EXPO · Industrie(conseil en direction d'entreprise) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 02/01/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Exponent Inc a publié un chiffre d'affaires de 582,0 millions $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 7,1 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est restée stable autour de 20,6 % depuis 2016. Sur les 1,1 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 39,3 % sont allés aux rachats d'actions et 37,8 % aux dividendes ; le nombre d'actions a baissé de 5,7 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 7 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 7,00 est dans la zone sûre et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; aucun des six recoupements entre ses états financiers ne se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2026582,0 M+7,1 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle20,6 %marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions98,5 M16,9 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski5/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Chiffre d'affaires 315,1 MRésultat opérationnel 61,9 M
2017Chiffre d'affaires 347,8 MRésultat opérationnel 72,1 M
2018Chiffre d'affaires 379,5 MRésultat opérationnel 91,5 M
2020Chiffre d'affaires 417,2 MRésultat opérationnel 85,1 M
2021Chiffre d'affaires 399,9 MRésultat opérationnel 83,2 M
2021Chiffre d'affaires 466,3 MRésultat opérationnel 108,9 M
2022Chiffre d'affaires 513,3 MRésultat opérationnel 140,8 M
2023Chiffre d'affaires 536,8 MRésultat opérationnel 111,3 M
2025Chiffre d'affaires 558,5 MRésultat opérationnel 119,6 M
2026Chiffre d'affaires 582,0 MRésultat opérationnel 119,8 M
2016201720182020202120212022202320252026
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Chiffre d'affaires
+4,3 %
+7,8 %
+7,1 %
Résultat opérationnel
-5,3 %
+7,5 %
+7,6 %
Résultat net
+1,2 %
+5,1 %
+9,3 %
Bénéfice par action
+1,9 %
+6,0 %
+10,0 %
Flux de trésorerie disponible par action
+15,1 %
+5,3 %
+10,6 %
Dividende par action
+7,9 %
+9,8 %
+14,8 %
Actions
-0,7 %
-0,8 %
-0,6 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Opérationnelle 19,6 %Nette 15,1 %Flux de trésorerie disponible 16,7 %
2017Opérationnelle 20,7 %Nette 11,9 %Flux de trésorerie disponible 18,1 %
2018Opérationnelle 24,1 %Nette 19,0 %Flux de trésorerie disponible 19,7 %
2020Opérationnelle 20,4 %Nette 19,8 %Flux de trésorerie disponible 20,4 %
2021Opérationnelle 20,8 %Nette 20,6 %Flux de trésorerie disponible 24,6 %
2021Opérationnelle 23,4 %Nette 21,7 %Flux de trésorerie disponible 25,3 %
2022Opérationnelle 27,4 %Nette 19,9 %Flux de trésorerie disponible 15,9 %
2023Opérationnelle 20,7 %Nette 18,7 %Flux de trésorerie disponible 20,7 %
2025Opérationnelle 21,4 %Nette 19,5 %Flux de trésorerie disponible 24,6 %
2026Opérationnelle 20,6 %Nette 18,2 %Flux de trésorerie disponible 21,0 %
2016201720182020202120212022202320252026
Rendement du capital investi
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2020
2021
2021
2022
2023
2025
2026
2016201720182020202120212022202320252026
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
27,2 %
Rendement des actifs
13,6 %
Rotation des actifs
0,75×
Frais généraux (SG&A)
4,4 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Résultat net 47,5 MFlux de trésorerie disponible 52,6 MAprès rémunération en actions 39,2 M
2017Résultat net 41,3 MFlux de trésorerie disponible 63,1 MAprès rémunération en actions 47,0 M
2018Résultat net 72,3 MFlux de trésorerie disponible 74,9 MAprès rémunération en actions 57,9 M
2020Résultat net 82,5 MFlux de trésorerie disponible 85,0 MAprès rémunération en actions 67,6 M
2021Résultat net 82,6 MFlux de trésorerie disponible 98,3 MAprès rémunération en actions 81,0 M
2021Résultat net 101,2 MFlux de trésorerie disponible 117,7 MAprès rémunération en actions 98,5 M
2022Résultat net 102,3 MFlux de trésorerie disponible 81,8 MAprès rémunération en actions 61,4 M
2023Résultat net 100,3 MFlux de trésorerie disponible 111,0 MAprès rémunération en actions 90,6 M
2025Résultat net 109,0 MFlux de trésorerie disponible 137,6 MAprès rémunération en actions 114,4 M
