IDCC · Finanzen(Patentinhaber und Lizenzgeber) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
InterDigital, Inc. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 834,0 Mio. $ aus, nach einem Wachstum von 5,1 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge sank von 56,6 % im Jahr 2017 auf 55,3 %, und im letzten Jahr erzielte es 25,3 % auf sein investiertes Kapital. Von den 2,2 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 42,9 % in Aktienrückkäufe und 18,8 % in Dividenden; die Aktienzahl sank um 3,6 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 6 von 8 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 8,06 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 2025834,0 Mio.+5,1 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge55,3 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital25,3 %16,6 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung485,4 Mio.58,2 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität264,3 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score6/8bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0250,0 Mio.500,0 Mio.750,0 Mio.1,0 Mrd.
2017Umsatz 532,9 Mio.Betriebsergebnis 301,5 Mio.
2018
2018Umsatz 307,4 Mio.Betriebsergebnis 62,6 Mio.
2019Umsatz 318,9 Mio.Betriebsergebnis 37,8 Mio.
2020Umsatz 359,0 Mio.Betriebsergebnis 55,2 Mio.
2021Umsatz 425,4 Mio.Betriebsergebnis 71,2 Mio.
2022Umsatz 457,8 Mio.Betriebsergebnis 150,5 Mio.
2023Umsatz 549,6 Mio.Betriebsergebnis 221,6 Mio.
2024Umsatz 868,5 Mio.Betriebsergebnis 439,5 Mio.
2025Umsatz 834,0 Mio.Betriebsergebnis 460,9 Mio.
2017201820182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+22,1 %
+18,4 %
+5,1 %
Betriebsergebnis
+45,2 %
+52,9 %
+4,8 %
Nettogewinn
+63,1 %
+55,4 %
+9,7 %
Gewinn je Aktie
+56,6 %
+52,2 %
+10,2 %
Freier Cashflow je Aktie
+18,2 %
+25,7 %
+6,4 %
Dividende je Aktie
+8,2 %
+4,9 %
+4,3 %
Aktien
+4,2 %
+2,1 %
-0,4 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
36,9 %
Gesamtkapitalrendite
19,7 %
Kapitalumschlag
0,40×
Gemeinkosten (SG&A)
8,2 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
2,2 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 2 %52,6 Mio.
Übernahmen 7 %143,0 Mio.
Dividenden 19 %406,7 Mio.
Aktienrückkäufe 43 %928,0 Mio.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 29 %631,3 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 218,9 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl sank um 3,6 %. 709,1 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$5,00$10,00$15,00$20,00
2017Gewinn je Aktie $4,93Freier Cashflow je Aktie $8,77Dividende je Aktie $1,21
2018
2018Gewinn je Aktie $1,84Freier Cashflow je Aktie $4,08Dividende je Aktie $1,37
2019Gewinn je Aktie $0,66Freier Cashflow je Aktie $2,67Dividende je Aktie $1,40
2020Gewinn je Aktie $1,44Freier Cashflow je Aktie $4,88Dividende je Aktie $1,39
2021Gewinn je Aktie $1,77Freier Cashflow je Aktie $4,09Dividende je Aktie $1,38
2022Gewinn je Aktie $3,07Freier Cashflow je Aktie $9,28Dividende je Aktie $1,39
2023Gewinn je Aktie $7,62Freier Cashflow je Aktie $7,45Dividende je Aktie $1,40
2024Gewinn je Aktie $12,07Freier Cashflow je Aktie $8,94Dividende je Aktie $1,41
2025Gewinn je Aktie $11,80Freier Cashflow je Aktie $15,33Dividende je Aktie $1,76
2017201820182019202020212022202320242025
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
28,0 Mio.30,0 Mio.32,0 Mio.34,0 Mio.36,0 Mio.
2017Verwässerte Aktien 35,8 Mio.
2018
2018Verwässerte Aktien 35,3 Mio.
2019Verwässerte Aktien 31,8 Mio.
2020Verwässerte Aktien 31,1 Mio.
2021Verwässerte Aktien 31,3 Mio.
2022Verwässerte Aktien 30,5 Mio.
