ESE · Technologie(Sonstige Kommunikationsausrüstung) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 30.09.2025
Angemeldet sagt diese Seite außerdem, was dieses Unternehmen in deinem eigenen Portfolio ist: sein Gewicht, sein Anteil an deinem Risiko, und was ein Kauf oder Verkauf eines Teils ändern würde. Anmelden ›
Esco Technologies Inc wies im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 1,1 Mrd. $ aus, nach einem Wachstum von 5,3 % pro Jahr in den 9 Jahren davor. Seine operative Marge stieg von 12,4 % im Jahr 2017 auf 15,6 %, und im letzten Jahr erzielte es 7,5 % auf sein investiertes Kapital. Von den 1,1 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 106,9 % in Übernahmen und 23,2 % zurück ins Geschäft. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 3 von 9 Piotroski-Tests, sein Altman-Z'' von 4,68 liegt in der sicheren Zone und sein Beneish-M-Score liegt unter der Linie von -1,78; einer der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20251,1 Mrd.+5,3 % pro Jahr über 9 Jahre
Operative Marge15,6 %Bruttomarge 42,1 %
Rendite auf das investierte Kapital7,5 %7,2 % im Schnitt über 5 Jahre
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung194,9 Mio.17,8 % des Umsatzes
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
0500,0 Mio.1,0 Mrd.1,5 Mrd.
2017Umsatz 685,7 Mio.Betriebsergebnis 84,7 Mio.
2018Umsatz 683,6 Mio.Betriebsergebnis 89,9 Mio.
2019Umsatz 37,0 Mio.
2019Umsatz 726,0 Mio.Betriebsergebnis 106,0 Mio.
2020Umsatz 730,5 Mio.Betriebsergebnis 43,1 Mio.
2021Umsatz 715,4 Mio.Betriebsergebnis 82,9 Mio.
2022Umsatz 857,5 Mio.Betriebsergebnis 111,3 Mio.
2023Umsatz 855,8 Mio.Betriebsergebnis 119,1 Mio.
2024Umsatz 919,1 Mio.Betriebsergebnis 146,2 Mio.
2025Umsatz 1,1 Mrd.Betriebsergebnis 170,4 Mio.
2017201820192019202020212022202320242025
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+8,5 %
+8,4 %
+5,3 %
Betriebsergebnis
+15,2 %
+31,6 %
+8,1 %
Nettogewinn
+53,8 %
+24,7 %
+21,0 %
Gewinn je Aktie
+54,1 %
+24,9 %
+21,1 %
Freier Cashflow je Aktie
+26,1 %
+32,8 %
+20,8 %
Dividende je Aktie
+0,2 %
+0,0 %
+0,0 %
Aktien
-0,2 %
-0,2 %
-0,0 %
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Rendite auf das investierte KapitalKapitalkosten heute · 9,8 %
0,0 %2,5 %5,0 %7,5 %10,0 %
2017Rendite auf das investierte Kapital 6,0 %
2018Rendite auf das investierte Kapital 8,6 %
2019
2019Rendite auf das investierte Kapital 7,5 %
2020Rendite auf das investierte Kapital 2,7 %
2021Rendite auf das investierte Kapital 5,6 %
2022Rendite auf das investierte Kapital 7,2 %
2023Rendite auf das investierte Kapital 7,5 %
2024Rendite auf das investierte Kapital 8,4 %
2025Rendite auf das investierte Kapital 7,5 %
2017201820192019202020212022202320242025
Ökonomischer Gewinn
Ökonomischer Gewinn
-80,0 Mio.-60,0 Mio.-40,0 Mio.-20,0 Mio.0
2017Ökonomischer Gewinn -36,5 Mio.
2018Ökonomischer Gewinn -12,3 Mio.
2019
2019Ökonomischer Gewinn -25,6 Mio.
2020Ökonomischer Gewinn -73,2 Mio.
2021Ökonomischer Gewinn -50,3 Mio.
2022Ökonomischer Gewinn -32,2 Mio.
2023Ökonomischer Gewinn -28,9 Mio.
2024Ökonomischer Gewinn -19,3 Mio.
2025Ökonomischer Gewinn -40,4 Mio.
2017201820192019202020212022202320242025
(Kapitalrendite − Kapitalkosten) × investiertes Kapital: der Gewinn, der nach Bezahlung des eingesetzten Geldes bleibt. Die heutigen Kapitalkosten werden auf jedes Jahr angewandt, weil sich frühere nicht ehrlich rekonstruieren lassen.
Eigenkapitalrendite
19,4 %
Gesamtkapitalrendite
12,4 %
Kapitalumschlag
0,45×
Forschung & Entwicklung
2,1 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
21,4 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2017–2025
1,1 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 23 %244,4 Mio.
Übernahmen 107 %1,1 Mrd.
