HCI · Finanzas(seguros de incendios, marítimos y de daños) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
HCI Group, Inc. declaró unas ventas de 900,9 millones $ en el ejercicio 2025, tras crecer un 14,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se ensanchó del 21,9 % en 2016 al 48,7 %. De los 1,4 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 10,4 % fue a dividendos y un 8,1 % a recompras; el número de acciones subió un 18,4 %. En los filtros contables, supera 5 de las 6 pruebas de Piotroski; salta uno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025900,9 M+14,6 % al año en 9 años
Margen operativo48,7 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones429,8 Mel 47,7 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski5/6pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-250,0 M0250,0 M500,0 M750,0 M1,0 mil M
2016Ventas 264,4 MBeneficio operativo 57,9 M
2017Ventas 244,4 MBeneficio operativo 1,1 M
2018Ventas 231,3 MBeneficio operativo 45,0 M
2019Ventas 242,5 MBeneficio operativo 49,1 M
2020Ventas 310,4 MBeneficio operativo 48,7 M
2021Ventas 407,9 MBeneficio operativo 17,6 M
2022Ventas 499,6 MBeneficio operativo -60,6 M
2023Ventas 550,7 MBeneficio operativo 117,8 M
2024Ventas 750,1 MBeneficio operativo 173,4 M
2025Ventas 900,9 MBeneficio operativo 438,5 M
2016201720182019202020212022202320242025
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+21,7 %
+23,7 %
+14,6 %
Beneficio operativo
—
+55,2 %
+25,2 %
Beneficio neto
—
+61,1 %
+29,6 %
Beneficio por acción
—
+52,2 %
+27,2 %
Flujo de caja libre por acción
—
+36,2 %
+17,5 %
Dividendo por acción
-4,6 %
+2,7 %
+3,0 %
Acciones
+13,5 %
+5,8 %
+1,9 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %60,0 %
2016Operativo 21,9 %Neto 11,0 %Flujo de caja libre 33,1 %
2017Operativo 0,5 %Neto -2,8 %Flujo de caja libre 5,8 %
2018Operativo 19,5 %Neto 7,7 %Flujo de caja libre 11,4 %
2019Operativo 20,3 %Neto 11,0 %Flujo de caja libre 21,1 %
2020Operativo 15,7 %Neto 8,9 %Flujo de caja libre 22,8 %
2021Operativo 4,3 %Neto 0,5 %Flujo de caja libre 22,8 %
2022Operativo -12,1 %Neto -11,7 %Flujo de caja libre -1,3 %
2023Operativo 21,4 %Neto 14,4 %Flujo de caja libre 40,7 %
2024Operativo 23,1 %Neto 14,7 %Flujo de caja libre 43,7 %
2025Operativo 48,7 %Neto 33,2 %Flujo de caja libre 48,9 %
2016201720182019202020212022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016Rentabilidad sobre el capital invertido 9,4 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 0,4 %
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Beneficio económico
Beneficio económico
-60,0 M-40,0 M-20,0 M0
2016Beneficio económico -3,0 M
2017Beneficio económico -42,1 M
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
28,7 %
Rentabilidad sobre activos
11,8 %
Rotación de activos
0,36×
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Beneficio neto 29,0 MFlujo de caja libre 87,4 MTras pagos en acciones 83,2 M
2017Beneficio neto -6,9 MFlujo de caja libre 14,3 MTras pagos en acciones 9,8 M
2018Beneficio neto 17,7 MFlujo de caja libre 26,4 MTras pagos en acciones 21,8 M
2019Beneficio neto 26,6 MFlujo de caja libre 51,2 MTras pagos en acciones 44,7 M
2020Beneficio neto 27,6 MFlujo de caja libre 70,9 MTras pagos en acciones 62,7 M
2021Beneficio neto 1,9 MFlujo de caja libre 93,2 MTras pagos en acciones 79,4 M
2022Beneficio neto -58,5 MFlujo de caja libre -6,4 MTras pagos en acciones -21,5 M
2023Beneficio neto 79,0 MFlujo de caja libre 224,2 MTras pagos en acciones 214,8 M
2024Beneficio neto 110,0 MFlujo de caja libre 327,8 MTras pagos en acciones 317,6 M
2025Beneficio neto 299,0 MFlujo de caja libre 440,8 MTras pagos en acciones 429,8 M
2016201720182019202020212022202320242025
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2025
1,4 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 3 %38,6 M
Compras de empresas 1 %11,7 M
Dividendos 10 %142,3 M
Recompras de acciones 8 %111,0 M
Guardado, o usado para reducir deuda 78 %1,1 mil M
En esos mismos años pagó 87,3 M en acciones. El número de acciones subió un 18,4 %. 23,7 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-2.000,00$0,00$2.000,00$4.000,00$6.000,00
2016Beneficio por acción $2,67Flujo de caja libre por acción $8,04Dividendo por acción $1,14
2017Beneficio por acción $-0,79Flujo de caja libre por acción $1,63Dividendo por acción $1,59
2018Beneficio por acción $2,25Flujo de caja libre por acción $3,34Dividendo por acción $1,43
2019Beneficio por acción $2.595,82Flujo de caja libre por acción $4.997,07Dividendo por acción $1.270,95
2020Beneficio por acción $2,85Flujo de caja libre por acción $7,31Dividendo por acción $1,31
2021Beneficio por acción $0,22Flujo de caja libre por acción $10,86Dividendo por acción $1,64
