KBR · Industria(obra civil pesada distinta de la edificación) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 02/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
KBR, Inc. declaró unas ventas de 7,8 mil millones $ en el ejercicio 2026. De los 2,8 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 85,7 % fue a compras de empresas y un 36,6 % a recompras. En los filtros contables, supera 8 de las 9 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 2,31, está en la zona gris; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 20267,8 mil M
Margen operativo10,0 %margen bruto del 14,8 %
Rentabilidad sobre el capital invertido14,2 %11,4 % de media en 5 años
Flujo de caja libre515,0 Mel 6,6 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,2×deuda neta de 2,1 mil M
F-score de Piotroski8/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
02,0 mil M4,0 mil M6,0 mil M8,0 mil M
2018
2018Ventas 4,9 mil MBeneficio operativo 468,0 M
2019
2019Ventas 5,6 mil MBeneficio operativo 362,0 M
2020Ventas 5,8 mil MBeneficio operativo 57,0 M
2021Ventas 7,3 mil MBeneficio operativo 231,0 M
2022Ventas 6,6 mil MBeneficio operativo 343,0 M
2023Ventas 7,0 mil MBeneficio operativo 449,0 M
2025Ventas 7,7 mil MBeneficio operativo 659,0 M
2026Ventas 7,8 mil MBeneficio operativo 778,0 M
2018201820192019202020212022202320252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+5,9 %
+6,2 %
—
Beneficio operativo
+31,4 %
+68,7 %
—
Beneficio neto
+29,7 %
—
—
Beneficio por acción
+38,2 %
—
—
Flujo de caja libre por acción
+24,2 %
+10,3 %
—
Dividendo por acción
+15,5 %
+11,4 %
—
Acciones
-6,1 %
-1,9 %
—
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 6,6 %
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2018
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 12,4 %
2019
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,3 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 5,4 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 1,6 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 6,9 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 22,0 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 12,2 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 14,2 %
2018201820192019202020212022202320252026
Beneficio económico
Beneficio económico
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2018
2018Beneficio económico 171,8 M
2019
2019Beneficio económico 80,9 M
2020Beneficio económico -38,8 M
2021Beneficio económico -179,7 M
2022Beneficio económico 10,0 M
2023Beneficio económico 495,2 M
2025Beneficio económico 226,0 M
2026Beneficio económico 309,6 M
2018201820192019202020212022202320252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
27,6 %
Rentabilidad sobre activos
6,3 %
Rotación de activos
1,18×
Gastos generales (SG&A)
7,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-400,0 M-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2018
2018Beneficio neto 281,0 MFlujo de caja libre 148,0 MTras pagos en acciones 138,0 M
2019
2019Beneficio neto 202,0 MFlujo de caja libre 236,0 MTras pagos en acciones 224,0 M
2020Beneficio neto -63,0 MFlujo de caja libre 347,0 MTras pagos en acciones 335,0 M
2021Beneficio neto 27,0 MFlujo de caja libre 248,0 MTras pagos en acciones 236,0 M
2022Beneficio neto 190,0 MFlujo de caja libre 325,0 M
2023Beneficio neto -265,0 MFlujo de caja libre 269,0 M
2025Beneficio neto 375,0 MFlujo de caja libre 410,0 M
2026Beneficio neto 415,0 MFlujo de caja libre 515,0 M
2018201820192019202020212022202320252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2018–2026
2,8 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 11 %314,0 M
Compras de empresas 86 %2,4 mil M
Dividendos 18 %506,0 M
Recompras de acciones 37 %1,0 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -51 %-1,4 mil M
En esos mismos años pagó 46,0 M en acciones. 982,0 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-2,00$0,00$2,00$4,00
2018
2018Beneficio por acción $1,99Flujo de caja libre por acción $1,05Dividendo por acción $0,31
2019
2019Beneficio por acción $1,42Flujo de caja libre por acción $1,66Dividendo por acción $0,32
2020Beneficio por acción $-0,44Flujo de caja libre por acción $2,44Dividendo por acción $0,38
2021Beneficio por acción $0,19Flujo de caja libre por acción $1,76Dividendo por acción $0,43
2022Beneficio por acción $1,22Flujo de caja libre por acción $2,08Dividendo por acción $0,42
2023Beneficio por acción $-1,96Flujo de caja libre por acción $1,99Dividendo por acción $0,53
2025Beneficio por acción $2,80Flujo de caja libre por acción $3,06Dividendo por acción $0,59
2026Beneficio por acción $3,22Flujo de caja libre por acción $3,99Dividendo por acción $0,65
