URBN · Zyklischer Konsum(Einzelhandel: Familienbekleidung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.01.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Urban Outfitters Inc wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 6,2 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 6,3 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge blieb seit 2017 stabil bei etwa 9,8 %. Von den 3,8 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 47,8 % zurück ins Geschäft und 24,2 % in Aktienrückkäufe; die Aktienzahl sank um 21,7 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 8 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,74 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20266,2 Mrd.+6,3 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge9,8 %Bruttomarge 36,0 %
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung284,6 Mio.4,6 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score8/8bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
02 Mrd.4 Mrd.6 Mrd.8 Mrd.
2017Umsatz 3,5 Mrd.Betriebsergebnis 338,5 Mio.
2018Umsatz 3,6 Mrd.Betriebsergebnis 259,9 Mio.
2019Umsatz 4,0 Mrd.Betriebsergebnis 381,3 Mio.
2020Umsatz 4,0 Mrd.Betriebsergebnis 231,9 Mio.
2021Umsatz 3,4 Mrd.Betriebsergebnis 4,0 Mio.
2022Umsatz 4,5 Mrd.Betriebsergebnis 408,6 Mio.
2023Umsatz 4,8 Mrd.Betriebsergebnis 226,6 Mio.
2024Umsatz 5,2 Mrd.Betriebsergebnis 369,8 Mio.
2025Umsatz 5,6 Mrd.Betriebsergebnis 473,8 Mio.
2026Umsatz 6,2 Mrd.Betriebsergebnis 605,6 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+8,7 %
+12,3 %
+6,3 %
Betriebsergebnis
+38,8 %
+173,3 %
+6,7 %
Nettogewinn
+42,8 %
+227,4 %
+8,8 %
Gewinn je Aktie
+44,0 %
+232,0 %
+11,8 %
Freier Cashflow je Aktie
—
+21,7 %
+4,5 %
Aktien
-0,8 %
-1,4 %
-2,7 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0 %5 %10 %15 %
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2017201820192020202120222023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
16,5 %
Gesamtkapitalrendite
9,3 %
Kapitalumschlag
1,23×
Gemeinkosten (SG&A)
26,1 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
3,8 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 48 %1,8 Mrd.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 0 %0
Aktienrückkäufe 24 %922,7 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 28 %1,1 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 239,5 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 21,7 %. 683,2 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$2$0$2$4$6
2017Gewinn je Aktie $1,86Freier Cashflow je Aktie $2,32
2018Gewinn je Aktie $0,96Freier Cashflow je Aktie $1,95
2019Gewinn je Aktie $2,72Freier Cashflow je Aktie $3,02
2020Gewinn je Aktie $1,67Freier Cashflow je Aktie $0,56
2021Gewinn je Aktie $0,01Freier Cashflow je Aktie $1,28
2022Gewinn je Aktie $3,13Freier Cashflow je Aktie $0,98
2023Gewinn je Aktie $1,70Freier Cashflow je Aktie $-0,60
2024Gewinn je Aktie $3,05Freier Cashflow je Aktie $3,28
2025Gewinn je Aktie $4,26Freier Cashflow je Aktie $3,39
2026Gewinn je Aktie $5,06Freier Cashflow je Aktie $3,43
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
90 Mio.100 Mio.110 Mio.120 Mio.
2017Verwässerte Aktien 117,3 Mio.
2018Verwässerte Aktien 112,4 Mio.
2019Verwässerte Aktien 109,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 100,6 Mio.
2021Verwässerte Aktien 98,5 Mio.
2022Verwässerte Aktien 99,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 94,1 Mio.
2024Verwässerte Aktien 94,3 Mio.
2025Verwässerte Aktien 94,4 Mio.