2022Beneficio por acción $-6,64Flujo de caja libre por acción $-0,72Dividendo por acción $1,73
2023Beneficio por acción $7,16Flujo de caja libre por acción $20,30Dividendo por acción $1,24
2024Beneficio por acción $8,67Flujo de caja libre por acción $25,84Dividendo por acción $1,31
2025Beneficio por acción $23,22Flujo de caja libre por acción $34,23Dividendo por acción $1,50
2016201720182019202020212022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
05,0 M10,0 M15,0 M
2016Acciones diluidas 10,9 M
2017Acciones diluidas 8,8 M
2018Acciones diluidas 7,9 M
2019Acciones diluidas 10.238
2020Acciones diluidas 9,7 M
2021Acciones diluidas 8,6 M
2022Acciones diluidas 8,8 M
2023Acciones diluidas 11,0 M
2024Acciones diluidas 12,7 M
2025Acciones diluidas 12,9 M
2016201720182019202020212022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-150,0 M-100,0 M-50,0 M0
2016Deuda neta -141,7 M
2017Deuda neta -18,0 M
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
48× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
— activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
—
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 6 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
–Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Sin acciones nuevasEl número de acciones no crecióno superada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
A las cuentas les falta una línea que necesita (beneficios retenidos, activo corriente o pasivo).
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (4M) está muy por debajo de la amortización (11M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$516,28descontado al 10,2 % anual · el 56 % de él, de después del año 10
$390,34el 80 % de 5.000 simulaciones$699,73
Prudente$327,6920,0 % de crecimiento · 20,2 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$516,2824,0 % de crecimiento · 23,8 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$847,5428,0 % de crecimiento · 27,3 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
22,2×
Valor de empresa ÷ EBITDA
14,8×
Valor de empresa ÷ ventas
7,4×
Rentabilidad por flujo de caja libre
6,5 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy2,9 mil M
Todo lo de después, hoy3,7 mil M
El negocio entero6,6 mil M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas6,6 mil M
Repartido entre 12,9 M acciones: <strong>$516,28</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M800,0 M
2016Declarado 83,2 M
2017Declarado 9,8 M
2018Declarado 21,8 M
2019Declarado 44,7 M
2020Declarado 62,7 M
2021Declarado 79,4 M
2022Declarado -21,5 M
2023Declarado 214,8 M
2024Declarado 317,6 M
2025Declarado 429,8 M
2026Proyectado 265,5 M
2027Proyectado 322,8 M
2028Proyectado 384,9 M
2029Proyectado 449,7 M
2030Proyectado 514,7 M
2031Proyectado 576,7 M
2032Proyectado 632,4 M
2033Proyectado 678,5 M
2034Proyectado 711,6 M
2035Proyectado 729,4 M
2016201820202022202420262028203020322034
Año a año
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Ventas
1,1 mil M
1,4 mil M
1,6 mil M
1,9 mil M
2,2 mil M
2,4 mil M
2,7 mil M
2,9 mil M
3,0 mil M
3,1 mil M
Crecimiento
24,0 %
21,6 %
19,2 %
16,8 %
14,4 %
12,1 %
9,7 %
7,3 %
4,9 %
2,5 %
Margen de caja
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
23,8 %
Flujo de caja libre
265,5 M
322,8 M
384,9 M
449,7 M
514,7 M
576,7 M
632,4 M
678,5 M
711,6 M
729,4 M
Vale hoy
241,0 M
266,0 M
287,9 M
305,3 M
317,1 M
322,5 M
321,1 M
312,6 M
297,6 M
276,9 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
535
566
603
645
695
9,7 %
498
525
557
592
634
10,2 %
466
489
516
547
582
10,7 %
437
458
481
507
538
11,2 %
411
429
450
473
499
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
20,0 %
22,0 %
24,0 %
26,0 %
28,0 %
19,0 %
373
402
433
466
502
21,4 %
408
440
475
511
551
23,8 %
444
479
516
557
600
26,1 %
479
517
558
602
649
28,5 %
514
555
600
647
697
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 3,6 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$390,34
Mediana$516,88
Percentil 90$699,73
$400,00$600,00$800,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$444,32</b> y <b>$602,60</b>; una de cada diez por debajo de $390,34, una de cada diez por encima de $699,73.
¿Tiene sentido el largo plazo?
6,4×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 6,4 veces el EBITDA de ese año.
7 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 35 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 7 % sobre el capital nuevo.
56 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 25,4 %) = <strong>4,98 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado—ninguna en el periodo
Con plan preestablecido—de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas65 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
