STRL · Industria(obra civil pesada distinta de la edificación) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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Sterling Infrastructure, Inc. declaró unas ventas de 2,5 mil millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 15,3 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del -0,7 % en 2016 al 16,3 %. De los 2,1 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 57,8 % fue a compras de empresas y un 19,9 % a reinvertir en el negocio; el número de acciones subió un 33,7 %. En los filtros contables, supera 6 de las 9 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 2,91, está en la zona segura; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20252,5 mil M+15,3 % al año en 9 años
Margen operativo16,3 %margen bruto del 23,0 %
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones338,5 Mel 13,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta99,7 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-1,0 mil M01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2016Ventas 690,1 MBeneficio operativo -4,7 M
2017Ventas 958,0 MBeneficio operativo 26,2 M
2018Ventas 1,0 mil MBeneficio operativo 42,6 M
2019Ventas 1,1 mil MBeneficio operativo 37,8 M
2020Ventas 1,2 mil MBeneficio operativo 92,6 M
2021Ventas 1,4 mil MBeneficio operativo 107,0 M
2022Ventas 1,8 mil MBeneficio operativo 159,9 M
2023Ventas 2,0 mil MBeneficio operativo 205,8 M
2024Ventas 2,1 mil MBeneficio operativo 264,6 M
2025Ventas 2,5 mil MBeneficio operativo 405,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+12,1 %
+15,2 %
+15,3 %
Beneficio operativo
+36,4 %
+34,4 %
—
Beneficio neto
+39,7 %
+47,0 %
—
Beneficio por acción
+39,1 %
+44,3 %
—
Flujo de caja libre por acción
+31,3 %
+29,7 %
+26,2 %
Acciones
+0,4 %
+1,9 %
+3,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
2016Rentabilidad sobre el capital invertido -4,2 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 11,2 %
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
26,2 %
Rentabilidad sobre activos
11,0 %
Rotación de activos
0,95×
Gastos generales (SG&A)
6,2 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Beneficio neto -9,2 MFlujo de caja libre 33,4 MTras pagos en acciones 31,6 M
2017Beneficio neto 11,6 MFlujo de caja libre 15,3 MTras pagos en acciones 12,5 M
2018Beneficio neto 29,5 MFlujo de caja libre 26,3 MTras pagos en acciones 23,2 M
2019Beneficio neto 40,7 MFlujo de caja libre 26,7 MTras pagos en acciones 22,9 M
2020Beneficio neto 42,3 MFlujo de caja libre 90,0 MTras pagos en acciones 78,4 M
2021Beneficio neto 62,6 MFlujo de caja libre 112,3 MTras pagos en acciones 100,5 M
2022Beneficio neto 106,5 MFlujo de caja libre 158,2 MTras pagos en acciones 145,5 M
2023Beneficio neto 138,7 MFlujo de caja libre 414,2 MTras pagos en acciones 399,6 M
2024Beneficio neto 257,5 MFlujo de caja libre 416,1 MTras pagos en acciones 397,1 M
2025Beneficio neto 290,2 MFlujo de caja libre 362,7 MTras pagos en acciones 338,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
2,1 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 20 %411,9 M
Compras de empresas 58 %1,2 mil M
Dividendos 0 %0
Recompras de acciones 7 %152,7 M
Guardado, o usado para reducir deuda 15 %307,7 M
En esos mismos años pagó 105,5 M en acciones. El número de acciones subió un 33,7 %. 47,3 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-5,00$0,00$5,00$10,00$15,00
2016Beneficio por acción $-0,40Flujo de caja libre por acción $1,44
2017Beneficio por acción $0,43Flujo de caja libre por acción $0,57
2018Beneficio por acción $1,09Flujo de caja libre por acción $0,97
2019Beneficio por acción $1,50Flujo de caja libre por acción $0,98
2020Beneficio por acción $1,50Flujo de caja libre por acción $3,19
2021Beneficio por acción $2,15Flujo de caja libre por acción $3,86
2022Beneficio por acción $3,48Flujo de caja libre por acción $5,18
2023Beneficio por acción $4,44Flujo de caja libre por acción $13,27
2024Beneficio por acción $8,27Flujo de caja libre por acción $13,36
2025Beneficio por acción $9,38Flujo de caja libre por acción $11,72
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
22,5 M25,0 M27,5 M30,0 M32,5 M
2016Acciones diluidas 23,1 M
2017Acciones diluidas 26,7 M
2018Acciones diluidas 27,2 M
2019Acciones diluidas 27,1 M
2020Acciones diluidas 28,2 M
2021Acciones diluidas 29,1 M
2022Acciones diluidas 30,6 M
2023Acciones diluidas 31,2 M
2024Acciones diluidas 31,1 M
2025Acciones diluidas 30,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-400,0 M-200,0 M0200,0 M400,0 M
2016Deuda neta -37,4 M
2017Deuda neta 6,2 M
2018Deuda neta -12,1 M
2019Deuda neta 387,4 M
2020Deuda neta 321,0 M
2021Deuda neta 390,9 M
2022Deuda neta 249,8 M
2023Deuda neta -130,0 M
2024Deuda neta -347,9 M
2025Deuda neta -99,7 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
-0,2×
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,01 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,91zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,00 × 6,56+0,03
Beneficios retenidos ÷ activos 0,33 × 3,26+1,08
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+1,04
Fondos propios ÷ pasivo 0,73 × 1,05+0,76
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$2,2 M1 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas51 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 2 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
