EXPO · Industria(consultoría de dirección de empresas) · 10 años de cuentas anuales presentadas ante la SEC · último ejercicio cerrado el 02/01/2026
Con sesión iniciada, esta página dice además qué es esta empresa dentro de tu propia cartera: su peso, su cuota de tu riesgo, y qué cambiaría comprar o vender una parte. Entrar ›
Exponent Inc declaró unas ventas de 582,0 millones $ en el ejercicio 2026, tras crecer un 7,1 % al año durante los 9 años anteriores. Su margen operativo se mantuvo en torno al 20,6 % desde 2016. De los 1,1 mil millones $ que generó su operación en 10 años, un 39,3 % fue a recompras y un 37,8 % a dividendos; el número de acciones bajó un 5,7 %. En los filtros contables, supera 5 de las 7 pruebas de Piotroski, su Z'' de Altman, de 7,00, está en la zona segura y su M-score de Beneish está por debajo de la línea de -1,78; no salta ninguno de los seis cruces entre sus estados financieros.
Ventas, ejercicio 2026582,0 M+7,1 % al año en 9 años
Margen operativo20,6 %margen bruto del —
Rentabilidad sobre el capital invertido—
Flujo de caja libre tras pagos en acciones98,5 Mel 16,9 % de las ventas
Deuda neta ÷ EBITDA—deuda neta de —
F-score de Piotroski5/7pruebas de mejora superadas
¿Crece?
Las ventas y el beneficio operativo en que se convierten. Un crecimiento que no llega al beneficio operativo es crecimiento comprado con margen.
VentasBeneficio operativo
0200,0 M400,0 M600,0 M
2016Ventas 315,1 MBeneficio operativo 61,9 M
2017Ventas 347,8 MBeneficio operativo 72,1 M
2018Ventas 379,5 MBeneficio operativo 91,5 M
2020Ventas 417,2 MBeneficio operativo 85,1 M
2021Ventas 399,9 MBeneficio operativo 83,2 M
2021Ventas 466,3 MBeneficio operativo 108,9 M
2022Ventas 513,3 MBeneficio operativo 140,8 M
2023Ventas 536,8 MBeneficio operativo 111,3 M
2025Ventas 558,5 MBeneficio operativo 119,6 M
2026Ventas 582,0 MBeneficio operativo 119,8 M
2016201720182020202120212022202320252026
Crecimiento compuesto anual
3 años
5 años
9 años
Ventas
+4,3 %
+7,8 %
+7,1 %
Beneficio operativo
-5,3 %
+7,5 %
+7,6 %
Beneficio neto
+1,2 %
+5,1 %
+9,3 %
Beneficio por acción
+1,9 %
+6,0 %
+10,0 %
Flujo de caja libre por acción
+15,1 %
+5,3 %
+10,6 %
Dividendo por acción
+7,9 %
+9,8 %
+14,8 %
Acciones
-0,7 %
-0,8 %
-0,6 %
Si bajan las acciones, son recompras: cada acción que queda es dueña de más empresa.
¿Gana más de lo que le cuesta su capital?
Los márgenes dicen cuánto se queda de cada venta; la rentabilidad sobre el capital invertido, cuánto gana el negocio con el dinero que necesita para funcionar. El crecimiento solo crea valor cuando esa rentabilidad supera el coste del capital.
BrutoOperativoNetoFlujo de caja libre
0,0 %10,0 %20,0 %30,0 %
2016Operativo 19,6 %Neto 15,1 %Flujo de caja libre 16,7 %
2017Operativo 20,7 %Neto 11,9 %Flujo de caja libre 18,1 %
2018Operativo 24,1 %Neto 19,0 %Flujo de caja libre 19,7 %
2020Operativo 20,4 %Neto 19,8 %Flujo de caja libre 20,4 %
2021Operativo 20,8 %Neto 20,6 %Flujo de caja libre 24,6 %
2021Operativo 23,4 %Neto 21,7 %Flujo de caja libre 25,3 %
2022Operativo 27,4 %Neto 19,9 %Flujo de caja libre 15,9 %
2023Operativo 20,7 %Neto 18,7 %Flujo de caja libre 20,7 %
2025Operativo 21,4 %Neto 19,5 %Flujo de caja libre 24,6 %
2026Operativo 20,6 %Neto 18,2 %Flujo de caja libre 21,0 %
2016201720182020202120212022202320252026
Rentabilidad sobre el capital invertido
Rentabilidad sobre el capital invertidoCoste del capital hoy · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2020
2021
2021
2022
2023
2025
2026
2016201720182020202120212022202320252026
Beneficio económico
Necesita un coste del capital, que sale de la valoración de más abajo.
