SHLS · Technologie(semi-conducteurs et composants apparentés) · 8 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Shoals Technologies Group, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 475,3 millions $ pour l'exercice 2025. Sur les 315,0 millions $ générés par son activité en 8 ans, 20,4 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 8,0 % aux rachats d'actions. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 3,91 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est au-dessus du seuil de -1,78 ; 3 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 2025475,3 M
Marge opérationnelle11,9 %marge brute de 35,0 %
Rendement du capital investi—9,8 % en moyenne sur 4 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-25,9 M-5,4 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0200,0 M400,0 M600,0 M
2018
2019Chiffre d'affaires 144,5 MRésultat opérationnel 26,9 M
2020Chiffre d'affaires 175,5 MRésultat opérationnel 37,3 M
2021Chiffre d'affaires 213,2 MRésultat opérationnel 36,2 M
2022Chiffre d'affaires 326,9 MRésultat opérationnel 66,3 M
2023Chiffre d'affaires 488,9 MRésultat opérationnel 79,0 M
2024Chiffre d'affaires 399,2 MRésultat opérationnel 51,2 M
2025Chiffre d'affaires 475,3 MRésultat opérationnel 56,4 M
20182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
7 ans
Chiffre d'affaires
+13,3 %
+22,0 %
—
Résultat opérationnel
-5,3 %
+8,6 %
—
Résultat net
-35,9 %
-0,1 %
—
Bénéfice par action
-36,0 %
—
—
Actions
+0,1 %
—
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2018
2019
2020
2021Rendement du capital investi 14,2 %
2022Rendement du capital investi 11,8 %
2023Rendement du capital investi 8,4 %
2024Rendement du capital investi 4,7 %
2025
20182019202020212022202320242025
Profit économique
Profit économique
-40,0 M-20,0 M020,0 M
2018
2019
2020
2021Profit économique 10,1 M
2022Profit économique 8,5 M
2023Profit économique -12,5 M
2024Profit économique -38,4 M
2025
20182019202020212022202320242025
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
5,6 %
Rendement des actifs
3,7 %
Rotation des actifs
0,53×
Frais généraux (SG&A)
21,4 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2018
2019Résultat net 25,1 MFlux de trésorerie disponible 34,5 MAprès rémunération en actions 34,5 M
2020Résultat net 33,8 MFlux de trésorerie disponible 50,8 MAprès rémunération en actions 42,6 M
2021Résultat net 2,3 MFlux de trésorerie disponible -8,2 MAprès rémunération en actions -19,5 M
2022Résultat net 127,6 MFlux de trésorerie disponible 36,3 MAprès rémunération en actions 20,2 M
2023Résultat net 40,0 MFlux de trésorerie disponible 81,4 MAprès rémunération en actions 60,5 M
2024Résultat net 24,1 MFlux de trésorerie disponible 72,0 MAprès rémunération en actions 57,8 M
2025Résultat net 33,6 MFlux de trésorerie disponible -16,0 MAprès rémunération en actions -25,9 M
20182019202020212022202320242025
Où sont allées 8 années de trésorerie d'exploitation, 2018–2025
315,0 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 20 %64,2 M
Acquisitions 4 %12,9 M
Dividendes 0 %0
Rachats d'actions 8 %25,3 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 67 %212,6 M
Sur les mêmes années, elle a versé 80,6 M en actions. Les rachats n'ont même pas couvert ce qui a été distribué en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-0,25$0,00$0,25$0,50$0,75$1,00
2018
2019
2020
2021
2022Bénéfice par action $0,76Flux de trésorerie disponible par action $0,22
2023Bénéfice par action $0,24Flux de trésorerie disponible par action $0,49
2024Bénéfice par action $0,14Flux de trésorerie disponible par action $0,43
2025Bénéfice par action $0,20Flux de trésorerie disponible par action $-0,09
20182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
164,0 M166,0 M168,0 M170,0 M
2018
2019
2020
2021
2022Actions diluées 167,6 M
2023Actions diluées 164,5 M
2024Actions diluées 168,7 M
2025Actions diluées 168,4 M
20182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
0100,0 M200,0 M300,0 M400,0 M
2018
2019
2020Dette nette 348,8 M
2021Dette nette 242,0 M
2022Dette nette 230,3 M
2023Dette nette 158,7 M
2024Dette nette 118,2 M
2025
20182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
6× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
2,03 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
128 jours encaisse en 99 j, stock 106 j, paie en 77 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 8 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✕Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)échoué
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
3,91zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,14 × 6,56+0,95
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,15 × 3,26+0,48
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,06 × 6,72+0,42
Capitaux propres ÷ passif 1,97 × 1,05+2,07
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-1,69au-dessus du seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,38+1,27
Marge brute en recul 1,02+0,54
Actifs incorporels 0,90+0,36
Croissance des ventes 1,19+1,06
Amortissement ralenti 1,50+0,17
Frais généraux vs ventes 1,04-0,18
Bénéfice non encaissé 0,02+0,09
Endettement en hausse 0,50-0,16
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les créances clients progressent de 65 % contre 19 % pour le chiffre d'affaires.
Rassurante
Un glissement vers de plus gros clients avec des délais plus longs, ou des ventes concentrées en fin de période.
Inquiétante
Les ventes se font à des conditions de crédit plus souples, ou du chiffre d'affaires a été comptabilisé qui ne sera peut-être jamais encaissé.
Les stocks progressent de 61 % contre 19 % pour le chiffre d'affaires.
Rassurante
Constitution de stocks pour un lancement, ou sécurisation de l'approvisionnement.
