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Trade Desk, Inc.

TTD · Technologie (programmation informatique, traitement de données et services connexes) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025

Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›

Trade Desk, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 2,9 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 34,4 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 28,3 % en 2016 à 20,3 %. Sur les 3,9 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 57,8 % sont allés aux rachats d'actions et 16,0 % au réinvestissement dans l'activité ; le nombre d'actions a augmenté de 170,0 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 3,17 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 2,9 Md +34,4 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle 20,3 % marge brute de 78,6 %
Rendement du capital investi —  
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions 305,1 M 10,5 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA — dette nette de —
F-score de Piotroski 6/8 tests d'amélioration réussis

Le nombre d'actions est exprimé en actions d'aujourd'hui. Après une division, les dépôts SEC ne retraitent que les années récentes : ces sauts ont donc été lus comme des divisions et les années antérieures ajustées en conséquence — sinon, les chiffres par action compareraient des unités différentes : 10 pour 1 avant l'exercice 2019.

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
Croissance annuelle composée
3 ans5 ans9 ans
Chiffre d'affaires+22,4 %+28,2 %+34,4 %
Résultat opérationnel+73,1 %+32,5 %+29,5 %
Résultat net+102,5 %+12,8 %+40,7 %
Bénéfice par action+103,4 %+12,7 %+26,0 %
Flux de trésorerie disponible par action+20,2 %+19,0 %+17,7 %
Actions-0,4 %+0,1 %+11,7 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible

Rendement du capital investi

Profit économique

Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.

Rendement des capitaux propres
17,8 %
Rendement des actifs
7,2 %
Rotation des actifs
0,47×
Recherche et développement
18,1 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
17,9 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025

3,9 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

  • Réinvesti dans l'activité 16 % 627,5 M
  • Acquisitions 0 % 4,3 M
  • Dividendes 0 % 0
  • Rachats d'actions 58 % 2,3 Md
  • Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 26 % 1,0 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 2,6 Md en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 170,0 %. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.

Par action

Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action

Actions en circulation

Actions diluées

Dette et liquidité

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
329× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,61 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 475 j

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

6sur 8 tests réussis
  • RentableRendement des actifs supérieur à zéro réussi
  • Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
  • Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt réussi
  • Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) réussi
  • Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publié pas de données
  • Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt échoué
  • Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
  • Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt échoué
  • Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt réussi

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

3,17zone sûre
  • Fonds de roulement ÷ actifs 0,32 × 6,56+2,13
  • Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,10 × 3,26-0,31
  • Résultat opérationnel ÷ actifs 0,10 × 6,72+0,64
  • Capitaux propres ÷ passif 0,68 × 1,05+0,71

Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

-2,79sous le seuil de -1,78
  • Créances vs ventes 0,96+0,88
  • Marge brute en recul 1,03+0,54
  • Actifs incorporels 0,87+0,35
  • Croissance des ventes 1,18+1,06
  • Amortissement ralenti 1,30+0,15
  • Frais généraux vs ventes 0,82-0,14
  • Bénéfice non encaissé -0,09-0,42
  • Endettement en hausse 1,13-0,37

Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires
M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

%

le chiffre d'affaires a progressé de +28,2 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente
%

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

%

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Le long terme
%

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation
%

rendement au pair des bons du Trésor américain à 10 ans (Trésor américain), 28/09/2026

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

%

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

%

pas de ligne d'intérêts : le taux sans risque + 1,5 point

%

taux effectif du dernier exercice, 32,7 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours
$

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Événement 15/09/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Événement 04/09/2026
A annoncé des coûts de restructuration
Résultats 06/08/2026
A publié ses résultats
Trimestriel 06/08/2026
Rapport trimestriel
Événement 13/07/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Événement 09/06/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Événement 01/06/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Événement 29/05/2026
A changé un administrateur ou un dirigeant
Estimationdans 38 j
Résultats de la période close le 29/09/2026

Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants

Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.

A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Autres lignes64 rémunérations · 0 exercices d'options · 0 retenues fiscales
DateQuiQuoiActionsPrixValeurDétient ensuite
14 sept. 2026 Olmstead NathanChief Financial Officer A reçu en rémunération 398 262 — — 644 324
14 sept. 2026 Kundra VivekChief Operating Officer A reçu en rémunération 724 112 — — 958 192
14 sept. 2026 Grant Jay RChief Legal Officer A reçu en rémunération 398 262 — — 732 728
14 sept. 2026 Davis Tahnil R.Chief Accounting Officer & EVP A reçu en rémunération 217 233 — — 459 941
15 août 2026 Green Jeffrey TerryPresident and CEO A donné 52 910 — — 550 098
15 août 2026 Green Jeffrey TerryPresident and CEO A donné · indirecte 52 910 — — 137 548

Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.

Quels grands fonds la déclarent

D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.

