Sharpe Ratio
Rendite pro Einheit Volatilität: wie viel du für die ausgehaltenen Schwankungen bekommen hast.
Wie sie hier berechnet wird
Die annualisierte Überrendite über den risikofreien Zins, geteilt durch die annualisierte Volatilität derselben Reihe.
Durchgerechnetes Beispiel
- Jahresrendite +10,4 % ÷ Jahresvolatilität 25,5 %.
- 0,1038 ÷ 0,2549 = 0,41 (mit einem risikofreien Zins von null).
- Die Rendite zählt hier Handelstage, 252 pro Jahr, passend zur Volatilität; deshalb steht hier +10,4 % und nicht die kalenderbasierten +10,8 % der Jahresrendite. Beide stimmen; sie zählen Jahre unterschiedlich.
Demo-Portfolio: vier erfundene Unternehmen, generierte Preise, gemessen mit der echten Engine. Vergangene Renditen sagen keine zukünftigen voraus.
Wo es täuscht
Sie behandelt Aufwärtsvolatilität als Risiko und unterstellt eine Glockenkurve. Eine Strategie, die jeden Tag ein wenig gewinnt und ab und zu alles verliert, schneidet hier glänzend ab – genau bis sie es nicht mehr tut.
Die Formel
- Rp – die annualisierte Rendite des Portfolios.
- Rf – der jährliche risikofreie Zins (hier in seinen Tageswert umgerechnet und vor dem Annualisieren Tag für Tag abgezogen).
- σp – die annualisierte Volatilität der Tagesrenditen des Portfolios: ihre Standardabweichung mal √252.
- SR – die Rendite über dem risikofreien Zins pro Einheit Volatilität.
Wie man sie liest
Die Sharpe Ratio fragt, ob sich die Schwankungen bezahlt gemacht haben. Zwei Portfolios mit je 8 % Rendite sind nicht gleich gut, wenn eines das mit halber Volatilität geschafft hat: Es lieferte mehr Rendite pro Einheit des Unbehagens, das Menschen zum Verkaufen bringt.
Am nützlichsten ist sie, um Portfolios über dieselben Daten zu vergleichen. Über verschiedene Zeiträume misst sie vor allem den Markt, den jedes erlebt hat.
Woher die Zahl kommt und wie verrauscht sie ist
Eine Sharpe Ratio ist eine Schätzung, und zwar eine verrauschte. Bei Renditen, die sich ungefähr unabhängig verhalten, liegt ihr Standardfehler bei etwa √((1 + SR² ⁄ 2) ⁄ T), mit T in Jahren (Lo, 2002): für eine Kennzahl von 1 über drei Jahre etwa 0,7. Zwei Portfolios mit 0,7 und 1,2 in diesem Fenster sind womöglich gar nicht zu unterscheiden. Je länger die Historie, desto mehr bedeutet die Zahl.
Im Vergleich mit
- Sortino Ratio — dieselbe Idee, aber nur die Abwärtsvolatilität zählt als Risiko
- Calmar Ratio — Rendite pro Einheit des schlimmsten Rückgangs statt pro Einheit Volatilität
- Beim Risiko des Marktes (M²) — die Sharpe Ratio zurück in eine Rendite übersetzt, vergleichbar mit der eines Index
Häufige Fragen
Was ist eine gute Sharpe Ratio?
Eine allgemeine Schwelle gibt es nicht, weil sie vom gemessenen Zeitraum abhängt. Zur Orientierung – ein breiter Aktienindex hatte langfristig eine Sharpe Ratio von etwa 0,3 bis 0,5; dauerhafte Werte über 1 für ein reines Aktienportfolio sind ungewöhnlich und bedeuten meist, dass das Fenster kurz oder ungewöhnlich freundlich war.
Kann die Sharpe Ratio negativ sein?
Ja. Hat das Portfolio weniger erzielt als der risikofreie Zins, ist die Überrendite negativ und damit auch die Kennzahl. Zwischen zwei negativen Sharpe Ratios verliert der Vergleich viel an Sinn, weil mehr Volatilität eine negative Kennzahl besser aussehen lässt.
Warum wird der risikofreie Zins abgezogen?
Weil dieser Teil der Rendite ohne jedes Risiko zu haben war. Die Kennzahl rechnet dem Portfolio nur an, was es über einer Staatsanleihe verdient hat.
Quellen
- Sharpe, W. F. (1966), Mutual fund performance, The Journal of Business 39(1)
- Sharpe, W. F. (1994), The Sharpe ratio, The Journal of Portfolio Management 21(1)
- Lo, A. W. (2002), The statistics of Sharpe ratios, Financial Analysts Journal 58(4)
Zuletzt geprüft am 27.09.2026 von Sphinx Risk.