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Booking Holdings Inc.

BKNG · Industrie (services de transport) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025

Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›

Booking Holdings Inc. a publié un chiffre d'affaires de 26,9 milliards $ pour l'exercice 2025, après une croissance de 8,7 % par an sur les 9 années précédentes. Sa marge opérationnelle est revenue de 35,8 % en 2017 à 32,8 %, et il a gagné 53,1 % sur son capital investi la dernière année. Sur les 49,4 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 95,9 % sont allés aux rachats d'actions et 6,4 % au réinvestissement dans l'activité ; le nombre d'actions a baissé de 34,7 %. Aux filtres comptables, il réussit 4 des 5 tests de Piotroski et son Z'' d'Altman de 7,64 est dans la zone sûre ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.

Chiffre d'affaires, exercice 2025 26,9 Md +8,7 % par an sur 9 ans
Marge opérationnelle 32,8 % marge brute de —
Rendement du capital investi 53,1 % 35,8 % en moyenne sur 5 ans
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions 8,5 Md 31,5 % du chiffre d'affaires
Dette nette ÷ EBITDA 0,2× dette nette de 1,5 Md
F-score de Piotroski 4/5 tests d'amélioration réussis

Croît-elle ?

Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.

Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
Croissance annuelle composée
3 ans5 ans9 ans
Chiffre d'affaires+16,3 %+31,7 %+8,7 %
Résultat opérationnel+20,0 %—+7,7 %
Flux de trésorerie disponible par action+21,7 %—+13,7 %
Actions-6,6 %-4,5 %-4,6 %

Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.

Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?

Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.

BruteOpérationnelleNetteFlux de trésorerie disponible

Rendement du capital investi

Rendement du capital investi Coût du capital aujourd'hui · 6,8 %

Profit économique

Profit économique

(rendement du capital − coût du capital) × capital investi : le bénéfice qui reste après avoir payé l'argent utilisé. Le coût du capital d'aujourd'hui est appliqué à chaque année, car un coût passé ne peut pas être reconstitué honnêtement.

Rendement des capitaux propres
—
Rendement des actifs
—
Rotation des actifs
0,92×
Frais généraux (SG&A)
3,2 % du chiffre d'affaires

Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?

Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.

Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions

Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2017–2025

49,4 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.

  • Réinvesti dans l'activité 6 % 3,2 Md
  • Acquisitions 2 % 1,2 Md
  • Dividendes 5 % 2,4 Md
  • Rachats d'actions 96 % 47,4 Md
  • Plus qu'elle n'a généré : financé par la trésorerie ou une nouvelle dette -10 % -4,8 Md

Sur les mêmes années, elle a versé 3,6 Md en actions. Le nombre d'actions a baissé de 34,7 %. 43,8 Md des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.

Par action

Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action

Actions en circulation

Actions diluées

Dette et liquidité

La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.

Dette nette
Dette nette ÷ EBITDA
0,2×
Couverture des intérêts
5× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
1,33 actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—

Trois filtres classiques des comptes

Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.

F-score de Piotroski

L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.

4sur 5 tests réussis
  • RentableRendement des actifs supérieur à zéro — non publié pas de données
  • Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéro réussi
  • Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôt — non publié pas de données
  • Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations) — non publié pas de données
  • Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé échoué
  • Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt réussi
  • Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmenté réussi
  • Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publié pas de données
  • Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt réussi

Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.

Z''-score d'Altman

Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?

7,64zone sûre
  • Fonds de roulement ÷ actifs 0,19 × 6,56+1,25
  • Bénéfices non distribués ÷ actifs 1,39 × 3,26+4,53
  • Résultat opérationnel ÷ actifs 0,30 × 6,72+2,03
  • Capitaux propres ÷ passif -0,16 × 1,05-0,17

Là où il trompe : les rachats d'actions. Une entreprise qui rend tant de trésorerie que ses capitaux propres deviennent faibles ou négatifs fait chuter les deux derniers ratios sans être le moins du monde proche de la faillite. Les banques et les assureurs n'entrent pas du tout dans le modèle.

M-score de Beneish

Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?

Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.

Là où les états financiers se contredisent

Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.

Les investissements (322 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (623 M).

Rassurante

Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.

Inquiétante

Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.

Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?

Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.

