BANR · Finance(banques commerciales d'État) · 10 ans de comptes annuels déposés auprès de la SEC · dernier exercice clos le 31/12/2025
Connecté, cette page dit aussi ce qu'est cette entreprise dans votre propre portefeuille : son poids, sa part de votre risque, et ce qu'en acheter ou en vendre une partie changerait. Se connecter ›
Sur les 1,9 milliards $ générés par son activité en 10 ans, 32,4 % sont allés aux dividendes et 15,6 % aux rachats d'actions ; le nombre d'actions a augmenté de 2,4 %. Aux filtres comptables, il réussit 4 des 5 tests de Piotroski ; un des six recoupements entre ses états financiers se déclenche.
Chiffre d'affaires, exercice 2025—
Marge opérationnelle—marge brute de —
Rendement du capital investi—
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions237,6 M
Dette nette ÷ EBITDA—dette nette de —
F-score de Piotroski4/5tests d'amélioration réussis
Croît-elle ?
Le chiffre d'affaires et le résultat opérationnel qu'il produit. Une croissance qui n'atteint pas le résultat opérationnel est une croissance achetée avec de la marge.
Chiffre d'affairesRésultat opérationnel
025 M50 M75 M100 M
2016Résultat opérationnel 76,2 M
2017Résultat opérationnel 85,2 M
2018Résultat opérationnel 84,0 M
2019Résultat opérationnel 81,9 M
2020Résultat opérationnel 98,6 M
2021Résultat opérationnel 96,4 M
2022Résultat opérationnel 75,3 M
2023Résultat opérationnel 44,4 M
2024Résultat opérationnel 66,9 M
2025Résultat opérationnel 72,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Croissance annuelle composée
3 ans
5 ans
9 ans
Résultat opérationnel
-1,1 %
-5,9 %
-0,5 %
Résultat net
+0,0 %
+11,0 %
+9,6 %
Bénéfice par action
-0,2 %
+11,6 %
+9,3 %
Flux de trésorerie disponible par action
+3,4 %
+17,7 %
—
Dividende par action
+3,2 %
-6,0 %
+9,9 %
Actions
+0,2 %
-0,5 %
+0,3 %
Moins d'actions, ce sont des rachats : chaque action restante détient une plus grande part de l'entreprise.
Gagne-t-elle plus que ne lui coûte son capital ?
Les marges disent ce qu'il reste de chaque vente ; le rendement du capital investi, ce que l'activité gagne avec l'argent dont elle a besoin pour fonctionner. La croissance ne crée de la valeur que si ce rendement dépasse le coût du capital.
Rendement du capital investi
Profit économique
Nécessite un coût du capital, qui vient de la valorisation plus bas.
Rendement des capitaux propres
10,0 %
Rendement des actifs
1,2 %
Rotation des actifs
—
Le bénéfice est-il de la trésorerie, et où va-t-elle ?
Le résultat net est une opinion comptable ; le flux de trésorerie disponible est ce qui est resté en banque après les investissements. La rémunération en actions ne sort pas de la banque — les actionnaires la paient par la dilution —, elle est donc aussi montrée déduite.
Résultat netFlux de trésorerie disponibleAprès rémunération en actions
-200 M0200 M400 M
2016Résultat net 85,4 MFlux de trésorerie disponible -92,1 MAprès rémunération en actions -96,4 M
2017Résultat net 60,8 MFlux de trésorerie disponible 334,5 MAprès rémunération en actions 328,5 M
2018Résultat net 136,5 MFlux de trésorerie disponible 7,7 MAprès rémunération en actions 1,1 M
2019Résultat net 146,3 MFlux de trésorerie disponible 124,9 MAprès rémunération en actions 117,8 M
2020Résultat net 115,9 MFlux de trésorerie disponible 112,6 MAprès rémunération en actions 103,4 M
2021Résultat net 201,0 MFlux de trésorerie disponible 291,1 MAprès rémunération en actions 281,8 M
2022Résultat net 195,4 MFlux de trésorerie disponible 223,3 MAprès rémunération en actions 214,5 M
2023Résultat net 183,6 MFlux de trésorerie disponible 242,5 MAprès rémunération en actions 233,4 M
2024Résultat net 168,9 MFlux de trésorerie disponible 279,4 MAprès rémunération en actions 269,4 M
2025Résultat net 195,4 MFlux de trésorerie disponible 247,9 MAprès rémunération en actions 237,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Où sont allées 10 années de trésorerie d'exploitation, 2016–2025
1,9 Md générés par l'activité. Chaque bande est sa part de ce total.
