UWMC · Finanzas(bancos hipotecarios y corresponsales de préstamos) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
UWM Holdings Corp declaró unas ventas de 3,2 mil millones $ en el ejercicio 2025. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski; saltan 3 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20253,2 mil M
Margen operativo7,9 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido5,3 %15,6 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones-2,8 mil Mel -87,7 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA8,1×deuda neta de 2,5 mil M
F-score de Piotroski5/7pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
15 por 1 antes del ejercicio 2025.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-2 mil M02 mil M4 mil M6 mil M
2019
2019
2019Ventas 1,3 mil MBeneficio operativo 579,2 M
2020Ventas 4,9 mil MBeneficio operativo -6,8 M
2021
2021Ventas 3,0 mil MBeneficio operativo 1,9 mil M
2022Ventas 2,4 mil MBeneficio operativo 1,2 mil M
2023Ventas 2,2 mil MBeneficio operativo 244,0 M
2024Ventas 2,7 mil MBeneficio operativo 336,0 M
2025Ventas 3,2 mil MBeneficio operativo 250,9 M
2019201920192020202120212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+10,0 %
—
—
Beneficio operativo
-41,3 %
—
—
Beneficio neto
-13,1 %
—
—
Beneficio por acción
-17,1 %
—
—
Dividendo por acción
+22,7 %
—
—
Acciones
+4,9 %
—
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-400 %-200 %0 %200 %400 %
2019
2019
2019Operativo 45,3 %Neto 32,5 %Flujo de caja libre -274,8 %
2020Operativo -0,1 %Neto -0,1 %Flujo de caja libre -0,0 %
2021
2021Operativo 63,4 %Neto 3,3 %Flujo de caja libre -337,4 %
2022Operativo 52,3 %Neto 1,8 %Flujo de caja libre 347,4 %
2023Operativo 11,3 %Neto -0,6 %Flujo de caja libre 6,4 %
2024Operativo 12,6 %Neto 0,5 %Flujo de caja libre -234,9 %
2025Operativo 7,9 %Neto 0,9 %Flujo de caja libre -86,1 %
2019201920192020202120212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 7,8 %
-10 %0 %10 %20 %30 %40 %
2019
2019
2019
2020Rentabilidad sobre el capital invertido -0,8 %
2021
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 36,2 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 23,9 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 5,9 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 6,8 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 5,3 %
2019201920192020202120212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-0,5 mil M00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2019
2019
2019
2020Beneficio económico -69,9 M
2021
2021Beneficio económico 1,5 mil M
2022Beneficio económico 831,5 M
2023Beneficio económico -85,1 M
2024Beneficio económico -50,0 M
2025Beneficio económico -114,6 M
2019201920192020202120212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
1,7 %
Rentabilidad sobre activos
0,2 %
Rotación de activos
0,19×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-15 mil M-10 mil M-5 mil M05 mil M10 mil M
2019
2019
2019Beneficio neto 415,1 MFlujo de caja libre -3,5 mil MTras pagos en acciones -3,5 mil M
2020Beneficio neto -5,8 MFlujo de caja libre -876.000Tras pagos en acciones -876.000
2021
2021Beneficio neto 98,4 MFlujo de caja libre -10,0 mil MTras pagos en acciones -10,0 mil M
2022Beneficio neto 41,7 MFlujo de caja libre 8,2 mil MTras pagos en acciones 8,2 mil M
2023Beneficio neto -13,2 MFlujo de caja libre 138,8 MTras pagos en acciones 125,0 M
2024Beneficio neto 14,4 MFlujo de caja libre -6,3 mil MTras pagos en acciones -6,3 mil M
2025Beneficio neto 27,4 MFlujo de caja libre -2,7 mil MTras pagos en acciones -2,8 mil M
2019201920192020202120212022202320242025
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
-$5,0-$2,5$0,0$2,5$5,0$7,5
2019
2019
2019
2020
2021
2021Beneficio por acción $0,00Flujo de caja libre por acción $-0,42Dividendo por acción $0,00
2022Beneficio por acción $0,03Flujo de caja libre por acción $5,94Dividendo por acción $0,03
2023Beneficio por acción $-0,01Flujo de caja libre por acción $0,10Dividendo por acción $0,03
2024Beneficio por acción $0,01Flujo de caja libre por acción $-3,76Dividendo por acción $0,02
2025Beneficio por acción $0,02Flujo de caja libre por acción $-1,70Dividendo por acción $0,05
2019201920192020202120212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
010 mil M20 mil M30 mil M
2019
2019
2019
2020
2021
2021Acciones diluidas 24,0 mil M
2022Acciones diluidas 1,4 mil M
2023Acciones diluidas 1,4 mil M
2024Acciones diluidas 1,7 mil M
2025Acciones diluidas 1,6 mil M
2019201920192020202120212022202320242025
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-1 mil M01 mil M2 mil M3 mil M
2019
2019
2019
2020Deuda neta -423,8 M
2021
2021Deuda neta 1,3 mil M
2022Deuda neta 1,3 mil M
2023Deuda neta 1,5 mil M
2024Deuda neta 2,3 mil M
2025Deuda neta 2,5 mil M
2019201920192020202120212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
8,1×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✕Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerono superada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (27M frente a -2.648M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
El tipo impositivo efectivo es del 2,7 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
La deuda neta equivale a 8,1 veces el EBITDA.