Chiffre d'affaires
M $

chiffre d'affaires de l'exercice 2025

%

le chiffre d'affaires a progressé de +31,7 % par an sur les 5 dernières années ; la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal la dernière année

ans

dix ans pour que la croissance s'estompe jusqu'au taux terminal

La trésorerie de chaque vente
%

flux de trésorerie disponible de l'entreprise après rémunération en actions ÷ chiffre d'affaires, les 3 derniers exercices ensemble

%

la marge la dixième année ; par défaut, l'activité garde celle d'aujourd'hui

Le long terme
%

croissance perpétuelle après la dixième année, sous le taux sans risque : aucune entreprise ne croît plus vite que l'économie pour toujours

Le taux d'actualisation
%

rendement au pair des bons du Trésor américain à 10 ans (Trésor américain), 28/09/2026

non mesuré sur cette page publique, qui n'utilise que des dépôts publics : 1,0 suppose qu'elle évolue comme le marché. Connectez-vous pour le mesurer à partir des cours

%

le surcroît de rendement exigé pour détenir des actions ; il ne se mesure pas, et 4–6 % est la fourchette courante

%

charges d'intérêts ÷ dette = 8,6 %, bornées entre le taux sans risque et +8 points

%

taux effectif du dernier exercice, 20,9 %, borné entre 0 et 35 %

Le cours
$

Saisissez le cours affiché par votre courtier. Il ne sert qu'aux questions inverses : ce que ce cours implique.

Revenir aux valeurs par défaut

SEC tiré des dépôts Trésor le rendement à 10 ans mesuré à partir des cours hypothèse non mesurable le vôtre vous l'avez modifié

Valeur par action, avec ces hypothèses $11 395,70 actualisé à 6,8 % par an · dont 72 % au-delà de la 10e année
$7 831,9280 % de 4 983 simulations$18 124,73
Prudent $6 254,38 21,0 % de croissance · 19,5 % de marge · 7,8 % d'actualisation · 2,0 % à perpétuité
Vos hypothèses $11 395,70 25,0 % de croissance · 22,9 % de marge · 6,8 % d'actualisation · 2,5 % à perpétuité
Généreux $23 557,22 29,0 % de croissance · 26,4 % de marge · 5,8 % d'actualisation · 3,0 % à perpétuité

Saisissez un cours à gauche pour poser les questions inverses : quelle croissance, quelle marge ou quel taux d'actualisation ce cours implique.

Ce que la valeur implique, dans les multiples habituels

À la valeur de ce modèle
Cours ÷ bénéfice—
Valeur d'entreprise ÷ EBITDA39,5×
Valeur d'entreprise ÷ chiffre d'affaires13,9×
Rendement de flux de trésorerie disponible2,3 %

Des flux de trésorerie à une valeur par action

10 ans de flux de trésorerie, aujourd'hui104,8 Md
Tout le reste, aujourd'hui268,7 Md
L'activité entière373,5 Md
Moins la dette nette-1,5 Md
Ce qui revient aux actionnaires371,9 Md

Réparti entre 32,6 M actions : <strong>$11 395,70</strong> chacune.

La projection à côté de son historique

Le flux de trésorerie disponible publié après rémunération en actions, puis celui du modèle. Une projection qui ne ressemble en rien au passé a besoin d'une raison.

PubliéProjeté
Année par année
2026202720282029203020312032203320342035
Chiffre d'affaires33,6 Md41,2 Md49,5 Md58,1 Md66,8 Md75,2 Md82,7 Md88,9 Md93,4 Md95,7 Md
Croissance25,0 %22,5 %20,0 %17,5 %15,0 %12,5 %10,0 %7,5 %5,0 %2,5 %
Marge de trésorerie22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %22,9 %
Flux de trésorerie disponible7,7 Md9,5 Md11,3 Md13,3 Md15,3 Md17,2 Md19,0 Md20,4 Md21,4 Md21,9 Md
Vaut aujourd'hui7,2 Md8,3 Md9,3 Md10,2 Md11,0 Md11,6 Md11,9 Md12,0 Md11,8 Md11,3 Md

Si les données les moins connues bougent

La valeur par action quand deux données changent à la fois. Que des cases voisines diffèrent beaucoup, c'est la conclusion : la valeur dépend de chiffres que personne ne connaît avec précision.

Le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle

actualisation ↓ · perpétuité →1,5 %2,0 %2,5 %3,0 %3,5 %
5,8 % 11 828 13 248 15 093 17 589 21 155
6,3 % 10 500 11 604 12 996 14 805 17 251
6,8 % 9 430 10 311 11 396 12 763 14 539
7,3 % 8 533 9 249 10 112 11 173 12 511
7,8 % 7 786 8 377 9 079 9 925 10 966

La croissance de la première année et la marge finale

marge ↓ · croissance →21,0 %23,0 %25,0 %27,0 %29,0 %
18,4 % 7 995 8 659 9 371 10 134 10 952
20,6 % 8 850 9 589 10 381 11 232 12 142
22,9 % 9 708 10 522 11 396 12 333 13 337
25,2 % 10 563 11 452 12 407 13 431 14 528
27,5 % 11 422 12 386 13 422 14 533 15 723

Toutes les données bougent en même temps

4 983 valorisations, chacune avec la croissance, la marge finale, le taux d'actualisation et la croissance perpétuelle tirés au hasard autour des valeurs de gauche (dispersions de 3,0 %, 3,4 %, 1,0 % et 0,5 %). Pas une probabilité — les dispersions sont aussi des hypothèses —, mais une image honnête de l'étendue de la réponse.

