinn je Aktie $5,54Freier Cashflow je Aktie $3,26Dividende je Aktie $0,51
2018201920202021202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
60 Mio.70 Mio.80 Mio.90 Mio.100 Mio.
2018
2019Verwässerte Aktien 75,2 Mio.
2020Verwässerte Aktien 74,8 Mio.
2021Verwässerte Aktien 81,4 Mio.
2021
2022Verwässerte Aktien 94,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 83,9 Mio.
2024Verwässerte Aktien 77,5 Mio.
2025Verwässerte Aktien 73,0 Mio.
2026Verwässerte Aktien 68,0 Mio.
2018201920202021202120222023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
82 Tage kassiert in 2 T., Lager 139 T., zahlt in 59 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
7von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
3,72sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,17 × 6,56+1,15
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,36 × 3,26+1,18
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,10 × 6,72+0,65
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 0,70 × 1,05+0,73
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-1,59über der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 2,03+1,87
Sinkende Bruttomarge 0,97+0,51
Weiche Vermögenswerte 0,95+0,39
Umsatzwachstum 1,02+0,91
Langsamere Abschreibung 1,06+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,06-0,18
Gewinn ohne Cash -0,01-0,05
Steigende Verschuldung 0,97-0,32
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Forderungen wachsen um 107 %, der Umsatz um 2 %.
Harmlos
Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.
Bedenklich
Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$39,17abgezinst mit 9,4 % pro Jahr · 50 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
7,1×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
4,4×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,5×
Free-Cashflow-Rendite
7,5 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute1,4 Mrd.
Alles danach, heute1,4 Mrd.
Das ganze Geschäft2,8 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-153,5 Mio.
Was den Aktionären gehört2,7 Mrd.
Verteilt auf 68,0 Mio. Aktien: <strong>$39,17</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
00,25 Mrd.0,50 Mrd.0,75 Mrd.1,00 Mrd.
2018
2019Ausgewiesen 85,9 Mio.
2020Ausgewiesen 193,0 Mio.
2021Ausgewiesen 938,7 Mio.
2021
2022Ausgewiesen 558,2 Mio.
2023Ausgewiesen 422,5 Mio.
2024Ausgewiesen 303,6 Mio.
2025Ausgewiesen 301,9 Mio.
2026Ausgewiesen 201,0 Mio.
2027Projiziert 232,7 Mio.
2028Projiziert 227,1 Mio.
2029Projiziert 223,1 Mio.
2030Projiziert 220,5 Mio.
2031Projiziert 219,2 Mio.
2032Projiziert 219,4 Mio.
2033Projiziert 220,8 Mio.
2034Projiziert 223,7 Mio.
2035Projiziert 227,9 Mio.
2036Projiziert 233,6 Mio.
2018202020212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
5,9 Mrd.
5,7 Mrd.
5,6 Mrd.
5,6 Mrd.
5,5 Mrd.
5,5 Mrd.
5,6 Mrd.
5,6 Mrd.
5,8 Mrd.
5,9 Mrd.
Wachstum
-3,0 %
-2,4 %
-1,8 %
-1,2 %
-0,6 %
0,1 %
0,7 %
1,3 %
1,9 %
2,5 %
Cash-Marge
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
Freier Cashflow
232,7 Mio.
227,1 Mio.
223,1 Mio.
220,5 Mio.
219,2 Mio.
219,4 Mio.
220,8 Mio.
223,7 Mio.
227,9 Mio.
233,6 Mio.
Heute wert
212,6 Mio.
189,7 Mio.
170,2 Mio.
153,7 Mio.
139,7 Mio.
127,7 Mio.
117,5 Mio.
108,8 Mio.
101,3 Mio.
94,8 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,4 %
40
43
46
49
54
8,9 %
38
40
42
45
49
9,4 %
35
37
39
42
44
9,9 %
33
35
36
39
41
10,4 %
31
33
34
36
38
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
-7,0 %
-5,0 %
-3,0 %
-1,0 %
1,0 %
3,2 %
28
30
33
36
39
3,6 %
30
33
36
39
43
4,0 %
33
36
39
43
47
4,4 %
35
39
42
46
50
4,8 %
38
41
45
49
54
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$19,22
Median$39,26
90. Perzentil$64,90
$25,00$50,00$75,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$28,11</b> und <b>$51,48</b>; jede zehnte unter $19,22, jede zehnte über $64,90.
Ergibt die lange Frist Sinn?
5,6×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 5,6-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
6 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 40 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 6 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 23 % verdient.
50 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 7,49 % × (1 − 22,5 %) = <strong>5,80 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,43 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$5,6 Mio.7 Verkauf/Verkäufe von 3 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen50 Vergütungen · 3 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