Rentabilidad sobre fondos propios
27,2 %
Rentabilidad sobre activos
13,6 %
Rotación de activos
0,75×
Gastos generales (SG&A)
4,4 % de las ventas
¿El beneficio es caja, y adónde va la caja?
El beneficio neto es una opinión contable; el flujo de caja libre es lo que quedó en el banco después de invertir. Los pagos en acciones no salen del banco —los pagan los accionistas mediante la dilución—, así que se enseñan también descontados.
Beneficio netoFlujo de caja libreTras pagos en acciones
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Beneficio neto 47,5 MFlujo de caja libre 52,6 MTras pagos en acciones 39,2 M
2017Beneficio neto 41,3 MFlujo de caja libre 63,1 MTras pagos en acciones 47,0 M
2018Beneficio neto 72,3 MFlujo de caja libre 74,9 MTras pagos en acciones 57,9 M
2020Beneficio neto 82,5 MFlujo de caja libre 85,0 MTras pagos en acciones 67,6 M
2021Beneficio neto 82,6 MFlujo de caja libre 98,3 MTras pagos en acciones 81,0 M
2021Beneficio neto 101,2 MFlujo de caja libre 117,7 MTras pagos en acciones 98,5 M
2022Beneficio neto 102,3 MFlujo de caja libre 81,8 MTras pagos en acciones 61,4 M
2023Beneficio neto 100,3 MFlujo de caja libre 111,0 MTras pagos en acciones 90,6 M
2025Beneficio neto 109,0 MFlujo de caja libre 137,6 MTras pagos en acciones 114,4 M
2026Beneficio neto 106,0 MFlujo de caja libre 122,3 MTras pagos en acciones 98,5 M
2016201720182020202120212022202320252026
Adónde fueron 10 años de caja operativa, 2016–2026
1,1 mil M generados por el negocio. Cada franja es su parte de ese total.
Reinvertido en el negocio 11 %115,0 M
Compras de empresas 0 %0
Dividendos 38 %400,4 M
Recompras de acciones 39 %416,2 M
Guardado, o usado para reducir deuda 12 %127,8 M
En esos mismos años pagó 188,2 M en acciones. El número de acciones bajó un 5,7 %. 227,9 M de las recompras fueron más allá de compensar esa dilución.
Por acción
Beneficio por acciónFlujo de caja libre por acciónDividendo por acción
$0,00$1,00$2,00$3,00
2016Beneficio por acción $0,87Flujo de caja libre por acción $0,97Dividendo por acción $0,34
2017Beneficio por acción $0,77Flujo de caja libre por acción $1,17Dividendo por acción $0,40
2018Beneficio por acción $1,33Flujo de caja libre por acción $1,38Dividendo por acción $0,50
2020Beneficio por acción $1,53Flujo de caja libre por acción $1,58Dividendo por acción $0,62
2021Beneficio por acción $1,55Flujo de caja libre por acción $1,84Dividendo por acción $0,74
2021Beneficio por acción $1,90Flujo de caja libre por acción $2,21Dividendo por acción $0,78
2022Beneficio por acción $1,96Flujo de caja libre por acción $1,56Dividendo por acción $0,94
2023Beneficio por acción $1,94Flujo de caja libre por acción $2,15Dividendo por acción $1,02
2025Beneficio por acción $2,11Flujo de caja libre por acción $2,67Dividendo por acción $1,10
2026Beneficio por acción $2,07Flujo de caja libre por acción $2,39Dividendo por acción $1,18
2016201720182020202120212022202320252026
Acciones en circulación
Acciones diluidas
51,0 M52,0 M53,0 M54,0 M55,0 M
2016Acciones diluidas 54,3 M
2017Acciones diluidas 54,0 M
2018Acciones diluidas 54,2 M
2020Acciones diluidas 53,9 M
2021Acciones diluidas 53,3 M
2021Acciones diluidas 53,3 M
2022Acciones diluidas 52,3 M
2023Acciones diluidas 51,6 M
2025Acciones diluidas 51,6 M
2026Acciones diluidas 51,2 M
2016201720182020202120212022202320252026
¿Cómo de sólido es el balance?