La moitié des simulations se situent entre <b>$9 337,90</b> et <b>$14 335,71</b> ; une sur dix sous $7 831,92, une sur dix au-dessus de $18 124,73.

Le long terme a-t-il du sens ?

  • 15,5×La valeur terminale valorise l'activité la 10e année à 15,5 fois l'EBITDA de cette année-là.
  • 22 %Pour croître de 2,5 % à perpétuité en réinvestissant 12 % de son résultat opérationnel après impôt, l'activité doit gagner 22 % sur le nouveau capital — elle a gagné 36 % en moyenne ces cinq dernières années.
  • 72 %de la valeur vient d'après la 10e année. Plus c'est élevé, plus la réponse dépend de la partie que personne ne peut voir.
Le taux d'actualisation, décomposé
  1. Ce qu'exigent les actionnaires (CAPM) : 5,24 % sans risque + 1,00 de bêta × 5,0 % de prime = <strong>10,24 %</strong>.
  2. Ce que facturent les prêteurs, après l'économie d'impôt sur les intérêts : 8,63 % × (1 − 20,9 %) = <strong>6,83 %</strong>.
  3. Pondéré selon ce que l'entreprise utilise de chacun (valeur comptable (aucun cours indiqué)) : <strong>6,83 %</strong>, le taux auquel chaque flux futur est actualisé.

Ce qu'elle a déposé récemment

Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.

Trimestriel 04/08/2026
Rapport trimestriel
Résultats 04/08/2026
A publié ses résultats
Événement 02/06/2026
A publié les résultats d'un vote des actionnaires
Événement 11/05/2026
A signé un accord important; a contracté une obligation financière; a publié d'autres informations
Événement 07/05/2026
A signé un accord important; a contracté une obligation financière; a publié d'autres informations
Actions 05/05/2026
Prix fixé pour de nouvelles actions
Actions 05/05/2026
Prix fixé pour de nouvelles actions
Trimestriel 28/04/2026
Rapport trimestriel
Estimationdans 29 j
Résultats de la période close le 29/09/2026

Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants

Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.

A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché$15,8 M18 vente(s) par 5 initié(s)
Avec plan préétabli100 %des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Autres lignes00 rémunérations · 0 exercices d'options · 0 retenues fiscales
DateQuiQuoiActionsPrixValeurDétient ensuite
15 sept. 2026 Pisano PauloCHIEF HUMAN RESOURCES OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 1 500 $173,02 $259 530 71 900
1 sept. 2026 Mylod Robert J JrAdministrateur A vendu sur le marché · plan préétabli · indirecte 1 000 $200,00 $200 000 14 000
31 août 2026 Pisano PauloCHIEF HUMAN RESOURCES OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 3 000 $203,48 $610 440 73 400
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 9 325 $204,91 $1,9 M 415 750
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 12 333 $205,76 $2,5 M 403 417
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 2 627 $206,58 $542 688 400 790
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 8 660 $208,05 $1,8 M 392 130
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 5 019 $208,73 $1,0 M 387 111
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 5 174 $210,00 $1,1 M 381 937
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 3 632 $211,03 $766 458 378 305
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 2 890 $212,32 $613 591 375 415
17 août 2026 Millones Peter JEXECUTIVE VP, GENERAL COUNSEL A vendu sur le marché · plan préétabli 390 $212,88 $83 023 375 025
17 août 2026 Wittman Vanessa AmesAdministrateur A vendu sur le marché · plan préétabli 375 $211,00 $79 125 16 133
12 août 2026 Steenbergen Ewout LCHIEF FINANCIAL OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 860 $208,65 $179 443 78 934
12 août 2026 Steenbergen Ewout LCHIEF FINANCIAL OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 4 890 $209,67 $1,0 M 74 044
12 août 2026 Steenbergen Ewout LCHIEF FINANCIAL OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 3 899 $210,80 $821 902 70 145
12 août 2026 Steenbergen Ewout LCHIEF FINANCIAL OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 8 461 $211,82 $1,8 M 61 684
12 août 2026 Steenbergen Ewout LCHIEF FINANCIAL OFFICER A vendu sur le marché · plan préétabli 1 890 $212,54 $401 697 59 794

Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.

Quels grands fonds la déclarent

D'après le formulaire 13F des 28 institutions suivies sur ce site, à la fin de leur dernier trimestre déclaré. Un 13F est déposé jusqu'à 45 jours plus tard et ne montre que les positions longues en actions cotées aux États-Unis.