Dividenden 7 %74,5 Mio.
Aktienrückkäufe 4 %40,3 Mio.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -41 %-431,5 Mio.
In denselben Jahren zahlte es 63,5 Mio. in Aktien. Die Aktienzahl hat sich kaum bewegt. Die Rückkäufe deckten nicht einmal ab, was in Aktien ausgegeben wurde.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$0,00$5,00$10,00$15,00
2017Gewinn je Aktie $2,07Freier Cashflow je Aktie $1,45Dividende je Aktie $0,32
2018Gewinn je Aktie $3,54Freier Cashflow je Aktie $2,99Dividende je Aktie $0,32
2019
2019Gewinn je Aktie $3,11Freier Cashflow je Aktie $3,10Dividende je Aktie $0,32
2020Gewinn je Aktie $3,80Freier Cashflow je Aktie $1,92Dividende je Aktie $0,32
2021Gewinn je Aktie $2,42Freier Cashflow je Aktie $3,68Dividende je Aktie $0,32
2022Gewinn je Aktie $3,16Freier Cashflow je Aktie $3,96Dividende je Aktie $0,32
2023Gewinn je Aktie $3,58Freier Cashflow je Aktie $2,21Dividende je Aktie $0,32
2024Gewinn je Aktie $3,94Freier Cashflow je Aktie $3,84Dividende je Aktie $0,32
2025Gewinn je Aktie $11,55Freier Cashflow je Aktie $7,94Dividende je Aktie $0,32
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
154 Tage kassiert in 84 T., Lager 125 T., zahlt in 56 T.
Drei klassische Prüfungen der Abschlüsse
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
3von 9 Tests bestanden
✓ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullbestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✓Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrbestanden
✕Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)nicht bestanden
✕Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkennicht bestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
✕Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrnicht bestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
4,68sichere Zone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,07 × 6,56+0,49
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme 0,57 × 3,26+1,86
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,07 × 6,72+0,47
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,77 × 1,05+1,86
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
-2,22unter der Linie von -1,78
-1,78
Forderungen vs. Umsatz 0,96+0,88
Sinkende Bruttomarge 1,00+0,53
Weiche Vermögenswerte 1,16+0,47
Umsatzwachstum 1,19+1,06
Langsamere Abschreibung 0,85+0,10
Gemeinkosten vs. Umsatz 0,95-0,16
Gewinn ohne Cash 0,02+0,11
Steigende Verschuldung 1,14-0,37
Wo es täuscht: schnelles Wachstum und Übernahmen. Das Umsatzwachstum hat ein hohes Gewicht, daher schneidet ein Unternehmen, das 50 % pro Jahr wächst, wie ein Verdächtiger ab, ohne etwas getan zu haben. Es ist ein Filter aus einer Studie von 1999, keine Anschuldigung.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Die Investitionen (36 Mio.) liegen deutlich unter den Abschreibungen (75 Mio.).
Harmlos
Ausgereifte Anlagen oder ein Geschäft, das weniger kapitalintensiv geworden ist.
Bedenklich
Unterinvestition: Der heutige Gewinn wird durch den Verzehr der Kapazität von morgen gestützt.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
Wert je Aktie, mit diesen Annahmen$68,20abgezinst mit 9,8 % pro Jahr · 52 % davon aus der Zeit nach Jahr 10
Gib links einen Kurs ein, um die umgekehrten Fragen zu stellen: welches Wachstum, welche Marge oder welchen Diskontsatz dieser Kurs impliziert.
Was der Wert in den üblichen Multiplikatoren bedeutet
Beim Wert dieses Modells
Kurs ÷ Gewinn
5,9×
Unternehmenswert ÷ EBITDA
7,5×
Unternehmenswert ÷ Umsatz
1,7×
Free-Cashflow-Rendite
11,0 %
Von den Cashflows zum Wert je Aktie
10 Jahre Cashflow, heute883,9 Mio.
Alles danach, heute967,8 Mio.
Das ganze Geschäft1,9 Mrd.
Minus Nettoverschuldung-84,7 Mio.
Was den Aktionären gehört1,8 Mrd.
Verteilt auf 25,9 Mio. Aktien: <strong>$68,20</strong> je Aktie.
Die Projektion neben ihrer Historie
Der ausgewiesene freie Cashflow nach aktienbasierter Vergütung, dann der des Modells. Eine Projektion, die der Vergangenheit überhaupt nicht ähnelt, braucht einen Grund.
AusgewiesenProjiziert
050,0 Mio.100,0 Mio.150,0 Mio.200,0 Mio.
2017Ausgewiesen 32,2 Mio.
2018Ausgewiesen 73,0 Mio.
2019
2019Ausgewiesen 75,8 Mio.
2020Ausgewiesen 44,6 Mio.