Inquiétante
La demande s'essouffle ; remises ou dépréciations suivent généralement.
Le bénéfice publié dépasse nettement la trésorerie générée (34 M contre 17 M).
Rassurante
Une croissance qui consomme du besoin en fonds de roulement, ou la saisonnalité de fin d'exercice.
Inquiétante
Un bénéfice soutenu par des écritures comptables qui ne se transforment pas en argent.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$1,97actualisé à 10,2 % par an · dont 55 % au-delà de la 10e année
$0,3480 % de 5 000 simulations$3,89
Prudent$1,2618,0 % de croissance · 2,1 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$1,9722,0 % de croissance · 2,4 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$3,2426,0 % de croissance · 2,8 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
9,9×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
4,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
0,7×
Rendement de flux de trésorerie disponible
-7,8 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui149,2 M
Tout le reste, aujourd'hui183,2 M
L'activité entière332,4 M
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires332,4 M
Réparti entre 168,4 M actions : <strong>$1,97</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
-50,0 M-25,0 M025,0 M50,0 M75,0 M
2018
2019Publié 34,5 M
2020Publié 42,6 M
2021Publié -19,5 M
2022Publié 20,2 M
2023Publié 60,5 M
2024Publié 57,8 M
2025Publié -25,9 M
2026Projeté 14,1 M
2027Projeté 16,9 M
2028Projeté 19,9 M
2029Projeté 22,9 M
2030Projeté 26,0 M
2031Projeté 28,9 M
2032Projeté 31,5 M
2033Projeté 33,7 M
2034Projeté 35,2 M
2035Projeté 36,1 M
201820202022202420262028203020322034
Année par année
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Chiffre d'affaires
579,9 M
694,9 M
817,7 M
944,4 M
1,1 Md
1,2 Md
1,3 Md
1,4 Md
1,5 Md
1,5 Md
Croissance
22,0 %
19,8 %
17,7 %
15,5 %
13,3 %
11,2 %
9,0 %
6,8 %
4,7 %
2,5 %
Marge de trésorerie
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
2,4 %
Flux de trésorerie disponible
14,1 M
16,9 M
19,9 M
22,9 M
26,0 M
28,9 M
31,5 M
33,7 M
35,2 M
36,1 M
Vaut aujourd'hui
12,8 M
13,9 M
14,9 M
15,6 M
16,0 M
16,2 M
16,0 M
15,5 M
14,7 M
13,7 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
2
2
2
2
3
9,7 %
2
2
2
2
2
10,2 %
2
2
2
2
2
10,7 %
2
2
2
2
2
11,2 %
2
2
2
2
2
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
18,0 %
20,0 %
22,0 %
24,0 %
26,0 %
1,9 %
1
2
2
2
2
2,2 %
2
2
2
2
2
2,4 %
2
2
2
2
2
2,7 %
2
2
2
2
2
2,9 %
2
2
2
2
3
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$0,34
Médiane$1,97
90e centile$3,89
$0,00$2,00$4,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$1,11</b> et <b>$2,92</b> ; une sur dix sous $0,34, une sur dix au-dessus de $3,89.
Le long terme a-t-il du sens ?
2,2×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 2,2 fois l'EBITDA de cette année-là.
4 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 70 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 4 % sur le nouveau capital — elle a gagné 10 % en moyenne ces cinq dernières années.
55 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 30,8 %) = <strong>4,62 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$104 1001 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
34,5 M
42,6 M
-19,5 M
20,2 M
60,5 M
57,8 M
-25,9 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
—
—
19,0 M
5,7 M
29,7 M
68,2 M
-19,9 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
1,4×
1,5×
-3,5×
0,3×
2,0×
3,0×
-0,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
1,2 %
1,8 %
1,9 %
1,0 %
2,2 %
2,1 %
7,0 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
14,2 %
11,8 %
8,4 %
4,7 %
—
Rendement des capitaux propres
—
16,8 %
—
92,0 %
43,8 %
7,3 %
4,3 %
5,6 %
Rendement des actifs
—
—
17,3 %
0,6 %
21,5 %
4,7 %
3,0 %
3,7 %
Rotation des actifs
—
—
0,9×
0,5×
0,5×
0,6×
0,5×
0,5×
Profit économique
—
—
—
10,1 M
8,5 M
-12,5 M
-38,4 M
—
Par action
Bénéfice par action
—
—
—
—
$0,76
$0,24
$0,14
$0,20
Flux de trésorerie disponible par action
—
—
—
—
$0,22
$0,49
$0,43
$-0,09
Dividende par action
—
—
—
—
—
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
—
—
—
Valeur comptable par action
—
—
—
—
$1,74
$3,31
$3,30
$3,56
Actions diluées
—
—
—
—
167,6 M
164,5 M
168,7 M
168,4 M
Bilan
Dette nette
—
—
348,8 M
242,0 M
230,3 M
158,7 M
118,2 M
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
7,5×
5,2×
3,0×
1,8×
1,9×
—
Couverture des intérêts
—
15,1×
10,6×
2,5×
3,6×
3,3×
3,7×
5,6×
Ratio de liquidité
—
—
2,3×
3,0×
2,9×
2,5×
2,3×
2,0×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
58
105
175
124
122
128
Scores
F-score de Piotroski
—
1
3
4
6
6
5
5
Z'' d'Altman
—
—
—
0,82
3,09
3,88
4,20
3,91
M de Beneish
—
—
—
-2,06
-1,21
-1,71
-3,08
-1,69
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
