BUR · Finance(services financiers) · 5 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Burford Capital Ltd a publié un chiffre d'affaires de 413,4 millions $ pour l'exercice 2025. Aux filtres comptables, il réussit 1 des 7 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025413,4 M
Marge opérationnelle56,2 %marge brute de —
Rendement du capital investi4,4 %11,2 % en moyenne sur 3 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions-43,1 M-10,4 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de 1,6 Md
F-score de Piotroski1/7tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
00,5 Md1,0 Md1,5 Md
2021
2022Chiffre d'affaires 319,2 MRésultat opérationnel 195,0 M
2023Chiffre d'affaires 1,1 MdRésultat opérationnel 815,7 M
2024Chiffre d'affaires 546,1 MRésultat opérationnel 390,6 M
2025Chiffre d'affaires 413,4 MRésultat opérationnel 232,1 M
20212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
4 ans
Chiffre d'affaires
+9,0 %
—
Résultat opérationnel
+6,0 %
—
Résultat net
+27,1 %
—
Bénéfice par action
+26,5 %
—
Dividende par action
-0,7 %
—
Actions
+0,4 %
—
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible
-200 %-100 %0 %100 %
2021
2022Opérationnelle 61,1 %Nette 9,6 %Flux de trésorerie disponible -146,1 %
2023Opérationnelle 75,0 %Nette 56,2 %Flux de trésorerie disponible -25,6 %
2024Opérationnelle 71,5 %Nette 26,8 %Flux de trésorerie disponible 39,6 %
2025Opérationnelle 56,2 %Nette 15,1 %Flux de trésorerie disponible -7,1 %
20212022202320242025
Rendement du capital investi
Rendement du capital investi
0 %10 %20 %30 %
2021
2022
2023Rendement du capital investi 20,7 %
2024Rendement du capital investi 8,5 %
2025Rendement du capital investi 4,4 %
20212022202320242025
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
2,6 %
Rendement des actifs
0,9 %
Rotation des actifs
0,06×
Frais généraux (SG&A)
9,3 % du chiffre d'affaires
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-0,5 Md00,5 Md1,0 Md
2021
2022Résultat net 30,5 MFlux de trésorerie disponible -466,5 MAprès rémunération en actions -474,3 M
2023Résultat net 610,5 MFlux de trésorerie disponible -277,9 MAprès rémunération en actions -286,6 M
2024Résultat net 146,5 MFlux de trésorerie disponible 216,1 MAprès rémunération en actions 207,4 M
2025Résultat net 62,6 MFlux de trésorerie disponible -29,3 MAprès rémunération en actions -43,1 M
20212022202320242025
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$4-$2$0$2$4
2021
2022Bénéfice par action $0,14Flux de trésorerie disponible par action $-2,10Dividende par action $0,12
2023Bénéfice par action $2,74Flux de trésorerie disponible par action $-1,25Dividende par action $0,12
2024Bénéfice par action $0,66Flux de trésorerie disponible par action $0,97Dividende par action $0,12
2025Bénéfice par action $0,28Flux de trésorerie disponible par action $-0,13Dividende par action $0,12
20212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
221 M222 M223 M224 M225 M
2021
2022Actions diluées 221,8 M
2023Actions diluées 223,0 M
2024Actions diluées 223,2 M
2025Actions diluées 224,6 M
20212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette
00,5 Md1,0 Md1,5 Md2,0 Md
2021
2022
2023Dette nette 1,3 Md
2024Dette nette 1,3 Md
2025Dette nette 1,6 Md
20212022202320242025
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
2× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
1sur 7 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✕Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroéchoué
✕Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtéchoué
✕Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)échoué
✕Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissééchoué
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôtéchoué
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Le bénéfice publié dépasse nettement la trésorerie générée (63 M contre -29 M).
Rassurante
Une croissance qui consomme du besoin en fonds de roulement, ou la saisonnalité de fin d'exercice.
Inquiétante
Un bénéfice soutenu par des écritures comptables qui ne se transforment pas en argent.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 6 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Quels grands fonds la déclarent
D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
—
-474,3 M
-286,6 M
207,4 M
-43,1 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
—
—
—
—
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
—
-15,3×
-0,5×
1,5×
-0,5×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
0,1 %
0,3 %
0,1 %
0,1 %
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
20,7 %
8,5 %
4,4 %
Rendement des capitaux propres
—
1,3 %
26,7 %
6,1 %
2,6 %
Rendement des actifs
—
—
10,5 %
2,4 %
0,9 %
Rotation des actifs
—
—
0,2×
0,1×
0,1×
Profit économique
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
—
$0,14
$2,74
$0,66
$0,28
Flux de trésorerie disponible par action
—
$-2,10
$-1,25
$0,97
$-0,13
Dividende par action
—
$0,12
$0,12
$0,12
$0,12
Taux de distribution
—
90,7 %
4,5 %
18,7 %
43,8 %
Valeur comptable par action
—
$10,76
$10,46
$11,03
$11,18
Actions diluées
—
221,8 M
223,0 M
223,2 M
224,6 M
Bilan
Dette nette
—
—
1,3 Md
1,3 Md
1,6 Md
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
—
2,6×
8,6×
3,0×
1,6×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
0
0
3
1
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