2021Ausgewiesen 89,5 Mio.
2022Ausgewiesen 95,9 Mio.
2023Ausgewiesen 48,3 Mio.
2024Ausgewiesen 90,7 Mio.
2025Ausgewiesen 194,9 Mio.
2026Projiziert 112,9 Mio.
2027Projiziert 121,7 Mio.
2028Projiziert 130,4 Mio.
2029Projiziert 138,9 Mio.
2030Projiziert 147,0 Mio.
2031Projiziert 154,6 Mio.
2032Projiziert 161,6 Mio.
2033Projiziert 167,7 Mio.
2034Projiziert 173,1 Mio.
2035Projiziert 177,4 Mio.
2017201920202022202420262028203020322034
Jahr für Jahr
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
Umsatz
1,2 Mrd.
1,3 Mrd.
1,4 Mrd.
1,5 Mrd.
1,5 Mrd.
1,6 Mrd.
1,7 Mrd.
1,8 Mrd.
1,8 Mrd.
1,9 Mrd.
Wachstum
8,5 %
7,8 %
7,2 %
6,5 %
5,8 %
5,2 %
4,5 %
3,8 %
3,2 %
2,5 %
Cash-Marge
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
9,5 %
Freier Cashflow
112,9 Mio.
121,7 Mio.
130,4 Mio.
138,9 Mio.
147,0 Mio.
154,6 Mio.
161,6 Mio.
167,7 Mio.
173,1 Mio.
177,4 Mio.
Heute wert
102,7 Mio.
100,9 Mio.
98,4 Mio.
95,4 Mio.
91,9 Mio.
88,0 Mio.
83,7 Mio.
79,1 Mio.
74,3 Mio.
69,4 Mio.
Wenn sich die unsichersten Eingaben bewegen
Der Wert je Aktie, wenn sich zwei Eingaben gleichzeitig ändern. Dass benachbarte Zellen stark abweichen, ist die Schlussfolgerung: Der Wert hängt an Zahlen, die niemand genau kennt.
Diskontsatz und dauerhaftes Wachstum
Diskont ↓ · dauerhaft →
1,5 %
2,0 %
2,5 %
3,0 %
3,5 %
8,8 %
71
75
80
86
93
9,3 %
66
69
74
78
84
9,8 %
61
65
68
72
77
10,3 %
57
60
63
67
71
10,8 %
54
57
59
62
66
Wachstum im ersten Jahr und Endmarge
Marge ↓ · Wachstum →
4,5 %
6,5 %
8,5 %
10,5 %
12,5 %
7,6 %
48
53
57
62
67
8,6 %
53
58
63
68
74
9,5 %
58
63
68
74
81
10,4 %
62
68
74
80
87
11,4 %
67
73
79
86
94
Alle Eingaben bewegen sich gleichzeitig
5.000 Bewertungen, jede mit Wachstum, Endmarge, Diskontsatz und dauerhaftem Wachstum zufällig um die Werte links gezogen (Streuungen von 3,0 %, 2,0 %, 1,0 % und 0,5 %). Keine Wahrscheinlichkeit – auch die Streuungen sind Annahmen –, sondern ein ehrliches Bild davon, wie breit die Antwort ist.
10. Perzentil$48,66
Median$68,40
90. Perzentil$96,19
$50,00$75,00$100,00$125,00
Die Hälfte der Simulationen liegt zwischen <b>$57,03</b> und <b>$81,43</b>; jede zehnte unter $48,66, jede zehnte über $96,19.
Ergibt die lange Frist Sinn?
5,9×Der Endwert bewertet das Geschäft im Jahr 10 mit dem 5,9-Fachen des EBITDA dieses Jahres.
13 %Um dauerhaft um 2,5 % zu wachsen und dabei 20 % seines Betriebsergebnisses nach Steuern zu reinvestieren, muss das Geschäft 13 % auf das neue Kapital verdienen – in den letzten fünf Jahren hat es im Schnitt 7 % verdient.
52 %des Wertes stammen aus der Zeit nach Jahr 10. Je mehr, desto stärker hängt die Antwort von dem Teil ab, den niemand sehen kann.
Was Kreditgeber verlangen, nach der Steuerersparnis auf Zinsen: 9,41 % × (1 − 23,9 %) = <strong>7,16 %</strong>.
Gewichtet danach, wie viel das Unternehmen von beidem nutzt (Buchwert (kein Kurs angegeben)): <strong>9,85 %</strong>, der Satz, mit dem jeder künftige Cashflow abgezinst wird.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Aus dem Formular 13F der 28 Institutionen, die diese Seite verfolgt, zum Ende ihres letzten gemeldeten Quartals. Ein 13F wird bis zu 45 Tage später eingereicht und zeigt nur Long-Positionen in US-notierten Aktien.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
