CAG · Consommation de base(produits alimentaires et apparentés) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/05/2026
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Conagra Brands Inc. a publié un chiffre d'affaires de 11,3 milliards $ pour l'exercice 2026, après une croissance de 4,1 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 15,8 % en 2017 à -14,4 %, et il a gagné -12,6 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 13,8 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 43,4 % sont allés aux acquisitions et 37,6 % aux dividendes ; le nombre d'actions a augmenté de 9,9 %. Aux filtres comptables, il réussit 5 des 9 tests de Piotroski, son Z'' d'Altman de 0,65 est dans la zone de détresse et son M-score de Beneish est sous le seuil de -1,78 ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 202611,3 Md+4,1 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle-14,4 %marge brute de 23,9 %
Rendement du capital investi-12,6 %2,1 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions924,0 M8,2 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA-5,7×dette nette de 7,0 Md
F-score de Piotroski5/9tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
Rendement du capital investiCoût du capital aujourd'hui · 7,6 %
-20 %-10 %0 %10 %20 %
2017Rendement du capital investi 12,2 %
2018Rendement du capital investi 16,1 %
2019Rendement du capital investi 6,9 %
2020Rendement du capital investi 8,3 %
2021Rendement du capital investi 11,1 %
2022Rendement du capital investi 6,8 %
2023Rendement du capital investi 4,7 %
2024Rendement du capital investi 3,0 %
2025Rendement du capital investi 8,4 %
2026Rendement du capital investi -12,6 %
2017201820192020202120222023202420252026
Profit économique
Profit économique
-3 Md-2 Md-1 Md01 Md
2017Profit économique 316,3 M
2018Profit économique 610,1 M
2019Profit économique -131,2 M
2020Profit économique 125,1 M
2021Profit économique 582,0 M
2022Profit économique -140,8 M
2023Profit économique -503,7 M
2024Profit économique -727,3 M
2025Profit économique 128,6 M
2026Profit économique -2,7 Md
2017201820192020202120222023202420252026
(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.
Rendement des capitaux propres
-30,1 %
Rendement des actifs
-11,1 %
Rotation des actifs
0,65×
Recherche et développement
0,6 % du chiffre d'affaires
Frais généraux (SG&A)
12,8 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-2 Md-1 Md01 Md2 Md
2017Résultat net 639,3 MFlux de trésorerie disponible 928,1 MAprès rémunération en actions 892,0 M
2018Résultat net 808,4 MFlux de trésorerie disponible 702,6 MAprès rémunération en actions 664,7 M
2019Résultat net 678,3 MFlux de trésorerie disponible 772,4 MAprès rémunération en actions 738,7 M
2020Résultat net 840,1 MFlux de trésorerie disponible 1,5 MdAprès rémunération en actions 1,4 Md
2021Résultat net 1,3 MdFlux de trésorerie disponible 961,7 MAprès rémunération en actions 897,8 M
2022Résultat net 888,2 MFlux de trésorerie disponible 712,9 MAprès rémunération en actions 686,8 M
2023Résultat net 683,6 MFlux de trésorerie disponible 633,2 MAprès rémunération en actions 554,0 M
2024Résultat net 347,2 MFlux de trésorerie disponible 1,6 MdAprès rémunération en actions 1,6 Md
2025Résultat net 1,2 MdFlux de trésorerie disponible 1,3 MdAprès rémunération en actions 1,3 Md
2026Résultat net -1,9 MdFlux de trésorerie disponible 978,7 MAprès rémunération en actions 924,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2026
13,8 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 27 %3,8 Md
Acquisitions 43 %6,0 Md
Dividendes 38 %5,2 Md
Rachats d'actions 18 %2,5 Md
Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -27 %-3,7 Md
Sur les mêmes années, elle a versé 463,1 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 9,9 %. 2,1 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$6-$4-$2$0$2$4
2017Bénéfice par action $1,47Flux de trésorerie disponible par action $2,13Dividende par action $0,95
2018Bénéfice par action $1,98Flux de trésorerie disponible par action $1,72Dividende par action $0,84
2019Bénéfice par action $1,52Flux de trésorerie disponible par action $1,73Dividende par action $0,80
2020Bénéfice par action $1,72Flux de trésorerie disponible par action $3,01Dividende par action $0,85
2021Bénéfice par action $2,66Flux de trésorerie disponible par action $1,97Dividende par action $0,97
2022Bénéfice par action $1,84Flux de trésorerie disponible par action $1,48Dividende par action $1,21
2023Bénéfice par action $1,42Flux de trésorerie disponible par action $1,32Dividende par action $1,30
2024Bénéfice par action $0,72Flux de trésorerie disponible par action $3,39Dividende par action $1,37
2025Bénéfice par action $2,40Flux de trésorerie disponible par action $2,72Dividende par action $1,40
2026Bénéfice par action $-4,00Flux de trésorerie disponible par action $2,04Dividende par action $1,40
2017201820192020202120222023202420252026
