FIGR · Finanzas(intermediarios de préstamos) · 4 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/12/2025
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Figure Technology Solutions, Inc. declaró unas ventas de 506,9 millones $ en el ejercicio 2025. En los filtros contables, supera 6 de las 8 pruebas de Piotroski y su Z'' de Altman, de 4,15, está en la zona segura; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2025506,9 M
Margen operativo23,2 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido6,6 %4,1 % de media en 2 años
Flujo de caja libre—
Deuda neta ÷ EBITDACaja neta968,0 M más de caja que de deuda
F-score de Piotroski6/8pruebas de mejora superadas
El número de acciones está expresado en las acciones de hoy. Tras un split, los documentos de la SEC solo reexpresan los años recientes, así que estos saltos se han leído como splits y los años anteriores se han escalado para que casen; si no, las cifras por acción compararían unidades distintas:
2 por 1 antes del ejercicio 2025.
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
-200,0 M0200,0 M400,0 M600,0 M
2022
2023Ventas 209,5 MBeneficio operativo -49,4 M
2024Ventas 340,9 MBeneficio operativo 9,2 M
2025Ventas 506,9 MBeneficio operativo 117,5 M
2022202320242025
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
-40,0 %-20,0 %0,0 %20,0 %40,0 %
2022
2023Operativo -23,6 %Neto -22,9 %
2024Operativo 2,7 %Neto 5,0 %
2025Operativo 23,2 %Neto 26,4 %
2022202320242025
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertido
0,0 %2,0 %4,0 %6,0 %8,0 %
2022
2023
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 1,6 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 6,6 %
2022202320242025
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
10,9 %
Rentabilidad sobre activos
5,8 %
Rotación de activos
0,22×
Investigación y desarrollo
12,8 % de las ventas
Gastos generales (SG&A)
26,0 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
-50,0 M050,0 M100,0 M150,0 M
2022
2023Beneficio neto -47,9 M
2024Beneficio neto 17,2 M
2025Beneficio neto 133,9 M
2022202320242025
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$-0,50$0,00$0,50$1,00
2022
2023Beneficio por acción $-0,47
2024Beneficio por acción $0,12
2025Beneficio por acción $0,94
2022202320242025
Acciones en circulación
Acciones diluidas
100,0 M120,0 M140,0 M160,0 M
2022
2023Acciones diluidas 102,6 M
2024Acciones diluidas 145,3 M
2025Acciones diluidas 141,8 M
2022202320242025
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
-1,0 mil M-750,0 M-500,0 M-250,0 M0
2022
2023
2024Deuda neta -121,8 M
2025Deuda neta -968,0 M
2022202320242025
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,20 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 37 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
6de 8 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✓Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antessuperada
✕Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)no superada
✓Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activossuperada
✓Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antessuperada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,15zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,44 × 6,56+2,87
Beneficios retenidos ÷ activos -0,08 × 3,26-0,26
Beneficio operativo ÷ activos 0,05 × 6,72+0,34
Fondos propios ÷ pasivo 1,14 × 1,05+1,19
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
A las cuentas les faltan demasiadas de las líneas que necesita.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
Las cuentas por cobrar crecen un 148 % frente a unas ventas que crecen un 49 %.
Tranquila
Un giro hacia clientes más grandes con plazos más largos, o ventas concentradas al final del periodo.
Preocupante
Se está vendiendo con crédito más laxo, o se han anotado ventas que quizá nunca se cobren.
El beneficio declarado supera con holgura la caja generada (134M frente a 63M).
Tranquila
Crecimiento que consume circulante, o la estacionalidad del cierre del ejercicio.
Preocupante
Un beneficio sostenido por apuntes contables que no se convierten en dinero.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
A las cuentas de la SEC les faltan las líneas necesarias para las ventas, el flujo de caja libre o el número de acciones, así que no hay DCF para esta empresa.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 4 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$1,8 M5 venta(s) de 2 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas30 retribuciones · 2 ejercicios de opciones · 1 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
