STE · Gesundheit(Orthopädische, prothetische und chirurgische Hilfsmittel) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.03.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Steris plc wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 5,9 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 9,5 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 8,7 % im Jahr 2017 auf 18,6 %, und im letzten Jahr erzielte es 9,1 % auf sein investiertes Kapital. Von den 7,6 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 35,9 % zurück ins Geschäft und 31,0 % in Übernahmen; die Aktienzahl stieg um 14,6 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 9 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,50 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20265,9 Mrd.+9,5 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge18,6 %Bruttomarge 44,2 %
Rendite auf das investierte Kapital9,1 %6,9 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung910,7 Mio.15,3 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
02,0 Mrd.4,0 Mrd.6,0 Mrd.
2017Umsatz 2,6 Mrd.Betriebsergebnis 226,2 Mio.
2018Umsatz 2,6 Mrd.Betriebsergebnis 399,9 Mio.
2019Umsatz 2,8 Mrd.Betriebsergebnis 411,0 Mio.
2020Umsatz 3,0 Mrd.Betriebsergebnis 537,0 Mio.
2021Umsatz 3,1 Mrd.Betriebsergebnis 548,4 Mio.
2022Umsatz 4,2 Mrd.Betriebsergebnis 477,8 Mio.
2023Umsatz 4,5 Mrd.Betriebsergebnis 791,1 Mio.
2024Umsatz 5,1 Mrd.Betriebsergebnis 836,1 Mio.
2025Umsatz 5,5 Mrd.Betriebsergebnis 866,6 Mio.
2026Umsatz 5,9 Mrd.Betriebsergebnis 1,1 Mrd.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+9,4 %
+13,8 %
+9,5 %
Betriebsergebnis
+11,7 %
+15,0 %
+19,2 %
Nettogewinn
+94,1 %
+14,5 %
+24,4 %
Gewinn je Aktie
+95,1 %
+11,4 %
+22,5 %
Freier Cashflow je Aktie
+35,7 %
+13,4 %
+14,5 %
Dividende je Aktie
+10,2 %
+9,5 %
+9,5 %
Aktien
-0,5 %
+2,8 %
+1,5 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 8,8 %
0,0 %2,5 %5,0 %7,5 %10,0 %
2017
2018Rendite auf das investierte Kapital 7,3 %
2019Rendite auf das investierte Kapital 7,8 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 9,6 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 7,6 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 3,9 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 7,1 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 6,9 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 7,7 %
2026Rendite auf das investierte Kapital 9,1 %
2017201820192020202120222023202420252026
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-600,0 Mio.-400,0 Mio.-200,0 Mio.0200,0 Mio.
2017
2018Ökonomischer Gewinn -71,1 Mio.
2019Ökonomischer Gewinn -45,9 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn 36,6 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -68,3 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -479,5 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -162,2 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -181,9 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn -98,5 Mio.
2026Ökonomischer Gewinn 20,5 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
10,9 %
Gesamtkapitalrendite
7,3 %
Kapitalumschlag
0,55×
Forschung & Entwicklung
1,9 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
23,7 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
7,6 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 36 %2,7 Mrd.
Übernahmen 31 %2,4 Mrd.
Dividenden 21 %1,6 Mrd.
Aktienrückkäufe 15 %1,1 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -3 %-190,3 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 386,9 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 14,6 %. 746,4 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$2,50$5,00$7,50$10,00
2017Gewinn je Aktie $1,28Freier Cashflow je Aktie $2,92Dividende je Aktie $1,08
2018Gewinn je Aktie $3,39Freier Cashflow je Aktie $3,41Dividende je Aktie $1,20
2019Gewinn je Aktie $3,55Freier Cashflow je Aktie $4,09Dividende je Aktie $1,32
2020Gewinn je Aktie $4,76Freier Cashflow je Aktie $4,39Dividende je Aktie $1,44
2021Gewinn je Aktie $4,63Freier Cashflow je Aktie $5,24Dividende je Aktie $1,56
2022Gewinn je Aktie $2,48Freier Cashflow je Aktie $4,04Dividende je Aktie $1,66
2023Gewinn je Aktie $1,07Freier Cashflow je Aktie $3,94Dividende je Aktie $1,83
2024Gewinn je Aktie $3,80Freier Cashflow je Aktie $6,17Dividende je Aktie $2,02
2025Gewinn je Aktie $6,20Freier Cashflow je Aktie $7,85Dividende je Aktie $2,22
2026Gewinn je Aktie $7,93Freier Cashflow je Aktie $9,85Dividende je Aktie $2,45
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
85,0 Mio.90,0 Mio.95,0 Mio.100,0 Mio.105,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 86,1 Mio.