FondsActionsValeurPart du fondsDepuis le trimestre précédent
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30 juin 2026 2,6 M $46,8 M 0,0 % Nouvelle
Coatue 30 juin 2026 1,4 M $25,1 M 0,1 % Inchangée
Tudor Investment 30 juin 2026 311 152 $5,6 M 0,0 % Réduite

Tous les fonds et ce qu'ils ont déclaré ›

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (programmation informatique, traitement de données et services connexes), puis le reste de technologie.

GOOGL Alphabet Inc.META Meta Platforms, Inc.APP AppLovin CorpZM Zoom Communications, Inc.DOCN DigitalOcean Holdings, Inc.PINS Pinterest, Inc.MTCH Match Group, Inc.SNAP Snap Inc

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures
2016201720182019202020212022202320242025
Taille
Chiffre d'affaires202,9 M308,2 M477,3 M661,1 M836,0 M1,2 Md1,6 Md1,9 Md2,4 Md2,9 Md
Croissance du chiffre d'affaires—+51,9 %+54,9 %+38,5 %+26,5 %+43,1 %+31,9 %+23,3 %+25,6 %+18,5 %
Résultat opérationnel57,5 M69,4 M107,3 M112,2 M144,2 M124,8 M113,7 M200,5 M427,2 M589,3 M
Résultat net20,5 M50,8 M88,1 M108,3 M242,3 M137,8 M53,4 M178,9 M393,1 M443,3 M
Marges
Marge brute80,3 %78,5 %76,1 %76,4 %78,6 %81,5 %82,2 %81,2 %80,7 %78,6 %
Marge opérationnelle28,3 %22,5 %22,5 %17,0 %17,2 %10,4 %7,2 %10,3 %17,5 %20,3 %
Marge nette10,1 %16,5 %18,5 %16,4 %29,0 %11,5 %3,4 %9,2 %16,1 %15,3 %
Marge de flux de trésorerie disponible33,6 %6,9 %14,0 %3,7 %39,6 %27,1 %29,4 %28,3 %26,2 %27,5 %
R&D ÷ chiffre d'affaires13,5 %17,1 %17,6 %17,7 %19,9 %18,9 %20,3 %21,2 %19,0 %18,1 %
SG&A ÷ chiffre d'affaires15,8 %19,0 %17,8 %21,6 %20,5 %31,3 %33,3 %26,7 %21,9 %17,9 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible68,1 M21,1 M66,8 M24,5 M331,0 M323,7 M464,6 M551,5 M641,2 M795,7 M
Rémunération en actions5,1 M21,3 M42,2 M80,8 M111,8 M337,4 M498,6 M491,6 M494,7 M490,6 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions63,1 M-203 00024,6 M-56,2 M219,2 M-13,7 M-34,1 M59,9 M146,5 M305,1 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise23,8 M-638 38825,1 M-41,6 M62,3 M-33,3 M-92,8 M90,3 M174,1 M251,9 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net3,3×0,4×0,8×0,2×1,4×2,3×8,7×3,1×1,6×1,8×
Investissements ÷ chiffre d'affaires3,4 %3,3 %4,1 %5,4 %8,9 %4,6 %5,3 %2,4 %4,0 %6,8 %
Rendements
Rendement du capital investi——————————
Rendement des capitaux propres12,5 %20,7 %22,3 %17,7 %23,9 %9,0 %2,5 %8,3 %13,3 %17,8 %
Rendement des actifs3,8 %6,4 %7,9 %6,3 %8,8 %3,9 %1,2 %3,7 %6,4 %7,2 %
Rotation des actifs0,4×0,4×0,4×0,4×0,3×0,3×0,4×0,4×0,4×0,5×
Profit économique——————————
Par action
Bénéfice par action$0,11$0,12$0,19$0,23$0,49$0,28$0,11$0,36$0,78$0,90
Flux de trésorerie disponible par action$0,37$0,05$0,15$0,05$0,68$0,65$0,93$1,10$1,28$1,61
Dividende par action——————————
Taux de distribution——————————
Valeur comptable par action$0,90$0,56$0,86$1,28$2,07$3,06$4,23$4,33$5,88$5,03
Actions diluées182,8 M440,6 M457,9 M478,1 M489,9 M498,5 M499,9 M500,2 M501,9 M493,6 M
Bilan
Dette nette——————————
Dette nette ÷ EBITDA——————————
Couverture des intérêts18,7×38,7×69,2×23,8×219,8×121,2×28,3×121,1×282,1×329,2×
Ratio de liquidité1,5×1,5×1,5×1,6×1,6×1,7×1,9×1,7×1,9×1,6×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)——————————
Scores
F-score de Piotroski—454666566
Z'' d'Altman3,193,233,593,423,523,944,373,664,283,17
M de Beneish—-1,73-1,85-0,40-2,44-2,69-2,89-2,70-2,47-2,79

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.