NBTB · Finanzas(bancos comerciales nacionales) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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NBT Bancorp Inc declaró unas ventas de 183,0 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 5,7 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 127,1 % en 2016 al 394,1 %, y ganó un 27,2 % sobre su capital invertido en el último año. De los 1,6 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 31,1 % fue a dividendos y un 6,7 % a compras de empresas; el número de acciones subió un 116526,9 %. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025183,0 M+5,7 % al año en 9 años
Margen operativo394,1 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido27,2 %17,8 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones213,6 Mel 116,8 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta339,0 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski5/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Ventas 111,2 MBeneficio operativo 141,3 M
2017Ventas 113,4 MBeneficio operativo 154,1 M
2018Ventas 126,0 MBeneficio operativo 175,6 M
2019Ventas 134,5 MBeneficio operativo 211,4 M
2020Ventas 140,9 MBeneficio operativo 165,7 M
2021Ventas 151,0 MBeneficio operativo 218,6 M
2022Ventas 150,7 MBeneficio operativo 218,0 M
2023Ventas 144,7 MBeneficio operativo 298,0 M
2024Ventas 165,7 MBeneficio operativo 579,6 M
2025Ventas 183,0 MBeneficio operativo 721,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+6,7 %
+5,4 %
+5,7 %
Beneficio operativo
+49,0 %
+34,2 %
+19,9 %
Beneficio neto
+3,6 %
+10,1 %
+8,9 %
Beneficio por acción
-1,9 %
+7,0 %
-50,3 %
Flujo de caja libre por acción
+1,8 %
+6,7 %
-50,6 %
Dividendo por acción
+7,4 %
+5,9 %
-51,1 %
Acciones
+5,6 %
+3,0 %
+119,2 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0,0 %100,0 %200,0 %300,0 %400,0 %
2016Operativo 127,1 %Neto 70,5 %Flujo de caja libre 96,5 %
2017Operativo 135,8 %Neto 72,4 %Flujo de caja libre 114,8 %
2018Operativo 139,4 %Neto 89,3 %Flujo de caja libre 111,4 %
2019Operativo 157,2 %Neto 90,0 %Flujo de caja libre 109,2 %
2020Operativo 117,6 %Neto 74,1 %Flujo de caja libre 97,3 %
2021Operativo 144,8 %Neto 102,6 %Flujo de caja libre 100,3 %
2022Operativo 144,7 %Neto 100,9 %Flujo de caja libre 117,0 %
2023Operativo 205,9 %Neto 82,1 %Flujo de caja libre 102,4 %
2024Operativo 349,8 %Neto 84,9 %Flujo de caja libre 106,7 %
2025Operativo 394,1 %Neto 92,5 %Flujo de caja libre 119,7 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertido
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 5,5 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 5,6 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 7,3 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 9,3 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 9,6 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 12,6 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 9,6 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 12,7 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 26,9 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 27,2 %
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
8,9 %
Rentabilidad sobre activos
1,1 %
Rotación de activos
0,01×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
0100,0 M200,0 M300,0 M
2016Beneficio neto 78,4 MFlujo de caja libre 107,3 MTras pagos en acciones 102,9 M
2017Beneficio neto 82,2 MFlujo de caja libre 130,2 MTras pagos en acciones 126,6 M
2018Beneficio neto 112,6 MFlujo de caja libre 140,4 MTras pagos en acciones 136,4 M
2019Beneficio neto 121,0 MFlujo de caja libre 146,8 MTras pagos en acciones 142,6 M
2020Beneficio neto 104,4 MFlujo de caja libre 137,1 MTras pagos en acciones 132,5 M
2021Beneficio neto 154,9 MFlujo de caja libre 151,4 MTras pagos en acciones 147,0 M
2022Beneficio neto 152,0 MFlujo de caja libre 176,2 MTras pagos en acciones 171,7 M
2023Beneficio neto 118,8 MFlujo de caja libre 148,2 MTras pagos en acciones 143,1 M
2024Beneficio neto 140,6 MFlujo de caja libre 176,8 MTras pagos en acciones 170,8 M
2025Beneficio neto 169,2 MFlujo de caja libre 218,9 MTras pagos en acciones 213,6 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
1,6 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 5 %84,3 M
Compras de empresas 7 %108,7 M
Dividendos 31 %503,7 M
Recompras de acciones 5 %77,0 M
Guardado, o usado para reducir deuda 52 %844,0 M
En esos mismos años pagó 46,1 M en acciones. El número de acciones subió un 116526,9 %. 30,9 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$1.000,00$2.000,00$3.000,00
2016Beneficio por acción $1.797,46Flujo de caja libre por acción $2.458,78Dividendo por acción $891,29
2017Beneficio por acción $1.871,11Flujo de caja libre por acción $2.965,79Dividendo por acción $913,43
2018Beneficio por acción $2,56Flujo de caja libre por acción $3,19Dividendo por acción $0,98
2019Beneficio por acción $2,74Flujo de caja libre por acción $3,33Dividendo por acción $1,04
2020Beneficio por acción $2,37Flujo de caja libre por acción $3,12Dividendo por acción $1,07
2021Beneficio por acción $3,54Flujo de caja libre por acción $3,46Dividendo por acción $1,09
2022Beneficio por acción $3,52Flujo de caja libre por acción $4,08Dividendo por acción $1,15
2023Beneficio por acción $2,65Flujo de caja libre por acción $3,31Dividendo por acción $1,25
2024Beneficio por acción $2,97Flujo de caja libre por acción $3,73Dividendo por acción $1,31
2025Beneficio por acción $3,33Flujo de caja libre por acción $4,30Dividendo por acción $1,43
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
020,0 M40,0 M60,0 M
2016Acciones diluidas 43.622
2017Acciones diluidas 43.905
2018Acciones diluidas 44,0 M
2019Acciones diluidas 44,1 M
2020Acciones diluidas 44,0 M
2021Acciones diluidas 43,7 M
2022Acciones diluidas 43,2 M
2023Acciones diluidas 44,8 M
2024Acciones diluidas 47,4 M
2025Acciones diluidas 50,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-1,5 mil M-1,0 mil M-500,0 M0500,0 M1,0 mil M
2016Deuda neta 636,6 M
2017Deuda neta 648,3 M
2018Deuda neta 764,5 M
2019Deuda neta 438,4 M
2020Deuda neta -504,3 M
2021Deuda neta -1,2 mil M
2022Deuda neta 387,7 M
2023Deuda neta 181,5 M
2024Deuda neta -121,1 M
2025Deuda neta -339,0 M
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
1× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 5 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$2,1 M6 venta(s) de 5 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas00 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Empresas parecidas
Primero la misma industria según la SEC (bancos comerciales nacionales), después el resto de finanzas.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
