WT · Finanzas(intermediarios, operadores y colocadores de valores) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
WisdomTree, Inc. declaró unas ventas de 493,8 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 8,9 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 21,5 % en 2017 al 35,3 %. De los 668,0 millones $ que generó su operación en 10 años, un 37,6 % fue a recompras y un 35,8 % a compras de empresas; el número de acciones subió un 6,6 %. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 2,56, está en la zona gris y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025493,8 M+8,9 % al año en 9 años
Margen operativo35,3 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—10,2 % de media en 2 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones126,1 Mel 25,5 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski5/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200,0 M400,0 M600,0 M
2017Ventas 228,3 MBeneficio operativo 49,1 M
2018Ventas 274,1 MBeneficio operativo 61,3 M
2019Beneficio operativo 53,5 M
2020Beneficio operativo 55,1 M
2021
2021Ventas 304,3 MBeneficio operativo 89,1 M
2022Ventas 301,3 MBeneficio operativo 60,1 M
2023Ventas 349,0 MBeneficio operativo 87,5 M
2024Ventas 427,7 MBeneficio operativo 137,3 M
2025Ventas 493,8 MBeneficio operativo 174,2 M
2017201820192020202120212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+17,9 %
—
+8,9 %
Beneficio operativo
+42,6 %
—
+15,1 %
Beneficio neto
+29,1 %
—
+16,7 %
Beneficio por acción
-86,7 %
—
+15,9 %
Flujo de caja libre por acción
-85,7 %
—
+12,5 %
Dividendo por acción
-90,1 %
—
-10,4 %
Acciones
+869,8 %
—
+0,7 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2021Operativo 29,3 %Neto 16,4 %Flujo de caja libre 24,7 %
2022Operativo 19,9 %Neto 16,8 %Flujo de caja libre 18,2 %
2023Operativo 25,1 %Neto 29,4 %Flujo de caja libre 24,5 %
2024Operativo 32,1 %Neto 15,6 %Flujo de caja libre 26,5 %
2025Operativo 35,3 %Neto 22,1 %Flujo de caja libre 29,9 %
2017201820192020202120212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
-1000,0 %-750,0 %-500,0 %-250,0 %0,0 %250,0 %
2017
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 8,0 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido -898,4 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 12,9 %
2021
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 13,3 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 7,0 %
2023
2024
2025
2017201820192020202120212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-6,0 mil M-4,0 mil M-2,0 mil M02,0 mil M
2017
2018Beneficio económico -12,2 M
2019Beneficio económico -4,7 mil M
2020Beneficio económico 11,7 M
2021
2021Beneficio económico 18,5 M
2022Beneficio económico -19,8 M
2023
2024
2025
2017201820192020202120212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
26,4 %
Rentabilidad sobre activos
7,2 %
Rotación de activos
0,33×
Gastos generales (SG&A)
18,1 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2017Beneficio neto 27,2 MFlujo de caja libre 48,2 MTras pagos en acciones 33,5 M
2018Beneficio neto 36,6 MFlujo de caja libre 37,4 MTras pagos en acciones 24,1 M
2019Beneficio neto -10,4 MFlujo de caja libre 57,4 MTras pagos en acciones 45,9 M
2020Beneficio neto -35,7 MFlujo de caja libre 46,7 MTras pagos en acciones 35,0 M
2021
2021Beneficio neto 49,8 MFlujo de caja libre 75,0 MTras pagos en acciones 65,0 M
2022Beneficio neto 50,7 MFlujo de caja libre 54,9 MTras pagos en acciones 44,5 M
2023Beneficio neto 102,5 MFlujo de caja libre 85,5 MTras pagos en acciones 69,3 M
2024Beneficio neto 66,7 MFlujo de caja libre 113,3 MTras pagos en acciones 92,6 M
2025Beneficio neto 109,1 MFlujo de caja libre 147,7 MTras pagos en acciones 126,1 M
2017201820192020202120212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2025
668,0 M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 0 %1,9 M
Compras de empresas 36 %239,3 M
Dividendos 30 %198,8 M
Recompras de acciones 38 %251,4 M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -3 %-23,4 M
En esos mismos años pagó 130,2 M en acciones. El número de acciones subió un 6,6 %. 121,3 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-200,00$0,00$200,00$400,00$600,00
2017Beneficio por acción $0,20Flujo de caja libre por acción $0,35Dividendo por acción $0,32
2018Beneficio por acción $0,23Flujo de caja libre por acción $0,24Dividendo por acción $0,12
2019Beneficio por acción $-0,07Flujo de caja libre por acción $0,38Dividendo por acción $0,13
2020Beneficio por acción $-0,24Flujo de caja libre por acción $0,31Dividendo por acción $0,14
2021
2021Beneficio por acción $308,79Flujo de caja libre por acción $465,23Dividendo por acción $120,67
2022Beneficio por acción $318,94Flujo de caja libre por acción $345,26Dividendo por acción $121,84
2023Beneficio por acción $0,60Flujo de caja libre por acción $0,50Dividendo por acción $0,12
2024Beneficio por acción $0,42Flujo de caja libre por acción $0,71Dividendo por acción $0,12