La deuda no es mala en sí misma; lo es la que el negocio no puede atender en un mal año. La deuda neta es la deuda menos la caja, y por debajo de cero la empresa tiene más caja de la que debe.
Deuda neta ÷ EBITDA
—
Cobertura de intereses
— beneficio operativo ÷ intereses
Ratio de liquidez
2,40 activo corriente ÷ pasivo corriente
Ciclo de conversión de caja
— cobra en 114 d
Tres filtros clásicos de las cuentas
Cada uno hace una pregunta distinta a los mismos estados financieros: si mejora, si se parece a una empresa camino de problemas, si las cuentas se parecen a otras que fueron manipuladas. Ninguno es un veredicto; cada uno enseña qué lo mueve.
F-score de Piotroski
¿Está mejorando el negocio? Nueve pruebas de sí o no, este año frente al anterior.
5de 7 pruebas superadas
✓RentableRentabilidad sobre activos por encima de cerosuperada
✓Caja de las operacionesFlujo de caja operativo por encima de cerosuperada
✕Mejoró la rentabilidadRentabilidad sobre activos mayor que un año antesno superada
✓Beneficio respaldado por cajaFlujo de caja operativo por encima del beneficio neto (pocos devengos)superada
–Menos deuda a largo plazoBajó la deuda a largo plazo en proporción a los activos — no declaradosin datos
✕Más liquidezRatio de liquidez mayor que un año antesno superada
✓Sin acciones nuevasEl número de acciones no creciósuperada
–Mejor margen brutoMargen bruto mayor que un año antes — no declaradosin datos
✓Vende más por activoRotación de activos mayor que un año antessuperada
Dónde engaña: mide el cambio, no el nivel. Un negocio excelente que se estancó un año saca poca nota; uno malo que se recupera de un desastre saca mucha.
Z''-score de Altman
¿Se parece el balance al de empresas que quebraron?
7,00zona segura
1,12,6
Fondo de maniobra ÷ activos 0,32 × 6,56+2,11
Beneficios retenidos ÷ activos 0,86 × 3,26+2,80
Beneficio operativo ÷ activos 0,15 × 6,72+1,04
Fondos propios ÷ pasivo 1,01 × 1,05+1,06
Dónde engaña: las recompras. Una empresa que devuelve tanto dinero que sus fondos propios se quedan pequeños o negativos hunde los dos últimos cocientes sin estar ni cerca de la quiebra. Los bancos y las aseguradoras no encajan en el modelo en absoluto.
M-score de Beneish
¿Se parecen las cuentas a las de empresas que maquillaron sus resultados?
-2,54por debajo de la línea de -1,78
-1,78
Cobros frente a ventas 1,08+0,99
Margen bruto a la baja 1,00 (no declarado, se toma 1)+0,53
Activos blandos 1,08+0,44
Crecimiento de ventas 1,04+0,93
Amortización más lenta 0,95+0,11
Gastos generales frente a ventas 1,08-0,19
Beneficio que no es caja -0,03-0,15
Endeudamiento al alza 1,09-0,36
Dónde engaña: el crecimiento rápido y las compras de empresas. El crecimiento de las ventas pesa mucho, así que una empresa que crece un 50 % al año puntúa como sospechosa sin haber hecho nada. Es un filtro de un estudio de 1999, no una acusación.
