BAH · Industria(consultoría de dirección de empresas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 31/03/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Booz Allen Hamilton Holding Corp declaró unas ventas de 11,2 mil millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 7,6 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 9,2 % desde 2017, y ganó un 20,2 % sobre su capital invertido en el último año. De los 6,2 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 57,1 % fue a recompras y un 30,5 % a dividendos; el número de acciones bajó un 18,6 %. En los filtros contables, supera 4 de las 9 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 4,03, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; saltan 2 de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 202611,2 mil M+7,6 % al año en 9 años
Margen operativo9,2 %margen bruto del 52,7 %
Rentabilidad sobre el capital invertido20,2 %16,0 % de media en 5 años
Flujo de caja libre tras pagos en acciones882,0 Mel 7,9 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA2,7×deuda neta de 3,2 mil M
F-score de Piotroski4/9pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
05 mil M10 mil M15 mil M
2017Ventas 5,8 mil MBeneficio operativo 506,0 M
2018Ventas 6,2 mil MBeneficio operativo 519,7 M
2019Ventas 6,7 mil MBeneficio operativo 602,4 M
2020Ventas 7,5 mil MBeneficio operativo 669,2 M
2021Ventas 7,9 mil MBeneficio operativo 754,4 M
2022Ventas 8,4 mil MBeneficio operativo 685,2 M
2023Ventas 9,3 mil MBeneficio operativo 447,0 M
2024Ventas 10,7 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2025Ventas 12,0 mil MBeneficio operativo 1,4 mil M
2026Ventas 11,2 mil MBeneficio operativo 1,0 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+6,6 %
+7,4 %
+7,6 %
Beneficio operativo
+32,2 %
+6,5 %
+8,3 %
Beneficio neto
+46,3 %
+6,9 %
+14,0 %
Beneficio por acción
+50,3 %
+9,6 %
+16,7 %
Flujo de caja libre por acción
+25,1 %
+11,3 %
+15,1 %
Dividendo por acción
+8,2 %
+11,6 %
+15,5 %
Acciones
-2,7 %
-2,5 %
-2,3 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 6,4 %
0 %10 %20 %30 %
2017Rentabilidad sobre el capital invertido 13,8 %
2018Rentabilidad sobre el capital invertido 15,3 %
2019Rentabilidad sobre el capital invertido 20,1 %
2020Rentabilidad sobre el capital invertido 18,3 %
2021Rentabilidad sobre el capital invertido 20,2 %
2022Rentabilidad sobre el capital invertido 13,8 %
2023Rentabilidad sobre el capital invertido 8,7 %
2024Rentabilidad sobre el capital invertido 16,1 %
2025Rentabilidad sobre el capital invertido 21,0 %
2026Rentabilidad sobre el capital invertido 20,2 %
2017201820192020202120222023202420252026
Beneficio económico
Beneficio económico
0200 M400 M600 M800 M
2017Beneficio económico 166,4 M
2018Beneficio económico 212,4 M
2019Beneficio económico 333,5 M
2020Beneficio económico 362,9 M
2021Beneficio económico 474,4 M
2022Beneficio económico 283,4 M
2023Beneficio económico 86,0 M
2024Beneficio económico 434,5 M
2025Beneficio económico 731,2 M
2026Beneficio económico 697,4 M
2017201820192020202120222023202420252026
(rentabilidad del capital − coste del capital) × capital invertido: el beneficio que queda después de pagar por el dinero usado. Se aplica el coste del capital de hoy a todos los años, porque uno pasado no se puede reconstruir con honestidad.
