AFRM · Finanzen(Konsumentenkreditinstitute) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 30.06.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Affirm Holdings, Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 1,4 Mrd. $ aus. Von den 2,0 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 43,5 % zurück ins Geschäft und 13,8 % in Aktienrückkäufe. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 7 Piotroski-Tests; 2 der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlagen an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20261,4 Mrd.
Operative Marge28,9 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital-5,2 %-6,5 % im Schnitt über 3 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung688,0 Mio.47,6 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-2 Mrd.-1 Mrd.01 Mrd.2 Mrd.
2018
2019Umsatz 140,3 Mio.Betriebsergebnis -127,4 Mio.
2020Umsatz 276,1 Mio.Betriebsergebnis -107,8 Mio.
2021
2021Umsatz 429,4 Mio.Betriebsergebnis -383,7 Mio.
2022Umsatz 559,2 Mio.Betriebsergebnis -866,0 Mio.
2023Umsatz 626,9 Mio.Betriebsergebnis -1,2 Mrd.
2024Umsatz 826,0 Mio.Betriebsergebnis -615,8 Mio.
2025Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis -87,3 Mio.
2026Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis 417,0 Mio.
2018201920202021202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+32,1 %
+27,4 %
—
Aktien
+5,7 %
+17,0 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
35,2 %
Gesamtkapitalrendite
12,2 %
Kapitalumschlag
0,09×
Gemeinkosten (SG&A)
40,1 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2018–2026
2,0 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 43 %857,6 Mio.
Übernahmen 12 %244,5 Mio.
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 14 %272,5 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 30 %598,4 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 2,2 Mrd. in Aktien. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$5,0-$2,5$0,0$2,5$5,0$7,5
2018
2019Gewinn je Aktie $-2,54Freier Cashflow je Aktie $-2,26
2020Gewinn je Aktie $-2,35Freier Cashflow je Aktie $-1,93
2021
2021Gewinn je Aktie $-2,77Freier Cashflow je Aktie $-1,34
2022Gewinn je Aktie $-2,51Freier Cashflow je Aktie $-0,88
2023Gewinn je Aktie $-3,34Freier Cashflow je Aktie $-0,37
2024Gewinn je Aktie $-1,67Freier Cashflow je Aktie $0,94
2025Gewinn je Aktie $0,15Freier Cashflow je Aktie $1,76
2026Gewinn je Aktie $5,53Freier Cashflow je Aktie $2,85
2018201920202021202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
0100 Mio.200 Mio.300 Mio.400 Mio.
2018
2019Verwässerte Aktien 47,3 Mio.
2020Verwässerte Aktien 47,9 Mio.
2021
2021Verwässerte Aktien 159,2 Mio.
2022Verwässerte Aktien 281,7 Mio.
2023Verwässerte Aktien 295,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 309,9 Mio.
2025Verwässerte Aktien 341,0 Mio.
2026Verwässerte Aktien 348,8 Mio.
2018201920202021202120222023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
02,5 Mrd.5,0 Mrd.7,5 Mrd.10,0 Mrd.
2018
2019
2020
2021
2021
2022
2023
2024Nettoverschuldung 823,8 Mio.
2025Nettoverschuldung 6,3 Mrd.
2026Nettoverschuldung 8,2 Mrd.
2018201920202021202120222023202420252026
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
11,3×
Zinsdeckung
1× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 7 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Der ausgewiesene Gewinn übersteigt den erzeugten Cashflow deutlich (1.930 Mio. gegenüber 1.231 Mio.).
Harmlos
Wachstum, das Working Capital bindet, oder die Saisonalität zum Jahresende.
Bedenklich
Ein Gewinn, der von Buchungen getragen wird, die nicht zu Geld werden.
Die Nettoverschuldung beträgt das 11,3-Fache des EBITDA.
Harmlos
Eine stabile Branche mit planbaren Cashflows und entspannten Fälligkeiten.
Bedenklich
Wenig Spielraum, wenn die Gewinne fallen; zu prüfen ist der Fälligkeitsplan.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Mit einer Free-Cashflow-Marge von null oder weniger im zehnten Jahr erwirtschaftet das Geschäft nie Geld für seine Eigentümer, und ein DCF sagt nichts Brauchbares. Setze eine positive Marge für das zehnte Jahr, um zu sehen, was nötig wäre.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$3,8 Mio.2 Verkauf/Verkäufe von 1 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen00 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