FondsActionsValeurPart du fondsDepuis le trimestre précédent
Dodge & Cox 30 juin 2026 25,5 M $4,6 Md 2,4 % Renforcée
Norges Bank (Norway's sovereign fund) 30 juin 2026 12,4 M $2,2 Md 0,2 % Nouvelle
Tudor Investment 30 juin 2026 138 472 $24,7 M 0,1 % Renforcée
Bridgewater Associates 30 juin 2026 42 079 $7,5 M 0,0 % Renforcée
Baillie Gifford 30 juin 2026 37 987 $6,8 M 0,0 % Renforcée

Tous les fonds et ce qu'ils ont déclaré ›

Entreprises comparables

D'abord le même secteur SEC (services de transport), puis le reste de industrie.

EXPE Expedia Group, Inc.GATX Gatx CorpGXO GXO Logistics, Inc.GBTG Global Business Travel Group, Inc.VRRM Verra Mobility CorpCAT Caterpillar IncGE General Electric CoRTX RTX Corp

Tous les chiffres, année par année

10 exercices · 30 mesures
2017201820182019202020212022202320242025
Taille
Chiffre d'affaires12,7 Md—14,5 Md15,1 Md6,8 Md11,0 Md17,1 Md21,4 Md23,7 Md26,9 Md
Croissance du chiffre d'affaires———+3,7 %-54,9 %+61,2 %+56,0 %+25,0 %+11,1 %+13,4 %
Résultat opérationnel4,5 Md—5,3 Md5,3 Md-631,0 M2,5 Md5,1 Md5,8 Md7,6 Md8,8 Md
Résultat net——————————
Marges
Marge brute98,1 %—————————
Marge opérationnelle35,8 %—36,8 %35,5 %-9,3 %22,8 %29,9 %27,3 %31,8 %32,8 %
Marge nette——————————
Marge de flux de trésorerie disponible34,5 %—33,7 %29,8 %-3,0 %23,0 %36,2 %32,8 %33,3 %33,8 %
R&D ÷ chiffre d'affaires——————————
SG&A ÷ chiffre d'affaires4,5 %—4,8 %5,3 %8,5 %4,8 %4,5 %7,3 %4,4 %3,2 %
Trésorerie
Flux de trésorerie disponible4,4 Md—4,9 Md4,5 Md-201,0 M2,5 Md6,2 Md7,0 Md7,9 Md9,1 Md
Rémunération en actions261,0 M—317,0 M308,0 M233,0 M370,0 M404,0 M530,0 M599,0 M613,0 M
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions4,1 Md—4,6 Md4,2 Md-434,0 M2,1 Md5,8 Md6,5 Md7,3 Md8,5 Md
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise2,5 Md—4,6 Md4,5 Md106,3 M2,1 Md4,1 Md4,7 Md6,3 Md7,3 Md
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net——————————
Investissements ÷ chiffre d'affaires2,3 %—3,0 %2,4 %4,2 %2,8 %2,2 %1,6 %1,8 %1,2 %
Rendements
Rendement du capital investi12,0 %—25,3 %32,2 %-0,4 %11,6 %26,0 %39,9 %48,5 %53,1 %
Rendement des capitaux propres——————————
Rendement des actifs——————————
Rotation des actifs0,5×—0,6×0,7×0,3×0,5×0,7×0,9×0,9×0,9×
Profit économique1,0 Md—3,2 Md3,4 Md-1,2 Md817,3 M2,9 Md3,8 Md5,2 Md6,1 Md
Par action
Bénéfice par action——————————
Flux de trésorerie disponible par action$87,56—$101,96$103,36$-4,88$60,83$154,45$191,60$231,74$278,41
Dividende par action——————$0,00$0,00$34,46$38,24
Taux de distribution——————————
Valeur comptable par action$225,43—$182,96$136,36$118,88$149,36$69,46$-75,12$-118,01$-170,90
Actions diluées50,0 M—48,0 M43,5 M41,2 M41,4 M40,1 M36,5 M34,1 M32,6 M
Bilan
Dette nette6,3 Md—6,0 Md1,3 Md1,5 Md-201,0 M264,0 M2,1 Md434,0 M1,5 Md
Dette nette ÷ EBITDA1,3×—1,0×0,2×-8,4×-0,1×0,0×0,3×0,1×0,2×
Couverture des intérêts17,9×—19,9×20,1×-1,8×7,5×13,0×6,5×5,8×5,5×
Ratio de liquidité2,6×—2,4×1,8×3,6×2,1×1,9×1,3×1,3×1,3×
Cycle de conversion de trésorerie (jours)——————————
Scores
F-score de Piotroski—014333334
Z'' d'Altman5,24—6,296,996,216,376,926,777,147,64
M de Beneish——————————

Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.