STEP · Finance(conseil en investissement) · 9 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/03/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
StepStone Group Inc. a publié un chiffre d'affaires de 2,0 milliards $ pour l'exercice 2026. Sur les 925,1 millions $ générés par son activité en 9 ans, 36,5 % sont allés aux dividendes et 20,6 % aux acquisitions. Aux filtres comptables, il réussit 3 des 6 tests de Piotroski ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 20262,0 Md
Marge opérationnelle-43,8 %marge brute de —
Rendement du capital investi—7,6 % en moyenne sur 4 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-1,6 Md-77,9 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski3/6tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-1 Md01 Md2 Md
2018
2019Chiffre d'affaires 256,3 MRésultat opérationnel 71,9 M
2020Chiffre d'affaires 446,6 MRésultat opérationnel 159,0 M
2021Chiffre d'affaires 787,7 MRésultat opérationnel 345,2 M
2022Chiffre d'affaires 1,4 MdRésultat opérationnel 513,7 M
2023Chiffre d'affaires -67,6 MRésultat opérationnel -37,3 M
2024Chiffre d'affaires 711,6 MRésultat opérationnel 204,7 M
2025Chiffre d'affaires 1,2 MdRésultat opérationnel -209,3 M
2026Chiffre d'affaires 2,0 MdRésultat opérationnel -872,7 M
201820192020202120222023202420252026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
8 ans
Chiffre d'affaires
—
+20,4 %
—
Flux de trésorerie disponible par action
-30,0 %
-28,9 %
—
Dividende par action
+22,7 %
+89,2 %
—
Actions
+8,5 %
+18,9 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-300 %-200 %-100 %0 %100 %
2018
2019Opérationnelle 28,0 %Nette 0,0 %Flux de trésorerie disponible 18,9 %
2020Opérationnelle 35,6 %Nette 0,0 %Flux de trésorerie disponible 14,6 %
2021Opérationnelle 43,8 %Nette 8,0 %Flux de trésorerie disponible 18,8 %
2022Opérationnelle 37,6 %Nette 14,2 %Flux de trésorerie disponible 15,5 %
2023Opérationnelle 55,1 %Nette 27,2 %Flux de trésorerie disponible -215,4 %
2024Opérationnelle 28,8 %Nette 8,2 %Flux de trésorerie disponible 19,9 %
2025Opérationnelle -17,8 %Nette -15,3 %Flux de trésorerie disponible 5,1 %
2026Opérationnelle -43,8 %Nette -26,9 %Flux de trésorerie disponible 3,2 %
201820192020202120222023202420252026
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
-100 %-50 %0 %50 %100 %150 %
2018
2019
2020
2021Rendement du capital investi 128,9 %
2022Rendement du capital investi 55,1 %
2023Rendement du capital investi -4,7 %
2024Rendement du capital investi 37,2 %
2025Rendement du capital investi -57,0 %
2026
201820192020202120222023202420252026
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
—
Rendement des actifs
-7,9 %
Rotation des actifs
0,29×
Frais généraux (SG&A)
9,4 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-2,0 Md-1,5 Md-1,0 Md-0,5 Md00,5 Md
2018
2019Résultat net 0Flux de trésorerie disponible 48,4 MAprès rémunération en actions 46,7 M
2020Résultat net 0Flux de trésorerie disponible 65,1 MAprès rémunération en actions 63,2 M
2021Résultat net 62,6 MFlux de trésorerie disponible 148,0 MAprès rémunération en actions 140,1 M
2022Résultat net 193,9 MFlux de trésorerie disponible 212,2 MAprès rémunération en actions 198,2 M
2023Résultat net -18,4 MFlux de trésorerie disponible 145,6 MAprès rémunération en actions 120,6 M
2024Résultat net 58,1 MFlux de trésorerie disponible 141,9 MAprès rémunération en actions 102,5 M
2025Résultat net -179,6 MFlux de trésorerie disponible 59,8 MAprès rémunération en actions -590,3 M
2026Résultat net -535,8 MFlux de trésorerie disponible 63,9 MAprès rémunération en actions -1,6 Md
201820192020202120222023202420252026
Où sont allées 9 années de trésorerie d'exploitation, 2018–2026
925,1 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 4 %40,2 M
Acquisitions 21 %190,5 M
Dividendes 37 %338,0 M