Dónde se contradicen los estados financieros
Cruces entre la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de caja del último año, cada uno con la lectura tranquila y la preocupante.
No salta ninguno de los seis cruces en el último año: las cuentas por cobrar y las existencias se mueven con las ventas, el beneficio se convierte en caja, la inversión sigue el ritmo de la amortización, el tipo impositivo es normal y la deuda es moderada.
¿Cuánto vale, con qué supuestos?
Una empresa vale la caja que va a generar, traída al día de hoy. Este modelo proyecta las ventas con un crecimiento que se apaga con los años, aplica un margen de flujo de caja libre y descuenta el resultado al coste del capital. Cada supuesto dice de dónde sale, y todos se pueden cambiar.
Valor por acción, con estos supuestos$19,47descontado al 10,2 % anual · el 51 % de él, de después del año 10
$14,44el 80 % de 5.000 simulaciones$26,68
Prudente$12,554,0 % de crecimiento · 8,7 % de margen · 11,2 % de descuento · 2,0 % para siempre
Tus supuestos$19,478,0 % de crecimiento · 10,3 % de margen · 10,2 % de descuento · 2,5 % para siempre
Generoso$31,6312,0 % de crecimiento · 11,8 % de margen · 9,2 % de descuento · 3,0 % para siempre
Escribe un precio a la izquierda para hacer las preguntas inversas: qué crecimiento, qué margen o qué tasa de descuento implica ese precio.
Lo que implica el valor, en los múltiplos de siempre
Al valor de este modelo
Precio ÷ beneficio
9,4×
Valor de empresa ÷ EBITDA
7,7×
Valor de empresa ÷ ventas
1,7×
Rentabilidad por flujo de caja libre
9,9 %
De los flujos de caja a un valor por acción
10 años de flujo de caja, hoy492,2 M
Todo lo de después, hoy505,2 M
El negocio entero997,5 M
Menos la deuda neta-0
Lo que es de los accionistas997,5 M
Repartido entre 51,2 M acciones: <strong>$19,47</strong> cada una.
La proyección junto a su historia
El flujo de caja libre declarado tras pagos en acciones, y después el del modelo. Una proyección que no se parece en nada al pasado necesita un motivo.
DeclaradoProyectado
050,0 M100,0 M150,0 M
2016Declarado 39,2 M
2017Declarado 47,0 M
2018Declarado 57,9 M
2020Declarado 67,6 M
2021Declarado 81,0 M
2021Declarado 98,5 M
2022Declarado 61,4 M
2023Declarado 90,6 M
2025Declarado 114,4 M
2026Declarado 98,5 M
2027Proyectado 64,6 M
2028Proyectado 69,3 M
2029Proyectado 74,0 M
2030Proyectado 78,6 M
2031Proyectado 83,0 M
2032Proyectado 87,1 M
2033Proyectado 90,8 M
2034Proyectado 94,2 M
2035Proyectado 97,2 M
2036Proyectado 99,6 M
2016201820212022202520272029203120332035
Año a año
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Ventas
628,6 M
675,0 M
720,8 M
765,2 M
807,7 M
847,7 M
884,4 M
917,3 M
945,9 M
969,5 M
Crecimiento
8,0 %
7,4 %
6,8 %
6,2 %
5,6 %
4,9 %
4,3 %
3,7 %
3,1 %
2,5 %
Margen de caja
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
10,3 %
Flujo de caja libre
64,6 M
69,3 M
74,0 M
78,6 M
83,0 M
87,1 M
90,8 M
94,2 M
97,2 M
99,6 M
Vale hoy
58,6 M
57,1 M
55,4 M
53,4 M
51,1 M
48,7 M
46,1 M
43,4 M
40,6 M
37,8 M
Si se mueven los datos menos conocidos
El valor por acción cuando cambian dos datos a la vez. Que casillas vecinas difieran mucho es la conclusión: el valor depende de números que nadie conoce con precisión.