Réinvesti dans l'activité 8 %152,2 M
Acquisitions 0 %0
Dividendes 32 %623,2 M
Rachats d'actions 16 %301,0 M
Conservé, ou utilisé pour réduire la dette 44 %847,7 M
Sur les mêmes années, elle a versé 80,8 M en actions. Le nombre d'actions a augmenté de 2,4 %. 220,2 M des rachats sont allés au-delà de la compensation de cette dilution.
Par action
Bénéfice par actionFlux de trésorerie disponible par actionDividende par action
-$5$0$5$10$15
2016Bénéfice par action $2,52Flux de trésorerie disponible par action $-2,72Dividende par action $0,84
2017Bénéfice par action $1,84Flux de trésorerie disponible par action $10,14Dividende par action $1,99
2018Bénéfice par action $4,15Flux de trésorerie disponible par action $0,23Dividende par action $1,80
2019Bénéfice par action $4,18Flux de trésorerie disponible par action $3,57Dividende par action $1,60
2020Bénéfice par action $3,26Flux de trésorerie disponible par action $3,17Dividende par action $2,65
2021Bénéfice par action $5,76Flux de trésorerie disponible par action $8,34Dividende par action $1,65
2022Bénéfice par action $5,67Flux de trésorerie disponible par action $6,48Dividende par action $1,77
2023Bénéfice par action $5,33Flux de trésorerie disponible par action $7,04Dividende par action $1,94
2024Bénéfice par action $4,88Flux de trésorerie disponible par action $8,07Dividende par action $1,93
2025Bénéfice par action $5,64Flux de trésorerie disponible par action $7,15Dividende par action $1,95
2016201720182019202020212022202320242025
Actions en circulation
Actions diluées
32 M33 M34 M35 M36 M
2016Actions diluées 33,9 M
2017Actions diluées 33,0 M
2018Actions diluées 32,9 M
2019Actions diluées 35,0 M
2020Actions diluées 35,5 M
2021Actions diluées 34,9 M
2022Actions diluées 34,5 M
2023Actions diluées 34,5 M
2024Actions diluées 34,6 M
2025Actions diluées 34,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Dette et liquidité
La dette n'est pas mauvaise en soi ; ce qui l'est, c'est la dette que l'activité ne peut pas honorer une mauvaise année. La dette nette est la dette moins la trésorerie, et en dessous de zéro l'entreprise détient plus de trésorerie qu'elle ne doit.
Dette nette ÷ EBITDA
—
Couverture des intérêts
0× résultat opérationnel ÷ intérêts
Ratio de liquidité
— actifs courants ÷ passifs courants
Cycle de conversion de trésorerie
—
Trois filtres classiques des comptes
Chacun pose une question différente aux mêmes états financiers : l'entreprise s'améliore-t-elle, ressemble-t-elle à une entreprise en route vers la détresse, ses comptes ressemblent-ils à des comptes manipulés ? Aucun n'est un verdict ; chacun montre ce qui le fait bouger.
F-score de Piotroski
L'activité s'améliore-t-elle ? Neuf tests par oui ou non, cette année contre la précédente.
4sur 5 tests réussis
✓RentableRendement des actifs supérieur à zéroréussi
✓Trésorerie d'exploitationFlux de trésorerie d'exploitation supérieur à zéroréussi
✓Rentabilité en hausseRendement des actifs plus élevé qu'un an plus tôtréussi
✓Bénéfice adossé à de la trésorerieFlux de trésorerie d'exploitation supérieur au résultat net (peu de régularisations)réussi
–Moins de dette à long termeLa dette à long terme rapportée aux actifs a baissé — non publiépas de données
–Plus liquideRatio de liquidité plus élevé qu'un an plus tôt — non publiépas de données
✕Pas de nouvelles actionsLe nombre d'actions n'a pas augmentééchoué
–Meilleure marge bruteMarge brute plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
–Vend davantage par actifRotation des actifs plus élevée qu'un an plus tôt — non publiépas de données
Là où il trompe : il mesure le changement, pas le niveau. Une excellente entreprise qui a stagné un an obtient un score bas ; une médiocre qui se relève d'un désastre, un score élevé.
Z''-score d'Altman
Le bilan ressemble-t-il à ceux d'entreprises qui ont fait faillite ?
Il manque aux comptes une ligne nécessaire (bénéfices non distribués, actifs courants ou passif).
M-score de Beneish
Les comptes ressemblent-ils à ceux d'entreprises qui ont manipulé leurs résultats ?
Il manque aux comptes trop de lignes nécessaires.
Là où les états financiers se contredisent
Recoupements entre le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie de la dernière année, chacun avec la lecture rassurante et la lecture inquiétante.
Les investissements (10 M) sont nettement inférieurs aux amortissements (16 M).
Rassurante
Des actifs arrivés à maturité, ou une activité devenue moins gourmande en capital.
