METC · Matériaux(extraction de houille et de lignite) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Ramaco Resources, Inc. a publié un chiffre d'affaires de 536,6 millions $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 67,3 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est passée de -144,4 % en 2016 à -10,4 %, et il a gagné -6,9 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 596,4 millions $ générés par son activité en 10 ans, 94,5 % sont allés au réinvestissement dans l'activité et 15,9 % aux dividendes. Aux filtres comptables, il réussit 3 des 8 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 3,25 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; 2 des six recoupements entre ses états financiers se déclenchent.
Chiffre d'affaires, exercice 2025536,6 M+67,3 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle-10,4 %marge brute de 15,5 %
Rendement du capital investi-6,9 %12,6 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-78,4 M-14,6 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA2,2×dette nette de 27,3 M
F-score de Piotroski3/8tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Chiffre d'affaires 5,2 MRésultat opérationnel -7,5 M
2017Chiffre d'affaires 61,0 MRésultat opérationnel -15,9 M
2018Chiffre d'affaires 227,6 MRésultat opérationnel 24,1 M
2019Chiffre d'affaires 168,9 MRésultat opérationnel 29,5 M
2020Chiffre d'affaires 168,9 MRésultat opérationnel -19,1 M
2021Chiffre d'affaires 283,4 MRésultat opérationnel 39,5 M
2022Chiffre d'affaires 565,7 MRésultat opérationnel 150,4 M
2023Chiffre d'affaires 693,5 MRésultat opérationnel 95,2 M
2024Chiffre d'affaires 666,3 MRésultat opérationnel 16,6 M
2025Chiffre d'affaires 536,6 MRésultat opérationnel -56,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
-1,7 %
+26,0 %
+67,3 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
-10,6 %
Rendement des actifs
-4,5 %
Rotation des actifs
0,47×
Frais généraux (SG&A)
12,9 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-100,0 M0100,0 M200,0 M
2016Résultat net -7,5 MFlux de trésorerie disponible -20,6 MAprès rémunération en actions -20,9 M
2017Résultat net -15,4 MFlux de trésorerie disponible -83,5 MAprès rémunération en actions -86,3 M
2018Résultat net 25,1 MFlux de trésorerie disponible -12,0 MAprès rémunération en actions -14,6 M
2019Résultat net 24,9 MFlux de trésorerie disponible -3,3 MAprès rémunération en actions -7,4 M
2020Résultat net -4,9 MFlux de trésorerie disponible -11,4 MAprès rémunération en actions -15,6 M
2021Résultat net 39,8 MFlux de trésorerie disponible 23,9 MAprès rémunération en actions 18,6 M
2022Résultat net 116,0 MFlux de trésorerie disponible 64,9 MAprès rémunération en actions 56,6 M
2023Résultat net 82,3 MFlux de trésorerie disponible 78,1 MAprès rémunération en actions 65,2 M
2024Résultat net 11,2 MFlux de trésorerie disponible 57,4 MAprès rémunération en actions 40,0 M
2025Résultat net -51,4 MFlux de trésorerie disponible -60,8 MAprès rémunération en actions -78,4 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
596,4 M générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 95 %563,8 M
Acquisitions 0 %302 574
Dividendes 16 %94,7 M
Rachats d'actions 0 %0
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -10 %-62,4 M
Sur les mêmes années, elle a versé 75,4 M en actions.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$-4,00$-2,00$0,00$2,00$4,00
2016
2017Bénéfice par action $-0,41Flux de trésorerie disponible par action $-2,22
2018Bénéfice par action $0,62Flux de trésorerie disponible par action $-0,30
2019Bénéfice par action $0,61Flux de trésorerie disponible par action $-0,08
2020Bénéfice par action $-0,12Flux de trésorerie disponible par action $-0,27
2021Bénéfice par action $0,90Flux de trésorerie disponible par action $0,54Dividende par action $0,45
2022Bénéfice par action $2,60Flux de trésorerie disponible par action $1,45Dividende par action $0,45
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
020,0 M40,0 M60,0 M
2016Actions diluées 0
2017Actions diluées 37,6 M
2018Actions diluées 40,3 M
2019Actions diluées 40,8 M
2020Actions diluées 42,5 M
2021Actions diluées 44,3 M
2022Actions diluées 44,7 M
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
-40,0 M-20,0 M020,0 M40,0 M
2016
2017
2018Dette nette 2,5 M
2019Dette nette 7,4 M
2020Dette nette 12,2 M
2021Dette nette -10,9 M
2022Dette nette 18,8 M
2023Dette nette 14,9 M
2024Dette nette -32,6 M
2025Dette nette 27,3 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
2,2×
Couverture des intérêts
-7× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
5,46 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
74 jours encaisse en 37 j, stock 70 j, paie en 33 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
3sur 8 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✕Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissééchoué
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
–Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté — non publiépas de données
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
3,25zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,43 × 6,56+2,81
Bénéfices non distribués ÷ actifs -0,00 × 3,26-0,00
Résultat opérationnel ÷ actifs -0,05 × 6,72-0,33
Capitaux propres ÷ passif 0,74 × 1,05+0,77
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-3,62sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,92+0,84
Marge brute en recul 1,29+0,68
Actifs incorporels 0,73+0,30
Croissance des ventes 0,81+0,72
Amortissement ralenti 1,02+0,12
Frais généraux vs ventes 1,75-0,30
Bénéfice non encaissé -0,05-0,22
Endettement en hausse 2,79-0,91
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les stocks progressent de 101 % contre -19 % pour le chiffre d'affaires.
