LITE · Technologie(communications equipment, nec) · 10 Jahre bei der SEC eingereichte Jahresabschlüsse · letztes Geschäftsjahr endete am 27.06.2026
Lumentum Holdings Inc. wies im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 3,0 Mrd. $ aus. Von den 3,1 Mrd. $, die das Geschäft in 10 Jahren erwirtschaftete, flossen 70,8 % in Übernahmen und 43,8 % zurück ins Geschäft. Bei den Bilanzprüfungen gilt: es besteht 4 von 8 Piotroski-Tests und sein Altman-Z'' von 0,34 liegt in der Gefahrenzone; keiner der sechs Abgleiche zwischen seinen Abschlüssen schlägt an.
Umsatz, Geschäftsjahr 20263,0 Mrd.
Operative Marge17,4 %Bruttomarge —
Rendite auf das investierte Kapital—
Freier Cashflow nach aktienbasierter Vergütung129,9 Mio.4,3 % des Umsatzes
Nettoverschuldung ÷ EBITDANettoliquidität406,1 Mio. mehr Cash als Schulden
Piotroski-F-Score4/8bestandene Verbesserungstests
Wächst es?
Der Umsatz und das Betriebsergebnis, das daraus wird. Wachstum, das nicht beim Betriebsergebnis ankommt, ist mit Marge erkauftes Wachstum.
UmsatzBetriebsergebnis
-1,0 Mrd.01,0 Mrd.2,0 Mrd.3,0 Mrd.4,0 Mrd.
2018
2019Umsatz 1,6 Mrd.Betriebsergebnis -21,6 Mio.
2020Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 204,1 Mio.
2021Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 527,0 Mio.
2022Umsatz 1,7 Mrd.Betriebsergebnis 303,3 Mio.
2022
2023Umsatz 1,8 Mrd.Betriebsergebnis -115,7 Mio.
2024Umsatz 1,4 Mrd.Betriebsergebnis -434,0 Mio.
2025Umsatz 1,6 Mrd.Betriebsergebnis -180,1 Mio.
2026Umsatz 3,0 Mrd.Betriebsergebnis 524,8 Mio.
2018201920202021202220222023202420252026
Jährliches Wachstum (CAGR)
3 J.
5 J.
9 J.
Umsatz
+19,5 %
+12,0 %
—
Betriebsergebnis
—
+11,6 %
—
Freier Cashflow je Aktie
+75,0 %
-4,1 %
—
Aktien
+3,0 %
+0,1 %
—
Sinkende Aktienzahlen sind Rückkäufe: Jede verbleibende Aktie besitzt mehr vom Unternehmen.
Verdient es mehr, als sein Kapital kostet?
Die Margen zeigen, wie viel von jedem Verkauf bleibt; die Rendite auf das investierte Kapital, wie viel das Geschäft mit dem Geld verdient, das es zum Betrieb braucht. Wachstum schafft nur dann Wert, wenn diese Rendite über den Kapitalkosten liegt.
Braucht Kapitalkosten, die aus der Bewertung weiter unten kommen.
Eigenkapitalrendite
-149,3 %
Gesamtkapitalrendite
-94,9 %
Kapitalumschlag
0,41×
Forschung & Entwicklung
11,8 % des Umsatzes
Gemeinkosten (SG&A)
12,1 % des Umsatzes
Ist der Gewinn Cash, und wohin fließt das Cash?
Der Nettogewinn ist eine buchhalterische Meinung; der freie Cashflow ist das, was nach den Investitionen auf dem Konto blieb. Aktienbasierte Vergütung verlässt das Konto nicht – die Aktionäre zahlen sie über die Verwässerung –, deshalb wird sie ebenfalls abgezogen gezeigt.
Wohin 10 Jahre operativer Cashflow flossen, 2018–2026
3,1 Mrd. vom Geschäft erwirtschaftet. Jedes Band ist sein Anteil an dieser Summe.
Ins Geschäft reinvestiert 44 %1,4 Mrd.
Übernahmen 71 %2,2 Mrd.
Dividenden 0 %700.000
Aktienrückkäufe 37 %1,2 Mrd.
Mehr als erwirtschaftet: finanziert mit Cash oder neuen Schulden -51 %-1,6 Mrd.
In denselben Jahren zahlte es 954,5 Mio. in Aktien. 201,0 Mio. der Rückkäufe gingen über den Ausgleich dieser Verwässerung hinaus.
Je Aktie
Gewinn je AktieFreier Cashflow je AktieDividende je Aktie
$-100,00$-50,00$0,00$50,00
2018
2019Gewinn je Aktie $-0,51Freier Cashflow je Aktie $2,32Dividende je Aktie $0,01
2020Gewinn je Aktie $1,75Freier Cashflow je Aktie $5,65Dividende je Aktie $0,00
2021Gewinn je Aktie $5,07Freier Cashflow je Aktie $8,34Dividende je Aktie $0,00
2022Gewinn je Aktie $2,68Freier Cashflow je Aktie $4,96
2022
2023Gewinn je Aktie $-1,93Freier Cashflow je Aktie $0,75
2024Gewinn je Aktie $-8,12Freier Cashflow je Aktie $-1,61
2025Gewinn je Aktie $0,37Freier Cashflow je Aktie $-1,50
2026Gewinn je Aktie $-92,96Freier Cashflow je Aktie $4,02
2018201920202021202220222023202420252026
Ausstehende Aktien
Verwässerte Aktien
65,0 Mio.70,0 Mio.75,0 Mio.80,0 Mio.