2025Beneficio por acción $0,75Flujo de caja libre por acción $1,02Dividendo por acción $0,12
2017201820192020202120212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
050,0 M100,0 M150,0 M200,0 M
2017Acciones diluidas 136,0 M
2018Acciones diluidas 158,4 M
2019Acciones diluidas 151,8 M
2020Acciones diluidas 148,7 M
2021
2021Acciones diluidas 161.263
2022Acciones diluidas 158.914
2023Acciones diluidas 170,4 M
2024Acciones diluidas 158,8 M
2025Acciones diluidas 144,9 M
2017201820192020202120212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
050,0 M100,0 M150,0 M200,0 M
2017
2018Deuda neta 116,8 M
2019Deuda neta 101,0 M
2020Deuda neta 93,2 M
2021
2021Deuda neta 177,9 M
2022Deuda neta 189,1 M
2023
2024
2025
2017201820192020202120212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
98× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,75 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 48 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,56zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,14 × 6,56+0,91
Beneficios retenidos ÷ activos 0,15 × 3,26+0,48
Beneficio operativo ÷ activos 0,12 × 6,72+0,77
Fondos propios ÷ pasivo 0,38 × 1,05+0,40
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,49por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,24+1,14
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 0,97+0,39
Crecimiento de ventas 1,15+1,03
Amortización más lenta 0,93+0,11
Gastos generales frente a ventas 0,92-0,16
Beneficio que no es caja -0,03-0,12
Endeudamiento al alza 1,76-0,58
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 44 % frente a unas ventas que crecen un 15 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
La inversión en activo fijo (0M) está muy por debajo de la amortización (4M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$11,92descontado al 10,2 % anual · el 52 % de él, de después del año 10
$9,09el 80 % de 5.000 simulaciones$16,09
Prudente$7,649,0 % de crecimiento · 14,6 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$11,9213,0 % de crecimiento · 17,2 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$19,4517,0 % de crecimiento · 19,8 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
15,8×
Valor de empresa ÷ EBITDA
9,7×
Valor de empresa ÷ ventas
3,5×
Rentabilidad por flujo de caja libre
7,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy823,0 M
Todo lo de después, hoy904,6 M
El negocio entero1,7 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas1,7 mil M
Repartido entre 144,9 M acciones: <strong>$11,92</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
050,0 M100,0 M150,0 M200,0 M
2017Declarado 33,5 M
2018Declarado 24,1 M
2019Declarado 45,9 M
2020Declarado 35,0 M
2021
2021Declarado 65,0 M
2022Declarado 44,5 M
2023Declarado 69,3 M
2024Declarado 92,6 M
2025Declarado 126,1 M
2026Proyectado 96,0 M
2027Proyectado 107,3 M
2028Proyectado 118,8 M
2029Proyectado 130,1 M
2030Proyectado 140,9 M
2031Proyectado 151,0 M
2032Proyectado 160,1 M
2033Proyectado 167,8 M
2034Proyectado 174,0 M
2035Proyectado 178,3 M
2017201920212022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
557,9 M
624,0 M
690,5 M
756,1 M
819,1 M
877,8 M
930,5 M
975,5 M
1,0 mil M
1,0 mil M
Crecimiento
13,0 %
11,8 %
10,7 %
9,5 %
8,3 %
7,2 %
6,0 %
4,8 %
3,7 %
2,5 %
Margen de caja
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
17,2 %
Flujo de caja libre
96,0 M
107,3 M
118,8 M
130,1 M
140,9 M
151,0 M
160,1 M
167,8 M
174,0 M
178,3 M
Vale hoy
87,1 M
88,4 M
88,8 M
88,3 M
86,8 M
84,5 M
81,3 M
77,3 M
72,8 M
67,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
12
13
14
15
16
9,7 %
12
12
13
14
15
10,2 %
11
11
12
13
13
10,7 %
10
11
11
12
12
11,2 %
10
10
10
11
12
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
9,0 %
11,0 %
13,0 %
15,0 %
17,0 %
13,8 %
9
9
10
11
12
15,5 %
9
10
11
12
13
17,2 %
10
11
12
13
14
18,9 %
11
12
13
14
15
20,6 %
12
13
14
15
16
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,6 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$9,09
Mediana$11,94
Percentil 90$16,09
$10,00$15,00$20,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$10,30</b> y <b>$13,85</b>; una de cada diez por debajo de $9,09, una de cada diez por encima de $16,09.
¿Tiene sentido el largo plazo?
6,4×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 6,4 veces el EBITDA de ese año.
7 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 36 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 7 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 10 % de media.
52 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 23,3 %) = <strong>5,12 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$736.8001 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas55 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (intermediarios, operadores y colocadores de valores), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