2023Verwässerte Aktien 28,1 Mio.
2024Verwässerte Aktien 29,7 Mio.
2025Verwässerte Aktien 34,5 Mio.
2017201820182019202020212022202320242025
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
6von 8 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✓LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrbestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
8,06sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,31 × 6,56+2,02
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 1,02 × 3,26+3,34
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,22 × 6,72+1,50
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,14 × 1,05+1,20
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-3,39unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,39+0,36
Sinkende Bruttomarge 1,00 (nicht berichtet, auf 1 gesetzt)+0,53
Weiche Vermögenswerte 0,99+0,40
Umsatzwachstum 0,96+0,86
Langsamere Abschreibung 1,03+0,12
Gemeinkosten vs. Umsatz 1,13-0,19
Gewinn ohne Cash -0,07-0,31
Steigende Verschuldung 0,92-0,30
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (16 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (78 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$323,13abgezinst mit 9,3 % pro Jahr · 58 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
27,4×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
20,2×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
13,0×
Free-Cashflow-Rendite
4,4 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute4,6 Mrd.
Alles danach, heute6,3 Mrd.
Das ganze Geschäft10,9 Mrd.
Plus Nettoliquidität264,3 Mio.
Was den Aktionären gehört11,1 Mrd.
Verteilt auf 34,5 Mio. Aktien: <strong>$323,13</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017Ausgewiesen 295,7 Mio.
2018
2018Ausgewiesen 137,1 Mio.
2019Ausgewiesen 77,3 Mio.
2020Ausgewiesen 141,2 Mio.
2021Ausgewiesen 99,1 Mio.
2022Ausgewiesen 260,8 Mio.
2023Ausgewiesen 173,7 Mio.
2024Ausgewiesen 219,7 Mio.
2025Ausgewiesen 485,4 Mio.
2026Projiziert 449,1 Mio.
2027Projiziert 524,2 Mio.
2028Projiziert 602,5 Mio.
2029Projiziert 681,8 Mio.
2030Projiziert 759,5 Mio.
2031Projiziert 832,5 Mio.
2032Projiziert 897,7 Mio.
2033Projiziert 952,1 Mio.
2034Projiziert 992,8 Mio.
2035Projiziert 1,0 Mrd.
2017201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
988,3 Mio.
1,2 Mrd.
1,3 Mrd.
1,5 Mrd.
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
2,0 Mrd.
2,1 Mrd.
2,2 Mrd.
2,2 Mrd.
Wachstum
18,5 %
16,7 %
14,9 %
13,2 %
11,4 %
9,6 %
7,8 %
6,1 %
4,3 %
2,5 %
Cash-Marge
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
45,4 %
Freier Cashflow
449,1 Mio.
524,2 Mio.
602,5 Mio.
681,8 Mio.
759,5 Mio.
832,5 Mio.
897,7 Mio.
952,1 Mio.
992,8 Mio.
1,0 Mrd.
Heute wert
410,9 Mio.
438,7 Mio.
461,4 Mio.
477,7 Mio.
486,8 Mio.
488,2 Mio.
481,6 Mio.
467,3 Mio.
445,8 Mio.
418,1 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,3 %
334
357
382
413
450
8,8 %
310
329
350
376
406
9,3 %
289
305
323
344
369
9,8 %
270
284
300
318
339
10,3 %
254
266
280
295
313
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
14,5 %
16,5 %
18,5 %
20,5 %
22,5 %
36,4 %
234
252
272
293
315
40,9 %
256
276
298
321
346
45,4 %
277
299
323
349
376
50,0 %
299
323
349
376
406
54,5 %
320
346
374
404
437
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 6,8 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$243,57
Median$323,17
90. Perzentil$444,66
$200,00$400,00$600,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$277,70</b> und <b>$379,82</b>; jede zehnte unter $243,57, jede zehnte über $444,66.
Ergibt die lange Frist Sinn?
10,6×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 10,6-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
49 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 5 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 49 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 17 % verdient.
58 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 8,42 % × (1 − 13,4 %) = <strong>7,29 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,30 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 5 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$1,1 Mio.3 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan100 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen62 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 2 Steuereinbehalte
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