2018
2019Verwässerte Aktien 70,7 Mio.
2020Verwässerte Aktien 77,6 Mio.
2021Verwässerte Aktien 78,4 Mio.
2022Verwässerte Aktien 74,2 Mio.
2022
2023Verwässerte Aktien 68,3 Mio.
2024Verwässerte Aktien 67,3 Mio.
2025Verwässerte Aktien 69,6 Mio.
2026Verwässerte Aktien 74,6 Mio.
2018201920202021202220222023202420252026
Wie solide ist die Bilanz?
Schulden sind an sich nicht schlecht; schlecht sind Schulden, die das Geschäft in einem schlechten Jahr nicht bedienen kann. Nettoverschuldung ist Schulden minus Cash, und unter null hält das Unternehmen mehr Cash, als es schuldet.
Jede stellt denselben Abschlüssen eine andere Frage – wird es besser, sieht es aus wie ein Unternehmen auf dem Weg in die Krise, ähneln die Zahlen manipulierten? Keine ist ein Urteil; jede zeigt, was sie bewegt.
Piotroski-F-Score
Wird das Geschäft besser? Neun Ja-oder-Nein-Tests, dieses Jahr gegen das letzte.
4von 8 Tests bestanden
✕ProfitabelGesamtkapitalrendite über nullnicht bestanden
✓Cashflow aus dem GeschäftOperativer Cashflow über nullbestanden
✕Profitabilität verbessertGesamtkapitalrendite höher als im Vorjahrnicht bestanden
✓Gewinn durch Cash gedecktOperativer Cashflow über dem Nettogewinn (geringe Periodenabgrenzungen)bestanden
✓Weniger langfristige SchuldenLangfristige Schulden im Verhältnis zur Bilanzsumme gesunkenbestanden
✕LiquiderLiquiditätsgrad höher als im Vorjahrnicht bestanden
✕Keine neuen AktienDie Aktienzahl ist nicht gestiegennicht bestanden
–Bessere BruttomargeBruttomarge höher als im Vorjahr – nicht berichtetkeine Daten
✓Mehr Umsatz pro VermögenswertKapitalumschlag höher als im Vorjahrbestanden
Wo es täuscht: Er misst Veränderung, nicht Niveau. Ein exzellentes Geschäft, das ein Jahr stillstand, schneidet schlecht ab; ein schwaches, das sich von einer Katastrophe erholt, gut.
Altman-Z''-Score
Ähnelt die Bilanz denen von Unternehmen, die pleitegingen?
0,34Gefahrenzone
1,12,6
Working Capital ÷ Bilanzsumme 0,23 × 6,56+1,51
Gewinnrücklagen ÷ Bilanzsumme -1,07 × 3,26-3,48
Betriebsergebnis ÷ Bilanzsumme 0,07 × 6,72+0,48
Eigenkapital ÷ Verbindlichkeiten 1,74 × 1,05+1,83
Wo es täuscht: Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das so viel Geld zurückgibt, dass sein Eigenkapital klein oder negativ wird, drückt die letzten beiden Quotienten, ohne auch nur in der Nähe einer Pleite zu sein. Banken und Versicherer passen überhaupt nicht ins Modell.
Beneish-M-Score
Ähneln die Abschlüsse denen von Unternehmen, die ihre Gewinne manipuliert haben?
In den Abschlüssen fehlen zu viele der benötigten Positionen.
Wo sich die Abschlüsse widersprechen
Abgleiche zwischen Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung des letzten Jahres, jeder mit der harmlosen und der bedenklichen Lesart.
Keiner der sechs Abgleiche schlägt im letzten Jahr an: Forderungen und Vorräte bewegen sich mit dem Umsatz, der Gewinn wird zu Cash, die Investitionen halten mit den Abschreibungen Schritt, der Steuersatz ist normal und die Verschuldung moderat.
Was ist es wert, unter welchen Annahmen?
Ein Unternehmen ist so viel wert wie das Cash, das es erwirtschaften wird, auf heute abgezinst. Dieses Modell projiziert den Umsatz mit einem über die Jahre abklingenden Wachstum, wendet eine Free-Cashflow-Marge an und zinst das Ergebnis mit den Kapitalkosten ab. Jede Annahme sagt, woher sie kommt, und alle lassen sich ändern.
In den SEC-Abschlüssen fehlen die Positionen für Umsatz, freien Cashflow oder Aktienzahl, daher gibt es für dieses Unternehmen kein DCF.
Was es zuletzt eingereicht hat
Die letzten zwölf Monate bei der SEC, das Wichtigste zuerst: Jahres- und Quartalsberichte, Ereignisse, Großaktionäre und Insider.
Abschlüsse aus den eigenen SEC-Einreichungen des Unternehmens; Positionen, die manche Unternehmen nicht berichten, erscheinen als Strich statt geschätzt. Der risikofreie Zins ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen. Ein DCF macht Annahmen sichtbar und ist keine Prognose: Er sagt, was das Unternehmen wert wäre, wenn die Annahmen zuträfen. Die Scores sind Filter, die zeigen, wo man hinschauen sollte, keine Urteile. Nichts hier ist eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf.