Rentabilidad sobre fondos propios
77,0 %
Rentabilidad sobre activos
12,0 %
Rotación de activos
1,58×
Gastos generales (SG&A)
11,3 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
00,25 mil M0,50 mil M0,75 mil M1,00 mil M
2017Beneficio neto 260,8 MFlujo de caja libre 328,4 MTras pagos en acciones 307,1 M
2018Beneficio neto 301,7 MFlujo de caja libre 290,7 MTras pagos en acciones 267,4 M
2019Beneficio neto 418,5 MFlujo de caja libre 404,9 MTras pagos en acciones 373,7 M
2020Beneficio neto 482,6 MFlujo de caja libre 423,3 MTras pagos en acciones 380,1 M
2021Beneficio neto 609,0 MFlujo de caja libre 631,5 MTras pagos en acciones 571,6 M
2022Beneficio neto 466,7 MFlujo de caja libre 656,6 MTras pagos en acciones 586,8 M
2023Beneficio neto 272,0 MFlujo de caja libre 527,0 MTras pagos en acciones 447,0 M
2024Beneficio neto 606,0 MFlujo de caja libre 192,0 MTras pagos en acciones 97,0 M
2025Beneficio neto 935,0 MFlujo de caja libre 911,0 MTras pagos en acciones 817,0 M
2026Beneficio neto 851,0 MFlujo de caja libre 951,0 MTras pagos en acciones 882,0 M
2017201820192020202120222023202420252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2017–2026
6,2 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 14 %853,3 M
Compras de empresas 26 %1,6 mil M
Dividendos 30 %1,9 mil M
Recompras de acciones 57 %3,5 mil M
Más de lo que generó: financiado con caja o deuda nueva -27 %-1,7 mil M
En esos mismos años pagó 586,8 M en acciones. El número de acciones bajó un 18,6 %. 2,9 mil M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0$2$4$6$8
2017Beneficio por acción $1,74Flujo de caja libre por acción $2,19Dividendo por acción $0,62
2018Beneficio por acción $2,04Flujo de caja libre por acción $1,97Dividendo por acción $0,70
2019Beneficio por acción $2,92Flujo de caja libre por acción $2,83Dividendo por acción $0,80
2020Beneficio por acción $3,42Flujo de caja libre por acción $3,00Dividendo por acción $1,04
2021Beneficio por acción $4,39Flujo de caja libre por acción $4,55Dividendo por acción $1,31
2022Beneficio por acción $3,46Flujo de caja libre por acción $4,87Dividendo por acción $1,55
2023Beneficio por acción $2,05Flujo de caja libre por acción $3,97Dividendo por acción $1,78
2024Beneficio por acción $4,63Flujo de caja libre por acción $1,47Dividendo por acción $1,94
2025Beneficio por acción $7,29Flujo de caja libre por acción $7,10Dividendo por acción $2,09
2026Beneficio por acción $6,95Flujo de caja libre por acción $7,77Dividendo por acción $2,26
2017201820192020202120222023202420252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
120 M130 M140 M150 M160 M
2017Acciones diluidas 150,3 M
2018Acciones diluidas 147,8 M
2019Acciones diluidas 143,2 M
2020Acciones diluidas 141,2 M
2021Acciones diluidas 138,7 M
2022Acciones diluidas 134,9 M
2023Acciones diluidas 132,7 M
2024Acciones diluidas 130,8 M
2025Acciones diluidas 128,3 M
2026Acciones diluidas 122,4 M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda y liquidez
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta
01 mil M2 mil M3 mil M4 mil M
2017Deuda neta 1,4 mil M
2018Deuda neta 1,5 mil M
2019Deuda neta 1,5 mil M
2020Deuda neta 1,4 mil M
2021Deuda neta 1,4 mil M
2022Deuda neta 2,1 mil M
2023Deuda neta 2,4 mil M
2024Deuda neta 2,9 mil M
2025Deuda neta 3,1 mil M
2026Deuda neta 3,2 mil M
2017201820192020202120222023202420252026
Deuda neta ÷ EBITDA
2,7×
Cobertura de intereses
5× beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
1,78 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 67 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
4de 9 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
✕Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activosno superada
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
✕Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antesno superada
✕Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antesno superada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
4,03zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,18 × 6,56+1,20
Beneficios retenidos ÷ activos 0,51 × 3,26+1,67
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+0,98
Fondos propios ÷ pasivo 0,18 × 1,05+0,19
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,65por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 0,97+0,89
Margen bruto a la baja 1,04+0,55
Activos blandos 1,07+0,43
Crecimiento de ventas 0,94+0,84
Amortización más lenta 0,99+0,11
Gastos generales frente a ventas 1,09-0,19
Beneficio que no es caja -0,03-0,12
Endeudamiento al alza 1,00-0,33
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
La inversión en activo fijo (90M) está muy por debajo de la amortización (163M).
