ORI · Finance(assurance caution) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
OLD Republic International Corp a publié un chiffre d'affaires de 9,1 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 5,0 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de 12,5 % en 2016 à 13,7 %. Sur les 9,7 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 47,4 % sont allés aux dividendes et 19,3 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a baissé de 15,2 %. Aux filtres comptables, il réussit 6 des 6 tests de Piotroski ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 20259,1 Md+5,0 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle13,7 %marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible—
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski6/6tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
02,5 Md5,0 Md7,5 Md10,0 Md
2016Chiffre d'affaires 5,9 MdRésultat opérationnel 736,9 M
2017Chiffre d'affaires 6,3 MdRésultat opérationnel 789,9 M
2018Chiffre d'affaires 6,3 MdRésultat opérationnel 485,3 M
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Opérationnelle 12,5 %Nette 7,9 %
2017Opérationnelle 12,6 %Nette 8,9 %
2018Opérationnelle 7,8 %Nette 5,9 %
2019Opérationnelle 18,3 %Nette 14,2 %
2020Opérationnelle 10,2 %Nette 7,8 %
2021Opérationnelle 21,2 %Nette 16,4 %
2022Opérationnelle 11,4 %Nette 8,5 %
2023Opérationnelle 11,2 %Nette 8,2 %
2024Opérationnelle 14,0 %Nette 10,4 %
2025Opérationnelle 13,7 %Nette 10,2 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rendement du capital investi
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
15,8 %
Rendement des actifs
3,1 %
Rotation des actifs
0,31×
Frais généraux (SG&A)
20,2 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
0500,0 M1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2016Résultat net 466,9 M
2017Résultat net 560,5 M
2018Résultat net 370,5 M
2019Résultat net 1,1 Md
2020Résultat net 558,6 M
2021Résultat net 1,5 Md
2022Résultat net 686,4 M
2023Résultat net 598,6 M
2024Résultat net 852,7 M
2025Résultat net 935,4 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
9,7 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 0 %0
Acquisitions 0 %14,3 M
Dividendes 47 %4,6 Md
Rachats d'actions 19 %1,9 Md
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 33 %3,2 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 127,8 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 15,2 %. 1,8 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0,00$2,00$4,00$6,00
2016Bénéfice par action $1,58Dividende par action $0,65
2017Bénéfice par action $1,87Dividende par action $0,66
2018Bénéfice par action $1,23Dividende par action $1,66
2019Bénéfice par action $3,51Dividende par action $1,79
2020Bénéfice par action $1,87Dividende par action $0,84
2021Bénéfice par action $5,05Dividende par action $3,36
2022Bénéfice par action $2,26Dividende par action $1,91
2023Bénéfice par action $2,10Dividende par action $0,97
2024Bénéfice par action $3,24Dividende par action $1,03
2025Bénéfice par action $3,72Dividende par action $3,11
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
240,0 M260,0 M280,0 M300,0 M320,0 M
2016Actions diluées 296,4 M
2017Actions diluées 299,4 M
2018Actions diluées 301,0 M
2019Actions diluées 301,2 M
2020Actions diluées 298,9 M
2021Actions diluées 303,7 M
2022Actions diluées 303,3 M
2023Actions diluées 285,5 M
2024Actions diluées 262,9 M
2025Actions diluées 251,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
18× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
6sur 6 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 4 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$11 9701 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$2,0 M5 vente(s) par 3 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
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Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
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Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
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Investissements ÷ chiffre d'affaires
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—
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
10,5 %
11,8 %
7,2 %
17,6 %
9,0 %
22,3 %
11,1 %
9,3 %
15,2 %
15,8 %
Rendement des actifs
2,5 %
2,9 %
1,9 %
5,0 %
2,4 %
6,1 %
2,7 %
2,3 %
3,1 %
3,1 %
Rotation des actifs
0,3×
0,3×
0,3×
0,4×
0,3×
0,4×
0,3×
0,3×
0,3×
0,3×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$1,58
$1,87
$1,23
$3,51
$1,87
$5,05
$2,26
$2,10
$3,24
$3,72
Flux de trésorerie disponible par action
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dividende par action
$0,65
$0,66
$1,66
$1,79
$0,84
$3,36
$1,91
$0,97
$1,03
$3,11
Taux de distribution
41,5 %
35,5 %
134,6 %
51,0 %
44,8 %
66,4 %
84,5 %
46,0 %
31,9 %
83,7 %
Valeur comptable par action
$15,05
$15,81
$17,10
$19,92
$20,70
$22,70
$20,35
$22,46
$21,37
$23,53
Actions diluées
296,4 M
299,4 M
301,0 M
301,2 M
298,9 M
303,7 M
303,3 M
285,5 M
262,9 M
251,3 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
14,5×
12,2×
10,3×
31,6×
17,2×
35,4×
13,7×
12,1×
14,4×
17,8×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
4
4
4
4
4
4
4
6
6
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
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M de Beneish
—
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Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