2018Verwässerte Aktien 85,7 Mio.
2019Verwässerte Aktien 85,5 Mio.
2020Verwässerte Aktien 85,6 Mio.
2021Verwässerte Aktien 85,9 Mio.
2022Verwässerte Aktien 98,3 Mio.
2023Verwässerte Aktien 100,2 Mio.
2024Verwässerte Aktien 99,4 Mio.
2025Verwässerte Aktien 99,1 Mio.
2026Verwässerte Aktien 98,7 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
100 Tage kassiert in 67 T., Lager 70 T., zahlt in 37 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
9von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
✓Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrbestanden
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,50sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,12 × 6,56+0,76
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,28 × 3,26+0,92
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,10 × 6,72+0,69
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 2,03 × 1,05+2,13
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,68unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,96+0,89
Sinkende Bruttomarge 0,99+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,94+0,38
Umsatzwachstum 1,09+0,97
Langsamere Abschreibung 1,07+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,97-0,17
Gewinn ohne Cash -0,05-0,24
Steigende Verschuldung 0,95-0,31
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$194,40abgezinst mit 8,8 % pro Jahr · 59 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
24,5×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
13,0×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
3,5×
Free-Cashflow-Rendite
4,7 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute8,5 Mrd.
Alles danach, heute12,2 Mrd.
Das ganze Geschäft20,7 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-1,5 Mrd.
Was den Aktionären gehört19,2 Mrd.
Verteilt auf 98,7 Mio. Aktien: <strong>$194,40</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.2,0 Mrd.
2017Ausgewiesen 232,4 Mio.
2018Ausgewiesen 270,0 Mio.
2019Ausgewiesen 325,8 Mio.
2020Ausgewiesen 352,2 Mio.
2021Ausgewiesen 424,4 Mio.
2022Ausgewiesen 339,6 Mio.
2023Ausgewiesen 356,0 Mio.
2024Ausgewiesen 556,5 Mio.
2025Ausgewiesen 720,6 Mio.
2026Ausgewiesen 910,7 Mio.
2027Projiziert 909,4 Mio.
2028Projiziert 1,0 Mrd.
2029Projiziert 1,1 Mrd.
2030Projiziert 1,3 Mrd.
2031Projiziert 1,4 Mrd.
2032Projiziert 1,5 Mrd.
2033Projiziert 1,6 Mrd.
2034Projiziert 1,6 Mrd.
2035Projiziert 1,7 Mrd.
2036Projiziert 1,8 Mrd.
2017201920212023202520272029203120332035
Jahr für Jahr
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
Umsatz
6,8 Mrd.
7,6 Mrd.
8,5 Mrd.
9,4 Mrd.
10,2 Mrd.
11,0 Mrd.
11,7 Mrd.
12,3 Mrd.
12,7 Mrd.
13,0 Mrd.
Wachstum
14,0 %
12,7 %
11,4 %
10,2 %
8,9 %
7,6 %
6,3 %
5,1 %
3,8 %
2,5 %
Cash-Marge
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
13,4 %
Freier Cashflow
909,4 Mio.
1,0 Mrd.
1,1 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,6 Mrd.
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
Heute wert
835,6 Mio.
865,4 Mio.
886,2 Mio.
897,0 Mio.
897,5 Mio.
887,4 Mio.
866,9 Mio.
836,8 Mio.
797,9 Mio.
751,5 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
7,8 %
202
217
236
258
286
8,3 %
185
198
213
232
254
8,8 %
170
181
194
210
227
9,3 %
158
167
178
191
206
9,8 %
146
155
164
175
187
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
10,0 %
12,0 %
14,0 %
16,0 %
18,0 %
10,8 %
135
147
160
175
190
12,1 %
149
163
177
193
210
13,4 %
163
178
194
212
231
14,8 %
177
194
211
230
251
16,1 %
192
209
228
249
271
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$140,54
Median$194,52
90. Perzentil$278,55
$200,00$300,00$400,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$163,55</b> und <b>$233,66</b>; jede zehnte unter $140,54, jede zehnte über $278,55.
Ergibt die lange Frist Sinn?
8,1×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 8,1-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
73 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 3 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 73 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 7 % verdient.
59 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 5,17 % × (1 − 25,0 %) = <strong>3,88 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>8,84 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