Rachats d'actions 1 %8,7 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 38 %347,7 M
Sur les mêmes années, elle a versé 2,4 Md en actions. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$10-$5$0$5
2018
2019
2020
2021Bénéfice par action $1,88Flux de trésorerie disponible par action $4,45Dividende par action $0,06
2022Bénéfice par action $3,62Flux de trésorerie disponible par action $3,96Dividende par action $0,45
2023Bénéfice par action $-0,30Flux de trésorerie disponible par action $2,35Dividende par action $0,81
2024Bénéfice par action $0,87Flux de trésorerie disponible par action $2,13Dividende par action $1,03
2025Bénéfice par action $-2,52Flux de trésorerie disponible par action $0,84Dividende par action $1,07
2026Bénéfice par action $-6,78Flux de trésorerie disponible par action $0,81Dividende par action $1,49
201820192020202120222023202420252026
Actions en circulation
Actions diluées
20 M40 M60 M80 M
2018
2019
2020
2021Actions diluées 33,3 M
2022Actions diluées 53,6 M
2023Actions diluées 61,9 M
2024Actions diluées 66,5 M
2025Actions diluées 71,1 M
2026Actions diluées 79,0 M
201820192020202120222023202420252026
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-200 M-100 M0100 M
2018
2019
2020Dette nette 53,2 M
2021Dette nette -179,9 M
2022Dette nette -53,5 M
2023Dette nette -31,2 M
2024Dette nette -33,5 M
2025Dette nette -20,5 M
2026
201820192020202120222023202420252026
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
-47× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
3sur 6 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (3 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (46 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Le taux d'imposition effectif est de -16,6 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Avec une marge de flux de trésorerie disponible nulle ou négative la dixième année, l'activité ne génère jamais de trésorerie pour ses propriétaires et un DCF ne dit rien d'utile. Indiquez une marge positive pour la dixième année pour voir ce qu'il faudrait.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$5,0 M2 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$9,6 M7 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli100 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (conseil en investissement), puis le reste de finance.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
46,7 M
63,2 M
140,1 M
198,2 M
120,6 M
102,5 M
-590,3 M
-1,6 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
74,8 M
161,0 M
325,7 M
510,2 M
1,1 M
203,8 M
-215,3 M
-974,4 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
—
—
2,4×
1,1×
-7,9×
2,4×
-0,3×
-0,1×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
1,2 %
0,2 %
0,2 %
0,2 %
-8,3 %
2,8 %
0,4 %
0,1 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
128,9 %
55,1 %
-4,7 %
37,2 %
-57,0 %
—
Rendement des capitaux propres
—
—
—
25,1 %
23,7 %
-2,4 %
17,9 %
-100,1 %
—
Rendement des actifs
—
—
0,0 %
4,7 %
4,6 %
-0,5 %
1,5 %
-3,9 %
-7,9 %
Rotation des actifs
—
—
0,7×
0,6×
0,3×
-0,0×
0,2×
0,3×
0,3×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
—
—
$1,88
$3,62
$-0,30
$0,87
$-2,52
$-6,78
Flux de trésorerie disponible par action
—
—
—
$4,45
$3,96
$2,35
$2,13
$0,84
$0,81
Dividende par action
—
—
—
$0,06
$0,45
$0,81
$1,03
$1,07
$1,49
Taux de distribution
—
—
—
3,3 %
12,3 %
—
117,9 %
—
—
Valeur comptable par action
—
—
—
$7,50
$15,25
$12,47
$4,88
$2,52
$-5,23
Actions diluées
—
—
—
33,3 M
53,6 M
61,9 M
66,5 M
71,1 M
79,0 M
Bilan
Dette nette
—
—
53,2 M
-179,9 M
-53,5 M
-31,2 M
-33,5 M
-20,5 M
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
0,3×
-0,5×
-0,1×
-3,1×
-0,1×
0,1×
—
Couverture des intérêts
—
7,0×
15,6×
46,9×
461,5×
-8,9×
21,9×
-16,5×
-47,2×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
1
2
5
3
2
5
3
3
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