Tranquila
Un sector estable con flujos predecibles y vencimientos holgados.
Preocupante
Poco margen si caen los resultados; lo que hay que mirar es el calendario de vencimientos.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$1,92descontado al 7,8 % anual · el 60 % de él, de después del año 10
$0,87el 80 % de 5.000 simulaciones$3,62
Prudente$0,52-2,5 % de crecimiento · 8,1 % de margen · 8,8 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$1,921,5 % de crecimiento · 9,5 % de margen · 7,8 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$4,835,5 % de crecimiento · 11,0 % de margen · 6,8 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
112,2×
Valor de empresa ÷ EBITDA
18,1×
Valor de empresa ÷ ventas
1,8×
Rentabilidad por flujo de caja libre
-90,3 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,2 mil M
Todo lo de después, hoy3,3 mil M
El negocio entero5,5 mil M
Menos la deuda neta-2,5 mil M
Lo que es de los accionistas3,1 mil M
Repartido entre 1,6 mil M acciones: <strong>$1,92</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-15 mil M-10 mil M-5 mil M05 mil M10 mil M
2019
2019
2019Declarado -3,5 mil M
2020Declarado -876.000
2021
2021Declarado -10,0 mil M
2022Declarado 8,2 mil M
2023Declarado 125,0 M
2024Declarado -6,3 mil M
2025Declarado -2,8 mil M
2026Proyectado 306,3 M
2027Proyectado 311,2 M
2028Proyectado 316,6 M
2029Proyectado 322,4 M
2030Proyectado 328,6 M
2031Proyectado 335,4 M
2032Proyectado 342,7 M
2033Proyectado 350,5 M
2034Proyectado 358,8 M
2035Proyectado 367,8 M
2019201920212022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
3,2 mil M
3,3 mil M
3,3 mil M
3,4 mil M
3,4 mil M
3,5 mil M
3,6 mil M
3,7 mil M
3,8 mil M
3,9 mil M
Crecimiento
1,5 %
1,6 %
1,7 %
1,8 %
1,9 %
2,1 %
2,2 %
2,3 %
2,4 %
2,5 %
Margen de caja
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
Flujo de caja libre
306,3 M
311,2 M
316,6 M
322,4 M
328,6 M
335,4 M
342,7 M
350,5 M
358,8 M
367,8 M
Vale hoy
284,0 M
267,6 M
252,4 M
238,4 M
225,3 M
213,3 M
202,0 M
191,6 M
181,9 M
172,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
6,8 %
2
2
3
3
4
7,3 %
2
2
2
3
3
7,8 %
1
2
2
2
3
8,3 %
1
1
2
2
2
8,8 %
1
1
1
2
2
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
-2,5 %
-0,5 %
1,5 %
3,5 %
5,5 %
7,6 %
1
1
1
2
2
8,6 %
1
1
2
2
2
9,5 %
1
2
2
2
3
10,5 %
2
2
2
3
3
11,5 %
2
2
2
3
3
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$0,87
Mediana$1,93
Percentil 90$3,62
$2,00$4,00$6,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$1,32</b> y <b>$2,71</b>; una de cada diez por debajo de $0,87, una de cada diez por encima de $3,62.
¿Tiene sentido el largo plazo?
18,9×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 18,9 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
60 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,74 % × (1 − 2,7 %) = <strong>6,56 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>7,84 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas101 retribuciones · 4 ejercicios de opciones · 5 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