2026Résultat net 106,0 MFlux de trésorerie disponible 122,3 MAprès rémunération en actions 98,5 M
2016201720182020202120212022202320252026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2026
1,1 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 11 %115,0 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 38 %400,4 M
Rachats d'actions 39 %416,2 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 12 %127,8 M
Sur les mêmes années, elle a versé 188,2 M en actions. Le nombre d'actions a baissé de 5,7 %. 227,9 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
$0,00$1,00$2,00$3,00
2016Bénéfice par action $0,87Flux de trésorerie disponible par action $0,97Dividende par action $0,34
2017Bénéfice par action $0,77Flux de trésorerie disponible par action $1,17Dividende par action $0,40
2018Bénéfice par action $1,33Flux de trésorerie disponible par action $1,38Dividende par action $0,50
2020Bénéfice par action $1,53Flux de trésorerie disponible par action $1,58Dividende par action $0,62
2021Bénéfice par action $1,55Flux de trésorerie disponible par action $1,84Dividende par action $0,74
2021Bénéfice par action $1,90Flux de trésorerie disponible par action $2,21Dividende par action $0,78
2022Bénéfice par action $1,96Flux de trésorerie disponible par action $1,56Dividende par action $0,94
2023Bénéfice par action $1,94Flux de trésorerie disponible par action $2,15Dividende par action $1,02
2025Bénéfice par action $2,11Flux de trésorerie disponible par action $2,67Dividende par action $1,10
2026Bénéfice par action $2,07Flux de trésorerie disponible par action $2,39Dividende par action $1,18
2016201720182020202120212022202320252026
Actions en circulation
Actions diluées
51,0 M52,0 M53,0 M54,0 M55,0 M
2016Actions diluées 54,3 M
2017Actions diluées 54,0 M
2018Actions diluées 54,2 M
2020Actions diluées 53,9 M
2021Actions diluées 53,3 M
2021Actions diluées 53,3 M
2022Actions diluées 52,3 M
2023Actions diluées 51,6 M
2025Actions diluées 51,6 M
2026Actions diluées 51,2 M
2016201720182020202120212022202320252026
Quelle est la solidité du bilan ?
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
— résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
2,40 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
— encaisse en 114 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 7 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
✕Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
7,00zone sûre
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs 0,32 × 6,56+2,11
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,86 × 3,26+2,80
Résultat opérationnel ÷ actifs 0,15 × 6,72+1,04
Capitaux propres ÷ passif 1,01 × 1,05+1,06
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-2,54sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 1,08+0,99
Marge brute en recul 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,53
Actifs incorporels 1,08+0,44
Croissance des ventes 1,04+0,93
Amortissement ralenti 0,95+0,11
Frais généraux vs ventes 1,08-0,19
Bénéfice non encaissé -0,03-0,15
Endettement en hausse 1,09-0,36
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Aucun des six recoupements ne se déclenche la dernière année : créances et stocks évoluent avec le chiffre d'affaires, le bénéfice se transforme en trésorerie, l'investissement suit les amortissements, le taux d'imposition est ordinaire et la dette modérée.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$19,47actualisé à 10,2 % par an · dont 51 % au-delà de la 10e année
$14,4480 % de 5 000 simulations$26,68
Prudent$12,554,0 % de croissance · 8,7 % de marge · 11,2 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$19,478,0 % de croissance · 10,3 % de marge · 10,2 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$31,6312,0 % de croissance · 11,8 % de marge · 9,2 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
9,4×
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
7,7×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
1,7×
Rendement de flux de trésorerie disponible
9,9 %
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui492,2 M
Tout le reste, aujourd'hui505,2 M
