ESNT · Finanzen(Kautionsversicherung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 31.12.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Essent Group Ltd. wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,3 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 11,9 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge blieb seit 2016 stabil bei etwa 67,8 %. Von den 6,4 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 17,1 % in Aktienrückkäufe und 9,7 % in Dividenden; die Aktienzahl stieg um 8,4 %. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 6 Piotroski-Tests; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20251,3 Mrd.+11,9 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge67,8 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung827,8 Mio.65,7 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDA—Nettoverschuldung —
Piotroski-F-Score4/6bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2016Umsatz 458,3 Mio.Betriebsergebnis 312,3 Mio.
2017Umsatz 576,5 Mio.Betriebsergebnis 403,7 Mio.
2018Umsatz 719,4 Mio.Betriebsergebnis 556,9 Mio.
2019Umsatz 867,6 Mio.Betriebsergebnis 669,2 Mio.
2020Umsatz 955,2 Mio.Betriebsergebnis 499,2 Mio.
2021Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 830,6 Mio.
2022Umsatz 1,0 Mrd.Betriebsergebnis 1,0 Mrd.
2023Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis 853,1 Mio.
2024Umsatz 1,2 Mrd.Betriebsergebnis 890,8 Mio.
2025Umsatz 1,3 Mrd.Betriebsergebnis 854,6 Mio.
2016201720182019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+8,0 %
+5,7 %
+11,9 %
Betriebsergebnis
-5,2 %
+11,4 %
+11,8 %
Nettogewinn
-6,0 %
+10,8 %
+13,4 %
Gewinn je Aktie
-3,7 %
+12,2 %
+12,4 %
Freier Cashflow je Aktie
+16,0 %
+4,5 %
+12,5 %
Dividende je Aktie
+12,6 %
+13,3 %
—
Aktien
-2,4 %
-1,2 %
+0,9 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 10,2 %
0,0 %5,0 %10,0 %15,0 %
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2016201720182019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
12,0 %
Gesamtkapitalrendite
9,3 %
Kapitalumschlag
0,17×
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2016–2025
6,4 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 1 %40,5 Mio.
Übernahmen 1 %86,8 Mio.
Dividenden 10 %614,9 Mio.
Aktienrückkäufe 17 %1,1 Mrd.
Behalten oder zur Schuldentilgung verwendet 71 %4,5 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 189,0 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl stieg um 8,4 %. 901,0 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$2,50$5,00$7,50$10,00
2016Gewinn je Aktie $2,41Freier Cashflow je Aktie $2,94
2017Gewinn je Aktie $3,99Freier Cashflow je Aktie $3,84Dividende je Aktie $0,00
2018Gewinn je Aktie $4,77Freier Cashflow je Aktie $6,34Dividende je Aktie $0,00
2019Gewinn je Aktie $5,66Freier Cashflow je Aktie $5,97Dividende je Aktie $0,30
2020Gewinn je Aktie $3,88Freier Cashflow je Aktie $6,82Dividende je Aktie $0,65
2021Gewinn je Aktie $6,11Freier Cashflow je Aktie $6,34Dividende je Aktie $0,70
2022Gewinn je Aktie $7,72Freier Cashflow je Aktie $5,43Dividende je Aktie $0,86
2023Gewinn je Aktie $6,50Freier Cashflow je Aktie $7,08Dividende je Aktie $0,99
2024Gewinn je Aktie $6,85Freier Cashflow je Aktie $8,02Dividende je Aktie $1,11
2025Gewinn je Aktie $6,90Freier Cashflow je Aktie $8,48Dividende je Aktie $1,22
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Nettoverschuldung ÷ EBITDA
—
Zinsdeckung
26× Betriebsergebnis ÷ Zinsen
Liquiditätsgrad
— Umlaufvermögen ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Cash-Conversion-Cycle
—
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 6 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
–Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunken – nicht berichtetkeine Daten
–LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegenbestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
In den Abschlüssen fehlt eine benötigte Position (Gewinnrücklagen, Umlaufvermögen oder Verbindlichkeiten).
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$112,26abgezinst mit 10,2 % pro Jahr · 50 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
16,3×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
13,1×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
8,9×
Free-Cashflow-Rendite
7,4 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute5,6 Mrd.
Alles danach, heute5,6 Mrd.