Tranquila
Activos maduros, o un negocio que se ha vuelto menos intensivo en capital.
Preocupante
Infrainversión: el beneficio de hoy se sostiene consumiendo la capacidad de mañana.
El tipo impositivo efectivo es del 1,3 %.
Tranquila
Un reparto geográfico favorable, o deducciones fiscales legítimas.
Preocupante
No es sostenible; proyectarlo hacia delante infla la valoración.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$193,96descontado al 6,4 % anual · el 70 % de él, de después del año 10
$108,40el 80 % de 4.968 simulaciones$352,90
Prudente$92,863,5 % de crecimiento · 6,2 % de margen · 7,4 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$193,967,5 % de crecimiento · 7,3 % de margen · 6,4 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$454,8611,5 % de crecimiento · 8,4 % de margen · 5,4 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
27,9×
Valor de empresa ÷ EBITDA
22,5×
Valor de empresa ÷ ventas
2,4×
Rentabilidad por flujo de caja libre
3,7 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy8,0 mil M
Todo lo de después, hoy19,0 mil M
El negocio entero26,9 mil M
Menos la deuda neta-3,2 mil M
Lo que es de los accionistas23,7 mil M
Repartido entre 122,4 M acciones: <strong>$193,96</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
00,5 mil M1,0 mil M1,5 mil M
2017Declarado 307,1 M
2018Declarado 267,4 M
2019Declarado 373,7 M
2020Declarado 380,1 M
2021Declarado 571,6 M
2022Declarado 586,8 M
2023Declarado 447,0 M
2024Declarado 97,0 M
2025Declarado 817,0 M
2026Declarado 882,0 M
2027Proyectado 883,6 M
2028Proyectado 944,9 M
2029Proyectado 1,0 mil M
2030Proyectado 1,1 mil M
2031Proyectado 1,1 mil M
2032Proyectado 1,2 mil M
2033Proyectado 1,2 mil M
2034Proyectado 1,3 mil M
2035Proyectado 1,3 mil M
2036Proyectado 1,3 mil M
2017201920212023202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
12,1 mil M
12,9 mil M
13,7 mil M
14,5 mil M
15,3 mil M
16,0 mil M
16,7 mil M
17,3 mil M
17,8 mil M
18,3 mil M
Crecimiento
7,5 %
6,9 %
6,4 %
5,8 %
5,3 %
4,7 %
4,2 %
3,6 %
3,1 %
2,5 %
Margen de caja
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
7,3 %
Flujo de caja libre
883,6 M
944,9 M
1,0 mil M
1,1 mil M
1,1 mil M
1,2 mil M
1,2 mil M
1,3 mil M
1,3 mil M
1,3 mil M
Vale hoy
830,5 M
834,8 M
834,8 M
830,4 M
821,7 M
808,8 M
791,9 M
771,2 M
747,0 M
719,7 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
5,4 %
202
232
272
328
415
5,9 %
175
198
227
266
322
6,4 %
154
172
194
223
261
6,9 %
137
151
168
190
218
7,4 %
123
134
148
165
186
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
3,5 %
5,5 %
7,5 %
9,5 %
11,5 %
5,9 %
127
141
156
172
190
6,6 %
143
158
175
193
212
7,3 %
159
176
194
214
235
8,1 %
174
193
213
235
258
8,8 %
190
210
232
255
281
Todos los datos moviéndose a la vez
4.968 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$108,40
Mediana$192,05
Percentil 90$352,90
$200,00$400,00$600,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$144,20</b> y <b>$263,02</b>; una de cada diez por debajo de $108,40, una de cada diez por encima de $352,90.
¿Tiene sentido el largo plazo?
18,1×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 18,1 veces el EBITDA de ese año.
13 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 19 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 13 % sobre el capital nuevo; en los últimos cinco años ha ganado un 16 % de media.
70 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,24 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,24 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 5,38 % × (1 − 1,3 %) = <strong>5,31 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>6,39 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 6 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado—ninguna en el periodo
Vendió en mercado$36.5441 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido0 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas55 retribuciones · 0 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