2018201820192019202020212022202320252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
120,0 M130,0 M140,0 M150,0 M160,0 M
2018
2018Acciones diluidas 141,0 M
2019
2019Acciones diluidas 142,0 M
2020Acciones diluidas 142,0 M
2021Acciones diluidas 141,0 M
2022Acciones diluidas 156,0 M
2023Acciones diluidas 135,0 M
2025Acciones diluidas 134,0 M
2026Acciones diluidas 129,0 M
2018201820192019202020212022202320252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01,0 mil M2,0 mil M3,0 mil M
2018
2018Deuda neta 509,0 M
2019
2019Deuda neta 498,0 M
2020Deuda neta 1,2 mil M
2021Deuda neta 1,5 mil M
2022Deuda neta 1,4 mil M
2023Deuda neta 1,5 mil M
2025Deuda neta 2,2 mil M
2026Deuda neta 2,1 mil M
2018201820192019202020212022202320252026
Deuda neta ÷ EBITDA
2,2×
Cobertura de intereses
5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,22 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
8de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✓Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antessuperada
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
2,31zona gris
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,06 × 6,56+0,36
Beneficios retenidos ÷ activos 0,26 × 3,26+0,84
Beneficio operativo ÷ activos 0,12 × 6,72+0,79
Fondos propios ÷ pasivo 0,30 × 1,05+0,31
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (42M) está muy por debajo de la amortización (169M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$147,23descontado al 6,6 % anual · el 69 % de él, de después del año 10
$91,29el 80 % de 4.978 simulaciones$252,67
Prudente$73,792,0 % de crecimiento · 7,9 % de margen · 7,6 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$147,236,0 % de crecimiento · 9,3 % de margen · 6,6 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$328,7710,0 % de crecimiento · 10,7 % de margen · 5,6 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
45,8×
Valor de empresa ÷ EBITDA
22,3×
Valor de empresa ÷ ventas
2,7×
Rentabilidad por flujo de caja libre
2,7 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy6,6 mil M
Todo lo de después, hoy14,5 mil M
El negocio entero21,1 mil M
Menos la deuda neta-2,1 mil M
Lo que es de los accionistas19,0 mil M
Repartido entre 129,0 M acciones: <strong>$147,23</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
0500,0 M1,0 mil M1,5 mil M
2018
2018Declarado 138,0 M
2019
2019Declarado 224,0 M
2020Declarado 335,0 M
2021Declarado 236,0 M
2022
2023
2025
2026
2027Proyectado 768,1 M
2028Proyectado 811,2 M
2029Proyectado 853,5 M
2030Proyectado 894,8 M
2031Proyectado 934,6 M
2032Proyectado 972,5 M
2033Proyectado 1,0 mil M
2034Proyectado 1,0 mil M
2035Proyectado 1,1 mil M
2036Proyectado 1,1 mil M
2018201920202022202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
8,3 mil M
8,7 mil M
9,2 mil M
9,6 mil M
10,0 mil M
10,4 mil M
10,8 mil M
11,2 mil M
11,5 mil M
11,8 mil M
Crecimiento
6,0 %
5,6 %
5,2 %
4,8 %
4,4 %
4,1 %
3,7 %
3,3 %
2,9 %
2,5 %
Margen de caja
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
9,3 %
Flujo de caja libre
768,1 M
811,2 M
853,5 M
894,8 M
934,6 M
972,5 M
1,0 mil M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
Vale hoy
720,5 M
713,8 M
704,5 M
692,8 M
678,8 M
662,6 M
644,3 M
624,2 M
602,4 M
579,2 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
5,6 %
153
174
201
239
294
6,1 %
135
150
170
197
234
6,6 %
119
132
147
167
193
7,1 %
107
117
129
145
164
7,6 %
97
105
115
127
142
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
2,0 %
4,0 %
6,0 %
8,0 %
10,0 %
7,4 %
98
108
119
131
145
8,4 %
109
121
133
147
161
9,3 %
121
134
147
162
178
10,2 %
133
146
161
177
195
11,2 %
144
159
175
193
211
Todos los datos moviéndose a la vez
4.978 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$91,29
Mediana$146,44
Percentil 90$252,67
$100,00$200,00$300,00$400,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$114,83</b> y <b>$192,92</b>; una de cada diez por debajo de $91,29, una de cada diez por encima de $252,67.
¿Tiene sentido el largo plazo?
19,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 19,1 veces el EBITDA de ese año.
Crecimiento gratisEn el año 10 el flujo de caja libre iguala o supera al beneficio operativo después de impuestos, y aun así el modelo crece un 2,5 % para siempre. Crecer exige reinvertir; esto supone que sale gratis, lo que adorna el valor terminal.
69 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,09 % × (1 − 25,4 %) = <strong>4,54 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>6,60 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$596.5812 compra(s) de 2 directivo(s)
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas43 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