Das ganze Geschäft11,2 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-0
Was den Aktionären gehört11,2 Mrd.
Verteilt auf 100,0 Mio. Aktien: <strong>$112,26</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2016Ausgewiesen 254,5 Mio.
2017Ausgewiesen 347,1 Mio.
2018Ausgewiesen 606,2 Mio.
2019Ausgewiesen 569,9 Mio.
2020Ausgewiesen 707,0 Mio.
2021Ausgewiesen 685,9 Mio.
2022Ausgewiesen 566,5 Mio.
2023Ausgewiesen 740,6 Mio.
2024Ausgewiesen 830,0 Mio.
2025Ausgewiesen 827,8 Mio.
2026Projiziert 784,9 Mio.
2027Projiziert 825,5 Mio.
2028Projiziert 865,4 Mio.
2029Projiziert 904,3 Mio.
2030Projiziert 942,0 Mio.
2031Projiziert 978,1 Mio.
2032Projiziert 1,0 Mrd.
2033Projiziert 1,0 Mrd.
2034Projiziert 1,1 Mrd.
2035Projiziert 1,1 Mrd.
2016201820202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,7 Mrd.
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
Wachstum
5,5 %
5,2 %
4,8 %
4,5 %
4,2 %
3,8 %
3,5 %
3,2 %
2,8 %
2,5 %
Cash-Marge
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
59,0 %
Freier Cashflow
784,9 Mio.
825,5 Mio.
865,4 Mio.
904,3 Mio.
942,0 Mio.
978,1 Mio.
1,0 Mrd.
1,0 Mrd.
1,1 Mrd.
1,1 Mrd.
Heute wert
712,5 Mio.
680,1 Mio.
647,2 Mio.
613,9 Mio.
580,4 Mio.
547,0 Mio.
513,9 Mio.
481,2 Mio.
449,2 Mio.
417,9 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
9,2 %
116
122
129
138
148
9,7 %
109
114
120
127
136
10,2 %
102
107
112
118
125
10,7 %
96
101
105
111
116
11,2 %
91
95
99
104
109
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
1,5 %
3,5 %
5,5 %
7,5 %
9,5 %
47,2 %
81
88
95
103
112
53,1 %
88
96
104
112
122
59,0 %
95
104
112
122
132
64,9 %
102
111
121
131
142
70,8 %
109
119
129
140
152
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 8,9 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$86,07
Median$112,54
90. Perzentil$150,77
$100,00$150,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$97,34</b> und <b>$129,88</b>; jede zehnte unter $86,07, jede zehnte über $150,77.
Ergibt die lange Frist Sinn?
11,6×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 11,6-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
Wachstum umsonstIm Jahr 10 liegt der freie Cashflow auf oder über dem Betriebsergebnis nach Steuern, und trotzdem wächst das Modell dauerhaft um 2,5 %. Wachstum braucht Reinvestition; hier wird unterstellt, dass es umsonst kommt, was den Endwert schönt.
50 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 6,67 % × (1 − 16,0 %) = <strong>5,60 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>10,17 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Was die eigenen Verwaltungsräte und Führungskräfte getan haben
Jedes Formular 4 der letzten zwölf Monate, Zeile für Zeile gelesen: 6 Meldungen von 6 Personen. Käufe und Verkäufe am Markt werden getrennt von Vergütungen, Optionsausübungen und für Steuern einbehaltenen Aktien gezählt.
Am Markt gekauft—keine im Zeitraum
Am Markt verkauft$709.3423 Verkauf/Verkäufe von 2 Insider(n)
Mit vorab festgelegtem Plan100 %der Verkäufe folgten einem Monate zuvor festgelegten 10b5-1-Plan
Weitere Zeilen20 Vergütungen · 0 Optionsausübungen · 0 Steuereinbehalte
Am Markt verkauft · vorab festgelegter Plan· indirekt
2.500
$68,70
$171.750
21.361
Ein Formular 4 sagt, was passiert ist, wann, wie viele Aktien und zu welchem Preis. Es sagt nicht, warum: Ein Verkauf kann Diversifikation sein, eine Steuerrechnung oder ein Monate zuvor festgelegter Plan, und eine Vergütung ist Gehalt, kein Kauf. Nichts hiervon ist ein Grund, etwas zu kaufen oder zu verkaufen.
Welche großen Fonds sie melden
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