Actions en circulation
Actions diluées
400 M425 M450 M475 M500 M
2017Actions diluées 436,0 M
2018Actions diluées 407,4 M
2019Actions diluées 445,6 M
2020Actions diluées 488,6 M
2021Actions diluées 487,8 M
2022Actions diluées 482,2 M
2023Actions diluées 480,7 M
2024Actions diluées 480,0 M
2025Actions diluées 479,7 M
2026Actions diluées 479,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
05 Md10 Md15 Md
2017Dette nette 2,7 Md
2018Dette nette 3,4 Md
2019Dette nette 10,4 Md
2020Dette nette 9,2 Md
2021Dette nette 8,2 Md
2022Dette nette 8,7 Md
2023Dette nette 8,5 Md
2024Dette nette 7,4 Md
2025Dette nette 7,2 Md
2026Dette nette 7,0 Md
2017201820192020202120222023202420252026
Dette nette ÷ EBITDA
-5,7×
Couverture des intérêts
-4× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
0,90 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
38 jours encaisse en 21 j, stock 81 j, paie en 64 j
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
5sur 9 tests réussis
✕RentableRendement des actifs supérieur à zéroéchoué
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
✕Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissééchoué
✓Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentéréussi
✕Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
✓Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtréussi
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
0,65zone de détresse
1,12,6
Fonds de roulement ÷ actifs -0,02 × 6,56-0,12
Bénéfices non distribués ÷ actifs 0,24 × 3,26+0,79
Résultat opérationnel ÷ actifs -0,09 × 6,72-0,63
Capitaux propres ÷ passif 0,58 × 1,05+0,61
Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
-3,50sous le seuil de -1,78
-1,78
Créances vs ventes 0,88+0,81
Marge brute en recul 1,08+0,57
Actifs incorporels 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,40
Croissance des ventes 0,97+0,87
Amortissement ralenti 1,00 (non publié, fixé à 1)+0,12
Frais généraux vs ventes 0,96-0,17
Bénéfice non encaissé -0,19-0,90
Endettement en hausse 1,11-0,36
Là où il trompe : la croissance rapide et les acquisitions. La croissance des ventes pèse lourd : une entreprise qui croît de 50 % par an obtient un score de suspecte sans avoir rien fait. C'est un filtre tiré d'une étude de 1999, pas une accusation.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Le taux d'imposition effectif est de -5,0 %.
Rassurante
Une répartition géographique favorable, ou des crédits d'impôt légitimes.
Inquiétante
Pas tenable ; le projeter dans l'avenir gonfle la valorisation.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Valeur par action, avec ces hypothèses$-7,55actualisé à 7,6 % par an · dont 61 % au-delà de la 10e année
$-16,2480 % de 4 998 simulations$2,86
Prudent$-10,46-4,0 % de croissance · 1,4 % de marge · 8,6 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses$-7,550,0 % de croissance · 1,7 % de marge · 7,6 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux$-1,364,0 % de croissance · 1,9 % de marge · 6,6 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité
Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.
Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels
À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice
—
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA
—
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires
0,3×
Rendement de flux de trésorerie disponible
—
Des flux de trésorerie à une valeur par action
10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui1,3 Md
Tout le reste, aujourd'hui2,1 Md
L'activité entière3,4 Md
Moins la dette nette-7,0 Md
Ce qui revient aux actionnaires-3,6 Md
Réparti entre 479,0 M actions : <strong>$-7,55</strong> chacune.
La projection à côté de son historique
Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.
PubliéProjeté
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2017Publié 892,0 M
2018Publié 664,7 M
2019Publié 738,7 M
2020Publié 1,4 Md
2021Publié 897,8 M
2022Publié 686,8 M
2023Publié 554,0 M
2024Publié 1,6 Md
2025Publié 1,3 Md
2026Publié 924,0 M
2027Projeté 188,6 M
2028Projeté 189,2 M
2029Projeté 190,2 M
2030Projeté 191,8 M
2031Projeté 193,9 M
2032Projeté 196,6 M
2033Projeté 199,9 M
2034Projeté 203,8 M
2035Projeté 208,3 M
2036Projeté 213,5 M
2017201920212023202520272029203120332035
Année par année
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Chiffre d'affaires
11,3 Md
11,3 Md
11,4 Md
11,5 Md
11,6 Md
11,8 Md
12,0 Md
12,2 Md
12,5 Md
12,8 Md
Croissance
0,0 %
0,3 %
0,6 %
0,8 %
1,1 %
1,4 %
1,7 %
1,9 %
2,2 %
2,5 %
Marge de trésorerie
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
1,7 %
Flux de trésorerie disponible
188,6 M
189,2 M
190,2 M
191,8 M
193,9 M
196,6 M
199,9 M
203,8 M
208,3 M
213,5 M
Vaut aujourd'hui
175,3 M
163,4 M
152,7 M
143,1 M
134,4 M
126,7 M
119,7 M
113,4 M
107,7 M
102,6 M
Si les données les moins connues bougent
La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.
Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle
actualisation ↓ · perpétuité →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,6 %
-7
-7
-6
-5
-3
7,1 %
-8
-7
-7
-6
-5
7,6 %
-9
-8
-8
-7
-6
8,1 %
-9
-9
-8
-8
-7
8,6 %
-9
-9
-9
-8
-8
La croissance de la première année et la marge finale
marge ↓ · croissance →
-4,0 %
-2,0 %
0,0 %
2,0 %
4,0 %
1,3 %
-10
-9
-9
-8
-8
1,5 %
-9
-9
-8
-8
-7
1,7 %
-9
-8
-8
-7
-6
1,8 %
-8
-8
-7
-6
-6
2,0 %
-8
-7
-6
-6
-5
Toutes les données bougent en même temps
4 998 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.
10e centile$-16,24
Médiane$-7,56
90e centile$2,86
$-20,00$0,00
La moitié des simulations se situent entre <b>$-12,02</b> et <b>$-2,60</b> ; une sur dix sous $-16,24, une sur dix au-dessus de $2,86.
Le long terme a-t-il du sens ?
61 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 5,29 % × (1 − 0,0 %) = <strong>5,29 %</strong>.
Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>7,60 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
892,0 M
664,7 M
738,7 M
1,4 Md
897,8 M
686,8 M
554,0 M
1,6 Md
1,3 Md
924,0 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
871,5 M
1,2 Md
760,0 M
1,9 Md
1,6 Md
985,5 M
152,3 M
778,6 M
1,5 Md
-1,6 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
1,5×
0,9×
1,1×
1,8×
0,7×
0,8×
0,9×
4,7×
1,1×
-0,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
3,1 %
3,2 %
3,7 %
3,3 %
4,5 %
4,0 %
3,0 %
3,2 %
3,4 %
3,8 %
Rendements
Rendement du capital investi
12,2 %
16,1 %
6,9 %
8,3 %
11,1 %
6,8 %
4,7 %
3,0 %
8,4 %
-12,6 %
Rendement des capitaux propres
16,0 %
22,0 %
9,2 %
10,7 %
15,2 %
10,1 %
7,8 %
4,1 %
12,9 %
-30,1 %
Rendement des actifs
6,3 %
7,8 %
3,1 %
3,8 %
5,9 %
4,0 %
3,1 %
1,7 %
5,5 %
-11,1 %
Rotation des actifs
0,8×
0,8×
0,4×
0,5×
0,5×
0,5×
0,6×
0,6×
0,6×
0,7×
Profit économique
316,3 M
610,1 M
-131,2 M
125,1 M
582,0 M
-140,8 M
-503,7 M
-727,3 M
128,6 M
-2,7 Md
Par action
Bénéfice par action
$1,47
$1,98
$1,52
$1,72
$2,66
$1,84
$1,42
$0,72
$2,40
$-4,00
Flux de trésorerie disponible par action
$2,13
$1,72
$1,73
$3,01
$1,97
$1,48
$1,32
$3,39
$2,72
$2,04
Dividende par action
$0,95
$0,84
$0,80
$0,85
$0,97
$1,21
$1,30
$1,37
$1,40
$1,40
Taux de distribution
64,9 %
42,3 %
52,5 %
49,2 %
36,5 %
65,5 %
91,3 %
189,9 %
58,1 %
—
Valeur comptable par action
$9,15
$9,02
$16,57
$16,12
$17,53
$18,22
$18,18
$17,58
$18,62
$13,27
Actions diluées
436,0 M
407,4 M
445,6 M
488,6 M
487,8 M
482,2 M
480,7 M
480,0 M
479,7 M
479,0 M
Bilan
Dette nette
2,7 Md
3,4 Md
10,4 Md
9,2 Md
8,2 Md
8,7 Md
8,5 Md
7,4 Md
7,2 Md
7,0 Md
Dette nette ÷ EBITDA
1,8×
2,0×
5,3×
4,2×
3,3×
4,4×
5,9×
5,9×
4,1×
-5,7×
Couverture des intérêts
6,3×
8,9×
4,2×
3,7×
5,1×
4,2×
2,6×
2,0×
3,3×
-4,3×
Ratio de liquidité
1,2×
0,8×
1,3×
0,9×
0,8×
0,9×
0,8×
1,0×
0,7×
0,9×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
37
32
47
22
28
32
56
47
44
38
Scores
F-score de Piotroski
—
5
4
6
8
7
7
7
6
5
Z'' d'Altman
3,08
2,73
1,94
1,80
2,05
1,97
1,68
1,94
1,88
0,65
M de Beneish
—
-2,57
-2,10
-2,62
-2,55
-2,38
-2,49
-2,97
-2,67
-3,50
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