Inquiétante
Sous-investissement : le bénéfice d'aujourd'hui tient en consommant la capacité de demain.
Que vaut-elle, sous quelles hypothèses ?
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle générera, ramenée à aujourd'hui. Ce modèle projette le chiffre d'affaires avec une croissance qui s'estompe au fil des ans, applique une marge de flux de trésorerie disponible et actualise le résultat au coût du capital. Chaque hypothèse dit d'où elle vient, et toutes peuvent être modifiées.
Il manque aux comptes SEC les lignes nécessaires au chiffre d'affaires, au flux de trésorerie disponible ou au nombre d'actions : il n'y a donc pas de DCF pour cette entreprise.
Ce qu'elle a déposé récemment
Les douze derniers mois à la SEC, le plus important d'abord : rapports annuels et trimestriels, événements, grands actionnaires et initiés.
Ce qu'ont fait ses propres administrateurs et dirigeants
Chaque formulaire 4 déposé au cours des douze derniers mois, lu ligne par ligne : 6 déclarations par 5 personnes. Les achats et ventes sur le marché sont comptés à part des rémunérations, des exercices d'options et des actions retenues pour impôts.
A acheté sur le marché—aucune sur la période
A vendu sur le marché—aucune sur la période
Avec plan préétabli—des ventes suivaient un plan 10b5-1 fixé des mois plus tôt
Un formulaire 4 dit ce qui s'est passé, quand, combien d'actions et à quel prix. Il ne dit pas pourquoi : une vente peut être une diversification, une facture fiscale ou un plan fixé des mois plus tôt, et une rémunération est un salaire, pas un achat. Rien ici n'est une raison d'acheter ou de vendre quoi que ce soit.
Entreprises comparables
D'abord le même secteur SEC (banques commerciales d'État), puis le reste de finance.
Flux de trésorerie disponible après rémunération en actions
-96,4 M
328,5 M
1,1 M
117,8 M
103,4 M
281,8 M
214,5 M
233,4 M
269,4 M
237,6 M
Flux de trésorerie disponible de l'entreprise
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Flux de trésorerie disponible ÷ résultat net
-1,1×
5,5×
0,1×
0,9×
1,0×
1,4×
1,1×
1,3×
1,7×
1,3×
Investissements ÷ chiffre d'affaires
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendements
Rendement du capital investi
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Rendement des capitaux propres
6,5 %
4,8 %
9,2 %
9,2 %
7,0 %
11,9 %
13,4 %
11,1 %
9,5 %
10,0 %
Rendement des actifs
0,9 %
0,6 %
1,1 %
1,2 %
0,8 %
1,2 %
1,2 %
1,2 %
1,0 %
1,2 %
Rotation des actifs
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Profit économique
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Par action
Bénéfice par action
$2,52
$1,84
$4,15
$4,18
$3,26
$5,76
$5,67
$5,33
$4,88
$5,64
Flux de trésorerie disponible par action
$-2,72
$10,14
$0,23
$3,57
$3,17
$8,34
$6,48
$7,04
$8,07
$7,15
Dividende par action
$0,84
$1,99
$1,80
$1,60
$2,65
$1,65
$1,77
$1,94
$1,93
$1,95
Taux de distribution
33,1 %
108,2 %
43,4 %
38,3 %
81,2 %
28,7 %
31,3 %
36,4 %
39,5 %
34,6 %
Valeur comptable par action
$38,57
$38,58
$44,95
$45,59
$46,90
$48,41
$42,26
$47,97
$51,24
$56,16
Actions diluées
33,9 M
33,0 M
32,9 M
35,0 M
35,5 M
34,9 M
34,5 M
34,5 M
34,6 M
34,7 M
Bilan
Dette nette
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Dette nette ÷ EBITDA
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Couverture des intérêts
4,6×
4,4×
2,6×
1,4×
2,6×
4,1×
3,9×
0,4×
0,1×
0,1×
Ratio de liquidité
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Cycle de conversion de trésorerie (jours)
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Scores
F-score de Piotroski
—
4
4
4
3
5
5
4
3
4
Z'' d'Altman
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
M de Beneish
—
—
—
—
—
—
—
—
—
—
Comptes tirés des propres dépôts SEC de l'entreprise ; les lignes que certaines entreprises ne publient pas apparaissent sous forme de tiret plutôt qu'estimées. Le taux sans risque est le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Un DCF est une façon d'expliciter des hypothèses, pas une prévision : il dit ce que vaudrait l'entreprise si les hypothèses se vérifiaient. Les scores sont des filtres qui indiquent où regarder, pas des verdicts. Rien ici n'est une recommandation d'achat ou de vente.