2026Verwässerte Aktien 91,8 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
40 Tage kassiert in 6 T., Lager 65 T., zahlt in 30 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
8von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,74sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,11 × 6,56+0,74
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,56 × 3,26+1,83
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,12 × 6,72+0,81
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,28 × 1,05+1,35
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,34unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 1,16+1,07
Sinkende Bruttomarge 0,97+0,51
Weiche Vermögenswerte 0,99+0,40
Umsatzwachstum 1,11+0,99
Langsamere Abschreibung 0,99+0,11
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,00-0,17
Gewinn ohne Cash -0,02-0,10
Steigende Verschuldung 0,94-0,31
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Forderungen wachsen um 29 %, der Umsatz um 11 %.
Harmlos
Eine Verlagerung zu größeren Kunden mit längeren Zahlungszielen oder am Periodenende gebündelte Verkäufe.
Bedenklich
Es wird mit lockereren Kreditbedingungen verkauft, oder es wurde Umsatz verbucht, der vielleicht nie eingeht.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$53,10abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 52 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
10,5×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
6,6×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
0,8×
Free-Cashflow-Rendite
5,8 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute2,3 Mrd.
Alles danach, heute2,5 Mrd.
Das ganze Geschäft4,9 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört4,9 Mrd.
Verteilt auf 91,8 Mio. Aktien: <strong>$53,10</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
-200 Mio.0200 Mio.400 Mio.600 Mio.
2017Ausgewiesen 253,2 Mio.
2018Ausgewiesen 204,7 Mio.
2019Ausgewiesen 313,6 Mio.
2020Ausgewiesen 35,4 Mio.
2021Ausgewiesen 106,3 Mio.
2022Ausgewiesen 71,1 Mio.
2023Ausgewiesen -86,2 Mio.
2024Ausgewiesen 279,3 Mio.
2025Ausgewiesen 289,2 Mio.
2026Ausgewiesen 284,6 Mio.
2027Projiziert 277,7 Mio.
2028Projiziert 309,3 Mio.
2029Projiziert 341,1 Mio.
2030Projiziert 372,4 Mio.
2031Projiziert 402,3 Mio.
2032Projiziert 430,3 Mio.
2033Projiziert 455,4 Mio.
2034Projiziert 476,9 Mio.
2035Projiziert 494,1 Mio.
2036Projiziert 506,5 Mio.
2017201920212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
6,9 Mrd.
7,7 Mrd.
8,5 Mrd.
9,3 Mrd.
10,1 Mrd.
10,7 Mrd.
11,4 Mrd.
11,9 Mrd.
12,3 Mrd.
12,7 Mrd.
Wachstum
12,5 %
11,4 %
10,3 %
9,2 %
8,1 %
6,9 %
5,8 %
4,7 %
3,6 %
2,5 %
Cash-Marge
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
4,0 %
Freier Cashflow
277,7 Mio.
309,3 Mio.
341,1 Mio.
372,4 Mio.
402,3 Mio.
430,3 Mio.
455,4 Mio.
476,9 Mio.
494,1 Mio.
506,5 Mio.
Heute wert
251,9 Mio.
254,5 Mio.
254,6 Mio.
252,1 Mio.
247,1 Mio.
239,7 Mio.
230,1 Mio.
218,6 Mio.
205,5 Mio.
191,1 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
55
58
61
66
70
9,7 %
51
54
57
60
64
10,2 %
48
51
53
56
59
10,7 %
45
47
50
52
55
11,2 %
43
45
47
49
51
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
8,5 %
10,5 %
12,5 %
14,5 %
16,5 %
3,2 %
38
42
45
48
52
3,6 %
42
45
49
53
57
4,0 %
45
49
53
57
62
4,4 %
49
53
57
62
67
4,8 %
52
57
61
66
72
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$26,69
Median$53,14
90. Perzentil$86,22
$50,00$100,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$38,45</b> und <b>$68,98</b>; jede zehnte unter $26,69, jede zehnte über $86,22.
Ergibt die lange Frist Sinn?
4,5×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 4,5-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
5 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 48 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 5 % auf das neue Kapital verdienen.
52 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,74 % × (1 − 22,1 %) = <strong>5,25 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,24 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$777.1163 Verkauf/Verkäufe von 3 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan0 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen40 Vergütungen · 2 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