La tasa de descuento y el crecimiento para siempre
descuento ↓ · para siempre →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
20
21
22
24
26
9,7 %
19
20
21
22
24
10,2 %
18
19
19
21
22
10,7 %
17
17
18
19
20
11,2 %
16
16
17
18
19
El crecimiento del primer año y el margen final
margen ↓ · crecimiento →
4,0 %
6,0 %
8,0 %
10,0 %
12,0 %
8,2 %
14
15
17
18
19
9,2 %
15
17
18
19
21
10,3 %
17
18
19
21
23
11,3 %
18
19
21
23
25
12,3 %
19
21
22
24
26
Todos los datos moviéndose a la vez
5.000 valoraciones, cada una con el crecimiento, el margen final, la tasa de descuento y el crecimiento eterno sorteados al azar alrededor de los valores de la izquierda (dispersiones de 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % y 0,5 %). No es una probabilidad —las dispersiones también son supuestos—, sino una imagen honesta de lo ancha que es la respuesta.
Percentil 10$14,44
Mediana$19,52
Percentil 90$26,68
$20,00$30,00
La mitad de las simulaciones caen entre <b>$16,56</b> y <b>$22,87</b>; una de cada diez por debajo de $14,44, una de cada diez por encima de $26,68.
¿Tiene sentido el largo plazo?
6,2×El valor terminal pone precio al negocio en el año 10 a 6,2 veces el EBITDA de ese año.
8 %Para crecer un 2,5 % para siempre reinvirtiendo el 31 % de su beneficio operativo después de impuestos, el negocio debe ganar un 8 % sobre el capital nuevo.
51 %del valor viene de después del año 10. Cuanto más, más depende la respuesta de la parte que nadie puede ver.
La tasa de descuento, desmontada
Lo que exigen los accionistas (CAPM): 5,17 % sin riesgo + 1,00 de beta × 5,0 % de prima = <strong>10,17 %</strong>.
Lo que cobran los acreedores, tras el ahorro fiscal de los intereses: 6,67 % × (1 − 28,0 %) = <strong>4,80 %</strong>.
Ponderado por cuánto usa la empresa de cada uno (valor contable (sin precio)): <strong>10,17 %</strong>, la tasa a la que se descuenta cada flujo futuro.
Lo que ha presentado últimamente
Los últimos doce meses en la SEC, lo más importante primero: informes anuales y trimestrales, hechos relevantes, grandes accionistas y directivos.
Lo que hicieron sus propios consejeros y directivos
Todos los formularios 4 presentados en los últimos doce meses, leídos línea a línea: 6 formularios de 2 personas. Las compras y ventas en mercado se cuentan aparte de las retribuciones, los ejercicios de opciones y las acciones retenidas para impuestos.
Compró en mercado$12.5941 compra(s) de 1 directivo(s)
Vendió en mercado$457.4844 venta(s) de 1 directivo(s)
Con plan preestablecido100 %de las ventas seguían un plan 10b5-1 fijado meses antes
Otras líneas60 retribuciones · 6 ejercicios de opciones · 0 retenciones fiscales
Un formulario 4 dice qué pasó, cuándo, cuántas acciones y a qué precio. No dice por qué: una venta puede ser diversificación, una factura fiscal o un plan fijado meses antes, y una retribución es sueldo, no una compra. Nada de esto es una razón para comprar o vender nada.
Qué grandes fondos declaran tenerla
Del formulario 13F de las 28 instituciones que sigue este sitio, a fecha del cierre de su último trimestre declarado. Un 13F se presenta hasta 45 días después y solo recoge posiciones largas en acciones cotizadas en EE. UU.
Cuentas sacadas de los propios documentos de la empresa ante la SEC; las líneas que algunas empresas no presentan salen como un guion en lugar de estimarse. El tipo sin riesgo es la rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Un DCF es una forma de hacer explícitos los supuestos, no una previsión: dice lo que valdría la empresa si se cumplieran los supuestos. Las puntuaciones son filtros que señalan dónde mirar, no veredictos. Nada de lo que hay aquí es una recomendación de comprar o vender.