Rassurante
Constitution de stocks pour un lancement, ou sécurisation de l'approvisionnement.
Inquiétante
La demande s'essouffle ; remises ou dépréciations suivent généralement.
Le taux d'imposition effectif est de -17,2 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$4,8 M1 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli0 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Discovery Capital Management, Llc / CtDétenteur de plus de 10 %
A vendu sur le marché · indirecte
500 000
$9,57
$4,8 M
4,8 M
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (extraction de houille et de lignite), puis le reste de matériaux.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-20,9 M
-86,3 M
-14,6 M
-7,4 M
-15,6 M
18,6 M
56,6 M
65,2 M
40,0 M
-78,4 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
-24,0 M
-92,0 M
-22,6 M
-17,1 M
-27,5 M
7,7 M
31,1 M
15,2 M
37,2 M
-92,0 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
2,7×
5,4×
-0,5×
-0,1×
2,3×
0,6×
0,6×
0,9×
5,1×
1,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
320,6 %
122,9 %
21,2 %
27,1 %
14,7 %
10,4 %
21,7 %
12,0 %
8,3 %
11,7 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
15,9 %
13,4 %
-14,5 %
15,9 %
32,8 %
17,6 %
3,4 %
-6,9 %
Rendement des capitaux propres
—
-13,6 %
17,8 %
14,7 %
-2,9 %
18,8 %
37,5 %
22,3 %
3,1 %
-10,6 %
Rendement des actifs
-6,3 %
-10,4 %
13,3 %
11,0 %
-2,1 %
12,1 %
19,5 %
12,4 %
1,7 %
-4,5 %
Rotation des actifs
0,0×
0,4×
1,2×
0,7×
0,7×
0,9×
0,9×
1,0×
1,0×
0,5×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
$-0,41
$0,62
$0,61
$-0,12
$0,90
$2,60
—
—
—
Flux de trésorerie disponible par action
—
$-2,22
$-0,30
$-0,08
$-0,27
$0,54
$1,45
—
—
—
Dividende par action
—
—
—
—
—
$0,45
$0,45
—
—
—
Taux de distribution
—
—
—
—
—
50,3 %
17,2 %
31,3 %
219,8 %
—
Valeur comptable par action
—
$2,87
$3,52
$4,15
$3,96
$4,79
$7,00
—
—
—
Actions diluées
0
37,6 M
40,3 M
40,8 M
42,5 M
44,3 M
44,7 M
—
—
—
Bilan
Dette nette
—
—
2,5 M
7,4 M
12,2 M
-10,9 M
18,8 M
14,9 M
-32,6 M
27,3 M
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
0,1×
0,2×
6,7×
-0,2×
0,1×
0,1×
-0,4×
2,2×
Couverture des intérêts
-60,7×
-691,0×
16,9×
24,8×
-15,6×
15,5×
—
10,7×
2,7×
-7,2×
Ratio de liquidité
4,1×
1,3×
1,2×
1,7×
1,5×
1,9×
0,9×
1,1×
1,4×
5,5×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
-1 448
-14
13
52
44
58
38
40
37
74
Scores
F-score de Piotroski
—
2
6
4
3
8
6
6
5
3
Z'' d'Altman
1,56
2,24
4,01
4,75
2,95
3,95
3,42
2,92
2,16
3,25
M de Beneish
—
46,76
-1,41
0,65
-3,15
-1,60
-3,20
-1,81
-2,92
-3,62
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