L'activité entière997,5 M
Moins la dette nette-0
Ce qui revient aux actionnaires997,5 M
Réparti entre 51,2 M actions : <strong>$19,47</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Publié 39,2 M
2017Publié 47,0 M
2018Publié 57,9 M
2020Publié 67,6 M
2021Publié 81,0 M
2021Publié 98,5 M
2022Publié 61,4 M
2023Publié 90,6 M
2025Publié 114,4 M
2026Publié 98,5 M
2027Projeté 64,6 M
2028Projeté 69,3 M
2029Projeté 74,0 M
2030Projeté 78,6 M
2031Projeté 83,0 M
2032Projeté 87,1 M
2033Projeté 90,8 M
2034Projeté 94,2 M
2035Projeté 97,2 M
2036Projeté 99,6 M
2016201820212022202520272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
628,6 M
675,0 M
720,8 M
765,2 M
807,7 M
847,7 M
884,4 M
917,3 M
945,9 M
969,5 M
Croissance
8,0 %
7,4 %
6,8 %
6,2 %
5,6 %
4,9 %
4,3 %
3,7 %
3,1 %
2,5 %
Marge de trésorerie
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
Flux de trésorerie disponible
64,6 M
69,3 M
74,0 M
78,6 M
83,0 M
87,1 M
90,8 M
94,2 M
97,2 M
99,6 M
Vaut aujourd'hui
58,6 M
57,1 M
55,4 M
53,4 M
51,1 M
48,7 M
46,1 M
43,4 M
40,6 M
37,8 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
20
21
22
24
26
9,7 %
19
20
21
22
24
10,2 %
18
19
19
21
22
10,7 %
17
17
18
19
20
11,2 %
16
16
17
18
19
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
4,0 %
6,0 %
8,0 %
10,0 %
12,0 %
8,2 %
14
15
17
18
19
9,2 %
15
17
18
19
21
10,3 %
17
18
19
21
23
11,3 %
18
19
21
23
25
12,3 %
19
21
22
24
26
Toutes les données bougent en même temps
5 000 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$14,44
Médiane$19,52
90e centile$26,68
$20,00$30,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$16,56</b> et <b>$22,87</b> ; une sur dix sous $14,44, une sur dix au-dessus de $26,68.
Le long terme a-t-il du sens ?
6,2×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 6,2 fois l'EBITDA de cette année-là.
8 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 31 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 8 % sur le nouveau capital.
51 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,17 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,17 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 6,67 % × (1 − 28,0 %) = <strong>4,80 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>10,17 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 2 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché$12 5941 achat(s) par 1 initié(s)
A vendu sur le marché$457 4844 vente(s) par 1 initié(s)
Avec plan préétabli100 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
39,2 M
47,0 M
57,9 M
67,6 M
81,0 M
98,5 M
61,4 M
90,6 M
114,4 M
98,5 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
34,3 M
14,5 M
64,9 M
38,9 M
80,0 M
58,9 M
79,2 M
73,4 M
97,9 M
68,4 M
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
1,1×
1,5×
1,0×
1,0×
1,2×
1,2×
0,8×
1,1×
1,3×
1,2×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
4,6 %
1,4 %
4,3 %
5,5 %
1,2 %
1,5 %
2,3 %
3,0 %
1,2 %
1,6 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
17,4 %
14,3 %
23,0 %
23,5 %
22,8 %
24,3 %
31,9 %
28,2 %
25,9 %
27,2 %
Rendement des actifs
11,8 %
9,4 %
15,4 %
14,6 %
14,2 %
14,8 %
17,4 %
15,5 %
14,0 %
13,6 %
Rotation des actifs
0,8×
0,8×
0,8×
0,7×
0,7×
0,7×
0,9×
0,8×
0,7×
0,7×
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$0,87
$0,77
$1,33
$1,53
$1,55
$1,90
$1,96
$1,94
$2,11
$2,07
Flux de trésorerie disponible par action
$0,97
$1,17
$1,38
$1,58
$1,84
$2,21
$1,56
$2,15
$2,67
$2,39
Dividende par action
$0,34
$0,40
$0,50
$0,62
$0,74
$0,78
$0,94
$1,02
$1,10
$1,18
Taux de distribution
39,1 %
52,4 %
37,3 %
40,2 %
47,7 %
41,2 %
48,0 %
52,5 %
52,1 %
57,0 %
Valeur comptable par action
$5,03
$5,36
$5,80
$6,50
$6,78
$7,82
$6,14
$6,90
$8,17
$7,62
Actions diluées
54,3 M
54,0 M
54,2 M
53,9 M
53,3 M
53,3 M
52,3 M
51,6 M
51,6 M
51,2 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Ratio de liquidité
3,4×
3,4×
3,3×
2,9×
3,1×
3,0×
2,2×
2,3×
2,7×
2,4×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
5
5
4
5
4
5
5
5
5
Z'' d'Altman
8,73
8,69
9,01
7,76
7,89
7,87
7,94
7,54
7,29
7,00
M de Beneish
—
-2,62
-2,64
-2,50
-2,60
-2,48
-2,30
-2,67
-2,62
-2,54
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
