KRNY · Finanzen(Sparinstitute mit Bundeslizenz) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 30.06.2026
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Von den 474,7 Mio. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 54,5 % in Dividenden und 8,7 % zurück ins Geschäft; die Aktienzahl sank um 25,3 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 5 Piotroski-Tests; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2026—
Operative Marge—Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—5,3 % im Schnitt über 2 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung31,5 Mio.
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score4/5bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0100 Mio.200 Mio.300 Mio.
2017Betriebsergebnis 63,9 Mio.
2018Betriebsergebnis 84,1 Mio.
2019Betriebsergebnis 138,1 Mio.
2020Umsatz 2,1 Mio.Betriebsergebnis 141,1 Mio.
2021Umsatz 1,9 Mio.Betriebsergebnis 134,3 Mio.
2022Umsatz 2,6 Mio.Betriebsergebnis 122,0 Mio.
2023Betriebsergebnis 170,2 Mio.
2024Betriebsergebnis 61,8 Mio.
2025Betriebsergebnis 165,9 Mio.
2026Betriebsergebnis 202,7 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Betriebsergebnis
+6,0 %
+8,6 %
+13,7 %
Nettogewinn
-3,9 %
-10,5 %
+7,7 %
Gewinn je Aktie
-3,1 %
-5,7 %
+11,3 %
Freier Cashflow je Aktie
-19,1 %
-8,1 %
+3,6 %
Dividende je Aktie
+0,0 %
+4,8 %
+18,2 %
Aktien
-0,8 %
-5,2 %
-3,2 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
4,7 %
Gesamtkapitalrendite
0,5 %
Kapitalumschlag
—
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2026
474,7 Mio. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 9 %41,3 Mio.
Übernahmen 0 %0
Dividenden 54 %258,6 Mio.
Aktienrückkäufe 0 %0
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 37 %174,8 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 63,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 25,3 %.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
-$2-$1$0$1$2
2017Gewinn je Aktie $0,22Freier Cashflow je Aktie $0,41Dividende je Aktie $0,10
2018Gewinn je Aktie $0,24Freier Cashflow je Aktie $0,45Dividende je Aktie $0,25
2019Gewinn je Aktie $0,46Freier Cashflow je Aktie $0,36Dividende je Aktie $0,38
2020Gewinn je Aktie $0,55Freier Cashflow je Aktie $0,16Dividende je Aktie $0,29
2021Gewinn je Aktie $0,77Freier Cashflow je Aktie $0,85Dividende je Aktie $0,35
2022Gewinn je Aktie $0,95Freier Cashflow je Aktie $1,11Dividende je Aktie $0,43
2023Gewinn je Aktie $0,63Freier Cashflow je Aktie $1,05Dividende je Aktie $0,44
2024Gewinn je Aktie $-1,39Freier Cashflow je Aktie $0,68Dividende je Aktie $0,44
2025Gewinn je Aktie $0,42Freier Cashflow je Aktie $0,34Dividende je Aktie $0,44
2026Gewinn je Aktie $0,57Freier Cashflow je Aktie $0,56Dividende je Aktie $0,44
2017201820192020202120222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
60 Mio.70 Mio.80 Mio.90 Mio.100 Mio.
2017Verwässerte Aktien 84,7 Mio.
2018Verwässerte Aktien 82,6 Mio.
2019Verwässerte Aktien 91,1 Mio.
2020Verwässerte Aktien 82,4 Mio.
2021Verwässerte Aktien 82,4 Mio.
2022Verwässerte Aktien 70,9 Mio.
2023Verwässerte Aktien 64,8 Mio.
2024Verwässerte Aktien 62,4 Mio.
2025Verwässerte Aktien 62,7 Mio.
2026Verwässerte Aktien 63,2 Mio.
2017201820192020202120222023202420252026
Verschuldung und Liquidität
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung
00,5 Mrd.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017
2018
2019
2020
2021Nettoverschuldung 618,0 Mio.
2022Nettoverschuldung 799,7 Mio.
2023Nettoverschuldung 1,4 Mrd.
2024
2025
2026
2017201820192020202120222023202420252026
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
—
Zinsdeckung
1× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 5 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
–Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (2 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (4 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft$60.1832 Kauf/Käufe von 2 Insider(n)
Am Markt verkauft—keine im Zeitraum
Mit vorab festgelegtem Plan—der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen84 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 4 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Ähnliche Unternehmen
Zuerst dieselbe SEC-Branche (Sparinstitute mit Bundeslizenz), dann der Rest von Finanzen.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
